導(dǎo)語：3月18日金蝶在香港發(fā)布了2025年年度業(yè)績，實現(xiàn)扭虧為盈。在2025年業(yè)績發(fā)布會上，金蝶圍繞AI轉(zhuǎn)型、商業(yè)模式升級與財務(wù)表現(xiàn)，系統(tǒng)釋放出一個明確信號：這家老牌企業(yè)軟件公司，正在進入新一輪重構(gòu)周期。

01

愿景：徐少春提出“用AI再造一個金蝶”

金蝶集團董事會主席徐少春在會上明確提出，到2030年要“用AI再造一個金蝶”。他表示，這一目標(biāo)甚至可能是保守的——AI有望將軟件行業(yè)的市場空間放大數(shù)十倍乃至更高量級。

圍繞這一目標(biāo)，徐少春給出了清晰的結(jié)構(gòu)性判斷：未來收入中，一半將來自“AI+SaaS”，另一半來自“AI原生業(yè)務(wù)”。

在轉(zhuǎn)型節(jié)奏上，他對比了歷史三次關(guān)鍵躍遷（從DOS到Windows、從財務(wù)軟件到ERP、從ERP到云），認(rèn)為當(dāng)前的AI轉(zhuǎn)型將顯著加速，“過去云轉(zhuǎn)型用了13年，但AI轉(zhuǎn)型兩三年就會見分曉，五年內(nèi)給投資者一個超過預(yù)期的答案”。

徐少春同時強調(diào)，AI轉(zhuǎn)型的核心不只是技術(shù)，而在于組織能力的全面切換。“現(xiàn)在不是我一個人在推動，每一個管理層、每一個研發(fā)人員都在參與。AI的本質(zhì)是使用AI的人，最勇敢的人會引領(lǐng)變革。”

02

AI護城河：場景、數(shù)據(jù)與系統(tǒng)能力

針對AI時代的競爭格局，金蝶中國副總裁、研發(fā)中心總經(jīng)理劉仲文從三個維度闡述了公司的核心壁壘。

首先是行業(yè)與場景認(rèn)知。他指出，企業(yè)級AI產(chǎn)品的關(guān)鍵不在模型本身，而在于對復(fù)雜業(yè)務(wù)場景的理解。金蝶深耕企業(yè)服務(wù)30多年，在財務(wù)、制造、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域積累了大量know-how，使其能夠更快將AI能力轉(zhuǎn)化為可交付的產(chǎn)品。

其次是數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。劉仲文表示，AI的效果高度依賴數(shù)據(jù)質(zhì)量，而金蝶長期幫助客戶構(gòu)建的數(shù)據(jù)治理體系與元數(shù)據(jù)架構(gòu)，使其具備構(gòu)建高質(zhì)量智能體的基礎(chǔ)。

第三是系統(tǒng)與業(yè)務(wù)邏輯沉淀。“脫離數(shù)字化系統(tǒng)談AI，是空中樓閣?！彼赋?，ERP等核心系統(tǒng)中沉淀了嚴(yán)格的業(yè)務(wù)規(guī)則，而金蝶通過API封裝這些能力，為AI應(yīng)用提供穩(wěn)定底座，以降低大模型“幻覺”帶來的不確定性。

在競爭策略上，劉仲文認(rèn)為，金蝶的優(yōu)勢在于“快”和“Live AI”能力，即支持客戶在現(xiàn)有系統(tǒng)基礎(chǔ)上平滑過渡至AI原生架構(gòu)。

03

Agent驅(qū)動：產(chǎn)品與商業(yè)模式重構(gòu)

在AI應(yīng)用層面，金蝶管理層將“智能體（Agent）”視為關(guān)鍵突破口。

金蝶總裁章勇提到，近期AI Agent新形態(tài)的出現(xiàn)，正在推動AI從知識問答走向真實業(yè)務(wù)場景。他認(rèn)為，這將直接改變軟件行業(yè)的收費方式——從傳統(tǒng)SaaS訂閱，轉(zhuǎn)向按智能體、按調(diào)用量乃至按結(jié)果付費。

劉仲文進一步表示，金蝶已推出企業(yè)級Agent產(chǎn)品，并基于現(xiàn)有權(quán)限與安全體系進行適配，使AI能夠在企業(yè)環(huán)境中可控運行。他同時透露，公司正推進ERP能力的全面Agent化，通過API化與模塊化，將底層能力轉(zhuǎn)化為可被AI調(diào)用的“技能單元”。

