1991 年，悅龍科技成功自主研發(fā)出國內(nèi)首條 3 寸 35MPa 高壓鉆探軟管，該產(chǎn)品在當(dāng)時技術(shù)條件下達(dá)到行業(yè)最高壓力等級。產(chǎn)品一經(jīng)問世便成功應(yīng)用于勝利油田，實現(xiàn)關(guān)鍵部件國產(chǎn)化替代，徹底打破了國外產(chǎn)品長期技術(shù)壟斷與市場壁壘，為我國石油鉆探裝備自主可控發(fā)展邁出了里程碑式的重要一步。

憑借卓越的技術(shù)創(chuàng)新與工程應(yīng)用價值，該高壓鉆探軟管項目于1993 年榮獲國家科學(xué)技術(shù)進步三等獎、中國化學(xué)工業(yè)部科技進步二等獎，以國家級權(quán)威榮譽印證了技術(shù)領(lǐng)先性與行業(yè)突破性，也為公司深耕油氣鉆采與高端流體輸送領(lǐng)域奠定了堅實的技術(shù)根基與行業(yè)地位。

三十三年櫛風(fēng)沐雨，當(dāng)中國深海油氣開采挺進3000米超深水區(qū)，悅龍科技已成長為流體輸送柔性管道領(lǐng)域的冠軍企業(yè)。3月30日，悅龍科技叩響資本市場大門，順利登陸北交所，開啟發(fā)展的全新篇章。值得一提的是，悅龍科技系本年度煙臺市首家實現(xiàn)A股上市的企業(yè)，也是煙臺資本市場的標(biāo)志性項目，本次公司北交所發(fā)行上市由中泰證券擔(dān)任獨家保薦機構(gòu)與主承銷商，中泰證券作為山東本土頭部券商，依托深耕山東的區(qū)域優(yōu)勢，在服務(wù)中小科技類企業(yè)積累了豐富經(jīng)驗，成功推動多家省內(nèi)企業(yè)登陸 A 股并完成上市。

回顧公司的IPO歷程，悅龍科技于2025年5月獲得北交所受理，同年12月通過上市委審議，2026年1月取得證監(jiān)會注冊批復(fù)，整體審核周期緊湊、推進效率突出，彰顯優(yōu)質(zhì)制造業(yè)企業(yè)上市通道的暢通性及保薦機構(gòu)服務(wù)的專業(yè)性。

全場景產(chǎn)品布局，全球資質(zhì)筑就行業(yè)壁壘

橡膠軟管品類繁多，悅龍科技主要從事用于海洋工程、石油開采等領(lǐng)域的高性能軟管研發(fā)生產(chǎn)。這類產(chǎn)品是油氣開采等作業(yè)中介質(zhì)傳輸?shù)年P(guān)鍵載體，堪稱整個開采流程的 “生命臍帶”。

如今，公司已構(gòu)建起海洋工程柔性管道、陸地油氣柔性管道、工業(yè)專用軟管三大產(chǎn)品系列，覆蓋海洋油氣鉆采、深海采礦、頁巖油開發(fā)、工程機械等多個高端應(yīng)用領(lǐng)域，產(chǎn)品型號近萬個，實現(xiàn)了高端柔性管道的全場景布局。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，工業(yè)專用軟管是悅龍科技的基石業(yè)務(wù)，2024 年貢獻(xiàn)了公司 39.45% 的營業(yè)收入。該類產(chǎn)品應(yīng)用場景廣泛，覆蓋工程機械、軌道交通、食品、化工等十余個領(lǐng)域，盾構(gòu)機泥漿軟管、風(fēng)電冷卻管、飛機加油軟管等核心產(chǎn)品均獲得市場高度認(rèn)可。

海洋工程柔性管道系列則是公司的 “戰(zhàn)略級” 產(chǎn)品，2024 年收入占比達(dá) 35.38%，已成功配套“海洋石油981”“海洋石油982”“D90藍(lán)鯨1號”“D90藍(lán)鯨2號”等國家級海上石油鉆井平臺，以及我國首艘超深水大洋科考鉆探船“夢想號”等重大工程，成為深海油氣開發(fā)的核心配套力量。

