文 | 產(chǎn)聯(lián)社CLS

2026年3月，中東戰(zhàn)火再度蔓延。

當全球目光聚焦于霍爾木茲海峽的油輪與液化天然氣運輸船時，一種無色無味的惰性氣體正悄然成為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上最脆弱的環(huán)節(jié)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，氦氣現(xiàn)貨價格已飆升超過50%，三星電子、SK海力士、東部高科等半導(dǎo)體制造商的采購部門正每天檢查關(guān)鍵材料的供應(yīng)情況和價格波動，以防止生產(chǎn)中斷。

氦氣，這種從天然氣中提取的“黃金氣體”，在芯片制造中扮演著不可替代的角色——從晶圓冷卻到光刻機控溫，從泄漏檢測到惰性環(huán)境營造，它貫穿半導(dǎo)體生產(chǎn)的全流程。

而全球約35%的氦氣產(chǎn)能位于卡塔爾，正深陷地緣沖突的漩渦中心。

這場氦氣供應(yīng)危機，恰逢全球AI軍備競賽白熱化。英偉達的H100、AMD的MI300，乃至各國競相研發(fā)的量子計算機，無不依賴先進制程芯片的大規(guī)模生產(chǎn)。

當氦氣供應(yīng)鏈在波斯灣的硝煙中顫抖時，AI時代的基石，也在風雨中剝蝕收縮。

卡塔爾“斷氣”引爆全球危機

氦氣并非化工廠的合成產(chǎn)物，而是天然氣開采過程中的副產(chǎn)品。全球氦氣資源分布極不均衡，呈現(xiàn)典型的地緣壟斷格局。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局數(shù)據(jù)，卡塔爾供應(yīng)了全球約三分之一的氦氣，美國約占40%，俄羅斯占比較小但潛力巨大。

這一供應(yīng)結(jié)構(gòu)的脆弱性在于：氦氣無法通過簡單的產(chǎn)能擴張來應(yīng)對需求激增，其產(chǎn)量完全受制于LNG（液化天然氣）的生產(chǎn)節(jié)奏。當卡塔爾的LNG工廠因戰(zhàn)火停擺，氦氣供應(yīng)鏈便隨之斷裂。

2026年3月初，美以伊沖突升級，伊朗對卡塔爾北部拉斯拉凡工業(yè)設(shè)施發(fā)動襲擊。這一區(qū)域是全球最大的LNG出口基地，也是卡塔爾氦氣生產(chǎn)的核心樞紐。據(jù)央視財經(jīng)報道，伊朗的襲擊導(dǎo)致卡塔爾約17%的液化天然氣出口能力中斷[2]。

更嚴重的是，襲擊直接破壞了卡塔爾14條LNG生產(chǎn)線中的兩條，此外，其兩座天然氣制油設(shè)施中的一座也遭到了破壞?？ㄋ柲茉垂綜EO卡比表示，維修將使每年大約1280萬噸LNG產(chǎn)能停擺，持續(xù)時間預(yù)計為三到五年。

由于氦氣提取與LNG加工深度綁定，這意味著全球超過30%的氦氣供應(yīng)短期內(nèi)從市場上消失?？ㄋ柲茉垂疽研家虿豢煽沽σ蛩貢和Ｏ嚓P(guān)工業(yè)園區(qū)生產(chǎn)，并表示在中東局勢緩和之前不會恢復(fù)LNG生產(chǎn)。

更嚴峻的是，氦氣無法像石油或糧食那樣大規(guī)模囤積。Kornbluth Helium Consulting總裁菲爾·科恩布魯斯指出：“氦氣庫存不會簡單地減少，而是會逐漸耗盡?！庇捎谄鋬Υ嫘璩蜏匾汉す蓿阆?69攝氏度），儲存成本極高，且存在自然的揮發(fā)損耗，運輸成本遠高于普通氣體。

市場已對供應(yīng)中斷做出劇烈反應(yīng)。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，2月28日以來，中國進口管束高純氦氣從75元/立方米左右飆升至92元/立方米左右，漲幅達22.7%。美國銀行估計，根據(jù)不同市場情況，氦氣現(xiàn)貨價格最高已經(jīng)上漲了大約40%。而業(yè)內(nèi)人士最新消息稱，部分現(xiàn)貨交易價格漲幅已超過50%。

中泰建材&化工孫穎團隊認為，隨著霍爾木茲海峽封鎖，在途氦氣基本消化完畢，若庫存進入快速消耗階段，價格或?qū)⑻鴿q，3月底至4月為重要觀察期。

氦氣咨詢公司總裁科恩布魯斯警告稱：“最樂觀的情況是6周左右能恢復(fù)部分氦氣生產(chǎn)。但就目前情況來看，這種可能性極低。”自沖突爆發(fā)以來，氦氣現(xiàn)貨價格已經(jīng)翻了一番，而且可能還會進一步上漲。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的“芯”痛時刻

