當(dāng)流量巨頭選擇重資產(chǎn)醫(yī)療之路。

2020年春天，當(dāng)全球籠罩在疫情陰影下，字節(jié)跳動(dòng)悄然完成了對(duì)百科名醫(yī)網(wǎng)的收購(gòu)。這筆僅5億元的交易，在當(dāng)時(shí)并未引起太多關(guān)注，卻成為這家以算法推薦和短視頻聞名的互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)軍醫(yī)療領(lǐng)域的起點(diǎn)。

五年過(guò)去，字節(jié)跳動(dòng)在醫(yī)療領(lǐng)域的累計(jì)投資已超過(guò)200億元，控制企業(yè)達(dá)20余家，形成了覆蓋醫(yī)-檢-診-治-藥的全鏈條閉環(huán)。與騰訊在醫(yī)療領(lǐng)域廣撒網(wǎng)、不控股的VC式投資風(fēng)格形成鮮明對(duì)比的是，字節(jié)跳動(dòng)選擇了另一條更為激進(jìn)也更為沉重的道路：控股收購(gòu)、深度整合、自建生態(tài)。

這種戰(zhàn)略選擇的背后，是字節(jié)跳動(dòng)對(duì)醫(yī)療行業(yè)本質(zhì)的洞察，更是其試圖將消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到醫(yī)療健康領(lǐng)域的雄心壯志。如果說(shuō)騰訊在醫(yī)療領(lǐng)域扮演的是連接者的角色，那么字節(jié)跳動(dòng)正在努力成為整合者，不是連接現(xiàn)有的醫(yī)療資源，而是親自下場(chǎng)走出了一條獨(dú)特的控股式生態(tài)構(gòu)建之路。

01

從線上到線下，不出意外的起手式

從內(nèi)容缺口到戰(zhàn)略入口。

字節(jié)跳動(dòng)的醫(yī)療布局始于2020年。當(dāng)年5月，字節(jié)跳動(dòng)以5億元收購(gòu)百科名醫(yī)網(wǎng)，將其更名為“小荷醫(yī)典”，作為醫(yī)學(xué)科普內(nèi)容的底層數(shù)據(jù)庫(kù)。同年9月，字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)原百度高管吳海峰創(chuàng)立的幺零貳四科技，成立極光部門(mén)，推出小荷健康品牌，正式進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療。

這一系列動(dòng)作看似遵循了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的常規(guī)路徑，即先做內(nèi)容，再做平臺(tái)。可字節(jié)跳動(dòng)的野心顯然不止于此，在完成了線上醫(yī)療矩陣的搭建后，字節(jié)迅速將觸角伸向線下實(shí)體醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

2021年，字節(jié)跳動(dòng)通過(guò)小荷健康全資收購(gòu)松果門(mén)診，更名為小荷門(mén)診，定位為大專(zhuān)科小綜合的高端綜合醫(yī)療機(jī)構(gòu)。2022年6月，字節(jié)跳動(dòng)完成對(duì)美中宜和的全資控股，這筆約100億元的交易不僅包括6家婦兒醫(yī)院、1家生殖專(zhuān)科醫(yī)院，還包括4家月子中心和2家門(mén)診中心。2024年，字節(jié)跳動(dòng)又通過(guò)增資實(shí)現(xiàn)對(duì)宏達(dá)愛(ài)瑞的超90%控股，掌握了美中愛(ài)瑞腫瘤醫(yī)院這一北京三級(jí)腫瘤專(zhuān)科醫(yī)院。

從線上到線下的醫(yī)療服務(wù)鏈條，據(jù)公開(kāi)信息制圖

這種控股式收購(gòu)與騰訊的投資風(fēng)格形成了鮮明對(duì)比。

騰訊在醫(yī)療領(lǐng)域的投資遍布微醫(yī)、丁香園、好大夫在線、企鵝醫(yī)生等眾多企業(yè)，但始終保持著參股不控股的姿態(tài)，更多扮演財(cái)務(wù)投資者和流量賦能者的角色。而字節(jié)跳動(dòng)選擇的則是買(mǎi)下即整合的產(chǎn)業(yè)資本邏輯，全資收購(gòu)美中宜和后，字節(jié)雖然宣稱(chēng)不干預(yù)日常經(jīng)營(yíng)，但迅速推動(dòng)其從婦兒專(zhuān)科向綜合醫(yī)療平臺(tái)轉(zhuǎn)型，并將小荷門(mén)診并入美中宜和體系。

