3月17日，CRO（醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)）龍頭昭衍新藥（603127.SH，06127.HK）A股跌停，H股重挫超10%。

引發(fā)此次股價地震的，是一則“清倉式”減持公告。

公司3月16日晚間對外披露關(guān)于股東減持A股股份計劃公告。公告顯示，股東顧曉磊及其一致行動人顧美芳擬自此減持計劃公告之日起3個交易日后的3個月內(nèi)，通過上海證券交易所以集中競價的方式分別減持約2042.05萬股、1032.2萬股，合計減持約3074.25萬股，占公司當(dāng)前總股本的4.1026%。

公告將減持原因歸為“個人資金需求”。

目前，顧曉磊及其一致行動人顧美芳分別持有公司A股股份約2042.05萬股、1032.2萬股，持股比例分別為2.7251%、1.3775%。

公司公告稱，顧曉磊、顧美芳不屬于公司控股股東或?qū)嶋H控制人，此次減持不會導(dǎo)致公司控制權(quán)變更，也不會對公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

值得注意的是，顧曉磊與顧美芳系姑侄關(guān)系，構(gòu)成一致行動人，其所持股份來源均為公司首次公開發(fā)行前取得及資本公積金轉(zhuǎn)增股份。這意味著，他們是陪伴公司從IPO一路走來的原始股東。原始股東的徹底退出，往往被一級市場視為對公司未來成長空間或股價天花板的一種悲觀預(yù)判。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，有券商醫(yī)藥行業(yè)分析師指出：“原始股東的清倉減持，特別是這種非控股股東的小比例出清，雖然不一定代表對公司基本面的徹底否定，但在時間點和操作手法上，會對二級市場情緒造成極大的沖擊。尤其是當(dāng)前股價位置并不算歷史高位，這種離場方式難免引發(fā)外界對于‘內(nèi)部人’不看好公司后續(xù)發(fā)展的猜測。”

據(jù)中國證券報·中證金牛座報道，昭衍新藥證券部工作人員回應(yīng)記者稱，股價大跌主要受到減持消息影響。上述股東此前已在陸續(xù)減持，但此次減持力度超出市場預(yù)期，因此市場反應(yīng)較大。

與股東減持形成鮮明反差的是公司2025年的業(yè)績預(yù)告。1月20日，昭衍新藥發(fā)布公告，公司預(yù)計2025年實現(xiàn)營業(yè)收入約15.73億元到17.38億元，同比減少約13.9%到22.1%。

盡管營收下滑，但歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計將實現(xiàn)大幅增長，達(dá)到約2.33億元至3.49億元，同比增長214%至371%。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計約為2.46億元至3.70億元，同比增幅更為顯著，達(dá)945.2%至1,467.7%。其中，生物資產(chǎn)公允價值變動貢獻(xiàn)的凈利潤約4.52億元至4.99億元。實驗室服務(wù)及其他業(yè)務(wù)凈利潤約-2.06億元至-1.3億元。

昭衍新藥在公告中坦言，業(yè)績變動的主要原因是“生物資產(chǎn)市場價格上漲疊加自身自然生長增值，雙重因素驅(qū)動其公允價值正向變動”。通俗地說，賺錢的大頭不是靠給客戶做實驗賺的服務(wù)費，而是靠公司手里養(yǎng)的實驗猴漲價了。

在業(yè)內(nèi)，昭衍新藥素有“猴茅”之稱，因其核心原材料——實驗用猴的自我供給能力而備受資本追捧。華泰證券研報顯示，機(jī)構(gòu)非人靈長類動物實驗動物采購平均單價曾于2022年下半年達(dá)到15萬元/只~20萬元/只的行業(yè)高位。盡管此后因新藥研發(fā)需求走弱，價格在2024年下半年回落至7萬元/只~10萬元/只，但在2025年，隨著供需缺口的預(yù)期加大，實驗用猴價格再次進(jìn)入上行通道。

上述證券部工作人員對中國證券報記者表示，公司2025年訂單情況是向好的，但是營業(yè)收入下滑，主要由于營業(yè)收入與公司實際訂單相比，存在一定的滯后性。公司生物資產(chǎn)公允價值變動較大，主要是過去幾年猴子的價格處于歷史低位，2025年從第三方評估機(jī)構(gòu)給出的數(shù)據(jù)看，猴子的價格大幅上漲，導(dǎo)致公司2025年生物資產(chǎn)公允價值變動貢獻(xiàn)的凈利潤較多。

“公司猴子分為種猴和實驗猴，公司的猴子主要靠種猴繁衍。種猴和實驗猴是分開的，不會穿插使用。種猴可能會隨著時間推移有年齡變大的問題，但實驗猴基本不存在這個問題，整體來說，公司的猴子存欄量沒有大的變化。2023年、2024年猴子的價格處于低點，2025年漲價比較多，對凈利潤貢獻(xiàn)大?！鄙鲜龉ぷ魅藛T告訴記者。

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編輯|程鵬 杜恒峰

校對|陳柯名

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