金透社 | 嚴(yán)岔 圖 | 微攝

當(dāng)前，我國銀行業(yè)正身處宏觀利率下行、凈息差持續(xù)收窄、資本約束趨嚴(yán)、信貸有效需求尚未完全回暖的多重壓力交織期，一場關(guān)乎生存質(zhì)量、發(fā)展韌性與服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力的攻堅戰(zhàn)全面打響。這場攻堅戰(zhàn)沒有激烈的外部對抗，卻直指銀行業(yè)經(jīng)營核心痛點(diǎn)：既要壓降高成本資本負(fù)擔(dān)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，又要筑牢風(fēng)險防線、補(bǔ)充資本實力，還要在資產(chǎn)端破解收益困境、盤活資金效能，每一步都是行業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵抉擇，每一項舉措都影響著銀行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的成色。

第一關(guān)：優(yōu)先股密集退場，資本工具“換錨”降本攻堅

2026年開年，銀行優(yōu)先股贖回潮持續(xù)升溫，成為這場攻堅戰(zhàn)的標(biāo)志性序幕。繼光大銀行、平安銀行完成優(yōu)先股贖回后，招商銀行獲批全額贖回275億元“招銀優(yōu)1”，年內(nèi)還有中信銀行350億元、江蘇銀行100億元優(yōu)先股進(jìn)入贖回期，華源證券預(yù)計全年贖回規(guī)模將達(dá)1500-2000億元，較2025年的1118億元進(jìn)一步攀升，贖回潮仍處高峰。

這場密集贖回，是銀行業(yè)主動降本增效、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的攻堅行動。2014-2017年發(fā)行的銀行優(yōu)先股，票面股息率普遍在5%-6%，即便調(diào)整后仍維持在4%以上，招商銀行“招銀優(yōu)1”股息率達(dá)4.81%，275億元規(guī)模每年需支付股息13.23億元，剛性成本壓力凸顯。與之形成鮮明對比的是，2025年銀行永續(xù)債發(fā)行總量達(dá)8250億元創(chuàng)歷史新高，平均票面利率僅2.43%，利率區(qū)間低至2.09%-3.8%，中國銀行、浦發(fā)銀行2025年發(fā)行的永續(xù)債前五年票面利率更是低至1.97%、1.96%，且永續(xù)債利息可稅前扣除，實際成本優(yōu)勢遠(yuǎn)超優(yōu)先股。

從優(yōu)先股到永續(xù)債的資本工具“換錨”，不僅是成本置換，更是流程與效率的升級。優(yōu)先股需證監(jiān)會與金融監(jiān)管總局雙線審批，發(fā)行周期長達(dá)13個月，且自2020年長沙銀行發(fā)行后已6年無新增；永續(xù)債僅需金融監(jiān)管總局審批，發(fā)行周期縮短至3-6個月，操作更便捷。這場靜默的資本工具更替，是銀行業(yè)應(yīng)對低利率環(huán)境、緩解凈息差壓力的主動突圍，也是資本補(bǔ)充從“高成本剛性”向“低成本彈性”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。

第二關(guān)：內(nèi)外源并舉，資本補(bǔ)充筑牢風(fēng)險防線攻堅

資本是銀行業(yè)經(jīng)營的“安全墊”，在盈利放緩、內(nèi)源性資本補(bǔ)充動能減弱的背景下，多渠道補(bǔ)充資本成為這場攻堅戰(zhàn)的核心任務(wù)，國有大行與中小銀行各有側(cè)重、協(xié)同推進(jìn)。國有大行依托政策支持，開啟特別國債注資模式，2025年財政部已通過5000億元特別國債為中行、建行、交行、郵儲銀行注資，2026年擬再發(fā)行3000億元特別國債，重點(diǎn)支持工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級資本，滿足全球系統(tǒng)重要性銀行更高的資本充足率監(jiān)管要求，夯實金融體系“壓艙石”。

中小銀行則聚焦市場化資本補(bǔ)充，通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、定向增發(fā)、永續(xù)債、二級資本債等工具密集“補(bǔ)血”。成都銀行可轉(zhuǎn)債提前贖回轉(zhuǎn)股，注冊資本增至42.38億元，核心一級資本充足率有效提升；湖北銀行完成18億股定增，募資76.14億元補(bǔ)充核心一級資本；東莞農(nóng)商銀行、青島銀行分別獲批發(fā)行不超過60億元資本工具，多地農(nóng)商行亦獲批增資擴(kuò)股。同時，地方國資積極參與中小銀行增資，既補(bǔ)充資本實力，又完善公司治理，助力其聚焦區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、普惠金融、鄉(xiāng)村振興等重點(diǎn)領(lǐng)域。