陸地油氣開采系列產(chǎn)品同期收入占比為 20.99%，是公司重點布局的核心賽道，目前已在中石油渤海鉆探、大慶鉆探、西部鉆探、川慶鉆探的壓裂現(xiàn)場完成應(yīng)用與推廣，市場認(rèn)可度持續(xù)提升。

縱觀國內(nèi)橡膠軟管行業(yè)，市場競爭格局呈現(xiàn)明顯的兩極分化特征。國內(nèi)中低端橡膠軟管生產(chǎn)企業(yè)尚處于相對無序的競爭狀態(tài)，大部分中小規(guī)模企業(yè)主要生產(chǎn)中低端產(chǎn)品。而高端柔性管道領(lǐng)域，尤其是油氣開采相關(guān)細(xì)分賽道，有著嚴(yán)格的資質(zhì)認(rèn)證門檻，其中美國石油協(xié)會頒發(fā)的 API 認(rèn)證及各國船級社相關(guān)資質(zhì)，是企業(yè)獲得國內(nèi)外下游客戶認(rèn)可、進入相關(guān)市場的重要前提。

悅龍科技憑借過硬的產(chǎn)品品質(zhì)，搭建起覆蓋全球的全面資質(zhì)認(rèn)證體系。公司作為API標(biāo)準(zhǔn)委員會會員單位，參與了美國石油協(xié)會的四項標(biāo)準(zhǔn)的修訂工作，并取得了API 17K、API 16C、API 7K 3項API產(chǎn)品認(rèn)證；同時還擁有挪威DNV、美國ABS、中國船級社CCS、法國BV等多項權(quán)威船級社認(rèn)證，資質(zhì)覆蓋全球主要市場，為公司海外業(yè)務(wù)拓展奠定了堅實基礎(chǔ)。

目前公司產(chǎn)品已遠(yuǎn)銷歐洲、美洲、東南亞、中東、非洲等多個國家和地區(qū)，在全球600多個海洋工程項目中得到廣泛應(yīng)用。為中海油、中石油、中石化、招商重工、中集集團、上海外高橋、斯倫貝謝、美國國民油井華高、?？松梨?、MH Wirth、SAIPEM、ADNOC等全球眾多大型企業(yè)單位提供產(chǎn)品及配套服務(wù)。

深耕極端工況，核心技術(shù)鑄就領(lǐng)先地位

我國油氣資源稟賦優(yōu)越，近年來海洋油氣勘探開發(fā)持續(xù)提速、產(chǎn)量實現(xiàn)跨越式突破，同時陸地頁巖油氣開采技術(shù)迎來突破性進展，產(chǎn)量保持高速增長，雙重行業(yè)紅利持續(xù)釋放，直接驅(qū)動油氣開采裝備及配套產(chǎn)業(yè)市場穩(wěn)步擴容，為特種軟管領(lǐng)域帶來廣闊發(fā)展空間。

油氣開采作業(yè)環(huán)境的極端惡劣性，對配套軟管的性能提出了近乎嚴(yán)苛的要求。在海洋油氣開采領(lǐng)域，柔性軟管需長期耐受高溫、高壓、海洋鹽霧、低溫侵蝕及硫化氫腐蝕等復(fù)雜工況，必須全面具備耐油、抗氣體滲透腐蝕、耐高溫、抗沖蝕、防火阻燃及抗老化等優(yōu)異性能，在復(fù)雜服役條件下始終保持結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、力學(xué)性能可靠、密封性能持久，實現(xiàn)超長使用壽命與高運行安全性；在陸上油氣開采領(lǐng)域，尤其是超深層鉆探和大型壓裂作業(yè)中，對橡膠軟管的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、安全穩(wěn)定性及復(fù)雜工況適應(yīng)性的要求，與海洋工程相比同樣嚴(yán)苛，成為行業(yè)內(nèi)的核心技術(shù)門檻。

面對行業(yè)極致的性能要求，悅龍科技立足自主研發(fā)，精準(zhǔn)突破行業(yè)核心技術(shù)瓶頸，成功攻克全工況適應(yīng)性材料復(fù)合技術(shù)、柔性軟管與剛性接頭高強度連接的整體硫化連接技術(shù)兩大關(guān)鍵難題。公司通過精密設(shè)計材料梯度界面結(jié)構(gòu)，將耐化學(xué)腐蝕橡膠、高強度增強纖維與阻燃材料等多種材質(zhì)進行協(xié)同復(fù)合，創(chuàng)新結(jié)構(gòu)賦予軟管卓越的綜合性能，可全面滿足各類特種工況需求。

