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嚴(yán)選好車163的第 1377 次推送

在全球汽車產(chǎn)業(yè)持續(xù)承壓的2025年，奧迪交出了一份更具“韌性意味”的年度答卷。地緣政治不確定性、貿(mào)易政策擾動、碳排放合規(guī)壓力與電動化轉(zhuǎn)型成本交織在一起，讓這份財報呈現(xiàn)出一種典型的“雙面性”：一方面，收入與現(xiàn)金流保持穩(wěn)定增長，基本盤依然牢固；另一方面，利潤與盈利能力承壓，轉(zhuǎn)型陣痛清晰可見。

如果僅從短期財務(wù)指標(biāo)來看，這是一份略顯保守的成績單。但若將其置于更長的產(chǎn)業(yè)周期中觀察，則不難發(fā)現(xiàn)，奧迪正在完成從“結(jié)構(gòu)調(diào)整”邁向“效率驅(qū)動”的關(guān)鍵過渡。正如CEO高德諾在發(fā)布會上所言：“奧迪在2025年做出了果敢的決策，并針對當(dāng)下的挑戰(zhàn)給出了破局之道。”這種“果敢”，更多體現(xiàn)在對轉(zhuǎn)型節(jié)奏與資源分配的重新校準(zhǔn)。

奧迪CFO李博睿（左）、奧迪CEO高德諾（右）

穩(wěn)住基本盤：一份“有壓力的穩(wěn)健”財報

從數(shù)據(jù)層面來看，奧迪2025財年的核心指標(biāo)呈現(xiàn)出典型的“穩(wěn)中有壓”。全年銷售收入達(dá)到655.03億歐元，較2024年的645.32億歐元實現(xiàn)增長；凈現(xiàn)金流為34.22億歐元，同比增長至高于去年水平，顯示出其在成本控制與投資紀(jì)律方面的執(zhí)行力依然穩(wěn)健。但與此同時，營業(yè)利潤由2024年的39.03億歐元下降至33.71億歐元，經(jīng)營銷售利潤率從6.0%下滑至5.1%。

奧迪CFO李博睿 Ju?rgen Rittersberger

對于利潤端的承壓，CFO李博睿給出了較為直接的解釋：“在充滿挑戰(zhàn)的一年，我們交出了一份穩(wěn)健的財務(wù)答卷?！彼瑫r指出，美國關(guān)稅相關(guān)政策帶來了約12億歐元的利潤影響，而碳排放合規(guī)準(zhǔn)備金、未來協(xié)議相關(guān)支出，以及D級純電平臺的重新規(guī)劃，也共同帶來了額外的額財務(wù)壓力。

這意味著，奧迪當(dāng)前的盈利壓力并非源于單一市場或產(chǎn)品問題，而是來自“外部環(huán)境+內(nèi)部轉(zhuǎn)型”的系統(tǒng)性疊加。在電動化與全球政策環(huán)境同步演變的背景下，這種壓力具有一定的行業(yè)普遍性。

電動化成為變量：從補(bǔ)充角色走向增長核心

如果將視角從利潤表轉(zhuǎn)向銷量結(jié)構(gòu)，可以看到更具指向性的變化。2025年，奧迪集團(tuán)全年汽車交付量為1,644,429輛，較2024年的1,692,548輛略有下滑；其中奧迪品牌交付1,623,551輛，同樣出現(xiàn)小幅回落。但從節(jié)奏上看，自2025年9月至年底，月度交付已連續(xù)超過去年同期，產(chǎn)品換代帶來的邊際改善正在顯現(xiàn)。

更關(guān)鍵的變量來自電動化。2025年，奧迪品牌純電車型交付量達(dá)到223,032輛，同比增長36%，創(chuàng)下歷史新高。其中，奧迪Q6 e-tron約84,000輛、奧迪A6 e-tron約37,000輛，成為推動增長的核心支點。這一變化意味著，純電產(chǎn)品正從“結(jié)構(gòu)補(bǔ)充”轉(zhuǎn)向“增長引擎”，其對整體業(yè)務(wù)的影響開始從邊緣走向中心。

分化加劇：豪華品牌也難獨善其身

在品牌層面，奧迪集團(tuán)內(nèi)部則呈現(xiàn)出更為復(fù)雜的分化。作為利潤支柱之一的蘭博基尼，依然保持較高的盈利水平，全年交付10,747輛，經(jīng)營銷售利潤率為24.0%，較上一年略降3個百分點（2024財年27.0%）；而賓利則在需求波動中承壓明顯，利潤率從14.1%下降至8.3%；杜卡迪同樣出現(xiàn)收入與利潤的同步下滑。

這種分化背后，既有高端消費市場波動的影響，也反映出在轉(zhuǎn)型周期中，不同品牌在產(chǎn)品節(jié)奏與成本結(jié)構(gòu)上的適應(yīng)能力差異。即便是超豪華品牌，也難以完全隔絕宏觀環(huán)境帶來的沖擊。