更具標(biāo)志性意義的是2025年初的動(dòng)作。字節(jié)跳動(dòng)斥資7.34億元成立北京寧和康瑞醫(yī)療管理有限公司，專(zhuān)項(xiàng)運(yùn)營(yíng)細(xì)胞治療業(yè)務(wù)；同時(shí)啟動(dòng)美中愛(ài)瑞三期院區(qū)建設(shè)，計(jì)劃將其升級(jí)為綜合醫(yī)院。

這些投資不是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)布局，而是實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這些重資產(chǎn)投入揭示了一個(gè)清晰的事實(shí)：字節(jié)跳動(dòng)正在構(gòu)建的是一個(gè)實(shí)體化的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，而非虛擬的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)。

02

AI與科技，生態(tài)閉環(huán)的技術(shù)底座

對(duì)于前沿科技的整合，是字節(jié)跳動(dòng)最顯著的特征。

字節(jié)跳動(dòng)醫(yī)療布局對(duì)于前沿科技特別是人工智能的深度整合極為看重，這不僅是互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療的簡(jiǎn)單疊加，而是試圖用AI重構(gòu)醫(yī)療服務(wù)的生產(chǎn)方式和交付模式。

在線上端，字節(jié)跳動(dòng)推出了小荷AI醫(yī)生，這是一款嚴(yán)格遵循先求證、再建議臨床思維的醫(yī)療AI產(chǎn)品。小荷AI醫(yī)生采用了強(qiáng)制追問(wèn)機(jī)制， 用戶在輸入癥狀后，系統(tǒng)會(huì)主動(dòng)追問(wèn)病史、影像資料和用藥信息，通過(guò)多輪交互降低誤診風(fēng)險(xiǎn)。這種設(shè)計(jì)本質(zhì)上是在模擬臨床醫(yī)生的診療思維，試圖在用戶體驗(yàn)和醫(yī)療嚴(yán)謹(jǐn)性之間找到平衡點(diǎn)。

更重要的是，小荷AI醫(yī)生并非孤立的產(chǎn)品，而是字節(jié)醫(yī)療生態(tài)的流量轉(zhuǎn)化樞紐。數(shù)據(jù)顯示抖音平臺(tái)每天有2億用戶觀看健康科普內(nèi)容，而小荷AI醫(yī)生通過(guò)科普視頻→彈窗問(wèn)診入口→AI咨詢→商城購(gòu)藥的鏈路，實(shí)現(xiàn)了從內(nèi)容消費(fèi)到醫(yī)療服務(wù)的轉(zhuǎn)化。這種內(nèi)容場(chǎng)景+醫(yī)療場(chǎng)景的無(wú)縫跳轉(zhuǎn)，正是字節(jié)跳動(dòng)流量?jī)?yōu)勢(shì)的集中體現(xiàn)。

然而字節(jié)跳動(dòng)的科技野心遠(yuǎn)不止于此。在更前沿的領(lǐng)域，字節(jié)跳動(dòng)正在布局AI藥物設(shè)計(jì)（AIDD）、細(xì)胞治療、無(wú)創(chuàng)早篩等硬科技賽道，并已取得階段性成果。

在AI藥物設(shè)計(jì)領(lǐng)域，字節(jié)跳動(dòng)于2026年1月發(fā)布了SeedFold模型，直接挑戰(zhàn)Google的AlphaFold 3。該模型基于2650萬(wàn)個(gè)蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)訓(xùn)練，在多個(gè)基準(zhǔn)測(cè)試中超越AlphaFold 3，預(yù)測(cè)精度達(dá)到業(yè)界領(lǐng)先水平。更具實(shí)用價(jià)值的是2025年10月推出的PXDesign平臺(tái)，該系統(tǒng)在6個(gè)不同蛋白質(zhì)靶點(diǎn)的實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證中，5個(gè)靶點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了20%～73%的納摩爾級(jí)結(jié)合物命中率，較DeepMind的AlphaProteo提升了2～6倍的性能。目前，字節(jié)AIDD團(tuán)隊(duì)已在腫瘤、神經(jīng)疾病等領(lǐng)域篩選出多個(gè)具有潛力的臨床前候選化合物，并著手推動(dòng)進(jìn)入IND申報(bào)階段，