在柔性壓裂軟管結(jié)構(gòu)設(shè)計領(lǐng)域，悅龍科技深耕多年、厚積薄發(fā)，依托深厚的技術(shù)積淀與持續(xù)的創(chuàng)新迭代，構(gòu)建起一套兼具科學(xué)性、系統(tǒng)性的軟管設(shè)計理論體系，打破行業(yè)技術(shù)壁壘，筑牢自主創(chuàng)新根基。依托自主研發(fā)的軟管設(shè)計專用軟件，結(jié)合精準(zhǔn)化有限元結(jié)構(gòu)分析技術(shù)，對軟管承壓骨架結(jié)構(gòu)進行全維度、精細(xì)化仿真與優(yōu)化設(shè)計，實現(xiàn)從理論建模到結(jié)構(gòu)落地的全流程自主可控，彰顯了企業(yè)在核心技術(shù)領(lǐng)域的自主研發(fā)實力與深厚技術(shù)底蘊。

悅龍科技獨創(chuàng)多層骨架交叉均衡纏繞核心技術(shù)，通過精準(zhǔn)調(diào)控各層骨架的纏繞角度參數(shù)、科學(xué)分配功能載荷，實現(xiàn)軟管整體結(jié)構(gòu)的動態(tài)力學(xué)平衡，讓管體承壓均勻性、應(yīng)力分布精準(zhǔn)度達(dá)到最佳狀態(tài)，最大化釋放各層材料的性能潛能，將結(jié)構(gòu)設(shè)計的科學(xué)性與實用性發(fā)揮到極致，鑄就了產(chǎn)品的硬核品質(zhì)。這一突破性設(shè)計不僅實現(xiàn)管體輕量化的跨越式提升，更推動軟管承壓性能實現(xiàn)質(zhì)的飛躍——其中6英寸（152mm）內(nèi)徑壓裂軟管，最高額定工作壓力可達(dá)138MPa，處于全球領(lǐng)先水平，悅龍科技也借此成為全球首批實現(xiàn)該規(guī)格超高壓柔性壓裂軟管量產(chǎn)的企業(yè)。

截至2025年6月，悅龍科技累計獲授權(quán)專利68項，其中發(fā)明專利27項，技術(shù)覆蓋產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計、工藝開發(fā)、材料配方全鏈條，構(gòu)建起全方位、多層次的技術(shù)創(chuàng)新體系。同時，公司深度參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，主導(dǎo)或參與17項國家/行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)編制，以技術(shù)話語權(quán)引領(lǐng)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展；作為中海油、中石油、中石化等“三桶油”的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，公司更深度參與國家科技部重點研發(fā)863計劃《深海多金屬結(jié)核采礦試驗工程》等國家重點研發(fā)項目，配套水下1700m深海采礦軟管并成功完成海試，用實戰(zhàn)實績印證產(chǎn)品硬核品質(zhì)。

同時悅龍科技主動牽頭，聯(lián)合中石油、中海油、中石化等國內(nèi)油氣行業(yè)龍頭企業(yè)，共同主持起草國家標(biāo)準(zhǔn)GB/T 46167-2025《壓裂用柔性軟管和軟管組合件規(guī)范》，該標(biāo)準(zhǔn)于2025年8月正式頒布實施，填補了國內(nèi)壓裂用柔性軟管領(lǐng)域無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)空白，終結(jié)了行業(yè)新產(chǎn)品無序發(fā)展、無規(guī)可依的局面。作為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者與引領(lǐng)者，悅龍科技將自身核心技術(shù)成果與實踐經(jīng)驗融入標(biāo)準(zhǔn)體系，構(gòu)建起科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)、可落地的產(chǎn)品質(zhì)量評價與規(guī)范體系，不僅推動行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量同質(zhì)化提升、促進行業(yè)良性有序發(fā)展，更助力我國壓裂裝備產(chǎn)業(yè)打破國際技術(shù)壟斷，提升核心競爭力，為國家能源安全保障與石油裝備制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級注入強勁動力，以標(biāo)準(zhǔn)賦能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，書寫中國高端裝備制造的創(chuàng)新篇章。

