3月19日，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布2026財(cái)年第三財(cái)季（截至2025年12月底止季度）業(yè)績(jī)報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴第三財(cái)季營(yíng)收2848.4億元，同比增長(zhǎng)2%，若不考慮銀泰和高鑫零售的已處置業(yè)務(wù)收入，同比增長(zhǎng)9%。但凈利潤(rùn)為人民幣156.31億元，同比下降66%。

淘寶閃購(gòu)?fù)仍鲩L(zhǎng)56%，電商業(yè)務(wù)同比僅增1%

本季度，阿里淘寶閃購(gòu)所在的即時(shí)零售業(yè)務(wù)收入為208.42億元，同比大增56%。但這個(gè)增速并沒有給阿里整體的電商業(yè)務(wù)帶來明顯起色。

財(cái)報(bào)顯示，第三財(cái)季電商業(yè)務(wù)收入為1315.8億元，同比增長(zhǎng)僅1%。這還主要是由客戶管理收入同比增長(zhǎng)1%貢獻(xiàn)，這意味著阿里電商增速在于對(duì)商家收費(fèi)增加，而不是整體電商交易規(guī)模擴(kuò)大。

加上淘寶閃購(gòu)和批發(fā)業(yè)務(wù)，阿里整個(gè)中國(guó)電商業(yè)務(wù)同比增加6%，達(dá)到1593億，占阿里整體營(yíng)收的56%。但作為支柱產(chǎn)業(yè)，電商業(yè)務(wù)1%的增長(zhǎng)，不免還是讓外界此產(chǎn)生擔(dān)憂。

而這個(gè)結(jié)果也意味著，此前阿里巴巴中國(guó)電商事業(yè)群CEO蔣凡此前一直強(qiáng)調(diào)的，用近場(chǎng)零售帶動(dòng)遠(yuǎn)場(chǎng)電商、淘寶閃購(gòu)反哺阿里電商的計(jì)劃很可能落空，淘寶閃購(gòu)可能并沒有給電商帶來預(yù)期的增量流量。

另一個(gè)猜測(cè)則更加細(xì)思恐極：這是否意味著如果沒有淘寶閃購(gòu)的聯(lián)動(dòng)，阿里電商的下滑速度會(huì)更快？

但無(wú)論哪一種猜測(cè)，對(duì)阿里來說都不是好消息。畢竟，電商是阿里的基本盤，占營(yíng)收近半壁江山，這個(gè)增速一旦失速，會(huì)直接影響整個(gè)集團(tuán)的想象空間。

AI成主要增長(zhǎng)引擎之一

另一個(gè)被寄予厚望且在財(cái)報(bào)中被賦予高度評(píng)價(jià)的便是阿里的AI業(yè)務(wù)。

本季度，阿里云收入同比增長(zhǎng)36%，達(dá)到432.84億元，超過此前市場(chǎng)預(yù)期。其中，受公共云業(yè)務(wù)及算力需求驅(qū)動(dòng)，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第十個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長(zhǎng)。

值得一提的是，阿里自研GPU芯片平頭哥首次在阿里財(cái)報(bào)中亮相，其自研GPU已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)。

千問App與阿里消費(fèi)生態(tài)各應(yīng)用場(chǎng)景加速融合，顯著帶動(dòng)新用戶增長(zhǎng)和交易活躍度。千問全端的MAU已突破3億

近期，阿里釘釘新推出AI to B平臺(tái)悟空，面向全球用戶開啟公測(cè)。阿里全生態(tài)B端商業(yè)能力將陸續(xù)接入悟空。

阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘在財(cái)報(bào)中表示：“未來，依托‘大模型+云+芯片’全棧AI能力，以及與阿里商業(yè)生態(tài)的全面融合，我們將繼續(xù)在AI to B和to C方向齊發(fā)力?！?/p>

產(chǎn)品研發(fā)成本幾乎持平，對(duì)電商的投入仍在加大

在費(fèi)用方面，本季度阿里產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)用保持穩(wěn)定，為154.80億元，占收入比例5.4%；若不考慮股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響，占比由2024年同期的4.7%提升至2025年同期的4.8%。

本季度有明顯增加的是阿里的銷售和市場(chǎng)費(fèi)用，為719.34億元，占收入比例25.3%；若不考慮股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的影響，占比由2024年同期的15.0%增加至2025年同期的24.9%，主要?dú)w因于對(duì)阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)的用戶體驗(yàn)的投入。

阿里的電商業(yè)務(wù)正處在艱難的轉(zhuǎn)型期：電商業(yè)務(wù)花費(fèi)高但增速慢，業(yè)績(jī)繼續(xù)承壓；AI業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，但目前體量還不足以撐起整個(gè)集團(tuán)的增速。

一邊是電商的存量博弈，一邊是AI的增量投入。阿里巴巴正聚焦AI與消費(fèi)兩大核心領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，在轉(zhuǎn)型陣痛中尋找新的增長(zhǎng)平衡點(diǎn)。