此次資本補(bǔ)充攻堅，兼顧風(fēng)險抵御與服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)雙重目標(biāo)。特別國債注資可撬動數(shù)萬億元信貸投放，市場化補(bǔ)血則緩解中小銀行資本約束，整體提升銀行業(yè)信貸投放能力與風(fēng)險抵御能力，為穩(wěn)增長、防風(fēng)險提供堅實資本支撐。

第三關(guān)：債市震蕩下，資產(chǎn)端配置策略分化突圍攻堅

在信貸有效需求尚未完全回暖、凈息差持續(xù)收窄的背景下，銀行業(yè)“大行放貸、小行買債”格局延續(xù)，債市震蕩環(huán)境下，中小銀行資產(chǎn)配置迎來精細(xì)化突圍攻堅。面對資金淤積與收益下滑壓力，中小銀行配債策略呈現(xiàn)明顯分化：部分銀行適度拉長久期，增配中長期債券，通過期限溢價提升整體收益，盤活閑置資金；部分銀行則堅守短端品種，審慎控制久期風(fēng)險，規(guī)避債市波動帶來的估值損失。

這種策略分化，是中小銀行在資產(chǎn)荒與盈利壓力下的理性選擇。中長期限債券能在一定程度上緩解短期收益壓力，平衡資金配置效率，但也面臨利率波動與流動性管理挑戰(zhàn)；短端配置雖收益偏低，卻能保障流動性安全，適配穩(wěn)健經(jīng)營導(dǎo)向。無論是哪種策略，核心都是在風(fēng)險可控前提下，最大化資產(chǎn)收益，破解凈息差收窄帶來的經(jīng)營困境，這也是銀行業(yè)資產(chǎn)端轉(zhuǎn)型攻堅的核心命題。

深度評論：精準(zhǔn)攻堅、穩(wěn)中求進(jìn)，筑牢銀行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展根基

中國金融網(wǎng)董事長何世紅指出，這場銀行業(yè)奪路闖關(guān)的攻堅戰(zhàn)，看似是資本工具替換、資本補(bǔ)充、資產(chǎn)配置的單一動作，實則是行業(yè)應(yīng)對周期壓力、推動轉(zhuǎn)型發(fā)展的系統(tǒng)性戰(zhàn)役，核心是在“降成本、補(bǔ)資本、優(yōu)資產(chǎn)、防風(fēng)險”之間找到動態(tài)平衡，實現(xiàn)經(jīng)營質(zhì)效與服務(wù)能力的雙重提升。

從戰(zhàn)略層面看，優(yōu)先股贖回與永續(xù)債替代，是銀行業(yè)順應(yīng)低利率環(huán)境的市場化選擇，既有效壓降剛性資本成本、增厚利潤空間，又契合監(jiān)管資本優(yōu)化導(dǎo)向，為行業(yè)輕資本轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)；多渠道資本補(bǔ)充則立足行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，通過政策支持與市場化手段結(jié)合，破解內(nèi)源性補(bǔ)血不足難題，筑牢資本充足率防線，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線；資產(chǎn)端配置分化，體現(xiàn)了中小銀行精細(xì)化經(jīng)營意識覺醒，從被動配債向主動管理轉(zhuǎn)型，平衡收益與風(fēng)險，適配自身經(jīng)營定位與區(qū)域市場需求。

這場攻堅戰(zhàn)也面臨諸多挑戰(zhàn)：優(yōu)先股贖回后，理財、保險等配置型資金面臨優(yōu)質(zhì)高收益資產(chǎn)稀缺難題；中小銀行資本補(bǔ)充仍需長效機(jī)制，部分機(jī)構(gòu)資本實力薄弱、融資渠道有限；債市波動與信貸需求不足的雙重壓力仍將持續(xù)。但整體而言，銀行業(yè)正通過主動作為、精準(zhǔn)施策，逐步破解經(jīng)營困局。

展望未來，這場攻堅戰(zhàn)仍將持續(xù)。銀行業(yè)需堅持穩(wěn)中求進(jìn)，持續(xù)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、壓降經(jīng)營成本、提升資產(chǎn)質(zhì)量，同時堅守服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)初心，聚焦國家戰(zhàn)略與區(qū)域發(fā)展需求，強(qiáng)化信貸投放與金融服務(wù)。唯有攻克資本、成本、資產(chǎn)三大核心關(guān)卡，才能真正實現(xiàn)從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量效益轉(zhuǎn)型，在復(fù)雜市場環(huán)境中站穩(wěn)腳跟，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供持續(xù)有力的金融支撐。