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中國3月LPR連續(xù)十個月按兵不動

3月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，3月一年期貸款市場報價利率（LPR）3%，前值3%。中國2月五年期貸款市場報價利率（LPR）3.5%，前值3.5%。LPR已經(jīng)連續(xù)十個月保持不變。LPR上一次調(diào)整是在2025年5月，1年期和5年期以上LPR均下調(diào)10個基點(diǎn)。

央行最新數(shù)據(jù)顯示，2026年1月，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率約3.2%，比2018年下半年本輪降息周期以來高點(diǎn)下降了2.4個百分點(diǎn)。本周三，中國人民銀行黨委召開擴(kuò)大會議提出，將根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢的變化和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，引導(dǎo)和調(diào)控好利率水平，強(qiáng)化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，規(guī)范融資中間費(fèi)用，促進(jìn)社會綜合融資成本低位運(yùn)行。（綜合央行官網(wǎng)）

｜點(diǎn)評｜ 央行連續(xù)十個月保持政策利率不變，充分彰顯了戰(zhàn)略定力。今年年初，國內(nèi)制造業(yè)景氣度回落，內(nèi)需修復(fù)承壓。然而，中國對外出口保持高速增長，物價水平合理修復(fù)，整體上看，央行降息的緊迫性不足。并且，中東沖突使全球通脹預(yù)期升溫，歐美央行貨幣政策釋放出“鷹派”轉(zhuǎn)向信號，給中國央行降息帶來更多匯率層面的顧慮。

目前，央行適度寬松的貨幣政策方向未改，國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)的融資成本已在低位運(yùn)行，銀行業(yè)的凈息差卻遲遲未能得到修復(fù)。隨著前期高利率的存款逐漸置換為低利率產(chǎn)品后，銀行付息壓力被動緩解，年中或?qū)⒊蔀檠胄行》迪⒌拇翱谄凇?/p>

成品油價或全面漲至“9元時代”

3月20日消息，隨著國際油價上漲，按照國內(nèi)成品油現(xiàn)行調(diào)整機(jī)制，機(jī)構(gòu)預(yù)計3月23日24時，國內(nèi)成品油價格將迎來年內(nèi)第六輪調(diào)整。據(jù)卓創(chuàng)資訊測算，國內(nèi)成品油零售價格上調(diào)幅度約2000元/噸。若按此幅度落實，國內(nèi)92#汽油價格將全面漲至“9元時代”，私家車主加滿一箱50升的92#汽油需支出超85元。

以日常出行為例，私家車按月行駛2000公里、百公里平均油耗8升計算，在下次調(diào)價窗口開啟前，單車燃油成本將增加138元左右；物流行業(yè)方面，重型卡車按月行駛10000公里、百公里油耗38升測算，同期單車燃油成本將增加3553元左右。（新華財經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜ 上一次國內(nèi)成品油價邁上9元，還是2022年俄烏沖突期間。近期中東局勢發(fā)酵，作為全球能源大動脈的霍爾木茲海峽一度關(guān)閉，再次推動國際原油價格大幅沖高。國內(nèi)成品油價格與國際原油價格聯(lián)動，參考的是整個調(diào)價周期的均價，下周大概率還將上調(diào)。3月9日成品油調(diào)價前，不少地方加油站都出現(xiàn)連夜排隊加油的情況，近期或還會重現(xiàn)。

作為重要的工業(yè)生產(chǎn)原料，原油價格上漲不僅將影響成品油價，或還會抬高各類工業(yè)品成本。若傳導(dǎo)至消費(fèi)端，可能引發(fā)物價全面上漲，造成輸入性通脹風(fēng)險。中東戰(zhàn)局再度凸顯能源安全的戰(zhàn)略意義，發(fā)展并推廣可替代能源在當(dāng)下尤為緊迫。

32G內(nèi)存條從800元暴漲至3800元

3月20日消息，因AI需求爆發(fā)，內(nèi)存條價格不斷上漲。深圳華強(qiáng)北電子市場商戶表示，最便宜的時候金士頓的16G普條（基礎(chǔ)款內(nèi)存）在200元左右，那是去年四五月份，現(xiàn)在基本是800多元；32G內(nèi)存以前是800元，現(xiàn)在可能需要3800元。

