如果一家公司年營收突破8000億，市值重回萬億大關(guān)，它大概率會得到鮮花與掌聲。

但對比亞迪來說，2025年的這份成績單卻夾雜著別樣的情緒。

3月27日，比亞迪年報如約而至：

8040億元的營收，再創(chuàng)新高；634億元的研發(fā)投入，是同期凈利潤的近兩倍；海外銷量105萬輛，同比增長145%……這些數(shù)字每一個單拎出來，都足夠耀眼。

●圖源：比亞迪

但同樣的，年報里還藏著一個讓外界驚訝的數(shù)字：

截至2025年底，比亞迪員工總數(shù)為86.96萬人，相較于2024年底的96.88萬人，凈減少了近10萬人。

●圖源：比亞迪

這也是比亞迪近年來，首次出現(xiàn)人員的大規(guī)模收縮。

減員10萬的真相是什么

減員這兩個字，總是帶著一絲悲壯和寒意。但在比亞迪的語境里，它更像是主動的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)身。

仔細拆解這10萬人的構(gòu)成就會發(fā)現(xiàn)，事情并非簡單的裁員。

數(shù)據(jù)顯示，流失的人員中，超過90%是生產(chǎn)一線的車間員工。

而同期，比亞迪的研發(fā)人員數(shù)量卻在逆勢增長，一年內(nèi)增加了6000人，尤其是40歲以上的資深研發(fā)人員，增幅超過30%。

●圖源：比亞迪

這組數(shù)據(jù)勾勒出了一幅清晰的圖景：比亞迪正在經(jīng)歷一場深刻的人員結(jié)構(gòu)調(diào)整。

過去幾年，為了抓住新能源汽車爆發(fā)的風口，比亞迪在全國各地瘋狂建廠，從常州到合肥，從深圳到西安，年產(chǎn)能從不足百萬輛迅速拉升至超300萬輛。

●圖源：小紅書

那是一個需要大量“水手”的時代，年輕的面孔從五湖四海涌入，共同撐起了規(guī)模神話。

可如今，風浪變了。國內(nèi)汽車市場已從增量競爭徹底轉(zhuǎn)向存量廝殺，價格戰(zhàn)、技術(shù)戰(zhàn)此起彼伏。

比亞迪賴以起家的規(guī)模效應開始出現(xiàn)邊際遞減，2025年凈利潤同比下滑19%，單車均價也從12.4萬元降至11.9萬元。

●圖源：比亞迪

當這艘巨輪從風平浪靜的淺水區(qū)駛?cè)氩龥坝康纳钏畢^(qū)，船長的思路已經(jīng)隨之改變。

此刻，比起數(shù)量龐大的年輕水手，他更需要的是經(jīng)驗豐富、能看清航向的領(lǐng)航員。

于是我們看到比亞迪一邊主動縮減了部分生產(chǎn)人員的招聘計劃，甚至接受了一定比例的人員自然流失和外部挖角；另一邊卻在持續(xù)加大研發(fā)投入，不惜重金引進更多核心技術(shù)人員。

因此，這近10萬人的凈減少，不是衰退的信號，是比亞迪從追求“大”到追求“強”的陣痛與選擇。

技術(shù)高墻與利潤薄冰

把目光從人員調(diào)整轉(zhuǎn)向財報本身，其中一個矛盾點更加突出：研發(fā)投入與凈利潤的背離。

634億元的研發(fā)投入，同比增長17%，這個數(shù)字已是同期凈利潤的1.94倍。從2014年到2025年，比亞迪在研發(fā)上的累計投入超過2320億元。

●圖源：比亞迪

巨額投入帶來了豐碩的成果：第五代DM技術(shù)、天神之眼智駕系統(tǒng)、云輦底盤，以及今年3月剛剛發(fā)布的第二代刀片電池和兆瓦閃充技術(shù)，常溫下充電9分鐘就能達到97%，充電速度創(chuàng)下全球量產(chǎn)車紀錄。

這些技術(shù)，每一項都在試圖拓寬比亞迪的護城河。但也正是這些投入，讓比亞迪的利潤表承受了巨大壓力。

●圖源：比亞迪發(fā)布會

2025年，比亞迪整車銷售毛利潤為1329億元，同比下降3.5%，毛利率從22.3%下滑至17.7%。對于一家上市公司來說，這無疑是一個危險的信號。

更值得玩味的是市場的反應。比亞迪每次發(fā)布新技術(shù)，都會在行業(yè)內(nèi)引發(fā)一陣騷動，但那種“發(fā)布會一開，訂單如潮”的現(xiàn)象，卻極少出現(xiàn)。

有觀點認為，這是因為比亞迪體量太大，受眾已不再是少數(shù)熱衷嘗鮮的精英，而是更看重性價比的普羅大眾，他們對新技術(shù)的感知需要時間。也有人質(zhì)疑，這是否是“過度研發(fā)”的結(jié)果。

