1/ 我是最航運(yùn)丹尼斯。中東這場沖突仍在持續(xù)發(fā)酵，并有進(jìn)一步擴(kuò)大的跡象。 以色列總理內(nèi)塔尼亞胡表示，將“持續(xù)對伊朗實(shí)施打擊，直到必要目標(biāo)達(dá)成”，并承認(rèn)此前曾“單獨(dú)”襲擊伊朗天然氣田。 但在以方暫時(shí)釋放“將暫停打擊能源設(shè)施”的信號后，原油價(jià)格在沖高至階段性歷史高位后有所回落。 但市場普遍判斷：當(dāng)前只是節(jié)奏調(diào)整，更大級別的升級，仍在后面。

2/ 這一次，從2月28日、3月1日那一輪遠(yuǎn)超預(yù)期的炸港開始，我就已經(jīng)明確：這絕不是一次簡單的航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)上升，而是整個(gè)行業(yè)正式進(jìn)入了“戰(zhàn)時(shí)航運(yùn)”階段需要“戰(zhàn)時(shí)思維”。變化不再是短期擾動(dòng)，而是一次結(jié)構(gòu)性的重構(gòu)——航線被迫改寫，保險(xiǎn)邏輯被徹底重置，運(yùn)價(jià)的定價(jià)機(jī)制也隨之重塑。過去那個(gè)依賴效率與規(guī)模驅(qū)動(dòng)的商業(yè)航運(yùn)體系，正在被安全優(yōu)先與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)重新主導(dǎo)。現(xiàn)在不少人已經(jīng)意識到更大的問題是能源。你會發(fā)現(xiàn)，所有動(dòng)作——無論是打擊、克制，還是策略上的收與放——本質(zhì)上都圍繞能源展開。 特朗普現(xiàn)在已更騎虎難下，處境相當(dāng)尷尬：打，油價(jià)失控；不打，戰(zhàn)略受損。對美國來說，這是一場在戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)層面都已陷入被動(dòng)的博弈——既難以真正贏下，卻又必須維持“贏”的敘事。但無論表面如何表態(tài)，有一條底線非常清晰：必須把油價(jià)控制住。一旦油價(jià)突破關(guān)鍵區(qū)間，沖擊的將不只是中東局勢本身，而是迅速外溢至全球通脹、供應(yīng)鏈體系，甚至整個(gè)金融系統(tǒng)，帶來連鎖反應(yīng)反噬自己和盟友。

3/ 就在昨天，美方再次公開表態(tài)，等于二次承認(rèn)：在當(dāng)前局勢下，只能“放行”部分伊朗原油出口，以對沖油價(jià)繼續(xù)飆升的預(yù)期。這本質(zhì)上已經(jīng)說明，美國的優(yōu)先級不在于戰(zhàn)爭目標(biāo)，而在于控價(jià)。但從目前來看，各方依然看不到明確的退出路徑，沖突具有明顯的持續(xù)性，這也意味著——燃料危機(jī)正在走向長期化，而非短期沖擊。從實(shí)際航運(yùn)數(shù)據(jù)來看，這一判斷已經(jīng)得到印證：三艘受美國制裁、由伊朗擁有的油輪，已成為當(dāng)前少數(shù)能夠“滿載”通過霍爾木茲海峽的船舶之一。與此同時(shí)，大多數(shù)主流船隊(duì)仍滯留在中東海灣，未能恢復(fù)正常通行。這一切，都來自船舶追蹤數(shù)據(jù)的真實(shí)反饋。

4/ 一方面，美國還在試圖打擊伊朗，并宣稱要切斷俄羅斯所謂的“戰(zhàn)爭經(jīng)濟(jì)來源”；但另一方面，卻又在現(xiàn)實(shí)層面不斷放松約束——放行伊朗石油出口，甚至允許各國臨時(shí)增加對俄羅斯原油的進(jìn)口，以壓制能源價(jià)格、緩解危機(jī)。這種政策上的明顯“自我對沖”，本質(zhì)上說明了一點(diǎn)：在油價(jià)面前，地緣政治立場可以被不斷調(diào)整，甚至被迫讓步。更具有象征意義的是，連《瓊斯法案》都被臨時(shí)放開兩個(gè)月。這一舉動(dòng)幾乎直接動(dòng)搖了美國本土航運(yùn)保護(hù)體系的根基——也讓那些原本計(jì)劃高價(jià)投入美國船、美國船籍、美國船員體系的航運(yùn)公司，陷入極其尷尬的境地：原本以為的政策紅利，瞬間變成了成本劣勢，甚至失去了競爭基礎(chǔ)。

