醉翁之意不在酒。

來源 |小飯桌

作者 |李玉鵬

就在上周，具身智能公司智身科技的新增股東名單里出現(xiàn)了一個新名字：茅臺（貴州）高質(zhì)量成長股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）；

一同入局的還有A股上市公司豪鵬科技。

這則看似普通的股東變更背后藏著茅臺跨界布局的新動向。

而這，已經(jīng)不是茅臺旗下基金第一次與“機(jī)器人”產(chǎn)生交集。

就在3月初，茅臺高質(zhì)量成長基金入股小雨智造，這是一家定位為“一腦多形”具身智能機(jī)器人平臺的公司。

若把時間再往前推半年，2025年7月，茅臺金石基金還出現(xiàn)在了樂聚機(jī)器人的股東名單中，那是一家成立于2016年專注于人形機(jī)器人研發(fā)的且即將上市的創(chuàng)業(yè)公司。

從樂聚機(jī)器人，到小雨智造，再到智身科技——

不到一年的時間，茅臺基金已經(jīng)在機(jī)器人賽道悄悄落下三子。

一邊是坐擁千億現(xiàn)金流的白酒巨頭，一邊是還處在技術(shù)探索期的機(jī)器人創(chuàng)業(yè)公司，茅臺旗下基金的投資邏輯是什么？

它看中的是機(jī)器人公司的技術(shù)壁壘，還是另有“圖謀”？

而智身科技這家公司又是憑借什么從茅臺手中拿到這張入場券？

01

從小米“鐵蛋”到茅臺“新寵”

智身科技的創(chuàng)業(yè)故事，得從一個人講起。

劉宇龍，智身科技的聯(lián)合創(chuàng)始人，在創(chuàng)立這家公司之前，他身上更醒目的標(biāo)簽是小米“鐵蛋”機(jī)器狗項目的產(chǎn)品負(fù)責(zé)人。

在當(dāng)時，這個項目算得上是國內(nèi)四足機(jī)器人首次實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)的拓荒之作。

2020年前后，劉宇龍參與“鐵蛋”的研發(fā)時，市面上對四足機(jī)器人的認(rèn)知還停留在“能走起來就不錯”的階段。

彼時ChatGPT尚未引爆智能革命，也鮮少有人提及“具身智能”這個概念。

而電驅(qū)關(guān)節(jié)、運動控制算法這些如今聽起來再熟悉不過的技術(shù)術(shù)語，當(dāng)時都還在摸索之中。

劉宇龍回憶，那時的判斷是足式機(jī)器人“能走起來”這件事已經(jīng)可行了。

2023年，劉宇龍聯(lián)合創(chuàng)立了智身科技。

創(chuàng)業(yè)從來都不是一條筆直的坦途。

創(chuàng)立之初，智身科技選擇了一條看起來更“酷”的路線，直接對標(biāo)特斯拉，研發(fā)重載人形機(jī)器人。

但很快，劉宇龍和團(tuán)隊意識到最初對人形機(jī)器人的技術(shù)預(yù)期有些太過樂觀了——

無論是產(chǎn)業(yè)鏈成熟度，還是商業(yè)化落地的距離，重載人形機(jī)器人都還太遠(yuǎn)。

于是，在一次內(nèi)部會議后，智身科技做出了戰(zhàn)略調(diào)整：

將重心從重載人形機(jī)器人轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈更成熟、距離商業(yè)化更近的四足機(jī)器狗。

回過頭看，這次轉(zhuǎn)向是智身科技發(fā)展歷程中的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。

用劉宇龍的話說，他們要做的，是“皮實耐用”、真正能“干活”的機(jī)器狗，把原本高大上的“黑科技”變成真正可量產(chǎn)、可應(yīng)用的制造業(yè)產(chǎn)品。

這個轉(zhuǎn)向，很快就得到了驗證。

2025年，智身科技帶著自研的機(jī)器狗“鋼镚L1”首次參加IROS四足機(jī)器人挑戰(zhàn)賽，并攜手曼徹斯特大學(xué)團(tuán)隊一舉奪冠。

這讓業(yè)界開始關(guān)注到這家成立不久的初創(chuàng)企業(yè)。

而在此之前，冠軍團(tuán)隊用的機(jī)器大多為波士頓動力等海外品牌。

據(jù)了解，智身科技目前已經(jīng)形成了兩條核心產(chǎn)品線：

小型機(jī)器狗“鋼镚”系列側(cè)重安防、巡檢等場景；

輪足產(chǎn)品“銅錘”系列則適用于電力、消防等重載、高要求場景。

在商業(yè)落地方面，從酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心的電力巡檢，到消防救援的“地空協(xié)同”，再到全國多座商圈的“鋼镚大沖關(guān)”親子娛樂項目——

