黃金長期上漲邏輯強(qiáng)化，3月30日，黃金股ETF國泰（517400）大漲超2.4%。

華源證券指出，近期貴金屬價(jià)格在高波動中出現(xiàn)大幅回調(diào)，主要因中東局勢擾動疊加美聯(lián)儲鷹派發(fā)聲。市場核心邏輯已從“降息交易”轉(zhuǎn)向“美聯(lián)儲維持高利率+中東地緣避險(xiǎn)+特朗普貿(mào)易政策博弈”的多空交織格局。通脹預(yù)期回?cái)[壓縮了快速降息的樂觀定價(jià)，但增長預(yù)期邊際走弱又強(qiáng)化了黃金的避險(xiǎn)價(jià)值。

長期來看，黃金上漲邏輯未削弱反而強(qiáng)化：美元信用錨穩(wěn)定性受削弱推動全球儲備資產(chǎn)多元化重配，黃金正演化為對沖主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)、地緣分裂風(fēng)險(xiǎn)和貨幣體系重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的重要資產(chǎn)；全球央行持續(xù)購金提供堅(jiān)實(shí)底部支撐；美國經(jīng)濟(jì)周期后段面臨多重約束，無論美聯(lián)儲因經(jīng)濟(jì)放緩而降息還是因通脹黏性而維持高利率，黃金都具備較強(qiáng)的長期配置價(jià)值。黃金中長期仍處于有利窗口，價(jià)格中樞有望在全球宏觀與地緣格局重塑過程中繼續(xù)上移。

短期受高利率預(yù)期強(qiáng)化、油價(jià)沖擊及流動性收緊三重壓制，黃金呈現(xiàn)壓制后反彈；但中長期邏輯堅(jiān)實(shí)：央行持續(xù)購金、去美元化加速、地緣沖突長期化推升滯脹預(yù)期，疊加當(dāng)前金價(jià)已大幅回調(diào)，短期或可逢低布局，中長期堅(jiān)定配置。關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品：

黃金ETF國泰（518800）：把握金價(jià)趨勢的直接工具

黃金股ETF國泰（517400）：或具備更高的業(yè)績放大屬性

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。涉及基金費(fèi)率請查閱法律文件。