在細(xì)胞治療領(lǐng)域，總投資60億元的北京愛(ài)瑞國(guó)際醫(yī)療綜合體正在建設(shè)中，規(guī)劃床位800張，聚焦細(xì)胞治療創(chuàng)新轉(zhuǎn)化，具備從研發(fā)到臨床轉(zhuǎn)化的全流程能力。2025年1月，美中愛(ài)瑞腫瘤醫(yī)院與新加坡百吉生物共建“中新腫瘤防治技術(shù)創(chuàng)新與臨床轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)中心”，聚焦CAR-T、TIL等前沿療法。此外，字節(jié)跳動(dòng)創(chuàng)始人張一鳴通過(guò)旗下Cool River Venture基金戰(zhàn)略控股百吉生物。為打造臨床發(fā)現(xiàn)—基礎(chǔ)研究—產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化—臨床應(yīng)用的一體化內(nèi)部循環(huán)體系提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在無(wú)創(chuàng)早篩領(lǐng)域，專(zhuān)注于無(wú)創(chuàng)泛癌種早篩技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的微荷醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)所，已完成cfDNA提取、甲基化酶轉(zhuǎn)化、靶向測(cè)序等完整技術(shù)鏈條構(gòu)建，并與國(guó)內(nèi)40余家頂尖三甲醫(yī)院建立臨床研究網(wǎng)絡(luò)，完成5000余人份的泛癌早篩研究，正在進(jìn)行萬(wàn)人隊(duì)列臨床驗(yàn)證。微荷醫(yī)學(xué)正致力于將人工智能與高通量測(cè)序技術(shù)深度融合，推動(dòng)腫瘤早篩的規(guī)?；瘧?yīng)用。此外，字節(jié)跳動(dòng)也曾發(fā)布過(guò)關(guān)于化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域的人才招聘，對(duì)于IVD賽道的探索還在不斷深入。

這些布局揭示了一個(gè)清晰的戰(zhàn)略邏輯，字節(jié)跳動(dòng)不僅要做一個(gè)醫(yī)療服務(wù)的提供者，更要做一個(gè)醫(yī)療科技的創(chuàng)新者。通過(guò)將AI技術(shù)深度植入藥物研發(fā)、疾病診斷、治療方案設(shè)計(jì)等核心環(huán)節(jié)，旨在建立一個(gè)臨床數(shù)據(jù)反饋和技術(shù)迭代驗(yàn)證的基地，從而構(gòu)建一個(gè)臨床+科技+轉(zhuǎn)化的融合生態(tài)，實(shí)現(xiàn)真正的閉環(huán)。

盡管都在AI賽道上下了重注，但字節(jié)和騰訊選擇了兩條完全不同的路徑，騰訊希望成為醫(yī)療行業(yè)AI基礎(chǔ)設(shè)施的提供者，而字節(jié)跳動(dòng)則希望成為醫(yī)療服務(wù)的直接生產(chǎn)者，使用AI為從研發(fā)到交付的全鏈條賦能。

03

美中宜和轉(zhuǎn)型，一場(chǎng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)化的實(shí)驗(yàn)

百億并購(gòu)美中宜和是字節(jié)控股式投資醫(yī)療的巔峰之作。

在字節(jié)跳動(dòng)的醫(yī)療版圖中，美中宜和無(wú)疑是最關(guān)鍵的棋子。這不僅因?yàn)?00億元的收購(gòu)金額，更因?yàn)槊乐幸撕统休d著字節(jié)跳動(dòng)從婦兒專(zhuān)科向綜合醫(yī)療平臺(tái)躍遷的戰(zhàn)略使命。

