3月27日，深圳千岸科技股份有限公司（下稱“千岸科技”）將北交所IPO上會(huì)，公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2425萬(wàn)股。

筆者注意到，報(bào)告期內(nèi)，千岸科技營(yíng)收與凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司收入完全依賴境外市場(chǎng)，北美洲為核心創(chuàng)收區(qū)域，且渠道高度集中于Amazon平臺(tái)，收入占比常年超85%，突出的是，報(bào)告期內(nèi)公司及境外子公司先后17次因稅務(wù)問(wèn)題被罰，涉及德、美、英等多國(guó)，合規(guī)管理能力遭質(zhì)疑。財(cái)務(wù)上，公司貨幣資金充裕且占資產(chǎn)超4成，債務(wù)負(fù)擔(dān)輕、自我造血能力強(qiáng)，還實(shí)施大額分紅，卻擬IPO募資8600萬(wàn)元補(bǔ)充流動(dòng)資金，補(bǔ)流必要性值得商榷。

業(yè)績(jī)來(lái)自境外，先后17次因稅務(wù)被罰

千岸科技是一家從事自有品牌產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)并主要通過(guò)電商平臺(tái)和自營(yíng)網(wǎng)站進(jìn)行銷售的高新技術(shù)企業(yè)。一方面，公司以產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)創(chuàng)新為核心驅(qū)動(dòng)力，依托研發(fā)技術(shù)積累，打造核心優(yōu)勢(shì)品類與市場(chǎng)知名品牌。另一方面，公司以信息系統(tǒng)技術(shù)創(chuàng)新為公司業(yè)務(wù)高效運(yùn)轉(zhuǎn)的核心基石，通過(guò)自主開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)的跨境電商全業(yè)務(wù)鏈條數(shù)字化與智能化運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)，打造公司平臺(tái)化快速反應(yīng)能力與精細(xì)化服務(wù)水平，高效地將自主品牌的差異化產(chǎn)品銷售給全球消費(fèi)者，主要產(chǎn)品包括藝術(shù)創(chuàng)作、數(shù)碼電子、運(yùn)動(dòng)戶外、家具庭院等類別，為全球消費(fèi)者提供有趣生活體驗(yàn)。

2023年-2025年（下稱“報(bào)告期”），千岸科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14億元、16.67億元、19.81億元，凈利潤(rùn)分別為9642.6萬(wàn)元、14418.68萬(wàn)元、21950.66萬(wàn)元，盈利規(guī)模逐年擴(kuò)大。

從市場(chǎng)布局來(lái)看，公司收入完全依賴境外市場(chǎng)，其中北美洲是第一大創(chuàng)收區(qū)域，報(bào)告期內(nèi)向北美洲產(chǎn)生的銷售收入分別為90449.89萬(wàn)元、102887.33萬(wàn)元、123160.01萬(wàn)元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的65.21%、62.4%、62.69%。

對(duì)此，千岸科技表示，2025年2月以來(lái)，美國(guó)對(duì)華關(guān)稅政策有所反復(fù)，對(duì)公司美國(guó)市場(chǎng)業(yè)務(wù)帶來(lái)一定的不確定性，若公司不能采取有效措施應(yīng)對(duì)關(guān)稅波動(dòng)帶來(lái)的成本壓力，將面臨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)甚至大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

值得重點(diǎn)關(guān)注的是，盡管收入全部來(lái)自境外，但公司及旗下多家境外子公司在經(jīng)營(yíng)合規(guī)層面存在頻繁違法違規(guī)記錄，合規(guī)隱患突出，具體如下：2023年12月20日，德國(guó)稅務(wù)局出具通知書(shū)，要求千岸科技補(bǔ)繳其在2019年、2020年尚未繳納的增值稅，并追加滯納金49,150.00歐元。

2023年6月14日，德國(guó)稅務(wù)局出具通知書(shū)，要求香港千岸補(bǔ)繳其在2019年尚未繳納的增值稅，并追加滯納金3,739.50歐元；2024年3月31日，英國(guó)稅務(wù)海關(guān)總署出具繳稅通知，要求香港千岸就英國(guó)增值稅欠繳稅款產(chǎn)生的利息合計(jì)4,553.45英鎊予以補(bǔ)繳。

