本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：唐洛

過(guò)去一年，房地產(chǎn)行業(yè)的關(guān)鍵詞聚焦于承壓與修復(fù)。據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，已有71家A股涉房企業(yè)發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)警，其中超過(guò)七成陷入虧損。在這份長(zhǎng)長(zhǎng)的名單中，不乏昔日傲視群雄的行業(yè)巨頭與老牌上市房企。

當(dāng)行業(yè)的出清與洗牌以前所未有的烈度展開(kāi)時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上的階段性經(jīng)營(yíng)調(diào)整，實(shí)質(zhì)上是整個(gè)行業(yè)剝離舊模式陣痛的客觀折射。銷售規(guī)模收縮、存貨減值壓力加大、去化周期拉長(zhǎng)——這些并非某家企業(yè)的個(gè)例，而是行業(yè)共性問(wèn)題，是市場(chǎng)深度調(diào)整的必然結(jié)果。

但2026年開(kāi)年，政策端釋放了明確的信號(hào)。首期《求是》雜志刊發(fā)《改善和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期》，明確提出“房地產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)和居民財(cái)富的重要來(lái)源，未來(lái)樓市將告別高杠桿擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向存量?jī)?yōu)化與品質(zhì)提升，重塑居民財(cái)富與行業(yè)發(fā)展的新平衡”。兩個(gè)月后的《持續(xù)做好穩(wěn)預(yù)期工作》，再次重申這一定調(diào)，強(qiáng)調(diào)“以更有力更精準(zhǔn)的舉措持續(xù)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)”。

這意味著，行業(yè)并未失去空間，而是進(jìn)入了一個(gè)門檻更高、節(jié)奏更穩(wěn)的新階段。在此背景下，評(píng)價(jià)一家企業(yè)穿越經(jīng)濟(jì)周期的綜合能力，已經(jīng)不能只看短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)，而更應(yīng)關(guān)注其基本面是否穩(wěn)健、戰(zhàn)略是否清晰、能力是否具備長(zhǎng)期性。行業(yè)的陣痛，考驗(yàn)的是企業(yè)的應(yīng)對(duì)方式。有的選擇收縮等待，有的則在主動(dòng)調(diào)整、加速回款、夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量，為下一階段積蓄力量。深耕杭州的眾安集團(tuán)，便是后者中的一個(gè)觀察樣本。

維穩(wěn)底盤：以財(cái)務(wù)自律和優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)對(duì)沖系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

行業(yè)下行周期中，房企的首要任務(wù)從發(fā)展變成生存，而生存的前提，是基本面的穩(wěn)定。在眾安的戰(zhàn)略邏輯中，“穩(wěn)”被置于最前端——這不是保守，而是對(duì)行業(yè)規(guī)律的敬畏。

首先是財(cái)務(wù)層面的安全邊際。眾安長(zhǎng)期維持在“綠檔”區(qū)間，凈負(fù)債率、現(xiàn)金短債比等核心指標(biāo)處于行業(yè)安全范圍之內(nèi)，截至2025年末，集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率較上年下降5個(gè)百分點(diǎn)至62.2%，現(xiàn)金短債比提升至1.35。在房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)上首先是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的當(dāng)下，這一點(diǎn)已經(jīng)成為關(guān)鍵性優(yōu)勢(shì)——只有守住現(xiàn)金流，企業(yè)才有時(shí)間進(jìn)行調(diào)整與修復(fù)。正是基于這份財(cái)務(wù)安全，面對(duì)行業(yè)深度調(diào)整，眾安才能從容地主動(dòng)作為：加大去化力度，通過(guò)“底線定價(jià)+合伙銷售”機(jī)制激活一線；專項(xiàng)推進(jìn)應(yīng)收賬款回收，以經(jīng)營(yíng)動(dòng)作換回款、換現(xiàn)金流。

其次是土地儲(chǔ)備的高度確定性。眾安的土地儲(chǔ)備主要分布在杭州等多個(gè)長(zhǎng)三角核心城市，平均土地成本約為每平方米2550元，合理的成本結(jié)構(gòu)為后續(xù)開(kāi)發(fā)提供了從容的利潤(rùn)空間。這種區(qū)域深耕策略，在當(dāng)前環(huán)境下，體現(xiàn)出了更強(qiáng)的穩(wěn)定性。以杭州為代表的長(zhǎng)三角核心城市，兼具經(jīng)濟(jì)活力與人口持續(xù)凈流入，市場(chǎng)需求基礎(chǔ)依然龐大且堅(jiān)韌，目前正處在企穩(wěn)回升的通道中。這種合理且優(yōu)質(zhì)的區(qū)域布局，不僅為眾安構(gòu)建了一道抵御市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)的天然防火墻，更意味著其資產(chǎn)具有較高的流動(dòng)性和抗跌屬性。

丨經(jīng)典項(xiàng)目展示（圖源眾安集團(tuán)官微）

穩(wěn)健，是眾安一切戰(zhàn)略動(dòng)作的底座。正是基于這份財(cái)務(wù)安全與土儲(chǔ)底氣，眾安才有余力去思考“如何活得更好”，去構(gòu)建更長(zhǎng)遠(yuǎn)的競(jìng)爭(zhēng)力。

