匯通財經(jīng)訊——本周全球能源市場進入地緣博弈與技術(shù)修復(fù)的高度敏感期。受中東局勢持續(xù)升級影響，布倫特原油期貨結(jié)算價創(chuàng)下2022年7月以來最高水平，單周漲幅達8.8%。核心矛盾集中于霍爾木茲海峽的通航權(quán)與伊拉克原油供應(yīng)的不可抗力。原油基本面的溢價邏輯已由短期突發(fā)轉(zhuǎn)向長期對峙。

匯通財經(jīng)APP訊——本周全球能源市場進入地緣博弈與技術(shù)修復(fù)的高度敏感期。受中東局勢持續(xù)升級影響，布倫特原油期貨結(jié)算價創(chuàng)下2022年7月以來最高水平，單周漲幅達8.8%。核心矛盾集中于霍爾木茲海峽的通航權(quán)與伊拉克原油供應(yīng)的不可抗力。盡管美國財政部通過“臨時授權(quán)”釋放已裝船伊朗原油以緩解供應(yīng)壓力，但伊朗方面對此表現(xiàn)出強硬的否定態(tài)度，稱其僅為“心理安撫”。隨著美以與伊朗沖突的深度演化，全球石油供給端面臨結(jié)構(gòu)性減損，市場避險情緒雖因加稅預(yù)期等外部因素出現(xiàn)短期波動，但原油基本面的溢價邏輯已由短期突發(fā)轉(zhuǎn)向長期對峙。

原油市場詳細回顧
1. 本周走勢回顧
本周國際油價在經(jīng)歷前期跳空拉升后，維持在高位震蕩運行。布倫特原油表現(xiàn)尤為強勢，收盤報每桶113.02美元，周內(nèi)最高觸及114.5美元，成功企穩(wěn)于110美元整數(shù)關(guān)口上方。WTI原油周內(nèi)呈現(xiàn)95-102美元區(qū)間寬幅整理，報收98.09美元，其與布油的價差一度擴大至11年來最深水平，反映出非美地區(qū)供應(yīng)風險的極端化。

從技術(shù)形態(tài)看，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)典型多頭排列，但MACD指標柱體縮短，顯示高位動能釋放進入尾聲。布林帶處于極度擴張狀態(tài)，價格貼合上軌運行，預(yù)示短期波動率將持續(xù)高企。

2. 經(jīng)濟數(shù)據(jù)與地緣事件總結(jié)
霍爾木茲海峽外交斡旋： 據(jù)日本媒體周六報道，伊朗外長阿卜杜拉希揚表示，德黑蘭已準備好允許與日本相關(guān)的船只通過霍爾木茲海峽。這一表態(tài)發(fā)生在海峽因美以與伊朗戰(zhàn)事而實質(zhì)性關(guān)閉的第四周。目前日本約90%的原油進口依賴該航道，高企的油價已迫使多國動用戰(zhàn)略石油儲備。

美國政策補?。?/strong> 美國財政部外國資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）于20日發(fā)布通用許可，允許截至當日已裝船的伊朗石油在4月19日前完成交付。美國財長貝森特稱此舉旨在釋放約1.4億桶“在途”原油。然而，伊朗石油部迅速回擊，否認存在大量滯留原油，指責美方旨在利用虛假預(yù)期打壓油價。

供應(yīng)中斷升級： 伊拉克本周正式宣布所有由外國石油公司開發(fā)的油田遭遇不可抗力。由于基礎(chǔ)設(shè)施在沖突中受損，疊加美國向中東增派數(shù)千名海軍陸戰(zhàn)隊員，市場對“短期解決沖突”的預(yù)期徹底破滅。

3. 分析師與機構(gòu)觀點匯總
Again Capital： 市場正面臨“最壞情境”。伊拉克油田的不可抗力聲明與波斯灣的大規(guī)模兵力集結(jié)相疊加，意味著經(jīng)由霍爾木茲海峽的供應(yīng)回歸將遙遙無期。

