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“‘投資于人’是打破‘低價格、低利潤、低收入’循環(huán)、推動高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵路徑?！?/p>

本文首發(fā)于21金融圈未經(jīng)授權(quán) 不得轉(zhuǎn)載

作者 |馮紫彤

編輯 |楊希 鄭瑋

排版| 黃玥

2026全國兩會日前落下帷幕。兩會釋放出的關(guān)鍵信號如何解讀？如何展望“十五五”時期中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑？在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)格局深刻調(diào)整的背景下，中國經(jīng)濟(jì)如何實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長？

近日，2026年北大光華兩會后經(jīng)濟(jì)形勢和政策分析會在北京大學(xué)科技園舉行。北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授、院長劉俏發(fā)表主旨演講，從“中國居民消費(fèi)率之謎”切入，系統(tǒng)闡述了他對當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)核心挑戰(zhàn)的觀察，并提出“投資于人”是打破“低價格、低利潤、低收入”循環(huán)、推動高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵路徑。

劉俏在演講伊始便提出了一個引人深思的“消費(fèi)謎題”，即以實(shí)物量統(tǒng)計(jì)的居民消費(fèi)與以貨幣量統(tǒng)計(jì)的消費(fèi)存在明顯“溫差”。

簡而言之，從貨幣量看，居民消費(fèi)率不到GDP的40%，遠(yuǎn)低于2024年全球56%的平均水平；但從實(shí)物量看，居民實(shí)際消費(fèi)規(guī)?？捎^，人均消費(fèi)的熱量、蛋白質(zhì)等基礎(chǔ)指標(biāo)遠(yuǎn)超全球平均，蔬菜、新能源車等消費(fèi)也顯著高于美國，且我國人均GDP與全球人均水平相當(dāng)。

劉俏分析指出，“溫差”成因在于兩點(diǎn)：一是價格偏低，二是消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡。

透過這一現(xiàn)象，能清晰看到經(jīng)濟(jì)“低價格、低利潤、低收入”的結(jié)構(gòu)性循環(huán)。

劉俏強(qiáng)調(diào)，中國目前正從“制造大國”向“制造強(qiáng)國”邁進(jìn)，2024年高端制造業(yè)占比是42%，低于美國的55%。“十五五”規(guī)劃綱要提出建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、保持制造業(yè)合理比重，核心并非維持制造業(yè)在全球的數(shù)量占比，而是推動制造業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，大力提高中高端制造業(yè)占比并力爭達(dá)到 55%以上，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的質(zhì)量溢價、品牌溢價，從根本上擺脫低價競爭桎梏。

劉俏認(rèn)為，打破這一循環(huán)的關(guān)鍵是將“投資于人”與“投資于物”相結(jié)合，推動經(jīng)濟(jì)向質(zhì)的提升躍遷。經(jīng)濟(jì)增長的核心是全要素生產(chǎn)率提升，而當(dāng)前投資側(cè)重必須向“人”傾斜。

他指出，政策層面對“投資”的概念與范疇理解已大幅拓寬，不再局限于實(shí)物投資，財(cái)政轉(zhuǎn)移支付、農(nóng)民養(yǎng)老金提升、公共服務(wù)等以往被視為“花費(fèi)”的民生舉措，可以納入“投資”范疇。投資范圍從強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)端向流通、分配、消費(fèi)環(huán)節(jié)延伸，這也標(biāo)志著政策制定者對經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)和意義的強(qiáng)調(diào)。

“真正給經(jīng)濟(jì)增長設(shè)限的，不是那些我們擅長做得好的，而是那些必需但又難以改進(jìn)的事。前者指投資于物，后者指投資于人?！眲⑶螐?qiáng)調(diào)。

為此，他提出六大政策建議：優(yōu)化GDP核算方法，增加居民收入和消費(fèi)率指標(biāo)；多措并舉提升居民收入，夯實(shí)消費(fèi)基礎(chǔ)；以更加積極有為的財(cái)政政策增加消費(fèi)支持力度，如提高育兒補(bǔ)貼；以結(jié)構(gòu)性貨幣政策支持服務(wù)消費(fèi)、修復(fù)居民資產(chǎn)負(fù)債表；加大反內(nèi)卷力度，加快全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，支持企業(yè)出海；推出針對性政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升。

在提問環(huán)節(jié)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者問及“如何提高居民財(cái)產(chǎn)性收入”。劉俏回應(yīng)稱，提高居民收入是一個系統(tǒng)工程，需要短中長期措施配合。

他進(jìn)一步闡釋，短期看，最直接有效的方式是實(shí)施“居民增收計(jì)劃”，即通過財(cái)政轉(zhuǎn)移支付對特定群體進(jìn)行補(bǔ)貼。從長期來看，劉俏分析，還需從初次分配入手，提高勞動報酬占比，同時通過戶籍制度改革，讓2.5億沒有城市戶籍的常住人口享受均等化公共服務(wù)，釋放其消費(fèi)潛力和人力資本。

對于經(jīng)濟(jì)周期與體感背離的問題，劉俏回應(yīng)稱，當(dāng)前大家感覺“下行”主要是因?yàn)槲飪r低迷，實(shí)際增長與名義增長存在落差。“只要物價能穩(wěn)定下來，大家感受就會更貼近真實(shí)增長。”他強(qiáng)調(diào)，中國并不缺增長動力，關(guān)鍵是要走出低價格循環(huán)，讓需求驅(qū)動的溫和通脹回歸。

最后，劉俏重申了對中國經(jīng)濟(jì)的樂觀判斷：“我們還有很多投資空間，特別是在公共服務(wù)領(lǐng)域。雖然過去投資率很高，但教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等與人相關(guān)的領(lǐng)域投資嚴(yán)重不足。只要把這些短板補(bǔ)上，全要素生產(chǎn)率就能提升，高質(zhì)量發(fā)展就有扎實(shí)基礎(chǔ)?！?/p>