作者｜深水財(cái)經(jīng)社 劉連蘇

本以為只是蹭個熱點(diǎn)、吹個小牛皮，沒想到把兩年半的工資都罰沒了，這位董秘為什么這么倒霉？

3月23日，雙良節(jié)能（600481.SH）信息違規(guī)調(diào)查結(jié)果出爐，根據(jù)《行政處罰事先告知書》，雙良節(jié)能及控股股東合計(jì)被罰800萬元，公司董秘楊力康、品牌與公共關(guān)系部總經(jīng)理陸潔更是各自面臨250萬元的罰款。

要知道，根據(jù)雙良節(jié)能2024年年報(bào)披露，楊力康當(dāng)年年薪僅100萬元，這意味著他辛苦兩年半掙的錢，一夜之間就打了水漂。

更慘的是，公司品牌與公共關(guān)系部總經(jīng)理陸潔也被罰了250萬，這位公關(guān)負(fù)責(zé)人的年薪肯定沒有董秘高。

近年以來，監(jiān)管部門嚴(yán)厲打擊信披擦邊案，除了雙良節(jié)能，已經(jīng)有多家公司因?yàn)轭愃频膯栴}被重罰，處罰力度簡直可以對標(biāo)財(cái)務(wù)造假。

這場密集的嚴(yán)打背后，又釋放出怎樣的監(jiān)管信號？

一、控股股東和上市公司各領(lǐng)400萬元罰單

雙良節(jié)能被處罰就是來源于一篇看似“喜報(bào)”的微信公眾號推文。

2026年2月12日，雙良節(jié)能及其控股股東雙良集團(tuán)的微信公眾號，先后發(fā)布了一篇題為《雙良節(jié)能再獲海外訂單，助力商業(yè)航天太空探索》的文章。這篇推文一經(jīng)發(fā)布，立刻引發(fā)市場關(guān)注，雙良節(jié)能的股價(jià)封住漲停板。

然而，這場“狂歡”僅持續(xù)了半天。當(dāng)天盤后，在監(jiān)管部門的督促下，雙良節(jié)能緊急發(fā)布澄清公告，揭開了這起“熱點(diǎn)營銷”的真相；次日（2月13日），公司股價(jià)開盤即跌停，跟風(fēng)買入的投資者被打了個措手不及。

3月23日，江蘇證監(jiān)局正式下發(fā)《行政處罰事先告知書》，對這起誤導(dǎo)性陳述行為作出了最終的處罰決定（擬處罰），罰單總額高達(dá)1300萬元，涉及4個處罰對象。

江蘇監(jiān)管局?jǐn)M對雙良集團(tuán)和雙良節(jié)能各處以四百萬元罰款；對董事會秘書楊力康給予警告，并處以二百五十萬元罰款；對品牌與公共關(guān)系部總經(jīng)理陸潔處以二百五十萬元罰款。

江蘇證監(jiān)局認(rèn)定，雙良集團(tuán)作為雙良節(jié)能的控股股東，組織安排雙良節(jié)能實(shí)施上述信息發(fā)布，導(dǎo)致公司出現(xiàn)信息披露違法行為。

二、董秘和公關(guān)負(fù)責(zé)人各領(lǐng)250萬元罰單

此次處罰中，最引人關(guān)注的莫過于兩位個人責(zé)任人——董秘楊力康和品牌部總經(jīng)理陸潔，兩人各被罰250萬元，這個金額甚至超過了許多上市公司高管的年薪。

證監(jiān)局認(rèn)定，集團(tuán)品牌與公共關(guān)系部總經(jīng)理陸潔，在明知商業(yè)航天為當(dāng)時(shí)市場熱點(diǎn)，文章內(nèi)容涉及上市公司的情況下，仍策劃、安排發(fā)布具有誤導(dǎo)性的微信公眾號文章，為雙良集團(tuán)組織、指使行為直接負(fù)責(zé)的主管人員。

雙良節(jié)能董事會秘書楊力康，負(fù)責(zé)組織協(xié)調(diào)公司信息披露事務(wù)，未能勤勉盡責(zé)審核涉及市場熱點(diǎn)的文章，為雙良節(jié)能信息披露違法行為直接負(fù)責(zé)的主管人員。

尤其是楊力康，250萬元的罰款相當(dāng)于其2024年年薪（100萬元）的2.5倍，相當(dāng)于兩年半的工資全部被罰沒。

公開資料顯示，楊力康出生于1991年，中國籍，擁有清華大學(xué)法學(xué)學(xué)士及金融學(xué)碩士學(xué)位。在加入雙良節(jié)能之前，楊力康曾就職于中金公司投資銀行部，還曾作為中金公司投行項(xiàng)目組成員，參與了雙良節(jié)能2022年的定向增發(fā)保薦承銷工作。

憑借豐富的投行經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)的法律、金融背景，楊力康目前擔(dān)任雙良節(jié)能副總經(jīng)理兼董事會秘書，全面負(fù)責(zé)公司的信息披露、投資者關(guān)系管理等工作。

由于陸潔并不屬于上市公司高管，所以我們不知道他的薪資情況，但是估計(jì)不會比楊力康多，而雙良集團(tuán)這篇公號文章很可能就是其負(fù)責(zé)撰寫發(fā)布的，楊力康是否事先知曉不得而知。但是從兩人同樣的處罰結(jié)果看，他們都承擔(dān)相同責(zé)任。

這么嚴(yán)重的處罰，對于一個在資本市場掙飯吃的董秘來說，是一個非常重大的打擊，不僅兩年半的薪水沒了，甚至可能被列入資本市場失信名單，未來再擔(dān)任上市公司高管將面臨限制，還有可能影響上市公司的其他資本運(yùn)作。