盛寶銀行（Saxo Bank）： 能源價格在短期內(nèi)快速回落的可能性極低。由于生產(chǎn)設(shè)施已遭到實質(zhì)性破壞，即便地緣情緒緩解，物理供應(yīng)的恢復(fù)也需要數(shù)周甚至數(shù)月時間。

市場共識： 多數(shù)分析師認為，特朗普對伊朗的持續(xù)軍事壓力及對盟友派遣軍艦的敦促，進一步加劇了航道的不確定性。目前市場已充分計入地緣溢價，若無進一步實質(zhì)性減產(chǎn)，油價可能在當前高位進入“平臺期”盤整。

綜合來看，本周原油市場的定價權(quán)完全由地緣局勢主導。伊朗對日本伸出的“橄欖枝”能否轉(zhuǎn)化為實質(zhì)性的航道重啟，仍受限于復(fù)雜法律與軍事環(huán)境。美國釋放在途原油的舉措被市場解讀為“杯水車薪”，難以對沖伊拉克及周邊產(chǎn)油國供應(yīng)受損帶來的缺口。操作層面，油價已進入技術(shù)性超買區(qū)，短期需警惕避險情緒波動帶來的回調(diào)。長期看，能源供應(yīng)鏈的重塑將是2026年上半年金融市場的主旋律，霍爾木茲海峽的封閉時長將直接決定全球通脹的上限。

QA 模塊
針對伊朗愿意放行日本船只的表態(tài)，這是否意味著霍爾木茲海峽封鎖出現(xiàn)松動？
這一表態(tài)更傾向于一種地緣政治博弈中的“分化策略”。伊朗利用日本對能源的高度依賴，試圖通過定向放行來緩解國際壓力，并變相要求日本在其所謂的“非法入侵”問題上發(fā)揮斡旋作用。但考慮到美國目前在波斯灣的軍事集結(jié)以及日本法律對海外軍事行動的限制，這種“單通道通行”在實際操作中面臨極高的安全驗證風險。

美國財政部發(fā)布的“1.4億桶原油銷售許可”對市場供需平衡影響幾何？
市場對此反應(yīng)冷淡，核心在于數(shù)據(jù)的真實性存疑。伊朗石油部的直接否認揭示了雙方在“海上浮倉”規(guī)模上的巨大信息差。即便這部分原油存在，它也僅屬于“已裝船”的一次性存量，而非增量。在霍爾木茲海峽尚未全面開放、生產(chǎn)端持續(xù)受損的背景下，這種短期授權(quán)更像是華盛頓在應(yīng)對國內(nèi)汽柴油價格飆升時的政治表態(tài)，難以從根本上扭轉(zhuǎn)供需缺口。

伊拉克宣布“不可抗力”對原油定價邏輯有何本質(zhì)改變？
這標志著供應(yīng)風險從“預(yù)期”轉(zhuǎn)向“實質(zhì)減損”。不可抗力通常意味著合同義務(wù)的豁免，反映出油田基礎(chǔ)設(shè)施或出口管道已遭到物理損壞或面臨極端軍事威脅。這改變了此前市場僅對航道風險定價的邏輯，現(xiàn)在必須計入生產(chǎn)端減產(chǎn)的長期溢價。這也是為何布倫特原油較美油溢價持續(xù)擴大的主因。

在當前高位震蕩格局下，技術(shù)面呈現(xiàn)出的頂背離信號是否預(yù)示價格即將反轉(zhuǎn)？
目前的頂背離主要反映了多頭動能的邊際遞減，而非趨勢反轉(zhuǎn)。在極端地緣環(huán)境下，技術(shù)指標往往會出現(xiàn)鈍化。只要霍爾木茲海峽的通行狀態(tài)未得到實質(zhì)性恢復(fù)，油價的底部支撐就非常牢固。目前的高位震蕩更像是多頭在消化前期暴漲獲利盤，除非出現(xiàn)大規(guī)模?；鸹虍a(chǎn)油國超預(yù)期增產(chǎn)，否則深度回調(diào)的空間有限。

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