本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：時代商業(yè)研究院

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來源丨時代商業(yè)研究院

作者丨實習(xí)生陳嘉婕

編輯丨鄭琳

2026年3月18日，白鴿在線（廈門）數(shù)字科技股份有限公司（以下簡稱“白鴿在線”）在聆訊通過后，因六個月有效期屆滿，重新向港交所遞交主板上市資料，其聯(lián)席保薦人為民銀資本與中銀國際亞洲。

根據(jù)招股書披露，區(qū)別于傳統(tǒng)保險中介主要銷售標(biāo)準(zhǔn)化壽險或財產(chǎn)險產(chǎn)品，白鴿在線的核心商業(yè)模式是作為“數(shù)字連接器”，專注于“場景險”的定制、分銷與科技賦能。場景險通常指針對特定生活或商業(yè)場景量身定制的短期、低保費、高靈活性的保險產(chǎn)品。該公司構(gòu)建了覆蓋“9+N”個生態(tài)圈和80個細分場景風(fēng)險的網(wǎng)絡(luò)，包括出行、泛人力資源、普惠金融、車服、公共服務(wù)、大健康醫(yī)養(yǎng)、教育培訓(xùn)、物流及E工程。通過與超過70家保險公司合作，該公司將定制的保險解決方案嵌入至OTA平臺、共享出行App、支付工具、家政服務(wù)平臺等各類場景合作方的運營流程中。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，白鴿在線展現(xiàn)出了強勁的增長勢頭。2023—2025年，該公司總收入分別約為6.60億元、9.14億元及12.27億元，三年間規(guī)模接近翻倍。

灼識咨詢的報告指出，按2024年總保費計，白鴿在線在中國第三方場景互聯(lián)網(wǎng)保險中介中位列第一。

盡管收入高速增長，但白鴿在線在2023—2025年期間均錄得凈虧損，分別為1718萬元、2771萬元及4667萬元。

白鴿在線在招股書中闡述了其“盈利路徑”，指出中國保險科技公司通常需要較長時間才能實現(xiàn)盈利和正向經(jīng)營現(xiàn)金流。當(dāng)前虧損主要源于公司仍處于擴大規(guī)模、構(gòu)建生態(tài)的“爬坡階段”，持續(xù)在研發(fā)、市場擴張及人才方面進行戰(zhàn)略性投入，旨在獲取長期市場潛力而非追求短期盈利。該公司認為，隨著規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)顯現(xiàn)、運營效率提升及高利潤率產(chǎn)品組合優(yōu)化，未來盈利能力將得到改善。

白鴿在線的上市申請，將資本市場目光引向了“場景險”這一伴隨數(shù)字經(jīng)濟和新消費業(yè)態(tài)興起而快速成長的細分賽道。其“第三方數(shù)字連接器”的獨特定位，以及在九大生態(tài)系統(tǒng)中構(gòu)建的解決方案能力，構(gòu)成了其核心競爭壁壘，但能否將技術(shù)優(yōu)勢、市場地位轉(zhuǎn)化為持續(xù)、可盈利的增長，將是其上市后面臨的關(guān)鍵考驗。

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