《人民法院報》3月15日3版

廣東作為全國經(jīng)濟第一大省，民營經(jīng)濟貢獻了全省50%以上的GDP、60%以上的稅收、70%以上的技術創(chuàng)新成果和80%以上的新增就業(yè)，是廣東經(jīng)濟社會發(fā)展的主力軍和動力源。保障民營經(jīng)濟健康發(fā)展，關乎穩(wěn)定經(jīng)濟大盤、激發(fā)市場活力和促進共同富裕的大局。

在此背景下，廣東法院充分發(fā)揮司法職能，通過破產重整等市場化、法治化途徑挽救有價值、有前景的困境民營企業(yè)，對于維護金融安全、優(yōu)化營商環(huán)境、服務高質量發(fā)展具有至關重要的意義。為此，廣東法院立足審判前沿，積極探索創(chuàng)新，形成了一系列理念先進、效果顯著、具有標桿意義的破產重整實踐，為民營經(jīng)濟應對風險挑戰(zhàn)、實現(xiàn)轉型升級提供了堅實的法治保障和可復制的“廣東樣本”。

法院召開債權人會議

行政+司法雙線并行

上市企業(yè)高效重整

仁某控股公司因大額貸款逾期、業(yè)務成本上漲等原因，流動資金嚴重緊缺。債權人以該公司無法清償?shù)狡趥鶆?.92億元、賬面負債總額51億元、已明顯缺乏清償能力為由，向廣州市中級人民法院申請對該公司進行預重整。

法院經(jīng)充分調查評估認為，該公司是第三方支付的龍頭民營企業(yè)，為深交所主板上市公司，其核心子公司持有中國人民銀行核發(fā)的《支付業(yè)務許可證》，并具有跨境人民幣支付業(yè)務備案許可，競爭優(yōu)勢較強，具有重整價值。

為協(xié)同推進上市公司重整工作，法院與屬地政府深化聯(lián)動，由屬地政府先行啟動行政呈批，再由法院啟動預重整并指定臨時管理人開展工作，實現(xiàn)上市公司重整行政監(jiān)管合規(guī)、司法審查工作雙線并行、協(xié)同推進。

根據(jù)主要債權人表決同意的重整計劃，公司引入重整投資8.25億元，并按一定比例實施資本公積金轉增股票，以現(xiàn)金和以股抵債方式實現(xiàn)外部債權清償，其中有擔保債權實現(xiàn)80%現(xiàn)金清償，其余普通債權實現(xiàn)300萬元以下全額現(xiàn)金清償、超出部分以股抵債；內部債權則不占償債資源，以債務抵銷、減資及債權豁免等方式處理。另將部分重整資金定向注資核心業(yè)務，剝離低效資產。2025年3月，經(jīng)管理人監(jiān)督執(zhí)行，該公司公告重整計劃執(zhí)行完畢。

法官解讀

上市公司重整關乎金融安全與市場信心，相較于一般企業(yè)，涉及更多元主體的復雜利益權衡、面臨更嚴格的監(jiān)管合規(guī)要求。最高人民法院、中國證券監(jiān)督管理委員會聯(lián)合發(fā)布上市公司重整配套新規(guī)，進一步強調強化府院聯(lián)動、聚焦重整質效、細化監(jiān)管規(guī)范。本案作為上市公司重整新規(guī)出臺后全國首例成功案件，精準踐行新規(guī)導向，創(chuàng)新構建“行政預診斷+司法預重整”雙線并行模式，通過政府前置行政呈批與法院司法審查協(xié)同推進，高效破解上市公司重整監(jiān)管合規(guī)與程序銜接難題，51天高效化解51億元債務，創(chuàng)下小額債權分段清償新高。重整后企業(yè)首季度扭虧為盈，既保障各方權益，又盤活核心資產。該案生動詮釋了市場化、法治化重整理念，落實“兩個毫不動搖”要求，為新規(guī)發(fā)布后上市公司重整提供了“高效協(xié)同、權益平衡”的可復制樣本，對優(yōu)化資本市場法治環(huán)境、支持民營經(jīng)濟高質量發(fā)展具有重要示范意義。

守護專精特新火種

小微企業(yè)破繭成蝶

清某醫(yī)療公司注冊資本100萬元，創(chuàng)始人股東認繳出資70萬元、持股70%。公司主要業(yè)務為醫(yī)療領域計算機技術服務、網(wǎng)絡技術服務和生物制品研制開發(fā)等，由于運營問題導致資金鏈斷裂，無法支付到期債務，負債總額4604萬余元，已經(jīng)資不抵債，遂向深圳市中級人民法院申請破產清算。

法院受理其清算申請后，調查發(fā)現(xiàn)該公司擁有多項發(fā)明專利、外觀設計專利和實用新型專利，是深圳市專精特新中小企業(yè)、國家高新技術企業(yè)，且一直持續(xù)經(jīng)營，具備重整價值，創(chuàng)始人股東亦具有強烈的重整意愿，于是指導該公司申請轉為重整。

