繼理想汽車實現(xiàn)連續(xù)三年盈利后，零跑也交出了首次年度盈利的成績單，兩者成為造車新勢力里唯二實現(xiàn)年度盈利的品牌。

這個結(jié)果還挺意外的。不堆高端、不拼營銷、不盲目燒錢的零跑，也能在殘酷的內(nèi)卷中活下來，并且活得健康、活得長久。

官方財報數(shù)據(jù)顯示，零跑全年營收647.3億元，同比增長101.3%，交付量同樣創(chuàng)下新高，全年交付596555輛新車，同比增長103.1%。

（圖源：零跑官網(wǎng)）

在這兩項關(guān)鍵數(shù)據(jù)的推動下，零跑2025年實現(xiàn)凈利潤5.4億元，品牌首次實現(xiàn)年度盈利，14.5%的毛利率創(chuàng)下年度新高。

在傳統(tǒng)車企抱怨內(nèi)卷壓力大、新勢力品牌不斷尋求盈利突破的環(huán)境下，零跑交出的這份財報的確讓人眼前一亮。

但對于這份財報，更多人的看法是不解：憑什么車型的定價這么低，零跑還能實現(xiàn)盈利？

靠規(guī)模效應(yīng)實現(xiàn)盈利，低價高質(zhì)跑通市場！

與大多數(shù)新勢力品牌從一開始就瞄準(zhǔn)高端市場、靠高溢價支撐研發(fā)與營銷不同，零跑從成立之初就堅持走大眾市場、高性價比路線，沒有盲目跟風(fēng)沖擊高端，也沒有用過度營銷制造品牌泡沫，而是把重心放在產(chǎn)品本身、成本控制和用戶真實需求上。

無論是主打家用市場的B系列，還是定位更高一些的C系列，零跑全系車型都堅持親民定價、實用配置、可靠體驗的思路，精準(zhǔn)切入最龐大的主流消費市場。這一區(qū)間看似競爭最激烈、利潤最薄，但同時也是容量最大、用戶基數(shù)最廣、增長最穩(wěn)定的市場。

2025年，零跑全年交付近60萬輛新車，在“蔚小理零”造車新勢力陣營中交付量位居第一?？梢姡闩艿倪@種“低價高質(zhì)”的營銷策略，已經(jīng)戳中了普通家庭用戶的買車痛點。

（圖源：零跑官網(wǎng)）

從零跑2025財報來看，整車銷售和零部件銷售的營收占比達(dá)全年營收的95.8%，金額為647.3億元。用這一銷售額除以年銷量，零跑單車均價在10.39萬元左右，單車毛利在1.5萬元左右。

從這兩組數(shù)據(jù)可以非常直觀地得出結(jié)論：零跑不是靠高毛利賺錢，而是靠規(guī)模效應(yīng)賺錢。

在單車均價不高、單車毛利有限的前提下，只有把銷量做到足夠大，把產(chǎn)能、供應(yīng)鏈、制造、渠道成本攤薄到極致，才能最終在賬面上實現(xiàn)正向盈利。

這種商業(yè)模式能跑通并不容易，做大眾化產(chǎn)品的車企太多了，零跑在前期必須得耐得住低毛利、低銷量的壓力，才能迎來規(guī)?；睦杳?。

可貴的是，零跑的“低價”，不是配置上面的妥協(xié)，而是在三電自研、平臺化、制造效率、供應(yīng)鏈深度綁定上逐步精細(xì)化的結(jié)果。

最終，零跑收獲的不僅僅是賬面上的盈利，更是健康的現(xiàn)金流、龐大的真實用戶基盤、持續(xù)改善的毛利率、穩(wěn)定的渠道體系。這些東西，比一時的高毛利更有價值，也為零跑后續(xù)加大研發(fā)投入、提升產(chǎn)品競爭力、拓展售后及生態(tài)利潤，提供了最堅實、最可持續(xù)的保障。

電車通還留意到，除了靠賣車和賣零部件盈利，零跑2025年還有來自“服務(wù)及其他銷售”的 27.2億元收入，這部分收入主要與碳積分、技術(shù)授權(quán)和出口業(yè)務(wù)相關(guān)。

一方面，隨著零跑海外銷量大幅提升，海外市場碳積分出售收入同步增長，僅這一項營收規(guī)模就達(dá)到約10億元。

（圖源：零跑財報）

另一方面則是技術(shù)授權(quán)的收益，零跑通過與Stellantis、一汽等企業(yè)的技術(shù)合作，也收獲了可觀利潤。

對于零跑而言，這一部分收入具備可持續(xù)性與增長性，合作企業(yè)銷量越高，其獲得的技術(shù)授權(quán)收入就越高。

在零跑汽車2025全年業(yè)績電話會上，零跑汽車副總裁李騰飛透露，零跑和一汽共同打造的海外車型將在今年三季度量產(chǎn)，四季度上市，相關(guān)收益有望在后續(xù)財報中逐步體現(xiàn)。

（圖源：零跑官網(wǎng)）

換句話說，賣車只是零跑的基本盤，技術(shù)授權(quán)+海外碳積分，才是真正支撐零跑長期發(fā)展的可持續(xù)增長極。這兩大“隱形現(xiàn)金流”在為零跑提供源源不斷的資金活水，讓它在未來的競爭中，擁有比單純造車公司更強的抗風(fēng)險能力和盈利彈性。

