數(shù)據(jù)周報104（2026年3月23日-29日）

1.2026，又是一輪小陽春？

2.AI公司裁員是技術(shù)性失業(yè)嗎？

3.全球市場大跌，該怎么辦？

4.中國AI時代的優(yōu)勢是什么？

5.筆記本電腦市場遭滑鐵盧？

6.一半的公司無法跑贏國債

7.豬肉價格為何跌跌不休？

正文

1.2026，又是一輪小陽春？

近期，全國樓市出現(xiàn)明顯回暖跡象。

智本社統(tǒng)計上海、深圳二手房數(shù)據(jù)顯示：截至 2026 年 3 月 28 日，上海二手房成交已達2.77 萬套，全月有望追平 2025 年政策刺激下的2.93 萬套高位；周度成交更是創(chuàng)下近四年峰值，3月22-28日六天成交7488 套。

深圳走勢與上海高度同步，周內(nèi)同期六天成交1700 套，已接近去年政策推動的成交高點。

價格端同樣釋放反彈信號：2月二手住宅價格指數(shù)中，北上深環(huán)比止跌回升，京滬漲幅均超 0.5%，這是2024年10月強刺激后，一線樓市首次出現(xiàn)明確回暖跡象。

2.AI公司裁員是技術(shù)性失業(yè)嗎？

近期，美國科技公司開啟了一輪裁員潮。

根據(jù)市場的報告Meta醞釀新一輪大裁員，預(yù)計裁撤1.6萬個崗位，占員工總數(shù)的20%。亞馬遜于今年1月確認(rèn)將裁員約1.6萬人，占其員工總數(shù)的10%。不完全統(tǒng)計，自去年四季度以來，美國科技公司宣布計劃裁員的人數(shù)達到10萬人。

我在近期的深度報告中指出，今年AI的市場敘事從一個極端走向另一個極端，從擔(dān)心AI“不成功”引發(fā)泡沫風(fēng)險，轉(zhuǎn)向AI“過度成功”導(dǎo)致失業(yè)、通縮、“幽靈GDP”和系統(tǒng)性危機。

那么，當(dāng)前美國科技公司裁員是技術(shù)性失業(yè)嗎？

實際上，市場誤讀了這一信息，科技公司裁員并不是所謂的“技術(shù)性失業(yè)”，而是“成本性裁員”。當(dāng)前，美國科技公司面臨巨額支出壓力，不得不選擇裁員以降低成本。換言之，科技企業(yè)裁員的背后，不是預(yù)期AI“過度成功”，而是AI“不夠成功”，至少短期內(nèi)收入追不上開支。

去年每當(dāng)美股創(chuàng)新高時，AI泡沫風(fēng)險的擔(dān)憂都會上升，但是什么是泡沫風(fēng)險？

通常認(rèn)為，泡沫風(fēng)險表現(xiàn)在兩個方面：

一是資產(chǎn)價格虛高，股價大幅領(lǐng)跑利潤，市盈率攀升。二是過度借債投資，出現(xiàn)流動性危機。

但是，真正的泡沫風(fēng)險是產(chǎn)業(yè)投資失敗，即大規(guī)模產(chǎn)業(yè)投資失敗導(dǎo)致“三表”（現(xiàn)金流量表、利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表）惡化。

當(dāng)前，最大的AI泡沫風(fēng)險是美國科技巨頭巨額資本支出帶來的快速折舊風(fēng)險。

如果企業(yè)的投資不能及時獲得足夠的回報，市場預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀，那么巨額折舊將對股價帶來巨大沖擊。所以，這兩年美國科技巨頭近萬億資本投入算力，接下來就是一場“與算力折舊賽跑”的商業(yè)化競速。

節(jié)選自智本社報告

3.全球市場大跌，該怎么辦？

自美伊戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，國際原油價格大漲，全球大類資產(chǎn)恐慌性下跌，避險資產(chǎn)失靈，對沖交易失敗，資本無處遁形，市場緊急贖回流動性。

截至 3 月 29 日，戰(zhàn)爭剛滿一個月，資產(chǎn)表現(xiàn)已極度極端：

國際原油大漲 52%，區(qū)間最大漲幅高達116%；

傳統(tǒng)避險黃金不漲反跌，累計下挫超 15%，最大跌幅31%；

10 年期美債大幅下跌，收益率上行約45 個基點，一度觸及4.40%；

權(quán)益市場同樣重挫，標(biāo)普 500 累計下跌7.4%，韓國綜指多次熔斷，最大跌幅18%，累計大跌13%。

和歷史上歷次危機一樣，戰(zhàn)爭既是對金融市場與個人投資組合的一次極端壓力測試，是巨大風(fēng)險，也往往意味著歷史性的布局機會。

應(yīng)該如何布局，應(yīng)該布局什么資產(chǎn)？下文將用1.2萬字來復(fù)盤歷次危機，來看看《危機之下買什么？》

剩余周報內(nèi)容（4組1500字）

掃碼看全文，保存高清圖片

會員周報免費看