2024年4月，美中宜和創(chuàng)始人兼CEO胡瀾宣布，集團(tuán)已完成由婦兒專(zhuān)科醫(yī)療向綜合醫(yī)療平臺(tái)的轉(zhuǎn)型，全新的三級(jí)綜合院區(qū)將于年底投入運(yùn)行。這一轉(zhuǎn)型的背景是中國(guó)新出生人口的持續(xù)下滑帶來(lái)的婦兒專(zhuān)科醫(yī)院傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的萎縮。但字節(jié)跳動(dòng)看中的是美中宜和的另一重價(jià)值，其在北京私立醫(yī)院分娩市場(chǎng)占據(jù)近六成份額的品牌影響力，以及向高端綜合醫(yī)療平臺(tái)升級(jí)的可能性。

轉(zhuǎn)型的核心是引入MDT（多學(xué)科診療）模式。這是一種以患者為中心、打破科室壁壘的診療方式，由Mayo Clinic首創(chuàng)，被認(rèn)為是現(xiàn)代醫(yī)療的頂級(jí)模式。美中宜和希望在新的三級(jí)綜合院區(qū)開(kāi)設(shè)腫瘤、輔助生殖、骨科/運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)、婦產(chǎn)、兒科、醫(yī)療美容、內(nèi)科、眼科、耳鼻喉科、口腔科等多個(gè)學(xué)科。

字節(jié)的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)化探索，據(jù)公開(kāi)資料制圖

這種轉(zhuǎn)型對(duì)字節(jié)跳動(dòng)的戰(zhàn)略意義是多重的。首先，它解決了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療長(zhǎng)期面臨的流量變現(xiàn)難題。單純的線上問(wèn)診和藥品銷(xiāo)售并非是一種特別優(yōu)秀的商業(yè)模式，而擁有線下實(shí)體醫(yī)院后，字節(jié)跳動(dòng)可以實(shí)現(xiàn)線上篩診+線下承接的閉環(huán)，將抖音的巨大流量轉(zhuǎn)化為實(shí)際的診療服務(wù)。其次，綜合醫(yī)院平臺(tái)為字節(jié)跳動(dòng)的AI醫(yī)療技術(shù)提供了臨床驗(yàn)證基地，無(wú)論是小荷AI醫(yī)生的算法還是細(xì)胞治療等前沿技術(shù)都可以在美中宜和進(jìn)行落地驗(yàn)證和臨床轉(zhuǎn)化。

更重要的是，這種轉(zhuǎn)型代表了字節(jié)跳動(dòng)對(duì)醫(yī)療行業(yè)規(guī)律的尊重?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療早期的失敗案例證明，單純的互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療模式難以走通，醫(yī)療服務(wù)的核心仍在于優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療資源和臨床能力。字節(jié)跳動(dòng)通過(guò)控股美中宜和，實(shí)際上是在購(gòu)買(mǎi)一張醫(yī)療牌照和一支專(zhuān)業(yè)的醫(yī)療團(tuán)隊(duì)，并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建真正的醫(yī)療服務(wù)能力。

只有將服務(wù)端走通，才能構(gòu)建起一個(gè)流量-數(shù)據(jù)-服務(wù)的三角循環(huán)生態(tài)。服務(wù)端不僅提供診療服務(wù)，更重要的是產(chǎn)生臨床數(shù)據(jù)，包括患者的病歷、影像、治療方案、康復(fù)效果等數(shù)據(jù)，經(jīng)過(guò)脫敏處理后，可以反哺AI算法的訓(xùn)練優(yōu)化。這種臨床數(shù)據(jù)→算法優(yōu)化→診療改進(jìn)→更多數(shù)據(jù)的循環(huán)，才是字節(jié)生態(tài)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

這與騰訊的投資邏輯形成有趣對(duì)比。騰訊在醫(yī)療領(lǐng)域的投資更多著眼于連接，連接醫(yī)生與患者、連接醫(yī)院與患者、連接藥品與患者。這種模式的優(yōu)點(diǎn)是輕資產(chǎn)、可快速擴(kuò)張，缺點(diǎn)是難以控制服務(wù)質(zhì)量，流量變現(xiàn)效率低。而字節(jié)跳動(dòng)的模式是自建，自建醫(yī)院、自建團(tuán)隊(duì)、自建服務(wù)體系。這種模式資產(chǎn)重、周期長(zhǎng)，但一旦跑通，就能形成難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

04

挑戰(zhàn)未來(lái)