5/ 與此同時(shí)，全球供應(yīng)鏈已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)“不可逆的重構(gòu)階段”。現(xiàn)實(shí)已經(jīng)在發(fā)生變化：霍爾木茲的替代路徑開始啟動(dòng)并在向更安全區(qū)的擴(kuò)大，歐洲和亞洲在加速爭奪能源資源，LNG鏈條也出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性擾動(dòng)。這背后指向一個(gè)非常清晰的結(jié)論——即使局勢階段性緩和，運(yùn)價(jià)也不可能快速回到過去，整個(gè)成本中樞已經(jīng)被系統(tǒng)性抬升。更深層的變化，是航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的徹底升級。過去，我們面對的是海盜、局部沖突或區(qū)域性不穩(wěn)定；而現(xiàn)在，已經(jīng)演變?yōu)?strong>國家級力量的直接介入——精準(zhǔn)打擊能源設(shè)施、對關(guān)鍵航道施壓，甚至出現(xiàn)對船舶的二次打擊風(fēng)險(xiǎn)。這意味著航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)從“商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)”，升級為“戰(zhàn)爭級風(fēng)險(xiǎn)”。所以，必須看清這一點(diǎn)：這不是一輪周期波動(dòng)，而是戰(zhàn)爭正在重新定價(jià)全球航運(yùn)體系。

6/但從更長周期來看，在這一輪沖擊帶來的混亂與擾動(dòng)逐步消化之后，集運(yùn)市場的主線仍然不會改變——運(yùn)力過剩依然是核心矛盾。同時(shí)，高油價(jià)與高通脹對終端需求的持續(xù)壓制，將進(jìn)一步削弱貨量增長，使市場在供需兩端同時(shí)承壓。就在昨天，中遠(yuǎn)?？卦谧钚掳l(fā)布的年報(bào)中也明確指出：在中東戰(zhàn)爭持續(xù)推升地緣政治緊張的背景下，2026年全球貿(mào)易的區(qū)域化與近岸外包趨勢將進(jìn)一步加速，同時(shí)“放大全球供應(yīng)鏈的波動(dòng)性”。中遠(yuǎn)?？乇硎荆骸罢雇?026年，集裝箱航運(yùn)市場的復(fù)雜性與不確定性將進(jìn)一步加劇?！辈贿^，從積極角度來看，中遠(yuǎn)?？卣J(rèn)為新興經(jīng)濟(jì)體仍具備較強(qiáng)增長潛力，發(fā)展中國家之間的合作正在升溫，同時(shí)關(guān)稅不確定性也出現(xiàn)階段性緩解。中遠(yuǎn)?？靥貏e提到，東南亞和拉丁美洲需求正在走強(qiáng)，受益于區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）等自由貿(mào)易協(xié)定的持續(xù)推進(jìn)。作為中國最大的航運(yùn)公司，中遠(yuǎn)?？仡A(yù)計(jì)，2026年貨量需求與運(yùn)力增長之間的失衡將有所緩解：貨量預(yù)計(jì)增長約2.5%（低至中等增速）；運(yùn)力增長約3.8%（為近三年最低水平）。

雖然運(yùn)力增長可能對運(yùn)價(jià)形成下行壓力，但公司指出，這一影響可能被以下因素部分抵消：航運(yùn)聯(lián)盟網(wǎng)絡(luò)重組帶來的港口擁堵和中東戰(zhàn)爭引發(fā)的供應(yīng)鏈擾動(dòng)。

戰(zhàn)爭不會因?yàn)槊绹奶煨冀Y(jié)束就真正結(jié)束。對航運(yùn)的影響則更為深遠(yuǎn)。在安全為前提的情況下，我們?nèi)詫⒗^續(xù)每天見證歷史，也努力抓住歷史中的機(jī)會。更多最航運(yùn)知識星球內(nèi)容海報(bào)掃碼支付進(jìn)，個(gè)人微信號zestdennis.