被稱(chēng)為 “ 工業(yè)牙齒 ” 的小金屬鎢，正在上演一場(chǎng)超越周期的價(jià)格逆襲。

據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2026年3月上旬65黑鎢精礦價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲至104.5萬(wàn)元/噸，較2026年初漲幅逼近128%，較2025年初漲幅更高達(dá)633%。

伴隨礦價(jià)上行，3月上旬80鎢鐵價(jià)格也強(qiáng)勢(shì)上漲至143元/噸，較2026年初漲幅達(dá)115%，較2025年初漲幅高達(dá)562%；APT價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲至150萬(wàn)元/噸，較2026年初漲幅超過(guò)123%，較2025年初漲幅高達(dá)615%；鎢粉價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲至2345元/千克，較2026年初漲幅超過(guò)119%，較2025年初漲幅高達(dá)644%。

受鎢價(jià)持續(xù)大幅上漲影響，A股有色鎢板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

章源鎢業(yè)作為國(guó)內(nèi)鎢產(chǎn)業(yè)鏈完整的龍頭企業(yè)，覆蓋采礦、冶煉及深加工全環(huán)節(jié)，擁有4座采礦權(quán)礦山，鎢資源儲(chǔ)量占全國(guó)約5.33%。2026年以來(lái)，該公司股價(jià)大幅上行，從最低約14.16元/股，漲至3月中旬最高48.42元/股，漲幅超過(guò)240%。

而作為全球鎢產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭，廈門(mén)鎢業(yè)也從年初約40元/股漲至3月中旬最高81.56元/股，實(shí)現(xiàn)短期翻倍。

本輪鎢價(jià)暴漲是供需錯(cuò)配、政策收緊與戰(zhàn)略需求共振的結(jié)果。

上海鋼聯(lián)鐵合金事業(yè)部鎢業(yè)分析師王慧敏分析，鎢供給端目前呈現(xiàn)剛性收縮局面，國(guó)內(nèi)開(kāi)采總量嚴(yán)控、不合規(guī)礦采嚴(yán)管、出口管制、環(huán)保及安全督查、市場(chǎng)惜售囤貨等因素交織。而需求端方面，目前市場(chǎng)存在強(qiáng)力支撐，新能源（光伏鎢絲）、高端制造、軍工需求共振，鎢的戰(zhàn)略屬性正被重估。

據(jù)了解，鎢因其高熔點(diǎn)、高密度等特性，是穿甲彈、火箭噴管等軍工產(chǎn)品的核心材料。與此同時(shí)，光伏鎢絲滲透率突破80%，半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)Ω叨随u材的需求持續(xù)增長(zhǎng)，傳統(tǒng)硬質(zhì)合金及鎢制品市場(chǎng)亦保持穩(wěn)健。

目前中國(guó)鎢產(chǎn)量占全球83%，資源優(yōu)勢(shì)明顯。在資源安全戰(zhàn)略背景下，鎢作為不可再生的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源，其定價(jià)邏輯正從周期性商品向戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備物資轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)給予更高的估值溢價(jià)。

“2026年市場(chǎng)對(duì)于鎢系供給端收縮這個(gè)預(yù)期不變，而下游光伏、軍工等需求還有增長(zhǎng)的空間，鎢系總體有支撐，價(jià)格是否上行還需要觀察海外供給端新增產(chǎn)能的釋放以及下游需求實(shí)際放量。”王慧敏稱(chēng)。

對(duì)于鎢系商品價(jià)格后市，江海證券研報(bào)認(rèn)為，短期而言，由于供給端缺乏增量、需求端持續(xù)釋放以及庫(kù)存低位運(yùn)行，鎢粉價(jià)格仍具備進(jìn)一步上行動(dòng)力；然而，亦需警惕因短期漲幅過(guò)大而引發(fā)的獲利回吐風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期視角下，鎢礦供需缺口或?qū)⑦M(jìn)一步拓寬，鎢價(jià)高位運(yùn)行將成為新常態(tài)。

華源證券也分析，供給端，礦山安全管控、環(huán)保管控趨于嚴(yán)格，節(jié)假日及主產(chǎn)區(qū)督察力度加大，國(guó)內(nèi)鎢礦開(kāi)工率下降。需求端，下游硬質(zhì)合金、高速鋼等行業(yè)原料庫(kù)存低位的情況下，倒逼企業(yè)頻繁調(diào)整產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格。產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)動(dòng)，推動(dòng)鎢價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。

責(zé)編：彭勃

校對(duì) ：陶謙