盡管字節(jié)跳動(dòng)的醫(yī)療布局雄心勃勃，但挑戰(zhàn)同樣嚴(yán)峻。

首先，醫(yī)療行業(yè)的特殊性決定了流量邏輯的局限性。醫(yī)療是低頻、高信任門(mén)檻的服務(wù)，用戶不會(huì)因?yàn)樗惴ㄍ扑]就選擇一家醫(yī)院，更不會(huì)因?yàn)槎桃曨l種草就接受一項(xiàng)治療。字節(jié)跳動(dòng)擅長(zhǎng)的內(nèi)容分發(fā)+算法推薦模式，在醫(yī)療領(lǐng)域面臨用戶心智轉(zhuǎn)換的巨大障礙。

其次，重資產(chǎn)模式對(duì)資金鏈和管理能力都是巨大考驗(yàn)。美中宜和的轉(zhuǎn)型需要持續(xù)投入，細(xì)胞治療中心的建設(shè)周期長(zhǎng)達(dá)數(shù)年，AI藥物研發(fā)更是十年磨一劍的長(zhǎng)期工程。在互聯(lián)網(wǎng)廣告增速放緩的大背景下，字節(jié)跳動(dòng)是否會(huì)持續(xù)支持醫(yī)療板塊的大規(guī)模投入，存在一定的不確定性。

最后，政策風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。醫(yī)療行業(yè)受到嚴(yán)格監(jiān)管，從互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的資質(zhì)審批到細(xì)胞治療的臨床規(guī)范，政策的變化可能直接影響商業(yè)模式的可行性。字節(jié)跳動(dòng)需要在創(chuàng)新與合規(guī)之間找到平衡，這對(duì)一家以快速迭代著稱(chēng)的互聯(lián)網(wǎng)公司并非易事。

然而，字節(jié)跳動(dòng)的醫(yī)療實(shí)驗(yàn)也具有獨(dú)特的戰(zhàn)略意義。字節(jié)跳動(dòng)在醫(yī)療領(lǐng)域的布局，本質(zhì)上是一場(chǎng)關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)公司能否成為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的大型實(shí)驗(yàn)。因此它選擇了與騰訊截然不同的道路：不做連接一切的開(kāi)放平臺(tái)，而是做掌控全鏈的產(chǎn)業(yè)巨頭；不做財(cái)務(wù)回報(bào)的VC，而是做戰(zhàn)略協(xié)同的產(chǎn)業(yè)資本。

這種選擇背后，是字節(jié)跳動(dòng)對(duì)自身能力的自信，相信其算法優(yōu)勢(shì)可以優(yōu)化醫(yī)療資源配置，相信其流量?jī)?yōu)勢(shì)可以降低獲客成本，相信其技術(shù)優(yōu)勢(shì)可以突破醫(yī)療服務(wù)的效率瓶頸。同時(shí)，這也是一次戰(zhàn)略押注，押的是重資產(chǎn)模式在醫(yī)療行業(yè)可行性，押的是AI技術(shù)能夠重構(gòu)醫(yī)療服務(wù)，押的是字節(jié)跳動(dòng)的組織能力可以駕馭一個(gè)橫跨線上線下的龐大醫(yī)療集團(tuán)。

五年時(shí)間，200億投資，20余家控制企業(yè)，字節(jié)跳動(dòng)正在用互聯(lián)網(wǎng)的速度和資本的力量，深入中國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的版圖。無(wú)論最終成敗如何，這場(chǎng)實(shí)驗(yàn)本身已經(jīng)證明，當(dāng)一家互聯(lián)網(wǎng)公司決定“重”下來(lái)，其能量遠(yuǎn)超外界想象。

在這個(gè)意義上，字節(jié)跳動(dòng)確實(shí)不像一家VC，也不像傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)。它正在成為一個(gè)全新的物種，一個(gè)以AI為技術(shù)底座、以數(shù)據(jù)為核心資產(chǎn)、以閉環(huán)生態(tài)為商業(yè)模式的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。這或許正是字節(jié)跳動(dòng)創(chuàng)始人張一鳴在卸任CEO時(shí)所說(shuō)的“突破業(yè)務(wù)慣性”的探索，也是字節(jié)跳動(dòng)從app工廠向科技產(chǎn)業(yè)巨頭轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一躍。

*封面圖片來(lái)源：神筆PRO

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