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風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

作者：六億居士

來(lái)源：雪球

在牛市中 ， 受情緒放大影響 ， 市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)更大 。

常言道 ：牛市多暴跌， 便是這個(gè)根由 。 許多新人沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)大波動(dòng) ， 在市場(chǎng)情緒的驅(qū)動(dòng)下 ， 容易出現(xiàn)追漲殺跌 。 最近又疊加外部干擾 ， 市場(chǎng)波動(dòng)加大 ， 對(duì)新手并不算友好 。

有不少朋友在留言時(shí)表示 ： 太難了 ， 難道又要回到幾年前的場(chǎng)景 ？

前些年 ， 估值被崩到歷史低位時(shí) ， 物極必反出現(xiàn)了多次猛烈的反轉(zhuǎn) 。 低估值的作用不一定在 “ 確定 ” 的時(shí)間里展現(xiàn) ， 但這種底層的力量 ， 最終會(huì)逐步展現(xiàn)出來(lái) 。

而現(xiàn)在 ， 整個(gè)市場(chǎng)的估值并不算低 ， 已經(jīng)談不上 “ 估值優(yōu)勢(shì) ” 。 在這樣的估值水位 ， 出現(xiàn)不同的選擇 ， 是必然和必要的 。

充分的換手和階段的落袋為安 ， 是部分短期選手消化早期籌碼 “ 價(jià)格錨點(diǎn) ” 的必由之路 。 中概互聯(lián)就是這類的典型代表 ， 因?yàn)樵擃愔笖?shù)波動(dòng)極大 ， 有 “ 保本出 ” 的 ， 也有短期止盈或止損的 。

那作為長(zhǎng)期選手 ， 我們又該如何看待短期的波動(dòng) ？

01

預(yù)期內(nèi)的波動(dòng)是厚賜

有人的地方便是江湖 ， 尤其是利益為導(dǎo)向的資本市場(chǎng) ， 這里面充斥著極為復(fù)雜的各種要素 。 這個(gè)復(fù)雜的資本江湖中 ， 我們無(wú)法猜測(cè)市場(chǎng)的走勢(shì) ， 市場(chǎng)也不一定按照價(jià)值反映價(jià)格 。 不同的交易個(gè)體都在發(fā)揮著作用 ， 都在時(shí)刻影響著市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng) 。

所以我們才有 “ 買在無(wú)人問(wèn)津處 ， 賣在人聲鼎沸時(shí) ” 這樣的說(shuō)法 ， 本質(zhì)上跟 “ 低估定投 、 高估止盈 ” 沒(méi)有區(qū)別 ， 第一句是感性 ， 第二句則是量化了指標(biāo) 。

當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)不理性波動(dòng)時(shí) ， 持有者 、 定投執(zhí)行者一定是難熬的 ， 但如果標(biāo)的優(yōu)秀 、 風(fēng)偏契合 ， 此時(shí)的波動(dòng)是市場(chǎng)的厚賜 ， 因?yàn)橥ㄟ^(guò)大周期估值判斷的增額收益也來(lái)源于此 。

不過(guò) ， 不要著迷于 “ 追逐和預(yù)判 ” 市場(chǎng)的估值變化 ， 尤其不要較勁于短期的漲跌 。目前的估值水平下，一切皆有可能。

我們的收益預(yù)期 ， 或者說(shuō)我們希望的超額 ， 并不用抓住每一次波動(dòng) 。 如果每一次都能抓住 ， 那我們的預(yù)期收益率會(huì)到極為夸張的數(shù)值 。

我們追求的是大周期的估值反轉(zhuǎn) ， 這類周期動(dòng)輒3-5年起 ， 配合長(zhǎng)期持有 ， 取的是企業(yè)增長(zhǎng)的錢和部分估值變化的收益 。

股權(quán)是高風(fēng)險(xiǎn)投資，我們必須做好自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好測(cè)試，預(yù)備契合的時(shí)間周期。如果用定期存款的風(fēng)險(xiǎn)承受能力去投資股權(quán)基金，波動(dòng)一起、恐懼肆虐，再好的戲都出不來(lái)。

02

預(yù)期內(nèi)的浮虧要看淡

有波動(dòng)自然有浮虧和浮盈 ， 對(duì)于持有期內(nèi)的浮虧和浮盈都應(yīng)當(dāng)看淡 。 如果做好長(zhǎng)期定投計(jì)劃 ， 大可不必每天打開交易軟件 ， 打開次數(shù)越少 ， 反而計(jì)劃執(zhí)行的更堅(jiān)定 。

61估值表內(nèi)一般采用 “ 全歷史百分位 ” ， 之所以這么做 ， 就是標(biāo)出指數(shù)的極限狀態(tài) 。 了解我們投資標(biāo)的的歷史極值 ， 明白我們可能會(huì)面對(duì)的波動(dòng)和浮虧 。

比如 ， 最近常常有朋友問(wèn) ：61 ， 現(xiàn)在還能不能定投寬基 ？ 溫度似乎還不算太高 ， 感覺(jué)還有機(jī)會(huì) ？

其實(shí)我想說(shuō)的是 ： 在盯著更高估值的同時(shí) ， 也應(yīng)該想想如果轉(zhuǎn)頭向下 ， 我們能不能承受住 ？

當(dāng)前接近4000點(diǎn)的水平 ， 部分科技行業(yè)估值較高 ， 如果大盤回落到3000點(diǎn) ， 我們能不能接受 ？注意，這里說(shuō)的‘接受’，不是‘忍受’，而是‘期待’，因?yàn)閷?duì)于還在積累份額的長(zhǎng)期投資者而言，同樣的資金在低位能買到更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

而這個(gè)過(guò)程 ， 可能需要幾年的時(shí)間來(lái)慢慢消化 。 我們是否有這個(gè)定力 、 時(shí)間 、 現(xiàn)金流來(lái)支撐我們的長(zhǎng)期策略 。

當(dāng)想清楚自己的承受能力，并且付諸于完整的策略和執(zhí)行，那么計(jì)劃內(nèi)的浮虧要看淡。因?yàn)?， 預(yù)期內(nèi)的浮虧是正常過(guò)程 ，從積累籌碼的角度 ， 市場(chǎng)越跌越對(duì)計(jì)劃有利 。

一切準(zhǔn)備妥當(dāng) ， 我們應(yīng)盡全力看淡浮虧 ， 市場(chǎng)的情緒不可捉摸 ， 價(jià)格的波動(dòng)不可預(yù)測(cè) ， 但只要明白指數(shù)尤其核心寬基會(huì)一路向上。 那么 ， 我們就需要像農(nóng)夫一樣細(xì)心播種 ， 坦然面對(duì)風(fēng)雨 ， 耐心等待季節(jié)輪回 。

盡量避免想通過(guò)短線操作 ， 低買高賣多掙三五斗 ， 也別一有浮虧就心生恐懼急忙撤退 ， 一有些許浮盈就想落袋為安 ， 而忘記計(jì)劃初定時(shí)的長(zhǎng)期目標(biāo) 。

雪球三分法是雪球基于“長(zhǎng)期投資+資產(chǎn)配置”推出的基金配置理念，通過(guò)資產(chǎn)分散、市場(chǎng)分散、時(shí)機(jī)分散這三大分散進(jìn)行基金長(zhǎng)期投資，從而實(shí)現(xiàn)投資收益來(lái)源多元化和風(fēng)險(xiǎn)分散化。點(diǎn)擊下方圖片立即領(lǐng)取課程