固收資產(chǎn)收益率持續(xù)下探之際，年內(nèi)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行失敗案例明顯增多。

截至3月24日，券商中國記者梳理公開信息不完全統(tǒng)計，2026年以來華夏理財、浦銀理財、匯華理財?shù)壤碡敼局辽儆?5只理財產(chǎn)品，因在發(fā)行過程中實際募集規(guī)模未達到發(fā)行規(guī)模下限，導(dǎo)致發(fā)行失敗，數(shù)量遠超歷年同期水平。產(chǎn)品類型上看，絕大多數(shù)募集失敗產(chǎn)品為固定收益型產(chǎn)品。

一邊是部分固收類產(chǎn)品發(fā)行失利，另一邊是近期全球市場震蕩、權(quán)益資產(chǎn)波動，引發(fā)部分含權(quán)理財產(chǎn)品凈值回撤。對此，多家銀行理財公司紛紛發(fā)文安撫投資者情緒，有理財公司提醒投資者理性看待短期波動，堅定持有信心。

超30只募集失敗，遠超歷年同期

盡管業(yè)內(nèi)預(yù)期的“存款搬家”仍在持續(xù)演繹，但在低利率環(huán)境下，固收類資產(chǎn)頻頻探底，引發(fā)固收類銀行理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準和實際收益率進一步下行。在此背景下，部分新發(fā)行的固收類理財產(chǎn)品“賣不動了”。

2026年以來，新發(fā)銀行理財產(chǎn)品募集失敗案例明顯增加。券商中國記者根據(jù)理財公司、商業(yè)銀行產(chǎn)品發(fā)行公告梳理，截至3月24日，至少35只理財產(chǎn)品因募集總金額未達到產(chǎn)品說明書約定的發(fā)行規(guī)模下限，產(chǎn)品發(fā)行失敗，其中包括理財公司和部分區(qū)域性中小銀行所計劃發(fā)行產(chǎn)品。

對比歷年同期數(shù)據(jù)，2026年一季度發(fā)行失敗頻次顯著升高。券商中國記者根據(jù)iFinD數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，2025年、2024年和2023年的一季度，相關(guān)發(fā)行失敗產(chǎn)品分別為4只、12只和13只。

具體來看，華夏理財今年以來募集失敗產(chǎn)品最多，達15只；浦銀理財、匯華理財分別有6只和5只；同時，招銀理財、光大理財、交銀理財、廣銀理財和渤銀理財也有產(chǎn)品未能成立。此外，也有地方中小銀行例如南海農(nóng)商行、余姚農(nóng)商行、杭州聯(lián)合銀行旗下自營理財也因規(guī)模未能達標而發(fā)行失敗。

根據(jù)記者梳理，上述發(fā)行失敗的產(chǎn)品特點頗為相似。從投資類型來看，絕大多數(shù)募集失敗產(chǎn)品是固定收益型產(chǎn)品，包括純債固收產(chǎn)品和個別固收增強型產(chǎn)品；從風(fēng)險等級上看，大部分為中低風(fēng)險產(chǎn)品和低風(fēng)險產(chǎn)品；運作模式上，以封閉式產(chǎn)品居多，涵蓋半年期以上、一年期以上產(chǎn)品，也有90天、30天和14天短期持有期限產(chǎn)品；產(chǎn)品面向客戶類型來看，多數(shù)產(chǎn)品為面向個人投資者，也有浦銀理財?shù)葯C構(gòu)計劃發(fā)行的少數(shù)對公理財產(chǎn)品。

封閉型產(chǎn)品認購意愿不佳

冠苕咨詢創(chuàng)始人周毅欽認為，相對于公募基金，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行成本更低，流程更加簡便，沉沒成本小，所以理財公司并沒有保發(fā)行的執(zhí)念，如果渠道推廣力度不足，或者產(chǎn)品設(shè)計貼合市場需求不夠，產(chǎn)品缺乏核心競爭力，一旦市場認可度偏低，就可能出現(xiàn)募集不達標的情況。

從產(chǎn)品運作特點角度分析，周毅欽認為，封閉式固收理財設(shè)有固定鎖定期，存續(xù)期內(nèi)無法贖回，流動性先天受限，當下投資者普遍不愿讓資金長期沉淀，需求端適配度不足直接導(dǎo)致認購意愿低迷。從客戶需求來看，開放式產(chǎn)品更受市場青睞，但封閉式固收產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量反而遠超前者。