2023年10月，美國(guó)千岸收到消費(fèi)品安全委員會(huì)（CPSC）的違規(guī)通知，因其兩批產(chǎn)品的標(biāo)簽的合規(guī)聲明不明顯，該兩批貨物暫時(shí)被處以停止銷售并扣押的措施。2023年12月，美國(guó)千岸收到美國(guó)海關(guān)及邊境保衛(wèi)局（CBP）發(fā)出的扣押通知，通知CBP已扣押兩批貨物，貨物價(jià)值為7,627.92美元；2024年2月9日，美國(guó)千岸收到得克薩斯州審計(jì)部的通知，美國(guó)千岸需補(bǔ)繳企業(yè)經(jīng)營(yíng)稅及利息12,799.93美元，扣除預(yù)付金額后的最終應(yīng)付金額為7,800.84美元；2024年6月17日，美國(guó)千岸收到美國(guó)國(guó)稅局的通知，美國(guó)千岸低估了2023納稅年度的美國(guó)聯(lián)邦納稅義務(wù)，導(dǎo)致罰款12,305美元和利息費(fèi)用233.72美元；2024年8月13日，美國(guó)千岸收到加州特許經(jīng)營(yíng)稅委員會(huì)的通知，應(yīng)補(bǔ)繳企業(yè)稅罰金367.44美元、利息27.09美元；2025年4月、6月，美國(guó)千岸分別收到亞利桑那州、喬治亞州、伊利諾伊州、北卡羅來(lái)納州、弗吉尼亞州、紐約州稅務(wù)局的通知，要求其繳納因2024年所得稅預(yù)繳不足所致的60美元滯納金、109美元滯納金、488美元滯納金、62美元滯納金、104美元滯納金、288.76美元滯納金及罰款。

2023年5月，由于稅務(wù)申報(bào)延遲，佐治亞州稅務(wù)局向OhuhuInc.發(fā)出了30美元的延期申報(bào)罰款通知；2023年10月，OhuhuInc.收到美國(guó)印第安納州稅務(wù)局作出的通知書(shū)，認(rèn)為OhuhuInc.延遲繳納報(bào)稅單，因此被處以25美元的最低罰款。

2023年3月，德國(guó)千岸收到法國(guó)稅務(wù)局的稅收付款單，要求德國(guó)千岸支付2021年3月、4月、5月、10月、12月及2022年2月、3月、4月、9月、12月因遲繳增值稅產(chǎn)生的滯納金，合計(jì)12,002.59歐元；2024年2月1日，德國(guó)千岸收到芬蘭稅務(wù)局的增值稅征收通知，要求德國(guó)千岸補(bǔ)繳增值稅的利息128歐元。德國(guó)千岸已支付前述款項(xiàng)；2024年5月31日，德國(guó)千岸收到芬蘭稅務(wù)局的增值稅征收通知，要求德國(guó)千岸補(bǔ)繳逾期申報(bào)罰金264.03歐元，增值稅利息1,039.74歐元；2024年7月1日，德國(guó)千岸收到漢堡稅務(wù)局的通知，要求德國(guó)千岸補(bǔ)繳增值稅利息2,230歐元；2024年12月13日，德國(guó)千岸收到意大利稅局的通知，要求德國(guó)千岸繳納增值稅逾期支付的利息132.97歐元和遲繳處罰12,133.25歐元；2025年11月4日，德國(guó)千岸收到德國(guó)稅務(wù)局通知，要求德國(guó)千岸支付2021年年度報(bào)告延遲申報(bào)所致罰金2,500.00歐元；2026年1月16日，德國(guó)千岸收到意大利稅務(wù)局通知，要求德國(guó)千岸支付與2021年度增值稅相關(guān)的罰款383.94歐元。

2023年8月4日，加拿大千岸收到加拿大稅務(wù)局作出的評(píng)估通知書(shū)，因加拿大千岸延遲繳納稅款，對(duì)其罰款1,864.12加拿大元。