內(nèi)存條漲價的影響，還波及各種存儲設(shè)備，硬盤、存儲卡價格都顯著上漲。此前西數(shù)和希捷兩大硬盤巨頭均宣布，2026全年產(chǎn)能已全部售罄。進(jìn)入3月以來，OPPO、榮耀、vivo等國產(chǎn)手機(jī)廠商紛紛上調(diào)手機(jī)售價，原因也與高速存儲硬件等關(guān)鍵零部件成本持續(xù)大幅上漲有關(guān)。（綜合央視財經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜ 這一輪內(nèi)存漲價從去年就已開始，持續(xù)至今，漲幅遠(yuǎn)超市場預(yù)期，且影響越發(fā)廣泛。AI數(shù)據(jù)中心對內(nèi)存需求龐大，存儲巨頭將產(chǎn)能轉(zhuǎn)向高帶寬內(nèi)存和芯片，導(dǎo)致通用內(nèi)存供應(yīng)嚴(yán)重收縮，是漲價的直接原因。部分存儲設(shè)備雖然不與內(nèi)存條共享產(chǎn)能資源，但作為替代品受到追捧，價格也水漲船高。下游手機(jī)、電腦等終端承壓，產(chǎn)品可能漲價或減配，消費(fèi)者也需要調(diào)整好預(yù)期。

AI引發(fā)的強(qiáng)存儲周期，毫無疑問讓存儲廠商賺得盆滿缽滿。但是對存儲設(shè)備有較高需求和要求的企業(yè)，或要承受不小的成本壓力?？紤]到存儲產(chǎn)能擴(kuò)張需要時間，短期內(nèi)漲價潮可能較難結(jié)束。不過也要認(rèn)識到，內(nèi)存本質(zhì)是消費(fèi)品，若追高投資囤貨，一旦周期轉(zhuǎn)向，可能承擔(dān)較大風(fēng)險。

特斯拉計劃采購200億元中國光伏設(shè)備

3月20日消息，特斯拉正尋求從中國供應(yīng)商處采購價值約29億美元（約合200億元人民幣）的光伏生產(chǎn)設(shè)備。此舉旨在支持首席執(zhí)行官馬斯克在美國本土新增100GW的光伏制造產(chǎn)能的目標(biāo)。據(jù)悉，特斯拉團(tuán)隊于2026年春節(jié)前，實地考察了國內(nèi)多家光伏設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)。

中國供應(yīng)商被要求在今年秋季前交付這批光伏面板和電池制造設(shè)備。其中兩名知情人士表示，設(shè)備將主要運(yùn)往得克薩斯州。截至2024年，美國1300GW的總發(fā)電產(chǎn)能中，光伏僅占10%。要在幾年內(nèi)建立100GW的光伏制造能力是一項艱巨的任務(wù)。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評｜ 在特斯拉急于擴(kuò)產(chǎn)時，中國供應(yīng)商幫助特斯拉渡過了“產(chǎn)能地獄”。中國光伏供應(yīng)鏈在全球具有領(lǐng)先優(yōu)勢，特斯拉這次希望在美國大舉布局光伏產(chǎn)業(yè)時，選擇中國的合作伙伴也是順理成章。不僅如此，中國光伏產(chǎn)業(yè)上下游都處于產(chǎn)能過剩階段，能夠快速響應(yīng)特斯拉的大規(guī)模需求，價格方面也比國際同行們更低。

在狂熱的算力中心建設(shè)下，美國電網(wǎng)面臨的缺口正在逐漸擴(kuò)大。特斯拉已經(jīng)擁有了電動車和儲能業(yè)務(wù)，布局光伏制造，將補(bǔ)全其能源版圖中上游制造的能力，形成從生產(chǎn)、儲存到使用的閉環(huán)。從中國購買光伏制造設(shè)備只是第一步，后續(xù)在美國的產(chǎn)業(yè)鏈整合與產(chǎn)品制造等流程都需要大筆投入，這將對特斯拉的現(xiàn)金流形成不小的考驗。

