每經(jīng)記者：曾子建 每經(jīng)編輯：袁東

今日（3月25日），港股市場(chǎng)延續(xù)反彈。

截至收盤，恒生指數(shù)報(bào)25335.95點(diǎn)，上漲272.24點(diǎn)，漲幅1.09%。

恒生科技指數(shù)收盤報(bào)4922.94點(diǎn)，上漲92.05點(diǎn)，漲幅1.91%。

市場(chǎng)焦點(diǎn)方面，阿里巴巴-W（HK09988）、京東集團(tuán)-SW（HK09618）、美團(tuán)-W（HK03690）全線大漲。其中，阿里巴巴和京東集團(tuán)均漲超4%，美團(tuán)大漲超13%。

消息面上，今日經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)發(fā)表了評(píng)論文章《外賣大戰(zhàn)該結(jié)束了》。文章稱，外賣大戰(zhàn)影響的不僅僅是餐飲業(yè)老板的賬本，更是普通人的生計(jì)。當(dāng)作為“壓艙石”的餐飲消費(fèi)因價(jià)格戰(zhàn)而失速，經(jīng)濟(jì)大盤感受到的寒意，最終會(huì)傳導(dǎo)到每個(gè)微觀個(gè)體。

文章認(rèn)為，健康的競(jìng)爭(zhēng)，應(yīng)該是技術(shù)創(chuàng)新、效率提升、服務(wù)優(yōu)化的良性角逐，而不是依靠資本堆砌的燒錢游戲，更不是利用壟斷地位控流量、逼站隊(duì)的零和博弈。讓外賣價(jià)格回歸合理區(qū)間，讓餐飲行業(yè)擺脫“不補(bǔ)貼就死，一補(bǔ)貼就亂”的困境，讓市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)從拼砸錢轉(zhuǎn)向拼服務(wù)，這才是真正的惠企利民。價(jià)格戰(zhàn)，走不遠(yuǎn)；內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)，沒(méi)有贏家。外賣大戰(zhàn)，該結(jié)束了。

其他方面，盤面上，科網(wǎng)股表現(xiàn)分化，騰訊跌超1%，網(wǎng)易小幅回落。核電股強(qiáng)勢(shì)，中核國(guó)際漲超8%；新消費(fèi)概念股下挫，泡泡瑪特跌超22%，布魯可跌超3%，海底撈跌超11%，毛戈平跌超3%。

資金方面，南向資金再次大舉買入。截至收盤，南向資金凈買入港股超223億港元。

展望后市：

中金公司最新報(bào)告指出，港股市場(chǎng)可能在3月下旬迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。近期港股做空比例持續(xù)高企，港股做空成交量占比約12%，已觸及2021年至2022年熊市時(shí)的高位，意味著進(jìn)一步上行空間有限，但高做空比例也可能在市場(chǎng)回暖時(shí)觸發(fā)“逼空行情”，放大反彈力度。

申萬(wàn)宏源策略則認(rèn)為，高股息資產(chǎn)在2026年仍有投資價(jià)值。復(fù)盤人民幣升值階段港股高股息的表現(xiàn)，歷史來(lái)看，各行業(yè)（分別選取樣本為股息率大于3%的個(gè)股）大概率均有絕對(duì)收益。人民幣升值實(shí)際上是提升了中國(guó)對(duì)美元定價(jià)資源品的購(gòu)買力，而這種“購(gòu)買力提升”驅(qū)動(dòng)了全球定價(jià)的資源品價(jià)格中樞的上行。全球定價(jià)的資源品價(jià)格上行傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)定價(jià)的資源品，體現(xiàn)為能源材料板塊系統(tǒng)性的毛利率擴(kuò)張和盈利改善，而港股高股息板塊中代表性資產(chǎn)中多數(shù)為PPI上行敏感型行業(yè)?？紤]業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性之后的分紅回報(bào)，港股高股息板塊相對(duì)A股仍有優(yōu)勢(shì)。

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