在全球半導(dǎo)體版圖上，韓國是受此次氦氣短缺沖擊最大的國家。

根據(jù)韓國國際貿(mào)易協(xié)會和韓國關(guān)稅廳數(shù)據(jù)，2025年韓國氦氣進口額為2.269億美元，其中約64%來自卡塔爾；在半導(dǎo)體制造所需的高純氦氣中，卡塔爾來源占比甚至接近80%。

三星電子與SK海力士——全球存儲芯片市場的兩大霸主——已緊急啟動庫存核查機制。SK海力士宣稱擁有多樣化供應(yīng)鏈和充足庫存，但行業(yè)官員警告稱，鑒于該行業(yè)對中東地區(qū)的高度依賴，若危機持續(xù)，供應(yīng)可能趨緊并推高成本。

韓國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會人士坦言：“短期內(nèi)尋找替代供應(yīng)并不容易，價格昂貴的美國天然氣或成為備選?！钡珜NG從美國墨西哥灣運至亞洲的航程比中東至亞洲更長，運輸同等貨量需要更多船舶。由于運力短缺，國際LNG船日租金已經(jīng)較2月底上漲數(shù)倍，美國線路將帶來更高成本。

俄羅斯也被部分韓國企業(yè)視為潛在替代來源，其氦氣資源在供應(yīng)量和價格方面具有一定競爭力，一些企業(yè)已將其納入供應(yīng)評估范圍。不過，受俄烏沖突等因素影響，開拓俄羅斯供應(yīng)渠道仍面臨現(xiàn)實障礙。

作為全球晶圓代工龍頭，臺積電的氦氣用量同樣驚人。該公司為英偉達、超威半導(dǎo)體等企業(yè)生產(chǎn)全球大部分最先進的AI芯片，對氦氣的依賴度極高。臺積電表示“目前預(yù)計不會有重大影響”，但將繼續(xù)密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展。

美國MSN網(wǎng)站分析稱，氦氣供應(yīng)鏈被擾亂后，英偉達或?qū)⒚媾R壓力。分析師警告，如果中東地區(qū)的供應(yīng)出現(xiàn)長期中斷，科技行業(yè)以及人工智能熱潮的投資者都將受到嚴重影響。

臺灣聯(lián)電則更為保守，表示庫存可支應(yīng)2個月以上，短期生產(chǎn)不受影響。這一表態(tài)折射出半導(dǎo)體企業(yè)的普遍應(yīng)對策略：保有數(shù)月庫存+多元化采購+回收再利用。

氦氣短缺的沖擊并非孤立事件，而是通過多條路徑向產(chǎn)業(yè)鏈下游傳導(dǎo)：

美國韋德布什證券公司全球科技研究主管丹·伊夫斯直言：“如果這場沖突持續(xù)到5月，那么在人工智能建設(shè)過程中，就會面臨一些關(guān)鍵材料的供應(yīng)鏈問題。如果在4月中旬之前結(jié)束，那就只是一個小的偏差問題?！?/p>

量子戰(zhàn)略公司總裁大衛(wèi)·羅奇進一步指出：“即便明天就恢復(fù)生產(chǎn)，整個供應(yīng)鏈的全面恢復(fù)也需要4到6個月的時間。這是一場關(guān)乎一種極其重要且不可替代的原材料的危機，它影響著科技、醫(yī)療等領(lǐng)域。芯片生產(chǎn)是當前最為緊迫的問題核心所在?！?/p>

國產(chǎn)化替代提速

面對氦氣價格飆升，多家A股上市公司向市場傳遞“影響有限”的信號，但其布局已悄然展開。

中國目前是全球主要的氦氣消費國之一，對進口依賴度一度超90%，但近年來，國產(chǎn)化替代正在加速。

卓創(chuàng)資訊稱，近三年卡塔爾輸入中國的氦氣資源占比已減少約27個百分點。2026年1-2月，中國自卡塔爾進口氦氣379.426噸，同比減少15.71%，占比降至41%。市場分析稱，受中東局勢影響，卡塔爾氦氣供應(yīng)短期內(nèi)難以恢復(fù)，來自該市場的進口量或進一步下探。

從技術(shù)路線看，國內(nèi)企業(yè)主要布局LNG-BOG（閃蒸氣）提氦工藝，即從LNG生產(chǎn)過程的尾氣中提取氦氣。這一路線雖成本較高，但能實現(xiàn)從0到1的突破，保障戰(zhàn)略資源的基本供給。

國內(nèi)多家廠商仍在布局氦氣相關(guān)產(chǎn)能，九豐能源2025年在已有內(nèi)蒙森泰50萬方/年精氦產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，完成四川瀘州100萬方/年精氦項目的建設(shè)，公司氦氣產(chǎn)能規(guī)模提升至150萬方/年，并逐步進入產(chǎn)能爬坡階段。

面對氦氣風波，多家券商發(fā)布觀點，總體判斷“短期擾動不改長期邏輯”。

華泰證券指出，中東沖突影響全球氦氣供給，伴隨全球氦氣供應(yīng)緊張，我國及日韓等半導(dǎo)體企業(yè)或加速備貨氦氣等電子氣體，氦氣銷量及銷售價格有望提高。我國電子氣體國產(chǎn)化率由2018年的9%預(yù)計增至2025年的25%，伴隨自主可控要求提高，國產(chǎn)化率有望進一步攀升。

