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上海調(diào)降商業(yè)用房首付比例

3月16日，中國(guó)人民銀行上海市分行聯(lián)合國(guó)家金融監(jiān)督管理總局上海監(jiān)管局印發(fā)通知，上海市商業(yè)用房（含“商住兩用房”）購(gòu)房貸款最低首付款比例由不低于50%調(diào)整為不低于30%。各金融機(jī)構(gòu)需根據(jù)經(jīng)營(yíng)狀況、客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況等因素，合理確定每筆貸款的具體首付比例。據(jù)悉，這是上海商辦房貸政策十余年來的首次調(diào)整。

1月17日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局等發(fā)布《關(guān)于調(diào)整商業(yè)用房購(gòu)房貸款最低首付款比例政策的通知》，將商業(yè)用房（含“商住兩用房”）購(gòu)房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于30%，同時(shí)要求各地在此基礎(chǔ)上，自主確定最低首付款比例下限。（經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 國(guó)家層面發(fā)布通知，此前全國(guó)已有多地陸續(xù)跟進(jìn)。作為經(jīng)濟(jì)中心城市，上海將執(zhí)行多年的50%首付下限降至30%，具有較強(qiáng)的標(biāo)桿作用，或能帶動(dòng)更多熱點(diǎn)城市。早期各地商業(yè)用地規(guī)劃普遍過于樂觀，導(dǎo)致后續(xù)供應(yīng)放量但需求吸納乏力，加上宏觀經(jīng)濟(jì)與樓市調(diào)整，近年來，商辦市場(chǎng)庫存壓力高企。降低首付門檻，正是為了激活商用地產(chǎn)市場(chǎng)的流動(dòng)性，推動(dòng)存量商用住房改造為新業(yè)態(tài)載體。

經(jīng)歷粗放式發(fā)展階段，商辦市場(chǎng)內(nèi)部也存在不少運(yùn)營(yíng)短板，政策作用或?qū)⒊霈F(xiàn)分化。位于核心地段的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望優(yōu)先受益，而地處偏遠(yuǎn)、同質(zhì)化嚴(yán)重的商鋪和寫字樓，可能還會(huì)面臨比較大的壓力。

黃仁勛透露旗艦算力芯片營(yíng)收規(guī)模

3月17日，英偉達(dá)GTC 2026大會(huì)正式開幕，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛發(fā)表了主題演講。黃仁勛在演講中透露，預(yù)計(jì)到2027年底，英偉達(dá)旗艦算力芯片Blackwell和Rubin將至少創(chuàng)造1萬億美元收入。該公司此前曾預(yù)計(jì)，到2026年底，這些芯片將帶來5000億美元銷售額。

黃仁勛在演講中展示了Vera Rubin AI工廠平臺(tái)、LPU推理架構(gòu)、CPO交換機(jī)與太空數(shù)據(jù)中心模塊，并推出NemoClaw智能體基礎(chǔ)設(shè)施，試圖構(gòu)建從邊緣、數(shù)據(jù)中心到軌道計(jì)算的全棧AI生態(tài)。他宣布計(jì)算需求進(jìn)入“百萬倍增長(zhǎng)”階段，并提出“Token工廠”概念，指出未來數(shù)據(jù)中心將轉(zhuǎn)型為智能Token生產(chǎn)工廠，英偉達(dá)憑借極致協(xié)同設(shè)計(jì)達(dá)成全球領(lǐng)先的單位Token成本。（界面新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 去年英偉達(dá)營(yíng)收剛剛突破兩千億美元大關(guān)，黃仁勛就在展望萬億美元級(jí)別的營(yíng)收，比現(xiàn)在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)總營(yíng)收還要多。英偉達(dá)目前已經(jīng)能夠?yàn)榭蛻粼贏I方面提供極具性價(jià)比的軟硬件全套解決方案，在算力之外，英偉達(dá)的影響力與日俱增?！褒埼r”智能體爆火后，token消耗量激增，更多行業(yè)有望接入AI大模型，從而帶動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)再次出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，這是黃仁勛萬億營(yíng)收的根本性前提。

不過，現(xiàn)階段“龍蝦”類應(yīng)用還面臨運(yùn)行成本高、安全漏洞多、上手難度大等問題。AI應(yīng)用的商業(yè)化在電商和廣告等傳統(tǒng)領(lǐng)域內(nèi)變現(xiàn)難度較高。AI技術(shù)的實(shí)際應(yīng)用普及能否像黃仁勛推測(cè)中的那么樂觀，以及全球半導(dǎo)體的產(chǎn)能擴(kuò)張等因素還存在諸多不確定性。