從核心結(jié)構(gòu)的技術(shù)突破到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定引領(lǐng)，從專利成果的持續(xù)產(chǎn)出到國家重點項目的深度參與，悅龍科技以技術(shù)創(chuàng)新為內(nèi)核、以標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范為支撐，既實現(xiàn)了企業(yè)自身的高質(zhì)量發(fā)展，更推動整個壓裂用柔性軟管行業(yè)實現(xiàn)從“無標(biāo)可循”到“有標(biāo)可依”、從“跟隨模仿”到“引領(lǐng)創(chuàng)新”的跨越式進步，用硬核實力詮釋“一流企業(yè)做標(biāo)準(zhǔn)”的行業(yè)擔(dān)當(dāng)，為全球油氣開采裝備領(lǐng)域的技術(shù)升級提供了中國方案、貢獻(xiàn)了中國力量。

憑借硬核的技術(shù)實力，公司先后獲評國家級重點小巨人企業(yè)、山東省制造業(yè)單項冠軍企業(yè)、中國海洋膠管十強企業(yè)，在極端工況柔性管道領(lǐng)域構(gòu)建起難以復(fù)制的多維技術(shù)壁壘。

2025 年營收超 2.8 億，海陸并進盈利能力加速釋放

近年來我國陸上油氣開采領(lǐng)域穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，海洋油氣開采則不斷取得新突破。國家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年國內(nèi)原油產(chǎn)量達(dá)2.16億噸，創(chuàng)歷史新高；天然氣產(chǎn)量超2600億立方米，當(dāng)量首次突破2億噸。原油生產(chǎn)呈現(xiàn)“海陸并進”格局，大慶、勝利等老油田狠抓油藏精細(xì)管理和提高采收率，實現(xiàn)長期高效穩(wěn)產(chǎn)，頁巖油產(chǎn)量突破850萬噸；渤海油田繼續(xù)位列全國第一大原油生產(chǎn)基地，全國海洋原油產(chǎn)量增量占全國60%以上。天然氣生產(chǎn)則實現(xiàn)“常非并舉”，鄂爾多斯盆地、四川盆地和海洋天然氣產(chǎn)量快速增長；非常規(guī)天然氣產(chǎn)量占比增至42%，形成天然氣資源的戰(zhàn)略接替。

背靠下游油氣開采、海洋工程等領(lǐng)域持續(xù)釋放的市場需求，悅龍科技經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢，營業(yè)收入從2022年的1.89億元增長至2025年的2.89億元，其中2025年營業(yè)收入同比增長7.89%；

同期公司扣非歸母凈利潤則由4920.95萬元增長至8896.93萬元，2025年同比增長14.44%，盈利水平實現(xiàn)顯著提升。

分產(chǎn)品來看，海洋工程柔性管道和陸地油氣柔性管道收入占比的持續(xù)提升，是催化悅龍科技業(yè)績增長的核心動因。

2022年至2025年6月，公司海洋工程柔性管道銷售收入分別為5888.30萬元、7235.99萬元、9464.65萬元和4019.65萬元，2022-2024年度復(fù)合增長率達(dá)到26.78%，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為31.39%、33.62%、35.82%和26.48%；

陸地油氣柔性管道同期銷售收入分別為1737.81萬元、2440.96萬元、5613.69萬元和4631.85萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為9.26%、11.34%、21.25%和30.51%。其中2024年度，公司陸地油氣柔性管道銷售收入較上年同比增長130%，2025年上半年，該品類銷售收入已達(dá)到2024年度全年銷售額的82.51%。

這兩類產(chǎn)品憑借較高的技術(shù)含量，銷售毛利率表現(xiàn)突出。海洋工程柔性管道各期毛利率分別為69.12%、68.21%、76.50%和70.81%，陸地油氣柔性管道產(chǎn)品各期毛利率分別為65.00%、65.25%、76.31%和72.82%，均居于較高水平且呈波動上升趨勢。在兩大高毛利產(chǎn)品的帶動下，公司主營業(yè)務(wù)毛利率增長強勁。