在法院指定管理人后，該公司制定了重整計劃：普通債權的債權人可以選擇債轉股或者現(xiàn)金清償兩種方式，選擇債轉股的，債權按照統(tǒng)一比例轉為該公司股權，債轉股股東同時享有優(yōu)先分紅權和優(yōu)先退出權；創(chuàng)始股東保持經(jīng)營決策股權比例，負責公司經(jīng)營。隨后重整計劃經(jīng)債權人會議表決通過，深圳中院審查后裁定批準。

法官解讀

專精特新小微企業(yè)是科技創(chuàng)新的“毛細血管”，抗風險能力弱卻承載著技術創(chuàng)新與就業(yè)保障的重要價值，其生存發(fā)展關乎產業(yè)鏈末梢韌性。本案中，法院堅持“能重整不清算”，精準把握小微企業(yè)“人合性強、依賴創(chuàng)始團隊經(jīng)營”的特點，在重整中保留創(chuàng)始股東經(jīng)營權、設置多元清償方案，既契合小微企業(yè)經(jīng)營特性，又充分保障債權人利益；既保住企業(yè)核心技術成果與持續(xù)經(jīng)營能力，又彰顯破產法對小微主體的差異化保護與司法溫度，構建多贏格局。整體上，本案詮釋了破產法資源優(yōu)化配置功能，破解小微企業(yè)“重整難、存續(xù)難”困境，避免優(yōu)質小微企業(yè)因短期資金壓力退出市場。案件處理深度回應了世界銀行營商環(huán)境評價關于“提升企業(yè)救治效率”與“強化債權保護平衡”的核心關切，精準契合聯(lián)合國國際貿易法委員會《小微企業(yè)破產立法建議》所倡導的“簡化程序”“保留核心經(jīng)營要素”等先進理念，實現(xiàn)了司法與國際前沿規(guī)則的有效銜接。

維持生產保全價值

合并重整化債脫困

華某能源集團公司原是華南區(qū)域第三大瀝青生產廠家，每年繳納稅收約1000萬元。由于公司股東在公開債券市場出現(xiàn)違約事件，對公司生產經(jīng)營造成負面影響，導致企業(yè)資金鏈斷裂，負債高達數(shù)十億元，百余名員工面臨失業(yè)。債權人某電器有限公司向珠海市中級人民法院申請對該公司進行重整。

法院審查后決定對該公司進行預重整。鑒于華某能源集團公司與子公司的公司法人人格混同，將其與5家子公司合并重整，可以實現(xiàn)重整價值最大化。另外，法院指導監(jiān)督企業(yè)以委托加工、委托經(jīng)營等方式維持生產，最大限度保持資產價值。其后，原重整計劃受國際市場等因素影響未能執(zhí)行完畢。為繼續(xù)推進重整工作，珠海中院依管理人申請裁定變更原重整計劃。

新重整計劃草案經(jīng)債權人會議高票表決通過，因困境企業(yè)已資不抵債，草案將出資人的權益調整為零，經(jīng)營方案亦具有可行性。新重整計劃草案經(jīng)法院裁定批準后，華某能源集團公司順利引入實力雄厚的重整投資人并注資1.5億元，企業(yè)全面實現(xiàn)復工復產，原停滯的工程項目也在2025年7月完成初步驗收，員工從原來的180人增加到435人。

法官解讀

華某能源集團公司作為區(qū)域重點能源企業(yè)，其存續(xù)發(fā)展關乎產業(yè)鏈穩(wěn)定、稅收增長與就業(yè)保障，具有重要經(jīng)濟、社會價值。本案中，法院堅持“能重整不清算”，深度貫徹市場化破產導向，精準施策破解企業(yè)困境。針對企業(yè)法人人格混同問題，依法適用實質合并模式實現(xiàn)價值最大化；通過預重整機制提前凝聚各方共識，同時維系生產，有效保全資產價值。案件最終實現(xiàn)企業(yè)復工復產、就業(yè)規(guī)模翻倍、稅收穩(wěn)定，生動詮釋了破產法的拯救功能。這一實踐既為大型企業(yè)集團合并重整提供了可復制經(jīng)驗，又彰顯了司法服務保障民營經(jīng)濟發(fā)展、穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤的責任擔當，對優(yōu)化法治化營商環(huán)境、服務經(jīng)濟高質量發(fā)展具有重要示范意義。

“共益?zhèn)逼迫谫Y僵局

八年爛尾樓“復活”

高某實業(yè)公司是佛山順德一家知名房地產企業(yè)，因過度投資、盲目擴張導致資金鏈斷裂，開發(fā)的樓盤淪為“爛尾樓”，已售物業(yè)無法交付，拖欠債務總額高達20億元，引發(fā)多宗訴訟與執(zhí)行案件。在執(zhí)行過程中，佛山市順德區(qū)人民法院查明高某實業(yè)公司旗下主要房地產項目市場估值近10億元，但因工程未完工而無法變現(xiàn)，具備挽救價值和重整可能，遂依法啟動“執(zhí)轉破”程序。

