3月19日，瑞聲科技（2018.HK）在新加坡舉辦2025年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，交出了亮眼的“年度答卷”。財(cái)報(bào)顯示，瑞聲科技2025年收入人民幣318.2億元，歷史首次突破300億元大關(guān)，同比增長(zhǎng)16.4%。凈利潤(rùn)達(dá) 25.1 億元，同比大幅增長(zhǎng)39.8%。公司近年來(lái)營(yíng)收規(guī)模屢創(chuàng)新高，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)增長(zhǎng)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效凸顯。

“向新而行”與“AI賦能”已成為瑞聲科技近年發(fā)展的核心關(guān)鍵詞，而這背后正是公司從元器件供應(yīng)商向“AI感知基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)建者”的深刻轉(zhuǎn)型。瑞聲科技CFO郭丹在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)訪談中強(qiáng)調(diào)，以光學(xué)、車載為代表的戰(zhàn)略新業(yè)務(wù)，疊加散熱、機(jī)器人、XR 等AI藍(lán)海賽道布局，已構(gòu)建起公司中長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力引擎，2026年將持續(xù)釋放增長(zhǎng)潛力。

展望2026年，郭丹表示充滿信心。盡管行業(yè)仍存在波動(dòng)，集團(tuán)將依托多元業(yè)務(wù)引擎，實(shí)現(xiàn)全年穩(wěn)健的收入增長(zhǎng)，增速預(yù)計(jì)不低于2025年的水平。同時(shí)，毛利率也將在2025年22.1%的基礎(chǔ)上穩(wěn)步提升。

01、談光學(xué)業(yè)務(wù)：塑膠鏡頭毛利率將升至35%，獨(dú)家WLG技術(shù)迎關(guān)鍵里程碑

作為公司戰(zhàn)略核心增長(zhǎng)點(diǎn)，瑞聲科技光學(xué)業(yè)務(wù)（辰瑞光學(xué)）自2019年確立布局以來(lái)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，光學(xué)業(yè)務(wù)2025年?duì)I收已攀升至57.3億元，六年期間年均復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）超32%，成為集團(tuán)增長(zhǎng)的重要支柱。

郭丹介紹，2026 年公司光學(xué)業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，毛利率亦同步提升。2025年，公司持續(xù)優(yōu)化中高端鏡頭產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，6P及以上規(guī)格鏡頭出貨占比突破18%，7片式鏡頭出貨量達(dá)1500 萬(wàn)顆。在此基礎(chǔ)上，2026年塑膠鏡頭毛利率將從2025 年的30% 提升至 35%，達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。

值得關(guān)注的是，瑞聲科技全球獨(dú)家的WLG玻璃鏡片技術(shù)實(shí)現(xiàn)歷史性突破，迎來(lái)關(guān)鍵里程碑，不僅拓寬了應(yīng)用場(chǎng)景邊界，還有望重構(gòu)全球塑膠鏡頭主導(dǎo)的市場(chǎng)格局。郭丹表示，“未來(lái)無(wú)論是手機(jī)、車載領(lǐng)域，還是新興智能終端形態(tài)，都會(huì)看到更多更穩(wěn)健的增量為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)注入長(zhǎng)期動(dòng)能?！?/p>

02、談車載業(yè)務(wù)：“第二增長(zhǎng)極”穩(wěn)固，2026年?duì)I收預(yù)計(jì)增長(zhǎng)15%-20%

通過(guò)收購(gòu)PSS 公司，瑞聲科技快速搭建起智能車載領(lǐng)域的核心平臺(tái)，成功培育出助推公司發(fā)展的“第二增長(zhǎng)極”。

郭丹透露，公司2024年完成PSS 收購(gòu)，2025年并購(gòu)初光、PSG，已全面升級(jí)為車載領(lǐng)域系統(tǒng)級(jí)解決方案提供商，業(yè)務(wù)版圖從智能手機(jī)拓展至汽車全域。2025年公司車載聲學(xué)業(yè)務(wù)收入達(dá)41.2億元，同比增長(zhǎng)16.1%，躋身僅次于Harman、Bose的全球頭部車載音頻系統(tǒng)供應(yīng)商行列。

針對(duì)車載聲學(xué)業(yè)務(wù)2026年發(fā)展前景，郭丹表示，業(yè)務(wù)有望保15%-20%的高位雙位數(shù)增長(zhǎng)，毛利率將保持穩(wěn)健。目前公司車載業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)海外、國(guó)內(nèi)及亞洲多地客戶的全面拓展，多區(qū)域布局將為營(yíng)收與利潤(rùn)帶來(lái)穩(wěn)健且確定的增長(zhǎng)支撐。

03、談AI藍(lán)海業(yè)務(wù)：散熱業(yè)務(wù)未來(lái)規(guī)模有望達(dá)百億，XR、機(jī)器人再拓新局

如果說(shuō)光學(xué)、車載是公司的“核心增長(zhǎng)引擎”，那么散熱、機(jī)器人、XR光波導(dǎo)等業(yè)務(wù)則是瑞聲科技布局未來(lái)的高潛“后備軍”。郭丹認(rèn)為，公司過(guò)往營(yíng)收主要依托以傳統(tǒng)手機(jī)聲學(xué)與觸覺(jué)等為代表的業(yè)務(wù)，而歷經(jīng)數(shù)年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，疊加行業(yè)技術(shù)變革，AI已成為驅(qū)動(dòng)公司多產(chǎn)品線持續(xù)成長(zhǎng)的核心基石。

