小米集團交出了一份堪稱“歷史性突破”的答卷。

3月24日，公司公布的財報顯示，2025年全年總收入達到4573億元，同比增長25.0%，經(jīng)調(diào)整凈利潤為392億元，同比增長43.8%，雙雙創(chuàng)下歷史新高。在核心手機業(yè)務面臨成本與競爭壓力的背景下，小米憑借汽車業(yè)務的爆發(fā)式增長和AIoT業(yè)務的穩(wěn)健表現(xiàn)，成功構(gòu)建起“人車家全生態(tài)”的新增長極。

核心財報看點如下：

• 2025年總收入達到4573億元，同比增長25.0%，首次突破4500億元大關；
• 毛利為1018億元，同比增長33.0%，毛利率從20.9%提升至22.3%；
• 經(jīng)營利潤為479億元，同比大幅增長95.5%。年度利潤為416億元，同比增長76.3%；
• 經(jīng)調(diào)整凈利潤為392億元，同比增長43.8%，凈利潤率為8.6%；
• 從第四季度看，小米實現(xiàn)收入1169億元，同比增長7.3%，連續(xù)第五個季度保持在千億以上；
• 毛利為244億元，同比增長8.5%，毛利率為20.8%；
• 第四季度經(jīng)營利潤為62億元，同比下滑29.9%；
• 期間利潤為65億元，同比下滑27.3%；
• 經(jīng)調(diào)整凈利潤為63億元，同比下滑23.7%。

最引人注目的是，智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務首次實現(xiàn)全年經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正，經(jīng)營收益達到9億元。該分部全年收入突破千億大關，達到1061億元，同比激增223.8%，毛利率從2024年的18.5%提升至24.3%。全年新車交付量達41.1萬輛，同比增長200.4%，在中國大陸售價20萬元以上的純電車型中，SU7系列銷量排名第一。

盡管第四季度面臨核心零部件成本上漲、行業(yè)競爭加劇等逆風，小米依然展現(xiàn)出較強韌性。第四季度總收入1169億元，同比增長7.3%，連續(xù)第五個季度保持在千億以上。

從全年維度看，小米“手機×AIoT”基本盤依然穩(wěn)固。該分部全年收入3512億元，同比增長5.4%，毛利率達到歷史新高的21.7%。高端化戰(zhàn)略持續(xù)見效，中國大陸高端智能手機銷量占比提升至27.1%，4000-6000元價位段市占率達17.3%。全球月活躍用戶數(shù)突破7.54億，AIoT平臺連接設備數(shù)達10.79億，用戶生態(tài)壁壘持續(xù)加固。

汽車業(yè)務：從投入期轉(zhuǎn)向產(chǎn)出期，毛利率與交付量雙升

智能電動汽車業(yè)務無疑是2025年財報最大亮點。全年智能電動汽車收入1033億元，同比增長221.8%，汽車交付量從2024年的13.7萬輛猛增至41.1萬輛，ASP（平均售價）從每輛23.45萬元上升至25.12萬元。受益于SU7 Ultra及YU7系列等高售價車型交付占比提升，汽車業(yè)務全年毛利率達到24.3%，較上年提升5.8個百分點。

值得注意的是，該分部在2025年首次實現(xiàn)全年經(jīng)營收益轉(zhuǎn)正，達9億元。其中第四季度單季經(jīng)營收益為11億元，毛利率為22.7%。截至2025年末，小米汽車銷售門店已覆蓋中國大陸138個城市共477家。2026年，公司目標沖擊55萬輛交付。

2026年3月發(fā)布的新一代SU7系列，開售34分鐘鎖單量突破1.5萬臺，3天突破3萬臺，顯示出強勁的市場需求。新一代SU7全系標配激光雷達和700TOPS算力，搭載端到端大模型輔助駕駛系統(tǒng)，進一步鞏固了小米汽車在智能駕駛領域的競爭力。

手機×AIoT：高端化穩(wěn)步推進

智能手機業(yè)務全年收入1864億元，同比微降2.8%，出貨量165.2百萬臺，同比減少2.0%。盡管出貨量受印度市場影響有所下滑，但在中國大陸市場實現(xiàn)逆勢增長，出貨量同比增長4.1%，市占率提升至16.6%，排名升至第二。

高端化戰(zhàn)略成效顯著。中國大陸4000-6000元價位段市占率達17.3%，6000-10000元價位段市占率同比提升2.3個百分點至4.5%。與徠卡合作升級為“戰(zhàn)略共創(chuàng)模式”后，Xiaomi 17 Ultra等高端機型進一步強化影像能力，海外起售價最高達1999歐元。

互聯(lián)網(wǎng)服務：用戶規(guī)模持續(xù)擴大，境外收入占比創(chuàng)新高

互聯(lián)網(wǎng)服務全年收入374億元，同比增長9.7%，毛利率穩(wěn)定在76.5%。廣告業(yè)務收入285億元，同比增長15.2%，成為主要增長引擎。第四季度互聯(lián)網(wǎng)服務收入99億元，毛利率76.8%，保持高位。

用戶生態(tài)持續(xù)擴張。2025年12月全球月活躍用戶數(shù)達7.54億，同比增長7.4%，中國大陸月活用戶1.90億，同比增長10.1%。境外互聯(lián)網(wǎng)服務收入達到126億元，同比增長15.2%，占整體互聯(lián)網(wǎng)收入比重提升至33.8%，創(chuàng)年度新高。第四季度境外互聯(lián)網(wǎng)收入占比進一步提升至36.9%，顯示海外商業(yè)化能力持續(xù)增強。

研發(fā)投入與技術突破：五年千億研發(fā)，AI與芯片成果密集落地

2025年，小米研發(fā)開支達331億元，同比增長37.8%，過去五年累計研發(fā)投入1055億元。研發(fā)人員數(shù)量增至25457人，創(chuàng)歷史新高。公司預估2026年起未來五年累計研發(fā)投入將超過2000億元。

技術成果密集落地。自研芯片“玄戒OI”項目獲年度技術大獎最高獎，Xiaomi MiMo-V2-Pro基座模型在Artificial Analysis大模型智能指數(shù)中排名全球第八，按品牌排名第五。全模態(tài)模型Xiaomi MiMo-V2-Omni在PinchBench任務完成率排名全球第二。在具身智能領域，小米開源了首代機器人VLA大模型，并在汽車工廠實現(xiàn)連續(xù)3小時自主運行，成功率90.2%。