作者丨程睿

出品丨鰲頭財經(jīng)

頭頂國內(nèi)首家光學(xué)玻璃行業(yè)民營上市企業(yè)的光環(huán)，戈碧迦（835438.BJ）卻深陷業(yè)績下滑的泥沼。

近日，戈碧迦發(fā)布業(yè)績快報顯示，公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入5.47億元，同比下降3.48%；歸母凈利潤2836.44萬元，同比下降59.63%。

2024年，戈碧迦的重要客戶重慶鑫景特種玻璃有限公司訂單斷檔，導(dǎo)致特種功能玻璃業(yè)務(wù)重創(chuàng)。

與此同時，戈碧迦募投項目延期、股權(quán)激勵考核未達(dá)標(biāo)等問題接踵而至，而公司卻毅然“豪賭”新工程——擬斥資10億元投建特種電子玻纖制造項目。

在總資產(chǎn)僅15.6億元、貨幣資金2.51億元的財務(wù)狀況下，戈碧迦這一戰(zhàn)略決策究竟是破局良機，還是加劇危機的險棋？

前腳登陸北交所，后腳大客戶訂單斷檔

戈碧迦是一家專業(yè)從事光學(xué)玻璃及特種功能玻璃研發(fā)、制造和銷售的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。公司以玻璃材料為中心，全面布局“光學(xué)成像、消費電子、生命醫(yī)療、半導(dǎo)體”四大領(lǐng)域。

官方網(wǎng)站上，戈碧迦介紹，公司主要有光學(xué)玻璃材料及特種功能玻璃材料兩大類產(chǎn)品，其中，光學(xué)玻璃以其優(yōu)異的光學(xué)性能，主要應(yīng)用車載、手機、安防、投影、AI等光學(xué)成像領(lǐng)域。特種功能玻璃以其特殊的理化性能，可提供高強度、防輻射、耐高溫等特殊性能，可應(yīng)用于消費電子、生命醫(yī)療、半導(dǎo)體、激光、光通訊、航空航天等領(lǐng)域。

近日，戈碧迦發(fā)布業(yè)績快報顯示，公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入5.47億元，同比下降3.48%；歸母凈利潤2836.44萬元，同比下降59.63%。

對于利潤大幅下滑，戈碧迦分析稱，2025年，公司新拓展的特種功能玻璃客戶尚處于導(dǎo)入期，特種功能玻璃出貨量不及預(yù)期，高毛利的特種功能玻璃產(chǎn)品銷售占比降低，導(dǎo)致毛利率降低；公司因?qū)嵤?025年股權(quán)激勵計劃，導(dǎo)致成本費用增加。

2024年3月，戈碧迦在北交所上市，成為國內(nèi)首家光學(xué)玻璃行業(yè)民營上市企業(yè)。這年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.66億元，同比下降29.95%；歸母凈利潤7025.31萬元，同比下降32.59%，上市當(dāng)年公司業(yè)績“翻臉”。

對于營業(yè)收入大幅下降，戈碧迦表示，公司納米微晶玻璃產(chǎn)品重要客戶重慶鑫景特種玻璃有限公司的訂單于2024年4月履行完畢后未獲得新訂單，其他納米微晶玻璃客戶的增量訂單未能彌補重慶鑫景帶來的影響，因此納米微晶玻璃產(chǎn)品出貨量明顯下降，從而導(dǎo)致公司營業(yè)收入下滑。

所謂“無巧不成書”，戈碧迦前腳剛登陸北交所，后腳大訂單就沒能續(xù)上。

特種功能玻璃作為戈碧迦的業(yè)務(wù)支柱，主要以納米微晶玻璃為核心產(chǎn)品，這些高性能玻璃材料被廣泛應(yīng)用于高端手機蓋板、醫(yī)療防護(hù)以及耐高溫高壓等苛刻環(huán)境。

重慶鑫景特種玻璃有限公司成立于2014年7月，位于重慶市兩江新區(qū)水土新城，占地319畝，現(xiàn)有員工500余人，是國內(nèi)領(lǐng)先的特種玻璃新材料科技公司。