●圖源：比亞迪

答案或許藏在一句古話里：但行好事，莫問前程。

比亞迪的“兩條腿、齊步走”戰(zhàn)略，本質(zhì)上就是一種不賭未來的務實。

它只管精研技術(shù)，解決用戶痛點，至于純電和插混誰更受歡迎，交由市場和消費者決定。這種定力，本身就是一種核心競爭力。

當行業(yè)還在為“500萬以內(nèi)最好的SUV”爭論不休時，比亞迪已經(jīng)默默把車賣到了全球119個國家和地區(qū)。

海外順風與利潤逆風

如果說技術(shù)是比亞迪的長期主義，那么海外市場就是它2025年最大的亮點。

全年出口104.6萬輛，同比增長1.4倍，境外收入達到3107億元，占總營收的比例躍升至38.65%。

一個令人困惑的現(xiàn)象是：比亞迪海外賣得更多，利潤下滑越快。

在墨西哥、巴西、英國、泰國，比亞迪的身影越來越常見。按照常理，海外車型售價普遍高于國內(nèi)，本該賺得更多。

●圖源：比亞迪泰國展會

但賬目似乎不能這么算。因為開辟海外市場，前期投入是驚人的。

從市場調(diào)研、準入許可，到建立銷售服務網(wǎng)絡、打廣告搞促銷，每一個環(huán)節(jié)都需要真金白銀。

在德國，比亞迪建了250個網(wǎng)點，覆蓋90%的主要城市，但2025年只賣了2.3萬輛車。

這種“從負數(shù)開始”的拓荒，在短期內(nèi)注定無法貢獻豐厚利潤。

●圖源：小紅書

然而，轉(zhuǎn)機或許正在到來。2026年初，中東局勢持續(xù)緊張，霍爾木茲海峽的波譎云詭，導致國際油價一路飆升。

國內(nèi)92號汽油進入“9元時代”，泰國、澳大利亞等國的油價也集體暴漲。這無疑給新能源汽車行業(yè)打了一針強心劑。

最生動的例子就是泰國總理阿努廷。為了給民眾做表率，他放棄了勞斯萊斯，換乘一輛比亞迪海獅07，并公開安利電動車省錢又環(huán)保。

這個畫面通過媒體傳遍世界，其帶來的品牌效應，遠非普通廣告可比。

●圖源：微博@比亞迪何志奇

半個世紀前，石油危機成就了日系車的全球霸業(yè)。如今歷史的韻腳再次重合，手握完整產(chǎn)業(yè)鏈的中國新能源汽車，正站在相似的風口。

對于已在全球布下棋局的比亞迪而言，這股“順風”來得正是時候。

與此同時，比亞迪在智能化的布局也在加速。

今年3月，與英偉達達成深度合作，比亞迪加入DRIVE Hyperion自動駕駛平臺生態(tài)。

雖然這是全棧平臺合作，但比亞迪并未將籌碼全押在英偉達身上，其自研的“璇璣”芯片也已經(jīng)流片在即。

這種“兩條腿走路”的打法，與電動化時代的思路如出一轍。

告別喧囂，等待下一次潮起

如今回望，比亞迪的2025年無疑充滿了張力。

它既是全球新能源銷冠，也是凈利潤下滑的承壓者；既是技術(shù)狂人，也是精打細算的商人；既經(jīng)歷了人員調(diào)整的陣痛，也開啟了出海和智能化的新篇章。

增收不增利、人員凈減少、股價劇烈波動……這些現(xiàn)象背后，卻是比亞迪從爆發(fā)式增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的必然過程。

王傳福曾說：“比亞迪是我的生命，我只有這一家企業(yè)。不管承受多大的委屈，我們都要專注長期主義。”

●圖源：比亞迪

而堅持長期主義的底氣，是超過12萬人的工程師隊伍，是每天1.6億公里的智駕數(shù)據(jù)，是遍布全球的閃充站網(wǎng)絡，是正在建設的海外工廠，也是與英偉達這樣的科技巨頭并肩同行。

這些投入，正在把比亞迪從一個賣車的企業(yè)，變成一個構(gòu)建智能出行生態(tài)的平臺。

狼來了的故事，大家都知道。

對比亞迪而言，真正的“狼”或許不是外部競爭，也不是內(nèi)部調(diào)整，而是如何在駛?cè)肷钏畢^(qū)后，依然能保持定力，把曾經(jīng)畫下的藍圖一步步變成普通人觸手可及的現(xiàn)實。

當研發(fā)的種子在時間的土壤里生根發(fā)芽，當海外的風帆借勢遠航，那個在財報里展露的、正在經(jīng)歷深刻變化的比亞迪，已經(jīng)在為下一次潮起積蓄力量。

*編排 | 黃家俊 審核 | 黃家俊

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