法院受理重整申請后，為實現(xiàn)資產價值最大化并保障債權人權益，指導管理人及債務人制定自行重整方案：以共益?zhèn)问揭?000萬元投資，用于樓盤的收尾續(xù)建等工程，再利用銷售回款清償債務。為確保融資成功，順德區(qū)法院通過佛山市破產重整投融資平臺，引入某商業(yè)銀行提供信用貸款3000萬元，確立直接信用貸款模式。為保障資金安全與回收，創(chuàng)新設計還款路徑：以物業(yè)的清算價值為基數(shù)，每宗物業(yè)的銷售款超出部分，優(yōu)先按比例清償共益?zhèn)鶆眨偾鍍敁鶛?。實現(xiàn)按銷售進度分期回收貸款，既降低了融資成本，又確保了資金安全。

重整計劃經(jīng)法院裁定批準，融資資金到位后，小區(qū)建設工程迅速收尾，曾經(jīng)停滯8年的項目恢復銷售并陸續(xù)交付已售物業(yè)。

法官解讀

爛尾樓問題關乎民生福祉與市場信心。本案是司法破解房地產企業(yè)“執(zhí)轉破”融資困境的創(chuàng)新典范。法院精準把握項目的挽救價值，依法啟動“執(zhí)轉破”程序，在無意向投資人的情況下，跳出傳統(tǒng)重整路徑依賴。通過地方政府破產重整投融資平臺信用貸款，實現(xiàn)以共益?zhèn)Ｊ狡平馊谫Y梗阻。創(chuàng)新設計“銷售溢價優(yōu)先清償共益?zhèn)钡倪€款路徑，既保障資金安全，又降低融資成本，最終以3000萬元撬動資產溢價3.7億元，盤活清算價值8億元的沉淀資產，化解20億元巨額債務。案件既落實“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”要求，又構建了“司法引導+平臺賦能+金融支持”的重整融資新范式，為破解破產民營企業(yè)融資難、盤活爛尾資產提供了可復制樣本，彰顯了司法與金融協(xié)同服務法治化營商環(huán)境、保障民生權益的責任擔當。

破產不停產筑基礎

光伏新能源煥生機

國某新能源公司核心資產——河源光伏電站是首批國家金太陽示范項目，承載著“光伏+農業(yè)”綜合應用模式的創(chuàng)新探索。該發(fā)電站總投資2.3億元，最高年發(fā)電量達783萬千瓦時。然而，受重資產投入疊加行業(yè)周期波動，該公司負債達2.1億元，因無力清償債務而陷入困境，遂向河源市中級人民法院申請破產清算。

法院經(jīng)審查發(fā)現(xiàn)，該發(fā)電站現(xiàn)金流穩(wěn)定，不含稅年收入超400萬元，且發(fā)電站設備維修已完成保險全覆蓋，無需大額資本投入；該公司持有多個項目資質，其資質的稀缺性具有獨特的競爭優(yōu)勢。于是河源中院決定許可該公司繼續(xù)營業(yè)，做到“破產不停產”，為后續(xù)清算轉重整奠定堅實的物質基礎。在裁定清算轉重整后，法院指導管理人制定《重整投資協(xié)議》，確定以“運營收益+投資人注資”為償債來源，厘清重整計劃落地障礙，制定可行的經(jīng)營方案。指導管理人多渠道招募投資人，經(jīng)過長期多次的磋商，最終成功招募投資人并達成投資意向。

重整計劃草案經(jīng)債權人分組表決全票通過，投資人注資1750萬元用于償債，發(fā)電站運營權移交投資人并由其重新組建團隊負責經(jīng)營管理，河源中院當日裁定批準重整計劃，國某新能源公司正式進入重生軌道。

法官解讀

光伏產業(yè)是踐行綠色發(fā)展理念、推進“雙碳”目標的核心產業(yè)。本案中，法院精準識別該光伏發(fā)電站作為公司核心資產的價值，以及稀缺項目資質與保險全覆蓋的設備優(yōu)勢，依法果斷許可“破產不停產”，為重整筑牢物質基礎。法院后續(xù)精準指導制定償債方案，成功化解債務。這一系列舉措既遵循市場化重整邏輯，又充分發(fā)揮司法能動作用。案件不僅為困境新能源企業(yè)提供了“保運營、促重生”的可復制路徑，更彰顯了司法對綠色產業(yè)的精準保障，落實了支持民營經(jīng)濟發(fā)展的要求，對穩(wěn)定光伏產業(yè)鏈、助力“雙碳”目標實現(xiàn)、優(yōu)化法治化營商環(huán)境具有重要示范意義。

來源：人民法院報

審核：黃慧辰

編校：余淑嫻

采寫：曾潔赟　陳海佳