卓創(chuàng)資訊分析師陳汶桂表示，氦氣價格的短期和長期波動都離不開供需基本面的傳導(dǎo)。短期除了基本面的變化，還要聚焦于當下的政策調(diào)整、地緣政治情況以及關(guān)鍵設(shè)備的故障、物流瓶頸等變量；長期更傾向于新產(chǎn)能投產(chǎn)節(jié)奏、以及半導(dǎo)體等核心下游需求的持續(xù)增長。同時，回收技術(shù)的普及和新興應(yīng)用的發(fā)展，正在從結(jié)構(gòu)和邊際兩個維度重塑市場格局。

AI時代如何破解“窒息”困局？

中泰證券提出的“3月底到4月為重要觀察期”已成為行業(yè)共識。這一判斷基于兩點邏輯：

從庫存消耗周期看，芯片企業(yè)普遍保有2-4周至數(shù)月的氦氣庫存，3月底至4月正是庫存逐步見底的節(jié)點。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研數(shù)據(jù)，主要晶圓廠高純氦氣庫存周期普遍維持在2至4周之間。

從地緣局勢演變看，若中東沖突在4月中旬前緩和，卡塔爾LNG工廠恢復(fù)生產(chǎn)，供應(yīng)緊張將逐步緩解；若沖突長期化，供應(yīng)鏈將面臨數(shù)月的修復(fù)期。美國《國家利益》雜志分析稱，霍爾木茲海峽的封鎖狀態(tài)一旦跨過4周這個時間點，市場邏輯將發(fā)生質(zhì)的突變——從“成本上升”轉(zhuǎn)向“供給收縮”。

未來3年，氦氣市場的供需格局將取決于多重變量：

卓創(chuàng)資訊預(yù)計，未來氦氣市場的供應(yīng)增速要大于需求增速，但不排除短期供應(yīng)波動較大所帶來的價格反彈。

面對氦氣供應(yīng)鏈的脆弱性，中國正通過“開源、節(jié)流、儲備”三大路徑構(gòu)建安全網(wǎng)：

加速國內(nèi)LNG-BOG提氦項目建設(shè)，九豐能源、杭氧股份等龍頭已形成百方級產(chǎn)能；鼓勵企業(yè)海外資源布局，拓展俄羅斯、非洲等多元來源。

推廣氦氣回收再利用系統(tǒng)，三星電子、SK海力士已開始探討擴大回收系統(tǒng)，據(jù)測算氦氣回收率可達80%以上，顯著降低對外依賴。

建立戰(zhàn)略物資儲備體系，液氦儲罐國產(chǎn)化突破后，大規(guī)模儲備成為可能。杭氧股份是國內(nèi)首個突破液氦儲罐國產(chǎn)化的企業(yè)。

結(jié)語

如果說石油是工業(yè)時代的血液，那么氦氣就是AI時代的氣息。這場由中東戰(zhàn)火點燃的氦氣短缺危機，暴露了全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的深層脆弱性——當一種無可替代的原材料被少數(shù)國家壟斷、途經(jīng)戰(zhàn)亂之地時，再先進的技術(shù)體系也將面臨“窒息”風險。

美國《國家利益》雜志的論斷發(fā)人深省：“真正的風險，從來不是戰(zhàn)爭本身的升級，而是供應(yīng)鏈開始‘物理失效’?！痹谶^去三十年，全球資本市場習慣于用金融變量解釋一切——利率的起伏、流動性的松緊、估值倍數(shù)的擴張與收縮。但這一次，問題的核心回到了最原始的層面：氣體是否充足？生產(chǎn)是否可持續(xù)？

對于中國而言，氦氣危機是一次警醒，也是一次機遇。它提醒我們：在新一輪科技革命的賽道上，只有將關(guān)鍵供應(yīng)鏈掌握在自己手中，才能真正贏得戰(zhàn)略主動。從九豐能源的150萬方產(chǎn)能，到杭氧股份的液氦儲罐國產(chǎn)化，再到更多企業(yè)的積極布局，國產(chǎn)化替代的進程正在提速。

正如量子戰(zhàn)略公司總裁大衛(wèi)·羅奇所言：“這是一場關(guān)乎一種極其重要且不可替代的原材料的危機?！碑擜I時代呼嘯而來，我們需要的不僅是算力的飛躍，更是供應(yīng)鏈的自主可控。氦氣危機終將過去，但它留下的啟示，將深刻影響未來十年的產(chǎn)業(yè)布局與國家安全戰(zhàn)略。

參考資料

[1]中東局勢擾動氦氣供應(yīng)鏈 多家A股公司回應(yīng)影響有限 產(chǎn)業(yè)鏈加速國產(chǎn)化，財聯(lián)社

[2]暴漲40%！霍爾木茲海峽“梗阻” 沖擊氦氣供應(yīng)鏈，央視財經(jīng)

[3]基礎(chǔ)材料/能源行業(yè)：供需向好下電子氣體景氣或加速，華泰證券

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