當(dāng)一家車企既能靠走量穩(wěn)住基本盤，又能靠技術(shù)和海外業(yè)務(wù)賺“輕資產(chǎn)利潤”，它的商業(yè)模式就更加全面，這可能也是零跑被市場低估的地方。

銷量基本盤很穩(wěn)，新車輪番登場

取得如此優(yōu)異成績的背后，與零跑進(jìn)一步擴大市場覆蓋面、布局細(xì)分市場的重要舉措密切相關(guān)。

從車型銷量結(jié)構(gòu)來看，剛完成升級改款的C10、C11和C16，起到了穩(wěn)住銷量基本盤的作用，而新登場的B10、B01，則承擔(dān)起銷量增長的任務(wù)，成為品牌銷量的新助推劑。這幾款車型貢獻(xiàn)銷量超30萬輛，占零跑2025年總銷量超50%的份額。

為了延續(xù)這一勢頭，零跑在2026年將繼續(xù)推出新車，憑借更豐富的產(chǎn)品陣容進(jìn)一步提升銷量；D19和D99兩款旗艦車型的登場，將為品牌刷新高度、提升整體利潤規(guī)模貢獻(xiàn)力量。

A10、A05兩款定位年輕、親民的新產(chǎn)品，將繼續(xù)擴充細(xì)分市場，穩(wěn)固銷量基本盤。高低“兩端”共同發(fā)力，在進(jìn)一步完善零跑“ABCD”車系矩陣的同時，也實現(xiàn)了10-30 萬元主流價位的全面覆蓋。

實際上，除了上述四款車型，零跑今年還可能推出“隱藏款”新車。

零跑副總裁、首席財務(wù)官李騰飛在財報電話會上表示，A10會率先上市，隨后是以 D平臺首發(fā)身份登場的D19，接著是在六、七月份發(fā)布的A05和D99車型。

（圖源：工信部申報目錄）

照此推進(jìn)節(jié)奏，零跑2026年上半年就會完成四款車型的發(fā)布，下半年則進(jìn)入新車 “空窗期”，這顯然不符合產(chǎn)品發(fā)布邏輯。顯然，零跑今年的新車遠(yuǎn)不止這四款，預(yù)計下半年還有其他新車登場。李騰飛對此猜測并未否認(rèn)，僅以保密為由給大家留下了懸念。

無論如何，在新一輪的產(chǎn)品攻勢以及車型結(jié)構(gòu)優(yōu)化下，零跑都有望在2025財年的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)新一輪的營收、銷量增長。

零跑靠現(xiàn)有車型守江山，新車型搶增量。一套“ABCD”產(chǎn)品組合拳，既全面覆蓋主流市場，又埋下了全年銷量的懸念。

零跑都盈利了，其他虧損新勢力也別太“端著”

零跑靠著“薄利多銷”都能實現(xiàn)年度盈利，那同為造車新勢力的其他品牌目前營收表現(xiàn)又如何呢？

理想汽車是其中最早實現(xiàn)盈利的品牌，其2023年憑借L系列的熱銷，實現(xiàn)凈利潤 118億元。2024年，雖然創(chuàng)下1445億元的全年營收新高，但凈利潤因價格戰(zhàn)、研發(fā)和渠道投入加大出現(xiàn)下滑，僅為80億元。

理想2025財年的凈利潤更是跌至11億元，較2023財年大幅下滑超九成。市場表現(xiàn)令人唏噓。

蔚來2025年全年凈虧損149.43億元，仍然處于虧損狀態(tài)，但年度虧損大幅收窄，第四季度也傳出盈利的好消息。整體發(fā)展向好，值得期待。

（圖源：螢火蟲官網(wǎng)）

小鵬目前同樣處于虧損狀態(tài)，2025財年凈虧損約15億元，雖然第三季度創(chuàng)下虧損額度新低，但仍難以實現(xiàn)盈利目標(biāo)。預(yù)計今年在與大眾技術(shù)合作、新車密集發(fā)布的多重舉措下，能進(jìn)一步扭轉(zhuǎn)虧損局面，盡快實現(xiàn)營收正向反饋。

回頭來看，零跑比其他造車新勢力更快實現(xiàn)盈利的原因，似乎并非什么“秘籍”，就是薄利多銷。依靠豐富、親民、高性價比的車型陣容，觸達(dá)更廣的用戶群體，靠規(guī)模效應(yīng)帶動利潤增長。

這種方式其他新勢力品牌也在嘗試，小鵬的MONA M03、蔚來的樂道L60、螢火蟲都是如此。不同的是，它們只有幾款親民車型在售，而零跑全系都是高性價比產(chǎn)品。

為什么零跑能盈利，就是把“親民路線”做絕了。

說到底，新能源行業(yè)走到存量競爭階段，活下去、賺得到錢才是硬道理。零跑的成功已經(jīng)證明，高端路線能盈利，務(wù)實的親民路線同樣能走通，沒必要死守著所謂的品牌身段不肯放下。對于還在虧損泥潭里掙扎的新勢力而言，不要再“端著”了，貼近真實市場需求，或許才是扭轉(zhuǎn)局面、實現(xiàn)盈利的關(guān)鍵一步。

（封面圖源：零跑官網(wǎng)）

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