阿里四季度營收同比增長2%

3月19日，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布截至2025年12月31日的2026財年三季度（自然年2025年四季度）財報，財報數(shù)據(jù)顯示，公司四季度實現(xiàn)營收2848.4億元人民幣，同比增長2%；實現(xiàn)歸屬于普通股股東的凈利潤163.2億元，同比下滑67%；非公認(rèn)會計準(zhǔn)則凈利潤167.1億元，同比下滑67%。本次業(yè)績，最亮眼的增量來自云與AI。阿里云本季度收入同比增長36%至432.84億元，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第十個季度保持同比三位數(shù)增長。

平頭哥半導(dǎo)體有限公司首次出現(xiàn)在了阿里財報中，財報披露，公司已將自主研發(fā)的平頭哥GPU實現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，支持從訓(xùn)練、微調(diào)到推理的端到端AI工作負(fù)載。截至2026年2月，平頭哥自研的GPU芯片已經(jīng)累計規(guī)?；桓?7萬片。未來，平頭哥不排除IPO的可能性。（綜合第一財經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜ 阿里四季度多線出擊，凈利潤受新業(yè)務(wù)投入影響出現(xiàn)下滑，AI和云業(yè)務(wù)成為公司業(yè)績的新支柱。電商行業(yè)在去年四季度整體表現(xiàn)偏弱，消費(fèi)者對“雙11”活動的參與熱情逐漸降溫。阿里對淘寶閃購的補(bǔ)貼略有減少，但支出壓力仍然不小，同時，高德掃街榜、千問等應(yīng)用的宣發(fā)推廣投入增大，短期內(nèi)均對利潤端構(gòu)成壓力，也為未來營收增長打開了空間。

阿里云業(yè)務(wù)四季度繼續(xù)保持高速增長，隨著“龍蝦”應(yīng)用大規(guī)模落地，阿里云已主動上調(diào)了服務(wù)價格，有望為公司貢獻(xiàn)更多利潤。平頭哥的自研芯片已得到外部客戶的廣泛認(rèn)可，前期在算力硬件與AI大模型軟件層面的投入，使阿里已經(jīng)在國內(nèi)AI競爭中占據(jù)領(lǐng)先位置。

谷歌開發(fā)Mac版Gemini應(yīng)用

3月20日消息，谷歌正在推進(jìn)一款專為蘋果Mac系列打造的Gemini AI應(yīng)用，該應(yīng)用目前已進(jìn)入內(nèi)部測試環(huán)節(jié)，內(nèi)部代號定為“Janus”。本周谷歌已向部分測試人員定向推送了Gemini for Mac應(yīng)用的早期測試版，測試范圍覆蓋了圖像生成、視頻創(chuàng)作、音樂制作、表格圖表解析以及數(shù)學(xué)運(yùn)算處理等核心AI功能。除此之外，該應(yīng)用還支持網(wǎng)絡(luò)實時搜索、歷史對話回溯，可提供個性化服務(wù)及各類媒體文檔的深度分析。

值得注意的是，谷歌正為該應(yīng)用測試一項“桌面智能”特性，允許Gemini接入Mac系統(tǒng)自帶的日歷、提醒事項等應(yīng)用，提取相關(guān)數(shù)據(jù)后為用戶提供更具針對性地響應(yīng)服務(wù)。此前，OpenAI的ChatGPT和Anthropic的Claude已經(jīng)推出Mac版本應(yīng)用。（界面新聞）

｜點(diǎn)評｜ 谷歌此前的AI應(yīng)用戰(zhàn)略重心偏向于移動端，桌面應(yīng)用市場被OpenAI和Anthropic搶占了先機(jī)。網(wǎng)頁端的Gemini無法主動從設(shè)備中提取數(shù)據(jù)，也難以獲取讀取屏幕信息的權(quán)限，無法滿足用戶對于AI智能應(yīng)用的需求。谷歌借助近期與蘋果在Siri方面達(dá)成的AI合作協(xié)議，與蘋果系統(tǒng)深度集成，試圖在Mac生態(tài)中打造一個系統(tǒng)級的AI助手，爭奪使用Mac的專業(yè)用戶。