三、信披擦邊處罰堪比財(cái)務(wù)造假

2026年以來，已經(jīng)有多家上市公司因?yàn)轭愃频男畔⑴恫吝叾惶幜P，并且處罰力度前所未有，罰款金額甚至可以與財(cái)務(wù)造假比肩。

事實(shí)上，我們觀察去年以來幾個重大財(cái)務(wù)造假的案例，比如去年查處的江蘇吳中，財(cái)務(wù)總監(jiān)孫曦被罰了300萬，董秘陳頤被罰200萬；東方集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)被罰350萬，董秘唐文杰被罰300萬；任子行財(cái)務(wù)總監(jiān)李志強(qiáng)被罰100萬。

這些公司的違規(guī)行為，與雙良節(jié)能如出一轍，都是通過一些“特殊渠道”誤導(dǎo)性陳述“蹭熱點(diǎn)”，試圖拉動股價(jià)上漲，最終被監(jiān)管部門從嚴(yán)處罰。

據(jù)深水財(cái)經(jīng)社不完全統(tǒng)計(jì)，自2026年2月6日至3月23日，已經(jīng)有6家公司被采取各類處罰或處分措施，合計(jì)罰款金額達(dá)4310萬元。分別是亞輝龍、英集芯、容百科技、向日葵、雙良節(jié)能、天合光能。

其中處罰最重的就是雙良節(jié)能，合計(jì)罰款達(dá)到1300萬，公司和大股東合計(jì)被罰800萬，董秘和公關(guān)總監(jiān)各被罰250萬，也是幾家公司中被罰金額最多的。

而天合光能同樣也是蹭了SpaceX的熱點(diǎn)，但僅收到上交所的紀(jì)律處分，被予以監(jiān)管警示，公司和董秘吳群都沒有被罰款，與雙良節(jié)能的待遇是天壤之別。有可能是兩家公司發(fā)布信息的渠道不同，上證E互動平臺畢竟也屬于公開披露平臺，而雙良集團(tuán)公司公眾號則不同。

比如，雙良節(jié)能合計(jì)被罰1300萬元，容百科技擬被罰950萬元，而此前部分上市公司因財(cái)務(wù)造假被處罰的金額，對于責(zé)任人的處罰也不過百萬。

誤導(dǎo)性陳述的危害，從小了說，至少打打擦邊球，拉抬股價(jià)；但是往大了說，也不亞于財(cái)務(wù)造假。

四、打擊信披擦邊是小題大做嗎？

梳理完這些案例，很多人都會有一個疑問：這些公司的違規(guī)行為，看起來并沒有多么嚴(yán)重——既沒有像財(cái)務(wù)造假那樣虛構(gòu)利潤、欺騙投資者，也沒有像資金占用那樣損害公司利益，只是在信息披露上“含糊其詞”“選擇性披露”，為什么會迎來如此重的處罰？為何監(jiān)管部門會“小題大做”？

所謂誤導(dǎo)性陳述，通俗來說，就是上市公司故意隱瞞重要事實(shí)，或者拖延、不及時(shí)澄清真相，向市場釋放不準(zhǔn)確、不完整的信息，誘導(dǎo)投資者“霧里看花”式投資。

中小投資者獲取信息的渠道有限，對上市公司的經(jīng)營情況了解不深入，往往會根據(jù)上市公司披露的信息作出投資決策。

而上市公司通過“蹭熱點(diǎn)”“選擇性披露”等方式發(fā)布誤導(dǎo)性信息，會讓中小投資者產(chǎn)生誤判，跟風(fēng)買入股票，最終在股價(jià)回調(diào)時(shí)遭受損失。

比如，向日葵重組預(yù)案造假后，股價(jià)連續(xù)跌停，不少中小投資者被套牢；雙良節(jié)能澄清公告發(fā)布后，股價(jià)跌停，跟風(fēng)買入的投資者損失慘重。

但是深水財(cái)經(jīng)社認(rèn)為，誤導(dǎo)性陳述的最大危害不是拉了兩個漲停造成股價(jià)波動，而是會帶壞上市公司的風(fēng)氣，形成示范效應(yīng)，嚴(yán)重破壞市場誠信體系，損害資本市場公信力。

資本市場的核心是誠信，而上市公司的信息披露，是誠信體系的重要組成部分。如果上市公司紛紛通過“信披擦邊”“蹭熱點(diǎn)”來炒作股價(jià)，就會破壞市場的誠信環(huán)境。

今天敢于“誤導(dǎo)性陳述”，那發(fā)展下去就敢于做虛假陳述，這和財(cái)務(wù)造假其實(shí)也沒有本質(zhì)區(qū)別。

有大量上市公司跟風(fēng)“蹭熱點(diǎn)”，通過誤導(dǎo)性披露，試圖拉動股價(jià)上漲，實(shí)現(xiàn)“市值管理”的目的。

這些上市公司往往本身經(jīng)營業(yè)績不佳，缺乏核心競爭力，便寄希望于“蹭熱點(diǎn)”來炒作股價(jià)，吸引投資者關(guān)注，甚至通過股價(jià)上漲來緩解資金壓力。但這種行為，不僅會誤導(dǎo)投資者，還會讓上市公司偏離主業(yè)，陷入“重炒作、輕經(jīng)營”的誤區(qū)。

隨著監(jiān)管政策的持續(xù)收緊，“合規(guī)者昌，違規(guī)者亡”將成為資本市場的常態(tài)，而這，正是資本市場走向成熟、健康發(fā)展的重要標(biāo)志。

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