“比如，散熱業(yè)務(wù)增長(zhǎng)為什么會(huì)這么快？主要還是來(lái)自于AI需求，包括機(jī)器人、AR眼鏡的布局也是來(lái)自于AI需求。”郭丹介紹，2025年公司散熱業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)4倍至16.7億元，穩(wěn)居消費(fèi)電子散熱全球頭部供應(yīng)商地位?！拔磥?lái)隨著AI持續(xù)發(fā)展，相關(guān)應(yīng)用將從智能手機(jī)進(jìn)一步延伸至筆電、平板等更多品類，實(shí)現(xiàn)更廣泛的場(chǎng)景覆蓋，為公司增長(zhǎng)提供強(qiáng)勁動(dòng)能?！?/p>

而更具戰(zhàn)略意義的是，通過(guò)收購(gòu)遠(yuǎn)地科技，瑞聲科技正式進(jìn)軍數(shù)據(jù)中心液冷、AI 服務(wù)器散熱及高端熱管理領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)從“終端散熱”向“AI基建散熱”的場(chǎng)景延伸，形成“終端+基建”雙賽道協(xié)同發(fā)力的格局。郭丹明確表示：“依托多業(yè)態(tài)帶來(lái)的廣闊市場(chǎng)機(jī)遇，我們的散熱業(yè)務(wù)有望在未來(lái)幾年間實(shí)現(xiàn)百億級(jí)規(guī)模，成為集團(tuán)極具潛力的重要增長(zhǎng)引擎?！?/p>

在XR光波導(dǎo)領(lǐng)域，瑞聲科技通過(guò)收購(gòu)全球領(lǐng)先的AR衍射光波導(dǎo)企業(yè)Dispelix，成為業(yè)內(nèi)少數(shù)具備光波導(dǎo)設(shè)計(jì)與制造垂直整合能力的廠商，可提供光波導(dǎo)、光引擎、推/拉透鏡、眼動(dòng)追蹤及電致變色等一站式全顯示模組解決方案，并預(yù)計(jì)于2026年成為全球首家向頭部客戶量產(chǎn)SRG全彩光波導(dǎo)的供應(yīng)商。郭丹透露，“光學(xué)業(yè)務(wù)單機(jī)價(jià)值量可達(dá)100–200美金，相關(guān)布局未來(lái)兩三年內(nèi)有望迎來(lái)明確量產(chǎn)出貨機(jī)遇，將從營(yíng)收、利潤(rùn)及長(zhǎng)期市場(chǎng)增量等多方面持續(xù)創(chuàng)造顯著價(jià)值?！?/p>

針對(duì)機(jī)器人領(lǐng)域，郭丹指出，當(dāng)前行業(yè)的市場(chǎng)定義、應(yīng)用場(chǎng)景及產(chǎn)品形態(tài)尚未完全定型，仍處于多樣化探索發(fā)展階段。而瑞聲科技長(zhǎng)期深耕聲學(xué)、馬達(dá)、光學(xué)、結(jié)構(gòu)件、電機(jī)等多個(gè)核心領(lǐng)域，并已完成深度布局，為把握行業(yè)成熟后的增長(zhǎng)機(jī)遇筑牢基礎(chǔ)?！氨热?，我們的人形機(jī)器人靈巧手相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)批量出貨，去年收入規(guī)模就超過(guò)了1億元。另外，我們正在與客戶開(kāi)發(fā)第一款A(yù)I硬件設(shè)備中的核心零部件電機(jī)。整體來(lái)看，公司已與國(guó)內(nèi)外頭部客戶都建立深度合作，相信未來(lái)會(huì)是其中的一個(gè)重要玩家。”

04、戰(zhàn)略復(fù)盤：技術(shù)復(fù)用+生態(tài)構(gòu)建，錨定長(zhǎng)期增長(zhǎng)

梳理瑞聲科技三十載發(fā)展脈絡(luò)，其持續(xù)增長(zhǎng)的核心密碼，始終根植于技術(shù)底座復(fù)用 + 生態(tài)協(xié)同構(gòu)建的雙重邏輯。

依托在微型聲學(xué)、精密光學(xué)、電磁傳動(dòng)、傳感器及半導(dǎo)體領(lǐng)域長(zhǎng)期積淀的硬核技術(shù)底座，公司成功實(shí)現(xiàn)從手機(jī)等消費(fèi)電子主賽道，向AI終端、機(jī)器人、XR、智能汽車、數(shù)據(jù)中心基建等新興領(lǐng)域的跨越升級(jí)，讓核心技術(shù)能力在多元場(chǎng)景中高效遷移、持續(xù)放大。

這種“底層技術(shù)不變，應(yīng)用場(chǎng)景迭代”的發(fā)展模式，既保障了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的穩(wěn)定性與成功率，又通過(guò)生態(tài)整合（如收購(gòu)東陽(yáng)精密、PSS、初光、遠(yuǎn)地科技）快速補(bǔ)全能力短板，形成“技術(shù)-產(chǎn)品-場(chǎng)景-客戶”的正向循環(huán)。

而打通這一循環(huán)的關(guān)鍵路徑，已在郭丹的展望中清晰呈現(xiàn)：面向2026年及未來(lái)，瑞聲科技將錨定“AI感知基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)建者”定位，深化多業(yè)務(wù)協(xié)同與全場(chǎng)景覆蓋，加速奔赴“AI藍(lán)?！?，深耕全球化布局，推動(dòng)公司乘勢(shì)而上、再攀高峰。

圖片來(lái)源：瑞聲科技