3月18日，騰訊控股（00700.HK）發(fā)布2025年第四季度及全年財報。游戲作為核心業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，全年游戲業(yè)務(wù)收入2416億元，同比增長22%。其中，本土市場游戲年收入同比增長18%，達到1642億元，得益于近期發(fā)布的《三角洲行動》的強勁表現(xiàn)，以及《王者榮耀》、《和平精英》等長青游戲及《無畏契約》系列（個人電腦端及移動端）的收入增長。 國際市場也受益于長青游戲的持續(xù)增長及內(nèi)容驅(qū)動游戲的快速擴張，年收入超越100億美元大關(guān)，創(chuàng)歷史新高。

具體到Q4，本土市場游戲收入同比增長15%，達到382億元，得益于《三角洲行動》與《無畏契約》系列（個人電腦端及移動端）的收入增長，以及《鳴潮》的增量收入貢獻；國際市場游戲收入同比增長32%，達到211億元，主要得益于Supercell旗下游戲及《PUBG MOBILE》的收入增長，以及《鳴潮》的海外增量收入貢獻。

財報還特別提到，游戲AI正有效加速內(nèi)容制作、改善用戶體驗、提升營銷效益。目前《王者榮耀》、《和平精英》、《三角洲行動》、《無畏契約：源能行動》等旗下多款游戲已應(yīng)用AI豐富玩家體驗，提升游戲品質(zhì)。當下AI競爭已進入“拼應(yīng)用”階段，游戲因其交互特性、實時反饋機制與數(shù)字化的內(nèi)容迭代需求，正成為AI最具潛力的落地場景之一。

AI深度嵌入游戲全鏈路，場景落地優(yōu)勢顯現(xiàn)

騰訊在游戲AI應(yīng)用領(lǐng)域的探索起步較早。早在2020年Q4財報電話會議中，管理層就首次闡述AI在游戲業(yè)務(wù)中的應(yīng)用。至2025年Q3財報中，騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰進一步明確，AI戰(zhàn)略投入已為“游戲用戶參與度”帶來助益。

在玩家體驗“AI in Game”方面，依托億級DAU產(chǎn)品，騰訊已率先將AI應(yīng)用于旗下多款游戲中，包含智能隊友、戰(zhàn)術(shù)指導、局內(nèi)外互動等多個維度。以《和平精英》AI隊友為例，游戲內(nèi)所有AI NPC玩法的累計體驗用戶數(shù)達1.1億，最高日活躍用戶數(shù)達1770萬，單局消息互動量達70輪，麥克風開啟率近75%，顯著提升了玩家在線時長和社交意愿。

《王者榮耀》推出了基于生成式AI、擁有智能交互功能的陪伴角色“靈寶”，可協(xié)助玩家通過語音購買裝備、獲取出裝建議，同時“靈寶”可隨機記錄玩家當日對局并制作漫畫，為玩家提供局內(nèi)局外的沉浸式陪伴。此外，游戲在S39賽季上線的“指揮官模式”則更進一步，支持玩家直接語音指揮AI隊友協(xié)同作戰(zhàn)，展現(xiàn)了AI技術(shù)的多樣化應(yīng)用。

在提升內(nèi)容生產(chǎn)、營銷效率等游戲制作“AI for Game”方面，騰訊積極布局前沿AI技術(shù)，從交互、畫面效果等多維度提升游戲品質(zhì)和內(nèi)容制作效率。例如《洛克王國：世界》借助Magic Dawn跨引擎光照解決方案，在移動端實現(xiàn)了接近3A品質(zhì)的逼真光影表現(xiàn)；《異人之下》開發(fā)了全球首個落地于游戲中的“實時AI武術(shù)動作生成技術(shù)”，訓練數(shù)據(jù)所用時長從“小時級”縮短至“分鐘級”，顯著提升武術(shù)動作表現(xiàn)品質(zhì)。

目前，AI正成為助推騰訊游戲業(yè)務(wù)增長的新引擎。摩根大通在近期報告中指出，騰訊目前股價中包含的“AI溢價”不多，如果2026年能展示更強的執(zhí)行力，將會有巨大的補漲空間。在上周于美國舊金山舉辦的全球游戲開發(fā)者大會（GDC）上，Google高層也公開表示，騰訊目前已有超過40款游戲落地了AI應(yīng)用，且未來規(guī)模將持續(xù)擴大，騰訊為整個行業(yè)指明了游戲AI發(fā)展方向。

國內(nèi)基本盤穩(wěn)固，長青游戲組合擴充

在國內(nèi)游戲市場，騰訊旗下長青游戲《王者榮耀》《和平精英》等成熟產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)健，《三角洲行動》憑借“搜打撤”玩法迅速破圈；《無畏契約》國服雙端月活用戶突破5000萬；《逆戰(zhàn)：未來》上線即吸引數(shù)百萬日活躍用戶(DAU)。

騰訊在射擊游戲上的持續(xù)發(fā)力，也推動了這一品類在2025年成為國內(nèi)游戲市場增長最快的品類之一。根據(jù)游戲工委數(shù)據(jù)，射擊類移動游戲在國內(nèi)收入前100名產(chǎn)品中，以7%的數(shù)量貢獻了18.29%的收入，全年增量接近百億元。

在剛過去的春節(jié)，《三角洲行動》也實現(xiàn) DAU 與收入的雙創(chuàng)新高，標志著該產(chǎn)品正式從“新生爆款”跨入“穩(wěn)定增長期”，財報當天官宣國服日活躍用戶突破5000萬。通過“高品質(zhì)內(nèi)容+長線服務(wù)+多端全球布局”模式，游戲成功將大量泛射擊用戶轉(zhuǎn)化為高粘性核心玩家 ，也進一步擴充了騰訊長青游戲的產(chǎn)品組合。

國際游戲收入突破百億美元大關(guān)

國際游戲市場方面，騰訊在2025年迎來了“階段性兌現(xiàn)”，海外投資工作室進入產(chǎn)能釋放期。Supercell迎來“歷史上最好的年份之一”，《皇室戰(zhàn)爭》通過持續(xù)調(diào)優(yōu)實現(xiàn)流水逆勢增長?！禤UBG Mobile》表現(xiàn)穩(wěn)健，《鳴潮》海外反響出色，Digital Extreme旗下《Warframe（星際戰(zhàn)甲）》在線峰值創(chuàng)近年新高，成為國際游戲業(yè)務(wù)收入的新增量。

展望2026年，騰訊仍有多款重點產(chǎn)品待上線，涵蓋多個潛力賽道。在AI技術(shù)持續(xù)滲透、全球化布局不斷深化的背景下，騰訊游戲的業(yè)績表現(xiàn)或?qū)硇碌捏@喜。