現(xiàn)貨黃金或迎配置黃金坑，3月31日，黃金ETF國泰（518800）三連陽，連續(xù)4日凈流入近6億元

相關(guān)機(jī)構(gòu)表示，地緣沖突方面，美伊沖突持續(xù)，伊朗核設(shè)施及更多工業(yè)設(shè)施被襲擊，也門胡賽武裝參戰(zhàn)，可能威脅紅海運(yùn)輸通道。和談難度持續(xù)上升，目前無實(shí)質(zhì)進(jìn)展?；魻柲酒澓{實(shí)質(zhì)性通航尚未恢復(fù)。未來沖突可能爆發(fā)新一輪升級(jí)，戰(zhàn)爭走向持久化的風(fēng)險(xiǎn)上升。沖突的不確定性和持續(xù)性將壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，黃金或?qū)⒅鼗匾欢ǖ谋茈U(xiǎn)屬性。

宏觀經(jīng)濟(jì)方面，高油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拖累開始顯現(xiàn)：美歐日3月綜合PMI均不及預(yù)期（彭博一致預(yù)期），全球增長動(dòng)能小幅走弱。貴金屬在上周結(jié)束三月以來的連跌趨勢(shì)，意味著美元指數(shù)穩(wěn)定情況下，黃金的衰退交易邏輯正在升溫。

流動(dòng)性方面，上周在市場恐慌性狀態(tài)下，黃金遭遇了階段性流動(dòng)性沖擊，但流動(dòng)性主導(dǎo)的急速下跌通常不可持續(xù)；一旦市場恐慌情緒邊際緩解、流動(dòng)性壓力有所釋放，黃金的配置價(jià)值有望逐步回歸，重新成為資金避風(fēng)港，關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品：

黃金ETF國泰（518800）：把握金價(jià)趨勢(shì)的直接工具

黃金股ETF國泰（517400）：或具備更高的業(yè)績放大屬性

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