穩(wěn)中謀變：以系統(tǒng)工程重塑產(chǎn)品確定性

如果說(shuō)穩(wěn)健解決的是當(dāng)下的生存危機(jī)，那么管理與體系的“進(jìn)”則指向了企業(yè)未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在行業(yè)邏輯已經(jīng)發(fā)生改變的前提下，單純依靠拿地與銷售驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，已難以支撐長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

眾安的破局之道，是果斷將經(jīng)營(yíng)重心從粗放的單項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，全面轉(zhuǎn)向精細(xì)化的系統(tǒng)能力建設(shè)。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的購(gòu)房者，尤其是那些身處如杭州這般兼具活力與敏感度的典型市場(chǎng)的購(gòu)房者，對(duì)于產(chǎn)品品質(zhì)有著嚴(yán)苛的要求。在這樣的市場(chǎng)中，眾安近年來(lái)將重心從項(xiàng)目導(dǎo)向轉(zhuǎn)向體系導(dǎo)向，不斷強(qiáng)化系統(tǒng)化思維，提出“房產(chǎn)、工程、服務(wù)三大體系協(xié)同”，以及“城、市、建、場(chǎng)、科、綠、服”的七維一體。在產(chǎn)品端，眾安持續(xù)迭代，將安全、舒適、綠色、健康的價(jià)值導(dǎo)向，逐步轉(zhuǎn)化為可感知的生活體驗(yàn)。

丨“七維一體”概覽（圖源眾安集團(tuán)官網(wǎng)）

在工程端，眾安導(dǎo)入了類似制造業(yè)的管理邏輯。裝配式構(gòu)件編碼入場(chǎng)、智慧工地監(jiān)控偏差、工藝工法庫(kù)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)——工程系統(tǒng)從被動(dòng)把控轉(zhuǎn)向前置預(yù)控。質(zhì)量管控前置，將質(zhì)量問(wèn)題盡可能消滅在設(shè)計(jì)階段，工程、客服、物業(yè)提前介入，把真實(shí)居住體驗(yàn)反哺到產(chǎn)品設(shè)計(jì)中。

丨全周期綠色建造導(dǎo)覽（圖源眾安集團(tuán)官網(wǎng)）

更具長(zhǎng)遠(yuǎn)意義的是，眾安正在構(gòu)建覆蓋全業(yè)務(wù)鏈條的工程品控?cái)?shù)據(jù)中心。從材料檢驗(yàn)、關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)驗(yàn)收，到交付后報(bào)修等數(shù)據(jù)，均被整合入庫(kù)，通過(guò)“問(wèn)題-數(shù)據(jù)-優(yōu)化”的路徑實(shí)現(xiàn)持續(xù)迭代。在行業(yè)最看重交付確定性的階段，這種體系真正構(gòu)成了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

眾安在這一階段建立的，并不僅是一個(gè)避免出錯(cuò)的機(jī)制，而是一套持續(xù)進(jìn)化的演進(jìn)系統(tǒng)。

乘勢(shì)求進(jìn)：重構(gòu)資產(chǎn)估值與服務(wù)價(jià)值邊界

隨著單一住宅開(kāi)發(fā)利潤(rùn)不斷壓縮，資本市場(chǎng)對(duì)房企價(jià)值判斷的維度已經(jīng)出現(xiàn)變化：除了看財(cái)務(wù)穩(wěn)健程度，更看企業(yè)能否構(gòu)建穩(wěn)定現(xiàn)金流、能否形成跨業(yè)態(tài)協(xié)同價(jià)值。

當(dāng)產(chǎn)品力成為基礎(chǔ)，服務(wù)力才是決定資產(chǎn)價(jià)值的關(guān)鍵變量。眾安的第三重競(jìng)爭(zhēng)力，在于打破交付即終點(diǎn)的傳統(tǒng)邊界，通過(guò)“地產(chǎn)+”戰(zhàn)略構(gòu)建微型城市生態(tài)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)服務(wù)價(jià)值的全面溢價(jià)。

丨 “橫向融通 縱向貫通”戰(zhàn)略全景（圖源眾安集團(tuán)官網(wǎng)）

過(guò)去房企的邏輯是賣完即結(jié)束，但眾安推動(dòng)服務(wù)體系融入開(kāi)發(fā)全周期。從定位階段引入客戶需求，到銷售階段明確未來(lái)服務(wù)清單，再到交付后的智慧物業(yè)與運(yùn)營(yíng)體系落地，讓服務(wù)從附加項(xiàng)變成產(chǎn)品的一部分。購(gòu)房者買的不只是房子本身，更是一整套可預(yù)期的生活方式。

