3月24日，小米集團（1810.HK）交出了一份堪稱驚艷的年度答卷。財報顯示，2025年小米總營收達4573億元，同比增長25.0%，經(jīng)調(diào)整凈利潤達392億元，同比大增43.8%，營收與凈利潤雙雙刷新歷史紀錄。在復雜多變的全球經(jīng)濟環(huán)境下，這份成績單不僅展現(xiàn)了小米基本盤的穩(wěn)健，更標志著其業(yè)務增長動能已成功切換，一個以“人車家全生態(tài)”為核心的AI科技巨頭輪廓愈發(fā)清晰。

汽車業(yè)務無疑是2025年財報中最耀眼的增長極。全年智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務收入首次突破千億大關，達到1061億元，同比增長223.8%，且首次實現(xiàn)年度經(jīng)營收益扭虧為盈。新車交付量達411082臺，同比增長200.4%。其中，小米SU7勇奪2025年國內(nèi)20萬元以上轎車銷量冠軍，YU7則連續(xù)7個月位居中大型SUV銷量第一。這一成績意味著，在進入整車領域僅兩年后，小米汽車已迅速成長為集團僅次于智能手機的第二大營收支柱，成功開辟了第二增長曲線。進入2026年，小米設定全年55萬輛的交付目標，新一代SU7開售34分鐘鎖單超15000臺，市場熱度不減，為2026年汽車業(yè)務的持續(xù)放量奠定了堅實基礎。

智能手機業(yè)務作為核心基本盤，依然展現(xiàn)出強大的抗周期能力。2025年，小米智能手機出貨量連續(xù)五年穩(wěn)居全球前三，在全球58個國家和地區(qū)排名前三、70個國家和地區(qū)排名前五。高端化戰(zhàn)略成效顯著，據(jù)第三方數(shù)據(jù)，小米在國內(nèi)6000-10000元價位段高端手機市場份額同比提升近一倍。這背后是產(chǎn)品力與AI能力的深度融合，如小米17系列作為首款AI旗艦，將端側(cè)AI落地到影像、交互等全場景，刷新了國產(chǎn)手機首銷紀錄，證明了用戶對AI技術溢價的接受度。與此同時，AIoT與互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)務作為穩(wěn)健的“壓艙石”，AIoT收入達1232億元，設備連接數(shù)突破10.79億臺，構(gòu)筑了全球最大的消費級IoT生態(tài)；互聯(lián)網(wǎng)服務毛利率高達76.5%，為集團貢獻了豐沛的利潤。

分析營收與利潤增長的原因，其核心在于小米生態(tài)協(xié)同效應的全面爆發(fā)與高強度研發(fā)投入的質(zhì)變。一方面， “人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略已從概念走向商業(yè)價值轉(zhuǎn)化，手機、汽車、IoT設備間的無縫互聯(lián)，形成了顯著的跨設備用戶粘性，生態(tài)內(nèi)用戶復購率與客單價遠高于單一業(yè)務用戶。這種協(xié)同效應不僅提升了用戶體驗，也有效對沖了上游成本壓力，如應對內(nèi)存漲價時，小米憑借均衡的業(yè)務結(jié)構(gòu)展現(xiàn)出更強的韌性。另一方面，小米堅持長期主義，2025年研發(fā)投入高達331億元，同比增長37.8%，研發(fā)人員超2.5萬名，過去五年累計研發(fā)投入超千億元。正是這種真金白銀的投入，鑄就了小米在AI、汽車、機器人等前沿領域的核心技術底座。

展望2026年，小米的前景依然可期。其競爭優(yōu)勢的可持續(xù)性體現(xiàn)在多個維度：

首先，AI技術的全面爆發(fā)將成為核心驅(qū)動力。小米自研大模型MiMo-V2-Pro已躋身全球前列，未來三年將投入600億元加碼AI，推動端側(cè)AI在手機、汽車、家居等全場景的普惠化落地。

其次，汽車業(yè)務進入規(guī)模化放量期，隨著55萬輛交付目標的沖刺以及高端車型占比提升，該業(yè)務有望實現(xiàn)盈利的持續(xù)改善，成為拉動集團整體增長的主引擎。

再者，高端化戰(zhàn)略在雙賽道的持續(xù)深化，將進一步打開品牌溢價空間。國內(nèi)外多家機構(gòu)均看好小米轉(zhuǎn)型估值重構(gòu)，認為其“人車家”生態(tài)協(xié)同疊加汽車盈利，成長空間清晰。

綜上，2025年的小米用扎實的業(yè)績完成了從消費電子硬件廠商向“人車家全生態(tài)”AI科技公司的關鍵跨越。隨著AI技術的紅利持續(xù)釋放與汽車業(yè)務的規(guī)?；帕?，2026年的小米正站在新一輪價值增長的起點，未來可期。

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