普益標準此前觀點認為，一般來看在市場情緒低落時，發(fā)行環(huán)境較差情況下會出現(xiàn)發(fā)行失??；此外，發(fā)行機構(gòu)之前批量布局的一些產(chǎn)品，市場一旦發(fā)生變化，產(chǎn)品銷售也可能會出現(xiàn)困難。該機構(gòu)還指出，隨著投資者的投資水平逐步提升，理財產(chǎn)品類型的進一步豐富，市場競爭將更加激烈，投資者將更為理性，理財產(chǎn)品募集失敗將成為常態(tài)。

另一方面，固收類產(chǎn)品業(yè)績比較基準也在進一步下行。據(jù)普益標準數(shù)據(jù)，2026年2月，全市場共新發(fā)開放式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準僅為1.85%；封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準為2.35%。

從收益率來看，截至2026年2月末，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品近1月年化收益率為1.25%，較上月小幅回落；固定收益類產(chǎn)品整體平均近1月年化收益率為2.16%，環(huán)比下降146BP（基點）。

震蕩行情下，理財公司密集發(fā)文安撫

近日，全球金融市場因中東局勢引發(fā)大幅震蕩，A股亦有明顯波動。

對于市場波動，多家銀行理財公司先后發(fā)布“致投資者的一封信”，向投資者“喊話”，穩(wěn)住投資心態(tài)，理性看待短期波動，堅定持有信心。截至3月24日，已有興銀理財、信銀理財、光大理財、杭銀理財、南銀理財?shù)裙景l(fā)文安撫投資者情緒。

興銀理財在對投資者致信中指出，雖然美伊沖突導(dǎo)致供應(yīng)鏈和能源價格不確定性上升，但中國擁有相對穩(wěn)定的地緣格局、完備的工業(yè)化體系和多元化的能源來源，實際經(jīng)濟影響有限。該機構(gòu)認為，雖然短期受到海外沖擊影響，市場仍會有波動，但只是慢牛行情中的波折期，市場調(diào)整是布局優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的較好時機。

同日，信銀理財發(fā)布關(guān)于近期市場解讀時表示：“短期在事件驅(qū)動的全球市場風(fēng)險偏好下降帶來流動性沖擊通常不會持續(xù)很久，在當前位置不建議盲目殺跌”。該機構(gòu)還認為，從6-12個月中期維度看，伴隨經(jīng)濟周期筑底、中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型逐步深化等邏輯延續(xù)，A股市場仍具備向上修復(fù)的韌性，“固收+”理財可以繼續(xù)持有。

光大理財在“給投資者的一封信”中解釋了“固收+”產(chǎn)品的底層資產(chǎn)是由“固收”和“+”部分組成，該機構(gòu)表示，產(chǎn)品中占據(jù)主體的是優(yōu)質(zhì)固定收益類資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)波動低、收益相對穩(wěn)定，作為產(chǎn)品的壓艙石，在當前環(huán)境下表現(xiàn)依然穩(wěn)健。而導(dǎo)致產(chǎn)品凈值出現(xiàn)波動的，主要是產(chǎn)品中“+”的部分。該機構(gòu)向客戶傳達，市場定價會逐漸回歸理性，希望給策略更多時間和耐心。

城商行理財公司方面，杭銀理財向投資者解釋稱，當前上證指數(shù)回撤至3800點附近，估值壓力與悲觀情緒得到較大程度釋放；黃金近期的劇烈回調(diào)，客觀反映了市場對強美元和流動性收緊的擔(dān)憂，但前期積累的高位風(fēng)險得到了一定程度的化解，這將為未來的合理定價提供更為扎實的基礎(chǔ)；債券的沖擊更多體現(xiàn)在長端利率上行，短端受影響相對有限，整體風(fēng)險處于可控范圍。

券商中國記者從基層銀行理財客戶經(jīng)理處獲悉，近期多策略理財產(chǎn)品回撤比較大，但大多數(shù)客戶經(jīng)解釋波動原因后，情緒相對平穩(wěn)。從產(chǎn)品銷售端來看，理財經(jīng)理表示，目前多引導(dǎo)客戶購買1年期以上封閉式產(chǎn)品。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：汪云鵬

校對：劉星瑩

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