資料顯示，昆侖玻璃是華為公司與重慶鑫景特種玻璃有限公司合作研發(fā)的納米微晶玻璃技術(shù)，由后者生產(chǎn)制造。

募資項目延期卻投10億建新工程

隨著大客戶的丟失，2024年，戈碧迦的特種功能玻璃營業(yè)收入達(dá)1.67億元，同比下降67.63%。這也透露出，在特種功能玻璃方面，公司存在客戶集中的問題。

就在這種不利情況下，戈碧迦依然期盼著營業(yè)收入在接下來的幾年中，能夠持續(xù)上漲。

2025年3月，戈碧迦發(fā)布了2025年股權(quán)激勵計劃（草案），公司2025年至2027年度業(yè)績考核目標(biāo)均為2024年度為基準(zhǔn)年，2025年營業(yè)收入增長率不低于15%；2026年營業(yè)收入增長率不低于30%，或2025、2026年兩年營業(yè)收入增長率之和不低于45%；2027年營業(yè)收入增長率不低于45%，或2025、2026、2027年3年營業(yè)收入增長率之和不低于90%。

這也表示，戈碧迦2025年即便完成考核目標(biāo)，也達(dá)不到上市前的水平，而且公司營業(yè)收入連15%的增速都沒有，全年僅完成考核目標(biāo)約84%。

2025年9月，戈碧迦發(fā)布部分募投項目延期公告顯示，公司審慎決定將募投項目“特種高清成像光學(xué)玻璃材料擴產(chǎn)項目”和“光電材料研發(fā)中心建設(shè)項目”的規(guī)劃建設(shè)由原定2025年9月30日達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，延長至2026年6月30日。

公告顯示，截至2025年8月31日，“特種高清成像光學(xué)玻璃材料擴產(chǎn)項目”募資投入進(jìn)度已達(dá)到92.92%，“光電材料研發(fā)中心建設(shè)項目”募資投入進(jìn)度達(dá)58.45%。

一家上市公司財務(wù)人員表示，戈碧迦通過延遲募資項目竣工時間，避免因項目轉(zhuǎn)固但無法達(dá)到經(jīng)營預(yù)期，從而計提大額折舊費用，最終防范公司利潤下滑的風(fēng)險。“在企業(yè)業(yè)績承壓時，延遲轉(zhuǎn)固的動機更為強烈?！?/p>

在特種功能玻璃銷售難和部分募資項目延期的的情況下，戈碧迦還計劃投建新的項目。

3月3日，戈碧迦發(fā)布公告顯示，根據(jù)公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，公司擬實施特種電子玻纖制造項目，該項目預(yù)計投資總額不超過10億元。

戈碧迦在公告中介紹，公司為保障該項目科學(xué)決策、審慎實施，按照“總體規(guī)劃，階段投入，分期審議”為指導(dǎo)，對該項目第一期投資規(guī)劃進(jìn)行審議。特種電子玻纖制造項目一期工程投資總額擬不超過4億元，預(yù)計用于租賃專用廠房面積約20000平方米及購置兩條特種電子玻纖生產(chǎn)線。

有行業(yè)人士介紹，特種電子玻纖主要應(yīng)用于電子信息產(chǎn)業(yè)，如5G通信、人工智能、數(shù)據(jù)中心等高端領(lǐng)域的PCB制造，還廣泛應(yīng)用于汽車電子、智能手機、航空航天等領(lǐng)域。

1月26日，戈碧迦發(fā)布公告稱，根據(jù)公司2026年經(jīng)營計劃，公司2026年度預(yù)計新增固定資產(chǎn)投資額度不超過人民幣3億元，用于購置生產(chǎn)線及新建倉庫。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，戈碧迦總資產(chǎn)達(dá)15.60億元，貨幣資金為2.51億元，短期借款為4170.99萬元，長期借款為2.37億元。

戈碧迦擬將10億元資金投向特種電子玻纖制造項目的做法，幾乎要掏光家底，堪稱“豪賭”。

有行業(yè)人士表示，隨著全球AI需求的持續(xù)爆發(fā)，高端電子玻纖作為制造AI芯片和PCB板不可或缺的關(guān)鍵材料，需求大幅增加。不過，中低端產(chǎn)品門檻相對低，容易出現(xiàn)階段性供給過剩的情況，這導(dǎo)致中低端電子玻纖市場競爭激烈，產(chǎn)品價格容易下跌，從而壓縮了企業(yè)的利潤空間。