“對企業(yè)來說，AI要真正落地，必然要調(diào)用現(xiàn)有業(yè)務(wù)系統(tǒng)，這也是金蝶的機會所在?！眲⒅傥谋硎?。

04

財務(wù)拐點：訂閱跑通，AI蓄力

金蝶集團CFO林波在發(fā)布會上披露了2025年核心財務(wù)數(shù)據(jù)。

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)收入70.06億元，同比增長12%；其中訂閱收入35.56億元，同比增長20.9%，占比已超過50%。年度經(jīng)常性收入（ARR）達(dá)40.9億元，同比增長19.2%。

盈利能力方面，公司毛利率提升至67.1%，歸母凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈，經(jīng)調(diào)整凈利潤為2.32億元。經(jīng)營性現(xiàn)金流達(dá)10.97億元，同比增長17.6%，創(chuàng)歷史新高。

林波表示，當(dāng)前公司已取得的云轉(zhuǎn)型成功，為AI戰(zhàn)略提供了穩(wěn)定現(xiàn)金流與資金支持。期末現(xiàn)金及短期理財規(guī)模約50億元，同時公司計劃在2026年繼續(xù)實施股份回購。

在客戶側(cè)，續(xù)費率創(chuàng)三年新高（蒼穹&星瀚110%、星空97%，星辰94%），并持續(xù)吸引新一代科技企業(yè)客戶。

對于2026年，林波預(yù)計公司將維持雙位數(shù)增長，AI相關(guān)收入目標(biāo)超過10億元，同時經(jīng)營利潤率與現(xiàn)金流水平將進一步提升。

05

結(jié)語

從發(fā)布會整體來看，金蝶正在加速從“云公司”向“AI公司”的躍遷。

徐少春的判斷更具指向性：AI不會只是現(xiàn)有業(yè)務(wù)的增量工具，而是一次對企業(yè)軟件形態(tài)與商業(yè)模式的系統(tǒng)性重寫。

在這一背景下，“用AI再造一個金蝶”，本質(zhì)上是一次圍繞技術(shù)、產(chǎn)品與組織的全面重構(gòu)。

附錄： 金蝶國際公布2025年年度業(yè)績

核心業(yè)績概覽

訂閱收入同比增長20.9% 經(jīng)調(diào)整凈利潤2.32億元

【2026年3月17日】金蝶國際軟件集團有限公司（「金蝶國際」、「金蝶」或「公司」；股票代碼：268.HK）公布公司及其附屬公司（「集團」）截至2025年12月31日止年度（「報告期」；貨幣單位：除另有注明外，金額均為人民幣）之經(jīng)審核綜合業(yè)績。報告期內(nèi)，集團實現(xiàn)收入和利潤的雙增長，錄得總收入約70.06億元，同比增長約12.0%；云服務(wù)收入約57.82億元，占集團收入約82.5%，其中訂閱收入同比增長約20.9%至35.56億元。歸屬于本公司權(quán)益持有人當(dāng)期應(yīng)占利潤約為0.93億元，經(jīng)調(diào)整后凈利潤約2.32億元，均實現(xiàn)扭虧為盈。經(jīng)營活動產(chǎn)生凈現(xiàn)金約10.97億元，同比增長約17.6%。

金蝶持續(xù)引領(lǐng)市場，已助力超過70家世界五百強、超一半的中國五百強及48%的國家級專精特新企業(yè)實現(xiàn)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，并獲得國際國內(nèi)權(quán)威機構(gòu)廣泛認(rèn)可。根據(jù)IDC報告，金蝶在企業(yè)應(yīng)用云、SaaS ERP、財務(wù)云、司庫管理云、EPM、稅務(wù)云、PLM云等多個細(xì)分領(lǐng)域均位列中國市場第一，并連續(xù)21年蟬聯(lián)成長型企業(yè)應(yīng)用軟件市場冠軍。金蝶是唯一入選Gartner產(chǎn)品中心型企業(yè)「云ERP魔力象限」的中國廠商，并獲評Gartner云ERP「客戶之聲」卓越表現(xiàn)者。在AI領(lǐng)域，金蝶入選IDC亞太AI-Enabled ERP Marketscape（評分最高的中國廠商），并榮獲「吳文俊人工智能科學(xué)技術(shù)獎」一等獎。此外，金蝶獲MSCI ESG最高等級AAA評級，評分位居全球軟件及服務(wù)行業(yè)第一。

訂閱轉(zhuǎn)型取得成功，凈金額續(xù)費率創(chuàng)三年最高

金蝶訂閱轉(zhuǎn)型取得成功，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)釋放：訂閱服務(wù)年經(jīng)常性收入（ARR）約40.9億元，同比增長約19.2%；訂閱相關(guān)合同負(fù)債約37.73億元，同比增長約20.7%，為未來收入提供充足的可見性。毛利率同比提升約2.0個百分點至67.1%，銷售費用率和研發(fā)費用率較去年同期分別下降1.1個百分點和2.9個百分點。