智身科技的產(chǎn)品已經(jīng)在多個場景中找到了自己的位置。

據(jù)悉，去年年底，智身科技完成了第5000臺機(jī)器人的量產(chǎn)交付。

融資方面，1月4日，2026開年第一個工作日，智身科技宣布完成連續(xù)多輪融資，累計金額達(dá)數(shù)億元。

這筆融資被業(yè)內(nèi)稱為具身智能領(lǐng)域的“開年第一融”。

其投資方陣容頗為亮眼，由智元機(jī)器人、貴安鯤鵬基金領(lǐng)投，金馬游樂、柯力股份、豪鵬科技等多家產(chǎn)業(yè)資本及產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴共同參與。

實際上，智身科技的融資節(jié)奏在2025年下半年就已經(jīng)開始加速。

2025年11月，公司完成了一輪數(shù)千萬元的A+輪融資，投資方是寧波傳感谷創(chuàng)業(yè)投資基金。

這輪融資更像是一次“預(yù)熱”，不到兩個月后，那輪數(shù)億元的產(chǎn)業(yè)資本融資就接踵而至，更像是產(chǎn)業(yè)鏈上下游集體“投票”。

而3月茅臺基金的加入，讓這份股東名單的想象空間一下子被打開了，也多了幾分看點。

一家賣酒的企業(yè)投資機(jī)器人公司，看起來多少有些“不務(wù)正業(yè)”。

但如果把時間軸拉長就會發(fā)現(xiàn)，茅臺基金的跨界布局其實有跡可循。

2014年，茅臺集團(tuán)成立了茅臺建信（貴州）投資基金管理有限公司（后更名為茅臺私募基金管理有限公司），注冊資本7.39億元，成為集團(tuán)專門運作私募股權(quán)投資的實體平臺。

而真正讓茅臺基金在投資圈“刷屏”的是2023年。

這一年8月，兩只百億級基金相繼落地：

茅臺招華基金與茅臺金石基金，出資額均為55.1億元，合作伙伴分別是招商局集團(tuán)和中信證券。

9月，茅臺科創(chuàng)基金成立，聚焦創(chuàng)業(yè)投資與科技成果轉(zhuǎn)化。

短短數(shù)月，茅臺以超100億元的資本，構(gòu)建起覆蓋招華、金石、科創(chuàng)三大平臺的基金矩陣。

2024年6月，茅臺高質(zhì)量成長基金成立，注冊資本12億元，尋找具備增長潛力的創(chuàng)新企業(yè)。

有了這些平臺，茅臺基金的投資版圖開始向AI、芯片、具身智能等前沿領(lǐng)域延伸。

2024年7月，茅臺科創(chuàng)基金與金石基金共同投資了上海思朗科技；

2025年5月，AI初創(chuàng)公司面壁智能完成數(shù)億元B輪融資，茅臺基金聯(lián)合洪泰基金、國中資本等共同入局；

同年7月，茅臺金石基金入股樂聚機(jī)器人；

再到今年3月，小雨智造與智身科技先后被納入茅臺基金的投資版圖。

02

跨界投資是“務(wù)虛”還是“務(wù)實”？

梳理茅臺跨界投資的案例會發(fā)現(xiàn)一個現(xiàn)象：

它并非像一些人想象的那樣“廣撒網(wǎng)”式財務(wù)投資，也不是盲目追逐熱點。

從芯片、大模型，到機(jī)器人，這些賽道是未來十年的產(chǎn)業(yè)變革核心。

這背后，其實是一個傳統(tǒng)巨頭尋找“第二增長曲線”的故事。

若是放眼整個資本市場不難發(fā)現(xiàn)這其實不是孤例，尤其是在2026年開年，這類“看似不搭”的投資動作密集了起來。

近日，還有一家物理AI領(lǐng)域的公司江行智能完成了數(shù)億元B++輪融資，而這輪融資的投資方陣容也是“豪華產(chǎn)業(yè)輪”的代表作：

由朝希資本領(lǐng)投，寧德系產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)晨道資本、晶科能源、山東能源集團(tuán)兗礦資本、廈門建發(fā)新興投資共同參與，老股東卓源亞洲持續(xù)加注。

這輪融資之所以引發(fā)關(guān)注，很大程度上在于投資方的構(gòu)成——

從光伏龍頭晶科能源，到寧德時代的產(chǎn)業(yè)投資平臺，再到山東能源集團(tuán)這樣的傳統(tǒng)能源巨頭，幾乎清一色的產(chǎn)業(yè)資本集體下場。

3月初，一家叫禾芯動力的農(nóng)業(yè)具身智能企業(yè)完成了數(shù)千萬元天使輪融資，投后估值5億元——

投資方是宜賓高新前沿科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金和廈門國升追創(chuàng)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金。