阿里巴巴成立Token Hub事業(yè)群

3月17日消息，阿里巴巴近日正式成立Alibaba Token Hub（ATH）事業(yè)群，建立以“創(chuàng)造Token、輸送Token、應(yīng)用Token”為核心目標(biāo)的新組織，由阿里巴巴CEO吳泳銘直接負(fù)責(zé)。吳泳銘表示，將強(qiáng)化各AI業(yè)務(wù)戰(zhàn)略協(xié)同，以AI重塑工作方式，保持敏捷組織。人工智能時(shí)代的Token（詞元），相當(dāng)于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的流量，伴隨以O(shè)penClaw（俗稱“龍蝦”）為代表的智能體的爆火，其Token消耗量比普通的問答大幅攀升。

據(jù)悉，此次阿里巴巴成立Alibaba Token Hub事業(yè)群，包括通義實(shí)驗(yàn)室、MaaS業(yè)務(wù)線、千問事業(yè)部、悟空事業(yè)部及AI創(chuàng)新事業(yè)部，覆蓋從基礎(chǔ)模型研發(fā)、模型服務(wù)平臺(tái)，到個(gè)人與企業(yè)端AI應(yīng)用的完整布局。（中國(guó)證券報(bào)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 此前阿里內(nèi)部AI業(yè)務(wù)比較分散、各自為戰(zhàn)，成立垂直整合的ATH事業(yè)部，能夠提高資源分配和決策效率。智能體應(yīng)用迫近，Token已被阿里看作AI時(shí)代的核心資源，事業(yè)部搭建也圍繞Token的生產(chǎn)、流通與應(yīng)用，形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈。確定千問作為C端個(gè)人助手的定位后，此次阿里首次公布了專注B端的悟空事業(yè)部，或會(huì)與釘釘深度融合，進(jìn)一步推動(dòng)智能體成為直接生產(chǎn)力。

CEO親自掛帥，釋放了阿里將AI作為集團(tuán)一號(hào)工程的強(qiáng)烈信號(hào)。從規(guī)劃可以看出，阿里的AI商業(yè)化邏輯逐漸清晰，重心不再是單一產(chǎn)品或模型，而是打造掌握Token流動(dòng)的生態(tài)系統(tǒng)。顯然，阿里的目標(biāo)是在AI時(shí)代，依然能做核心基礎(chǔ)設(shè)施的提供者。

貝殼2025年凈收入同比增長(zhǎng)1.2%

3月16日，房地產(chǎn)交易和服務(wù)平臺(tái)貝殼發(fā)布2025年第四季度及全年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。公告顯示，2025年第四季度，貝殼實(shí)現(xiàn)凈收入222億元，同比下降28.7%；綜合年度數(shù)據(jù)來看，2025年，貝殼的凈收入同比增長(zhǎng)1.2%至946億元；凈利潤(rùn)為29.91億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為50.17億元，同比下降30.4%。

對(duì)貝殼來說，其核心業(yè)務(wù)涵蓋二手房交易、新房銷售、房屋租賃、家裝家居以及新興業(yè)務(wù)，其中“非房產(chǎn)交易業(yè)務(wù)”收入占比提升至歷史新高的41%。財(cái)報(bào)顯示，受外部環(huán)境波動(dòng)影響，存量房業(yè)務(wù)凈收入同比下降11.3%至250億元。新房業(yè)務(wù)凈收入為306億元，同比下降9.1%。家裝家居業(yè)務(wù)方面，2025年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入154億元，同比增長(zhǎng)4.4%，全年經(jīng)營(yíng)層面虧損實(shí)質(zhì)性收窄。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 貝殼去年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般，營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙大幅下滑。貝殼在去年優(yōu)化門店，精簡(jiǎn)員工，盡可能控制支出，卻難以對(duì)沖疲軟的房屋出售業(yè)務(wù)。去年國(guó)內(nèi)樓市整體處于探底的過程中，貝殼也難以獨(dú)善其身。家裝業(yè)務(wù)處于獲客渠道優(yōu)化期，營(yíng)收增速放緩，僅有租賃業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)顯得獨(dú)木難支。

今年年初，各地新一輪樓市扶持政策出臺(tái)，上海、深圳等一線城市樓市出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的勢(shì)頭，房屋成交量有所回升。不過，全國(guó)樓市尚未完全企穩(wěn)，作為覆蓋全國(guó)范圍的房地產(chǎn)交易服務(wù)平臺(tái)，貝殼年內(nèi)業(yè)績(jī)大概率仍將承壓。

xAI大規(guī)模招募銀行家

3月17日消息，據(jù)xAI官網(wǎng)招聘信息，埃隆·馬斯克旗下人工智能公司xAI正啟動(dòng)大規(guī)模招聘計(jì)劃，重點(diǎn)招募華爾街銀行家、投資組合經(jīng)理、交易員及信貸分析師等金融專業(yè)人士，這些招募的人才將加入數(shù)據(jù)標(biāo)注團(tuán)隊(duì)，擔(dān)任“AI導(dǎo)師”，核心職責(zé)是向xAI旗下大模型Grok傳授金融建模思維，以此來強(qiáng)化Grok的金融場(chǎng)景處理能力，幫助Grok升級(jí)為“頂級(jí)投行分析師”。