更具前瞻性的是眾安推進(jìn)的“地產(chǎn)+”生態(tài)戰(zhàn)略。房產(chǎn)、商業(yè)、服務(wù)、資本四大板塊的深度聯(lián)動(dòng)，形成一個(gè)能夠互相增能、持續(xù)輸出價(jià)值的微型城市生態(tài)系統(tǒng)。商業(yè)為空間提供活力，住宅沉淀穩(wěn)定客群，服務(wù)提升體驗(yàn)粘性，資本體系則提供金融與建造支撐。生態(tài)越完善，單個(gè)項(xiàng)目的波動(dòng)越小，企業(yè)現(xiàn)金流越穩(wěn)定，資本市場(chǎng)給予的估值也越高。

丨眾安旗下多元產(chǎn)業(yè)一覽（圖源眾安集團(tuán)官微）

杭州奧體核心的IOC·蓮璽項(xiàng)目便是這套體系的集中示例。面對(duì)超高層建造、多業(yè)態(tài)融合、高端服務(wù)運(yùn)營(yíng)等多重挑戰(zhàn)，眾安的體系化能力得以充分展現(xiàn)：工程體系保證超高層的建造精度與復(fù)雜性，服務(wù)體系提前呈現(xiàn)酒店級(jí)的生活場(chǎng)景，生態(tài)體系則將江景資源、商業(yè)運(yùn)營(yíng)與高端居住體驗(yàn)融為一體，讓項(xiàng)目成為超越傳統(tǒng)住宅的復(fù)合價(jià)值載體。項(xiàng)目?jī)?nèi)部集成的垂直交通智能調(diào)度系統(tǒng)與智慧安防體系，更將超高層居住體驗(yàn)提升至新高度。

丨 眾安IOC·蓮璽商業(yè)配套示意圖（圖源眾安集團(tuán)官微）

這種能夠穿越周期、產(chǎn)生穩(wěn)定協(xié)同現(xiàn)金流的生態(tài)資產(chǎn)包，其定價(jià)邏輯早已打破了傳統(tǒng)的“成本+利潤(rùn)”模型，真實(shí)反映了生態(tài)協(xié)同所創(chuàng)造的高維溢價(jià)能力，為企業(yè)在微利時(shí)代開(kāi)辟了全新的增長(zhǎng)極。

穿越之錨：長(zhǎng)期主義治理與數(shù)字化躍升

建造并運(yùn)轉(zhuǎn)這樣一套龐大且復(fù)雜的現(xiàn)代化運(yùn)營(yíng)體系，前期投入大、磨合周期長(zhǎng)，本質(zhì)上是對(duì)長(zhǎng)期主義的艱難叩問(wèn)。這就引出了驅(qū)動(dòng)眾安前行的內(nèi)核：超越周期的戰(zhàn)略定力、社會(huì)價(jià)值導(dǎo)向與內(nèi)部治理的持續(xù)進(jìn)化。

“戰(zhàn)略引領(lǐng)未來(lái)”的理念與“致力于發(fā)展對(duì)社會(huì)有益的事業(yè)”的使命，構(gòu)成了眾安這套體系的文化底座。清晰的價(jià)值觀，促使企業(yè)能夠不計(jì)短期得失，連續(xù)多年堅(jiān)持透明規(guī)范的治理實(shí)踐，并在綠色建筑研發(fā)、社會(huì)公益等領(lǐng)域保持長(zhǎng)效投入。

丨 眾安社會(huì)責(zé)任展示（圖源眾安集團(tuán)官微）

進(jìn)入2026年，為了進(jìn)一步激發(fā)組織動(dòng)能，眾安在內(nèi)部治理上再次大膽求進(jìn)：全面啟動(dòng)AI建設(shè)，從人力資源等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)切入，逐步實(shí)現(xiàn)全業(yè)務(wù)流程的AI化與數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)決策，有效提升管理效能。同時(shí)，深入推進(jìn)“控上賦能、活下增效”機(jī)制，釋放經(jīng)營(yíng)與組織活力。這種向內(nèi)生效率要效益的深度改革，確保了企業(yè)肌體能夠在嚴(yán)寒中保持敏捷與強(qiáng)健。

結(jié)語(yǔ)

房地產(chǎn)行業(yè)的舊邏輯正在退場(chǎng)，新邏輯仍在形成。《求是》所強(qiáng)調(diào)的“高質(zhì)量發(fā)展”和“好房子”，正在成為新的行業(yè)坐標(biāo)。在這樣一個(gè)更強(qiáng)調(diào)體系能力、產(chǎn)品能力與長(zhǎng)期主義的階段，企業(yè)的分化將遠(yuǎn)比過(guò)去更明顯。

眾安的路極具代表性：以穩(wěn)健守住底線，以體系建設(shè)提升能力。在行業(yè)調(diào)整與階段性挑戰(zhàn)中，眾安并未被動(dòng)等待，而是主動(dòng)調(diào)整、加速回款、夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量，為下一階段積蓄力量。

當(dāng)市場(chǎng)逐步走出低谷，真正能夠穿越周期的企業(yè)，往往不是在高點(diǎn)沖得最快的，而是在低谷中完成自我修復(fù)與能力重建的參與者。眾安的探索，正是在試圖回答《求是》所提出的命題：在不確定的行業(yè)中，如何持續(xù)創(chuàng)造確定性。