禾芯動力成立僅90天就拿到了這筆錢。

而宜賓高新前沿科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金成立于2025年11月，背后是宜賓高新投資集團(tuán)和宜賓發(fā)展控股集團(tuán)，都是地方國資平臺。

換句話說，一個以白酒聞名的城市，正在用資本的方式押注農(nóng)業(yè)機(jī)器人。

3月18日，機(jī)器人租賃平臺“擎天租”宣布完成天使輪及天使+輪兩輪融資，累計融資金額達(dá)到億元級。

這輪融資的投資方陣容頗為多元：

既有大洋電機(jī)、敏卓機(jī)電這樣的硬科技產(chǎn)業(yè)資本，也有慕華科創(chuàng)、復(fù)琢投資等知名財務(wù)投資機(jī)構(gòu)。

而最引人注目的，莫過于由演員黃曉明創(chuàng)立的明嘉資本，以及國內(nèi)頭部娛樂內(nèi)容公司樂華娛樂的聯(lián)手入局。

3月23日，天眼查也顯示，躍然創(chuàng)新公司發(fā)生工商變更，新增螞蟻集團(tuán)旗下上海云玚企業(yè)管理咨詢有限公司為股東。

據(jù)悉，躍然創(chuàng)新成立于2021年，是一家專注于AI玩具的初創(chuàng)公司。

螞蟻集團(tuán)作為互聯(lián)網(wǎng)巨頭，這次投資被業(yè)內(nèi)解讀為“AI大模型從云端生產(chǎn)力工具轉(zhuǎn)向終端消費電子”的又一個信號。

玩具作為高頻交互場景，成了AI落地極佳的切入點，而螞蟻在底層算力、數(shù)字支付及安全合規(guī)領(lǐng)域的積累，恰好能為躍然創(chuàng)新的AI玩具提供后臺支持。

此前，今年1月初，雷鳥創(chuàng)新完成C輪融資，融資額超過10億元，投資方包括中國移動鏈長基金?、?中信金石?（旗下茅臺金石、金石成長等）、?中國聯(lián)通聯(lián)創(chuàng)創(chuàng)新基金?等。

雷鳥創(chuàng)新成立于2021年，做的是AR眼鏡，產(chǎn)品線覆蓋了從消費級巨幕眼鏡到真AR眼鏡的多個品類。

這家公司的股東名單中，除了TCL集團(tuán)作為重要股東持續(xù)支持，茅臺金石基金、中國移動、中國聯(lián)通都在2025年底至2026年初相繼入局。

中國移動和中國聯(lián)通這次投資，還被解讀為中國主流運營商首次共同投資智能眼鏡賽道，AR終端正式進(jìn)入了國家通信基礎(chǔ)設(shè)施的戰(zhàn)略視野。

再往前看，2025年9月22日，素有“火腿第一股”之稱的金字火腿發(fā)布公告，全資子公司福建金字半導(dǎo)體擬以不超過3億元，通過增資擴(kuò)股方式取得中晟微電子（杭州）有限公司不超過20%的股權(quán)。

2024年12月，佛山瓷磚龍頭企業(yè)蒙娜麗莎集團(tuán)宣布，通過其全資子公司認(rèn)繳出資1000萬元，認(rèn)購青島渾璞華芯十期創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)的基金份額，成為該基金的有限合伙人。

而這支基金的投資方向，明確鎖定為半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)，包括全芯智造技術(shù)有限公司、江蘇恒程半導(dǎo)體材料有限公司等。

蒙娜麗莎這個瓷磚品牌也在用資本的方式與芯片產(chǎn)生交集。

不難發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的資本正系統(tǒng)性地流向硬科技賽道。

這種跨界，倒不是“東一榔頭西一棒子”式的投機(jī)，而是有清晰脈絡(luò)的戰(zhàn)略布局。

茅臺投機(jī)器人、宜賓投農(nóng)業(yè)機(jī)器人、電信運營商投AR眼鏡、螞蟻集團(tuán)投AI玩具，可以說每一筆投資的背后，都是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)資本對未來增長動能的主動尋找。

而具身智能機(jī)器人、AI、AR等這些領(lǐng)域正是時代的浪尖。

回到茅臺基金入股智身科技這個事件，當(dāng)我們站在更宏觀的視角來看，這不僅僅是一樁簡單的股權(quán)交易，它折射出的是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)資本對新質(zhì)生產(chǎn)力的追逐，也是成熟企業(yè)尋找第二增長曲線的探索，也可以看作是中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的一個微觀注腳。

這或許就是跨界投資最有意思的地方，看似毫不相關(guān)的兩個世界，在資本的撮合下相遇，然后互相成就。

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