xAI成立于2023年7月，以“理解宇宙的真實(shí)本質(zhì)”為愿景，集結(jié)了包括5位華人在內(nèi)的12位頂尖科學(xué)家，一度被業(yè)界視為挑戰(zhàn)行業(yè)巨頭的“夢(mèng)之隊(duì)”。然而，這支豪華團(tuán)隊(duì)在不到三年時(shí)間內(nèi)近乎分崩離析。尤其是今年初以來，12位共同創(chuàng)始人中已有6人相繼離職，流失率高達(dá)50%。截至目前，xAI已有9至10位聯(lián)合創(chuàng)始人相繼離職。（界面新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ xAI現(xiàn)在高度依賴馬斯克的關(guān)聯(lián)公司提供用戶支持和訂單，拓展外部客戶的能力較弱。為了扭轉(zhuǎn)這一局面，xAI正計(jì)劃引入金融領(lǐng)域的專業(yè)人才參與到Grok模型的訓(xùn)練中，力求在金融領(lǐng)域構(gòu)建更專業(yè)的能力。搭配xAI根據(jù)x平臺(tái)真實(shí)用戶數(shù)據(jù)訓(xùn)練出的優(yōu)秀情感分析能力，或許能在捕捉金融市場(chǎng)的情緒波動(dòng)方面有所建樹。不過，頂級(jí)投行大多自研或引入成熟的AI模型作為輔助工具，xAI在金融人才儲(chǔ)備和金融信息獲取方面都沒有什么優(yōu)勢(shì)，未來客戶開拓時(shí)將面臨不小的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

AI應(yīng)用一方面呈現(xiàn)出對(duì)部分行業(yè)普通員工的替代趨勢(shì)，另一方面也催生了對(duì)專業(yè)人才的新需求?？梢灶A(yù)見的是，AI技術(shù)將對(duì)全球就業(yè)市場(chǎng)帶來重大變化。

螞蟻集團(tuán)收購(gòu)耀才證券獲批

3月16日，耀才證券金融公告表示，螞蟻集團(tuán)發(fā)起的要約收購(gòu)已通過中國(guó)有關(guān)部門審批，預(yù)計(jì)將于3月30日完成交割。這意味著，此次收購(gòu)最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)目前已完成。耀才證券于1995年創(chuàng)立，早在2003年政府取消最低傭金制度時(shí)，便以極具前瞻性的眼光，率先將傭金率從0.25%大幅下調(diào)至0.05%，一舉成為香港市場(chǎng)的“平傭一哥”，并借此奠定了其作為知名電子交易平臺(tái)的地位。

這場(chǎng)歷時(shí)一年的收購(gòu)要追溯到2025年4月25日。彼時(shí)，螞蟻集團(tuán)通過其關(guān)聯(lián)方上海云進(jìn)信息技術(shù)有限公司的子公司螞蟻財(cái)富，正式向耀才證券發(fā)起要約收購(gòu)。收購(gòu)方案顯示，螞蟻方面以每股3.28港元的價(jià)格，計(jì)劃收購(gòu)約占耀才證券總股本50.55%的股份，交易總金額高達(dá)28.14億港元。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 螞蟻集團(tuán)依托支付寶的龐大流量，建立起了從支付到理財(cái)?shù)木C合性金融版圖，這次通過收購(gòu)的方式獲得香港券商全牌照，補(bǔ)全了螞蟻在證券交易方面短板，形成了完整的金融業(yè)務(wù)閉環(huán)。螞蟻曾試圖在大陸獲得券商牌照，受限于境內(nèi)較高的準(zhǔn)入門檻，只能轉(zhuǎn)而采取迂回策略。完成收購(gòu)后，螞蟻可以將證券交易服務(wù)融合至支付寶內(nèi)，讓用戶更加便捷地完成資金轉(zhuǎn)賬和港股、美股交易，提升用戶黏性。

香港作為連接內(nèi)地與全球市場(chǎng)的重要樞紐，為螞蟻開展國(guó)內(nèi)和國(guó)際財(cái)富管理業(yè)務(wù)提供了支點(diǎn)。并且，螞蟻在區(qū)塊鏈技術(shù)方面具有深厚的技術(shù)積累，依托耀才證券的資質(zhì)，螞蟻有望成為數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)行方。不過，如何實(shí)現(xiàn)資金與個(gè)人數(shù)據(jù)的合規(guī)跨境流動(dòng)，將成為螞蟻必須面對(duì)的課題。