也就是說(shuō)，報(bào)告期內(nèi)，千岸科技及其子公司先后17次左右因?yàn)槎悇?wù)問(wèn)題而被相關(guān)政府部門處罰，頻繁的境外違規(guī)記錄直接令人對(duì)公司跨境經(jīng)營(yíng)內(nèi)控體系完善性、稅務(wù)合規(guī)管理能力的深度疑慮。

此外，公司渠道集中度同樣過(guò)高，業(yè)績(jī)高度依賴單一電商平臺(tái)。報(bào)告期內(nèi)，千岸科技在Amazon產(chǎn)生的銷售收入分別為129564.9萬(wàn)元、148893.19萬(wàn)元、168062.84萬(wàn)元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的93.42%、90.3%、85.55%，雖占比略有回落但仍維持極高水平。

對(duì)此，千岸科技表示，如果公司未來(lái)無(wú)法與Amazon平臺(tái)保持良好的合作關(guān)系，或Amazon平臺(tái)的銷售政策、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等發(fā)生重大不利變化，亦或公司在Amazon平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)情況不及預(yù)期，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。此外，如果Amazon由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、經(jīng)營(yíng)策略變化或當(dāng)?shù)貒?guó)家政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化而造成市場(chǎng)份額降低，亦可能對(duì)銷售額產(chǎn)生負(fù)面影響。

4成資產(chǎn)為貨幣資金，依舊要大舉募資補(bǔ)流

千岸科技此次IPO欲募集48025.8萬(wàn)元，分別產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、供應(yīng)鏈及運(yùn)營(yíng)中心系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、品牌建設(shè)和渠道推廣項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金，具體情況如下：

其中對(duì)于8600用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的合理性值得商榷。從資金狀況來(lái)看，公司資金鏈較為充裕，截至、2023年末、2024年末、2025年，千岸科技的貨幣資金分別為16482.7萬(wàn)元、29013.14萬(wàn)元、38459.97萬(wàn)元，分別占當(dāng)期資產(chǎn)總額的25.82%、35.37%、41.26%，同時(shí)短期借款分別為5966.7萬(wàn)元、10538.31萬(wàn)元、4512.05萬(wàn)元，也就是說(shuō)，目前千岸科技已超過(guò)4成資產(chǎn)為貨幣資金，且貨幣資金始終足以覆蓋短期借款。

債務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，公司流動(dòng)比率依次為1.95、2.21、3.65，速動(dòng)比率依次為1.18、1.4、2.49，兩項(xiàng)核心短期償債指標(biāo)連續(xù)三年增長(zhǎng)，短期償債韌性持續(xù)提升；資產(chǎn)負(fù)債率逐年下行，分別為45.47%、39.42%、25.99%，對(duì)比2023年、2024年同行可比公司均值，整體債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕。

現(xiàn)金流方面，報(bào)告期內(nèi)，千岸科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2.07億元、1.72億元、2.3億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金始終凈流入，三年合計(jì)凈流入6.09億元，自我造血能力較強(qiáng)。

更為關(guān)鍵的是，2023年和2025年，千岸科技現(xiàn)金分紅的金額分別為3000萬(wàn)元、2997.3萬(wàn)元，合計(jì)近6000萬(wàn)元，這筆分紅金額已占到本次8600萬(wàn)元補(bǔ)流募資的69.77%。

綜合貨幣資金充裕、申報(bào)期內(nèi)大額分紅、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)凈流入等多重事實(shí)，千岸科技在資金面整體寬松的背景下，仍計(jì)劃通過(guò)IPO募資補(bǔ)流，其合理性亟待公司進(jìn)一步說(shuō)明。

對(duì)此，北交所要求千岸科技結(jié)合公司貨幣資金、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債率、經(jīng)營(yíng)模式等情況，說(shuō)明募資規(guī)模的合理性及使用募集資金開(kāi)展相關(guān)項(xiàng)目的必要性。(文 | 公司觀察，作者 | 鄧皓天，編輯 | 曹晟源)