金蝶云·蒼穹與金蝶云·星瀚實現(xiàn)收入同比增長約28.0%至約19.40億元，其中訂閱收入同比增長約35.4%至約5.28億元；金蝶云·星空實現(xiàn)訂閱收入約15.21億元，同比增長約19.3%；小微產(chǎn)品實現(xiàn)訂閱收入約11.42億元，同比增長約22.7%。期內(nèi)新簽國家能源、中車集團、鞍鋼礦業(yè)、中國人壽、奇瑞控股、泰康保險、梅塞爾中國、7-Eleven中國等大型央國企、五百強企業(yè)與頭部民企，以及稀宇科技、昆侖芯、智譜華章、強腦科技、靈伴科技等專精特新企業(yè)1,461家。蒼穹與星瀚、星空的凈金額續(xù)費率（Net Dollar Retention Rate）較去年同期分別提升2個百分點，達(dá)到110%及97%；星辰的凈金額續(xù)費率提升1個百分點至94%。

AI轉(zhuǎn)型加速，AI合同簽約金額3.56億元，發(fā)布小K與20款智能體

金蝶持續(xù)深化"AI優(yōu)先"戰(zhàn)略， "金蝶云"全面升級為"金蝶AI"，加速AI轉(zhuǎn)型。金蝶對行業(yè)場景的深度理解和多年沉淀的企業(yè)級數(shù)據(jù)資產(chǎn)，既是AI生長的土壤，也是構(gòu)建高質(zhì)量上下文工程的基礎(chǔ)，能夠讓AI真正理解每一家企業(yè)的業(yè)務(wù)語言。立足這一核心優(yōu)勢，金蝶AI構(gòu)建了從意圖識別到智能體執(zhí)行的完整技術(shù)棧：推出中國首個企業(yè)級AI原生超級入口"小K"，并發(fā)布近20款獨立的AI原生智能體，涵蓋財務(wù)分析、招聘、合同審查、ESG等場景，其中金鑰財報已有近40萬注冊用戶和35家企業(yè)客戶。

期內(nèi)金蝶AI簽約合同金額達(dá)3.56億元，新簽柳鋼集團、深圳能源、廣東能源、中電電氣、福州港集團、寧波水務(wù)等，在ChatBI、智能審單、虛假貿(mào)易篩查等場景助力企業(yè)實現(xiàn)業(yè)務(wù)和運營的降本提效。面向小微市場，金蝶AI實現(xiàn)記賬效率提升80%以上，開票效率提升40%，報稅效率提升60%，AI助手用戶超20萬。在信用AI領(lǐng)域，金蝶信科構(gòu)建了AI原生信用決策引擎，并推出產(chǎn)業(yè)鏈圖譜與稅票反欺詐AI等核心應(yīng)用。期內(nèi)成功簽約中國建設(shè)銀行、交通銀行等頭部大行。

集團已將AI全面嵌入研發(fā)體系，實現(xiàn)AI與工程師深度協(xié)同的研發(fā)新范式——期內(nèi)41%的新增代碼由AI生成，部分場景AI生成代碼比例最高達(dá)100%，研發(fā)交付周期縮短21%。集團同時與火山引擎、阿里云、華為云等持續(xù)深化戰(zhàn)略合作，將主流大模型能力集成至金蝶AI產(chǎn)品體系。

全球化布局提速，海外新簽463家企業(yè)客戶

金蝶加速全球化布局，報告期內(nèi)已在卡塔爾、越南、泰國、印尼、馬來西亞等地構(gòu)建本地服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，成功簽約463家優(yōu)質(zhì)企業(yè)，覆蓋裝備制造、大宗貿(mào)易、醫(yī)藥等核心行業(yè)，包括馬來西亞振興集團、晶晨半導(dǎo)體、綠聯(lián)科技、PT Merdeka Battery Materials等行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。期內(nèi)，金蝶為新加坡中航油構(gòu)建統(tǒng)一數(shù)據(jù)中臺，為馬來西亞振興集團打造東南亞建筑行業(yè)數(shù)字化標(biāo)桿，為越南NEOTEK完善本土稅務(wù)海關(guān)對接，中標(biāo)卡塔爾Hejen Racing Committee項目，展現(xiàn)跨領(lǐng)域服務(wù)能力。金蝶與越南FPT集團、卡塔爾Malomatia等當(dāng)?shù)鼗锇槌掷m(xù)深化合作，將AI能力與本地化服務(wù)深度融合，持續(xù)拓展全球業(yè)務(wù)版圖。