對蘋果而言，與谷歌的合作則更多是權(quán)宜之計。由于在AI應(yīng)用領(lǐng)域開發(fā)屢屢受阻，蘋果只能暫時借助外部力量滿足用戶對AI功能的需求。為了堅持一貫的保護(hù)用戶隱私策略，在提供AI服務(wù)時，蘋果希望盡可能調(diào)用設(shè)備自身算力而非將數(shù)據(jù)上傳到云端。目前看來，這條路顯得困難重重。

生豬均價失守10元/公斤關(guān)口

3月19日，數(shù)據(jù)顯示，全國外三元生豬出欄均價為9.95元/公斤，正式失守10元/公斤關(guān)口。其中最低價新疆9.3元/公斤，最高價廣東10.82元/公斤。據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至3月12日，自繁自養(yǎng)頭均虧損265.22元，外購仔豬頭均虧損155.46元，養(yǎng)殖端基本已進(jìn)入全面虧損狀態(tài)。

2025年農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局多次召開生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會，通過調(diào)減能繁母豬等方式壓降豬肉產(chǎn)能，今年的一號文件亦從去年的“做好生豬產(chǎn)能監(jiān)測和調(diào)控，促進(jìn)平穩(wěn)發(fā)展”過渡為“強(qiáng)化生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控”。（財聯(lián)社）

｜點(diǎn)評｜ 2019年，在非洲豬瘟的影響下，豬肉價格一路飆升，豬企賺得盆滿缽滿，大量社會資本涌入生豬養(yǎng)殖業(yè)。從2021年開始，國內(nèi)生豬供給就很快從短缺切換至過剩階段。雖然國內(nèi)對于能繁母豬的數(shù)量進(jìn)行了一定的調(diào)控，但是隨著養(yǎng)殖技術(shù)的提升，母豬生小豬的效率顯著提升，生豬供給不減反增。同時，豆粕和玉米等飼料價格近期有所上漲，養(yǎng)豬成本增加。長期處于供大于求的生豬養(yǎng)殖行業(yè)，盈利空間不斷收窄，直至落入全面虧損。

國內(nèi)頭部豬企已實現(xiàn)規(guī)?；i養(yǎng)殖，在成本端具有顯著優(yōu)勢。行業(yè)陷入普遍虧損后，正是頭部豬企搶占市場份額的好時機(jī)。不過，今年監(jiān)管對于生豬養(yǎng)殖行業(yè)的指導(dǎo)已經(jīng)變?yōu)橛残约s束，要求調(diào)減年度出欄量，生豬價格或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。

周五兩市沖高回落滬指跌破4000點(diǎn)

3月20日，市場全天沖高回落，滬指震蕩調(diào)整失守半年線，跌破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指盤中刷新年內(nèi)新高后快速回落。黃白二線分化明顯，中小盤股普跌，微盤股指數(shù)跌超3%。滬深兩市成交額2.29萬億，較上一個交易日放量1759億。盤面上，全市場連續(xù)兩日超4700只個股下跌。從板塊來看，電力板塊反復(fù)活躍，儲能概念快速走強(qiáng)，算力硬件概念盤中走高。下跌方面，化工板塊下挫，算力租賃概念集體走弱。

截至收盤，滬指報3957.05點(diǎn)，跌1.24%，成交額為9649億元；深成指報13866.2點(diǎn)，跌0.25%，成交額為13220億元；創(chuàng)指報3352.1點(diǎn)，漲1.3%，成交額為6633億元。（新浪財經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜ 周五兩市延續(xù)疲軟走勢，全天僅在臨近午盤時略有反彈，滬指失守4000點(diǎn)。從盤面上看，特斯拉計劃采購中國光伏設(shè)備，午后光伏板塊逆市走高。除此之外，多數(shù)板塊陷入調(diào)整，周四借助國內(nèi)云大廠漲價的算力板塊也成為曇花一現(xiàn)，周五很快抹去漲幅。市場信心偏弱，大部分板塊的調(diào)整與消息面的關(guān)聯(lián)不高。前期表現(xiàn)偏弱的消費(fèi)類板塊相對抗跌，成長類板塊積累了較多獲利盤，跌幅居前。

無論是反彈還是調(diào)整，全周兩市主動交易的熱情持續(xù)低迷，存量資金博弈下，唯有量化資金較為活躍，交易型資金的缺失，導(dǎo)致多數(shù)板塊與個股走勢相當(dāng)平滑。

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欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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