公募基金代銷百?gòu)?qiáng)榜單揭曉

3月16日消息，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)近日公布去年下半年公募基金代銷百?gòu)?qiáng)榜單，榜單顯示，截至2025年末，前百?gòu)?qiáng)代銷機(jī)構(gòu)權(quán)益類基金保有規(guī)模合計(jì)6萬億元，非貨基保有規(guī)模合計(jì)11.7萬億元，股票型指數(shù)基金保有規(guī)模達(dá)2.42萬億元，合計(jì)20.12萬億元。螞蟻基金在三項(xiàng)數(shù)據(jù)上穩(wěn)居榜首，其權(quán)益基金保有規(guī)模從上半年的8229億元增至1.02萬億元，正式跨越“萬億”大關(guān)，成為全市場(chǎng)唯一一家權(quán)益基金保有量破萬億的代銷機(jī)構(gòu)。

從渠道陣營(yíng)來看，券商、銀行和第三方獨(dú)立代銷機(jī)構(gòu)依然構(gòu)成“三足鼎立”之勢(shì)，百?gòu)?qiáng)名單較上半年微調(diào)：券商占據(jù)57席，開源證券、渤海證券新晉入榜，天風(fēng)證券、國(guó)都證券退出；銀行和第三方陣營(yíng)中，東莞銀行躋身此列，利得基金則退出榜單。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 原本基金代銷江湖的競(jìng)爭(zhēng)格局已基本定型，近兩年興起的股票指數(shù)基金的投資熱潮，成為基金代銷行業(yè)的新變量。券商的用戶結(jié)構(gòu)與ETF投資者高度重合，在券商應(yīng)用中直接交易也比較方便，券商渠道在此輪指數(shù)基金熱潮中順勢(shì)崛起，行業(yè)地位有所提升。隨著A股市場(chǎng)近兩年走強(qiáng)，以個(gè)人投資者為核心的第三方平臺(tái)展現(xiàn)出更強(qiáng)的增長(zhǎng)爆發(fā)力，銀行渠道的話語權(quán)正逐步被削弱。

在代銷機(jī)構(gòu)中，螞蟻基金已形成顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。除了依托支付寶生態(tài)帶來的龐大用戶群體外，在投資者教育與用戶陪伴方面也走在行業(yè)前列。目前，用戶對(duì)平臺(tái)投研能力的關(guān)注度正不斷上升，投研實(shí)力正成為平臺(tái)間競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵變量。

周二兩市震蕩調(diào)整滬指跌0.85%

3月17日，市場(chǎng)全天震蕩調(diào)整，深成指跌超1%，創(chuàng)業(yè)板指跌超2%。量能出現(xiàn)萎縮，滬深兩市成交額僅2.21萬億，較上一個(gè)交易日縮量1175億。盤面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)弱勢(shì)輪動(dòng)，全市場(chǎng)超4500只個(gè)股下跌。從板塊來看，大金融股逆勢(shì)走強(qiáng)，保險(xiǎn)、銀行板塊領(lǐng)漲，化工板塊反復(fù)活躍，房地產(chǎn)板塊震蕩走高。下跌方面，算力硬件、半導(dǎo)體等板塊跌幅居前，CPO概念集體調(diào)整。

截至收盤，滬指報(bào)4049.91點(diǎn)，跌0.85%，成交額為9512億元；深成指報(bào)14039.73點(diǎn)，跌1.87%，成交額為12566億元；創(chuàng)指報(bào)3280.06點(diǎn)，跌2.29%，成交額為5638億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 周二兩市沖高回落，盤中未能完成熱點(diǎn)板塊切換。從盤面上看，英偉達(dá)GTC大會(huì)利好頻出，黃仁勛對(duì)AI行業(yè)的發(fā)展前景給出了極為樂觀的觀點(diǎn)。然而，市場(chǎng)以利好兌現(xiàn)邏輯為主，成長(zhǎng)類的半導(dǎo)體等板塊全天走弱。早盤部分資金轉(zhuǎn)移至消費(fèi)、金融、房地產(chǎn)等相對(duì)低位的板塊中，試圖進(jìn)行高低切換，提前布局，這些板塊的一致性偏弱，本質(zhì)上還是資金的避險(xiǎn)舉動(dòng)。在成長(zhǎng)板塊的拖累下，午后兩市集體調(diào)整。

滬指在4000點(diǎn)上方盤整近三個(gè)月，外圍擾動(dòng)不斷，確定性的利好消息卻不多，市場(chǎng)逐漸感到疲憊，不進(jìn)則退的情緒逐漸占據(jù)上風(fēng)，反復(fù)考驗(yàn)下方支撐。

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欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢(mèng)飛

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