油氣開采規(guī)模持續(xù)擴大，募集資金助力長期成長

橡膠軟管作為重要的流體和動力輸送裝置，在眾多領(lǐng)域扮演著不可或缺的角色，行業(yè)市場規(guī)模與應(yīng)用領(lǐng)域也在持續(xù)拓寬，而能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，更是為高端柔性管道賽道帶來了廣闊的發(fā)展空間。

海洋工程領(lǐng)域，隨著全球主要國家對海洋經(jīng)濟的持續(xù)投入以及海洋油氣勘探開發(fā)資本支出的持續(xù)增加，全球海洋油氣勘探開發(fā)投資已連續(xù)四年增長，2024 年達(dá) 2096 億美元，2025 年預(yù)計將進一步增至 2200 億美元；同時，海上風(fēng)電等海洋新能源產(chǎn)業(yè)的崛起，還催生了海水提升系統(tǒng)、風(fēng)機冷卻系統(tǒng)等領(lǐng)域的柔性管道新需求，為行業(yè)發(fā)展打開了新的增長空間。

陸地油氣開采領(lǐng)域，國內(nèi)頁巖油氣開發(fā)加速推進，2023年頁巖油、頁巖氣產(chǎn)量分別達(dá)400萬噸、250億立方米。根據(jù)國家規(guī)劃，2030年頁巖油產(chǎn)量將超過1000萬噸/年，頁巖氣產(chǎn)量達(dá)到800-1000億立方米/年。壓裂技術(shù)能夠有效提升頁巖油產(chǎn)量，因此近年來在傳統(tǒng)油田增產(chǎn)和非常規(guī)油氣資源開發(fā)領(lǐng)域的應(yīng)用程度不斷提高，與之配套的壓裂軟管替代傳統(tǒng)鋼制管線的空間巨大，將持續(xù)帶動陸地油氣柔性管道的市場需求增長。

悅龍科技作為極端工況柔性管道領(lǐng)域的行業(yè)龍頭，公司海洋工程柔性管道中 API 17K 等技術(shù)含量較高的產(chǎn)品在國內(nèi)尚無直接競爭對手，壓裂軟管產(chǎn)品則已向中石化勝利石油工程有限公司井下作業(yè)公司壓裂技術(shù)中心提供試用產(chǎn)品，并取得了良好的使用效果，未來市場拓展空間廣闊。另一方面，隨著北美存量壓裂設(shè)備進入更新替換周期，公司也在加大海外市場的拓展力度，針對美國頁巖油氣領(lǐng)域客戶的銷售規(guī)模正快速增加。

不過當(dāng)前悅龍科技相關(guān)核心產(chǎn)品產(chǎn)能已趨近飽和，2025 年 1-6 月，公司海洋工程及陸地油氣柔性管道產(chǎn)能利用率高達(dá) 117.29%，產(chǎn)能擴充已迫在眉睫。

本次上市，悅龍科技擬募集資金 2.89 億元，資金主要投向新建自浮式輸油橡膠軟管生產(chǎn)項目、橡膠軟管生產(chǎn)設(shè)施智能化信息化升級改造項目、高端軟管研發(fā)中心項目及營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目。以上項目建成投產(chǎn)后，將進一步擴大公司高端產(chǎn)品產(chǎn)能，提升生產(chǎn)線智能化水平，強化公司技術(shù)研發(fā)實力，有效鞏固公司在高端柔性管道領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，持續(xù)深化公司在海洋工程、陸地油氣等核心領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，助力公司充分享受能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利，實現(xiàn)規(guī)模與效益的同步提升。

從打破進口壟斷到參與制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，從深耕陸上油田到挺進深海氣田，悅龍科技已在極端工況柔性管道領(lǐng)域構(gòu)筑起深厚的競爭壁壘。當(dāng)年那家鎮(zhèn)辦工廠孕育出的技術(shù)火種，如今已在全球能源博弈的深水區(qū)燃成火炬。未來在國家能源安全戰(zhàn)略持續(xù)推進、下游市場需求持續(xù)旺盛的行業(yè)背景下，疊加上市募投項目的賦能加持，悅龍科技將有望進一步成長為全球高端柔性管道領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。