中國市場與雙品牌：轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵支點

相比全球市場，奧迪在中國市場的表現(xiàn)更具復(fù)雜性。盡管其仍在核心豪華品牌陣營中保持領(lǐng)先位置，并達(dá)成“千萬用戶規(guī)模”這一里程碑，但從實際交付表現(xiàn)來看，2025年的中國市場已不再是單純的“穩(wěn)定器”，而是進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段。

一方面，傳統(tǒng)燃油車優(yōu)勢區(qū)間正在被持續(xù)壓縮，本土品牌在新能源與智能化領(lǐng)域的快速迭代，正在重塑豪華車市場的競爭邏輯；另一方面，奧迪自身產(chǎn)品節(jié)奏與電動化轉(zhuǎn)型仍處于切換周期，新舊動能之間尚未完全銜接，這也直接體現(xiàn)在階段性的銷量承壓上。

值得關(guān)注的是其在中國市場的戰(zhàn)略演進(jìn)。通過與中國一汽及上汽集團(tuán)的合作，奧迪構(gòu)建起“奧迪+AUDI”的雙品牌體系，覆蓋燃油與純電兩條路徑。2025年，姊妹品牌AUDI首款車型E5 Sportback已在中國上市，2026年還將推出第二款量產(chǎn)車型E7X。

奧迪中國總裁羅英瀚在發(fā)布會上表示：“我們在中國市場所構(gòu)建的清晰戰(zhàn)略架構(gòu)正初顯成效?！睆漠?dāng)前節(jié)奏來看，這一雙品牌策略的核心，在于通過更高程度的本土化與差異化，回應(yīng)中國市場在智能化與電動化層面的快速演進(jìn)。

從“穩(wěn)”到“進(jìn)”：2026才是真正的檢驗期

如果說過去兩年奧迪在做結(jié)構(gòu)重建，那么2026年則進(jìn)入運營兌現(xiàn)期。產(chǎn)品投放、成本控制與品牌重塑三條線，將同時接受市場檢驗。繼2024與2025年推出超過20款新車之后，奧迪已完成一輪大規(guī)模產(chǎn)品煥新，并形成了相對年輕的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。進(jìn)入2026年，這一節(jié)奏仍將延續(xù)，奧迪Q9、奧迪A2 e-tron、第三代Q7以及全新RS 5等車型將陸續(xù)落地。

其中，A2 e-tron被定義為入門級電動車，其核心關(guān)鍵詞是“效率”。這在某種程度上也反映出奧迪在電動化戰(zhàn)略中的階段性調(diào)整，從單純強(qiáng)調(diào)技術(shù)與性能，逐步轉(zhuǎn)向兼顧成本、規(guī)模與盈利能力的綜合平衡。

奧迪CEO高德諾Gernot Do?llner

在品牌層面，奧迪還在嘗試通過更具象征意義的方式重塑技術(shù)形象。2026年，奧迪首次出征F1賽場。從澳大利亞大獎賽首秀到中國大獎賽亮相，這一動作不僅是品牌曝光的放大器，也被視為其強(qiáng)化高性能與創(chuàng)新標(biāo)簽的重要抓手。高德諾直言，“進(jìn)軍F1賽事彰顯了奧迪重塑自我的決心”。

站在當(dāng)下回看，2025年更像是奧迪的一次“壓力測試”：在復(fù)雜環(huán)境中驗證體系韌性，同時為下一階段積蓄動能。而2026年的數(shù)據(jù)預(yù)測，則釋放出更明確的修復(fù)信號：銷售收入預(yù)計在630億至680億歐元之間，經(jīng)營銷售利潤率目標(biāo)回升至6%至8%，凈現(xiàn)金流維持在30億至40億歐元區(qū)間。

這組目標(biāo)的核心，不在于激進(jìn)擴(kuò)張，而在于恢復(fù)效率與盈利能力。正如李博睿所強(qiáng)調(diào)的，“當(dāng)前的核心要務(wù)，在于全面把握運營與財務(wù)機(jī)遇，驅(qū)動奧迪邁向更高效、更具競爭力且更具盈利能力的未來?！?/p>

某種意義上，奧迪已經(jīng)完成了“是否轉(zhuǎn)型”的選擇題，正在進(jìn)入“如何轉(zhuǎn)型得更好”的執(zhí)行階段。在全球汽車產(chǎn)業(yè)的下半場競爭中，決定勝負(fù)的，或許不再只是技術(shù)路線本身，而是企業(yè)在復(fù)雜環(huán)境中調(diào)配資源、控制成本與保持節(jié)奏的能力。

對于奧迪而言，2025年的“穩(wěn)”是底線；而2026年開始的“進(jìn)”，才是真正的考驗。