本文來源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：時(shí)代商業(yè)研究院

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來源丨時(shí)代商業(yè)研究院

作者丨實(shí)習(xí)生陳嘉婕

編輯丨鄭琳

2026年3月16日，已在深圳創(chuàng)業(yè)板上市的中國家用醫(yī)療器械企業(yè)——可孚醫(yī)療科技股份有限公司（301087.SZ，以下簡稱“可孚醫(yī)療”）二次遞表，邁出“A+H”股戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵一步。華泰國際與法國巴黎證券（亞洲）有限公司擔(dān)任本次上市的聯(lián)席保薦人。

據(jù)招股書披露，可孚醫(yī)療深耕家用醫(yī)療器械行業(yè)近20年，根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，按2024年中國內(nèi)地收入計(jì)算，該公司在中國所有家用醫(yī)療器械企業(yè)中排名第二，市場份額約為2.1%；其中，在中國家用康復(fù)輔具類產(chǎn)品細(xì)分市場中更是拔得頭籌，市場份額達(dá)到2.4%。該公司自2009年成立以來，已構(gòu)建起覆蓋五大核心治療領(lǐng)域、超過200個(gè)產(chǎn)品類別的龐大產(chǎn)品組合，形成了“可孚”主品牌與多個(gè)子品牌協(xié)同發(fā)展的品牌矩陣。

在研發(fā)與制造領(lǐng)域，可孚醫(yī)療擁有超過350名員工的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，設(shè)立了三大專項(xiàng)研究院，截至2025年12月31日，已獲得699項(xiàng)專利。在中國布局的四個(gè)主要生產(chǎn)基地，具備從核心部件到成品的自主生產(chǎn)能力。2022年，該公司被工信部評為“國家智能制造優(yōu)秀場景企業(yè)”。

銷售方面，可孚醫(yī)療構(gòu)建了線上線下全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)。在線上渠道方面，該公司實(shí)現(xiàn)了對天貓、京東、抖音等所有主流電商平臺的全覆蓋，并在多個(gè)品類銷量排名中位居前列。線下渠道布局同樣令人矚目，截至2025年年底，該公司在中國擁有668家自有門店，其中618家為“健耳聽力”助聽器服務(wù)中心。同時(shí)，該公司與超過80家中國“連鎖藥店百強(qiáng)”企業(yè)建立了合作關(guān)系，產(chǎn)品通過超過20萬家藥店進(jìn)行分銷，形成了強(qiáng)大的終端覆蓋能力。

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，可孚醫(yī)療在2023—2025年展現(xiàn)出穩(wěn)健的增長態(tài)勢。該公司收入從2023年的28.54億元增長至2025年的33.87億元，年均復(fù)合增長率達(dá)8.9%。盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，凈利潤從2023年的2.53億元提升至2025年的3.70億元。特別值得注意的是，該公司毛利率從2023年的41.1%顯著提升至2025年的51.7%，這一亮眼表現(xiàn)主要得益于高毛利產(chǎn)品銷售占比的提升和成本控制措施的見效。健康的現(xiàn)金流也為業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┝擞辛χ危?023—2025年其經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額分別為3.94億元、6.63億元和6.96億元。

然而，可孚醫(yī)療亦面臨多重風(fēng)險(xiǎn)。中國家用醫(yī)療器械市場競爭激烈且分散，該公司面臨來自國內(nèi)外企業(yè)的持續(xù)競爭壓力。線上銷售對第三方電商平臺的依賴、產(chǎn)品需求的波動(dòng)性、研發(fā)創(chuàng)新的不確定性、產(chǎn)品質(zhì)量管控的挑戰(zhàn)、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)，以及國內(nèi)外監(jiān)管政策的變化等，都可能對該公司未來發(fā)展構(gòu)成挑戰(zhàn)。

此次赴港上市，可孚醫(yī)療擬將募集資金用于全球拓展、產(chǎn)品研發(fā)、渠道建設(shè)、品牌推廣及營運(yùn)資金等多個(gè)方面。作為中國醫(yī)療器械行業(yè)的重要參與者，可孚醫(yī)療此次港股IPO不僅是對公司自身發(fā)展的重要助力，也折射出中國家用醫(yī)療器械市場的蓬勃生機(jī)。隨著人口老齡化趨勢加劇和居民健康意識提升，家用醫(yī)療器械市場有望保持持續(xù)增長?？涉卺t(yī)療能否借助資本市場的力量，在激烈的市場競爭中進(jìn)一步擴(kuò)大優(yōu)勢，值得持續(xù)關(guān)注。

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