今年以來，港股市場已有30只新股上市(29家IPO、1家介紹上市)，其中29家在主板上市、1家GEM上市，合計募資超過1000億港元。

就在香港證監(jiān)會嚴(yán)控IPO上市文件質(zhì)量，甚至限制保薦代表人的簽字項目數(shù)量之際，今年以來港股IPO遞表的數(shù)量并沒有減少，1—2月申請主板上市的港股IPO多達(dá)164家，港交所累計處理中的IPO申請可能超過500家。

然而近日，市場傳言紅籌架構(gòu)的企業(yè)申請港股上市不被受理。一位中資投行人士分析表示，內(nèi)地企業(yè)赴港IPO的事實審核不只是港交所，還需要拿到中國證監(jiān)會的備案，港交所第一階段的上市規(guī)則修改和規(guī)劃中的上市機制改革暫不涉及“紅籌架構(gòu)”企業(yè)。不過截至目前，今年以來紅籌架構(gòu)企業(yè)僅有一家獲得備案通知。

港股IPO遞表速度未減

去年12月，香港證監(jiān)會、港交所聯(lián)名致函IPO保證人，要求確保上市申請文件的質(zhì)量，隨后又傳出監(jiān)管將限制保薦代表人的簽字項目數(shù)量。

此舉引起了市場的廣泛關(guān)注和反響，全國兩會期間，全國政協(xié)委員、香港中資證券業(yè)協(xié)會永遠(yuǎn)名譽會長譚岳衡建議，要嚴(yán)控港股IPO質(zhì)量，避免損害香港市場的國際聲譽，以更具前瞻性的眼光，呵護(hù)香港資本市場實現(xiàn)良性可持續(xù)發(fā)展。

不過今年以來，港股IPO的遞表速度并沒有放緩，甚至1—2月新增的港股IPO申請數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了去年同期。

港交所披露的數(shù)據(jù)顯示，1—2月港交所受理的港股主板IPO上市申請多達(dá)164家，加上2025年未處理完畢的現(xiàn)有申請及重新申請的IPO共計530家，這還不算8單GEM上市申請。不過部分申請的處理期限已過，以及部分被拒、發(fā)回申請或自行撤回申請共計29家，還有已上市或未獲上市委員會批準(zhǔn)的IPO項目。

此前，港交所上市主管伍潔鏇對記者強調(diào)：“此前監(jiān)管警示的主要是上市文件的質(zhì)量，上市申報材料的質(zhì)量不等于上市公司的質(zhì)量，港交所一直對上市公司的質(zhì)量是嚴(yán)格要求的，維護(hù)上市公司的質(zhì)量和投資者保護(hù)并不矛盾，可以同時實現(xiàn)這兩大目標(biāo)?！?/p>

上市機制改革暫不涉“紅籌”

近期，港交所優(yōu)化上市規(guī)則，放松同股不同權(quán)的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司的門檻，不同投票權(quán)比例最高可達(dá)20比1；優(yōu)化第二上市的規(guī)定，便利海外上市的發(fā)行人赴港上市；允許所有擬IPO的新企業(yè)保密申報，同時強化退回機制。

這是港交所第一階段的上市規(guī)則修訂，并沒有涉及“紅籌架構(gòu)”調(diào)整，并且在未來的改革規(guī)劃中也沒有提及。

日前，港交所上市委員會主席黃嘉信透露，除了第一階段的上市規(guī)則修訂之外，未來港交所還計劃就設(shè)立另類交易平臺開展市場咨詢，并對特殊目的收購公司和特?？萍脊镜纳鲜兄贫日归_檢討。

可以預(yù)見的是，未來特殊目的收購公司、特?？萍脊镜纳鲜兄贫榷伎赡軙M(jìn)一步優(yōu)化和修改，但港交所大概率不會無緣無故地將“紅籌架構(gòu)”企業(yè)拒之門外。

一位中資投行人士分析表示，“紅籌架構(gòu)”企業(yè)不可一概而論，有些“紅籌結(jié)構(gòu)”涉嫌違規(guī)設(shè)立或者根本沒有必要性，也許會被認(rèn)為有轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或逃避監(jiān)管的嫌疑，需要進(jìn)一步反饋意見，也不排除需要拆除“紅籌架構(gòu)”之后再申報IPO的可能性。

事實上，從備案進(jìn)度來看，截至3月20日，今年中國證監(jiān)會備案通過的赴港IPO申請共計41家，其中僅有一家是“紅籌架構(gòu)”，即群核科技Manycore Tech Inc.，該公司通過境內(nèi)運營實體杭州群核信息技術(shù)有限公司提交境外發(fā)行上市備案材料。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：王璐璐

校對：李凌鋒

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