周一，國際原油經(jīng)歷了40美元的振幅，這幾天似乎平靜了許多。

然而，當我看完諾獎得主克魯格曼寫的《戰(zhàn)爭、石油和世界經(jīng)濟》，并查詢相關(guān)機構(gòu)對原油市場的分析之后，我突然有一種石油危機才剛剛開始的感覺。

而這種感覺主要來自兩個方面：

其一、這次事態(tài)明顯要比1979年第二次中東石油危機還要嚴重，可官方卻非常樂觀， 對極端油價的情景根本就沒有做準備。

先看這次危機情況。

這次原油暴漲的核心問題是伊朗封鎖霍爾木茲海峽導致中東地區(qū)的原油運不出去。

跟1979年那次相比，就像兩個人打架，1979年那次也只是兩個人在商業(yè)街門口互毆，雖然對其他路人有影響，但好歹多出來的石油能出去一些。而這次呢，不僅是兩個人打架，其中一個人還直接把商業(yè)街的路給徹底堵死了，石油即便有卻很難運出去。

據(jù)中糧期貨報告，即使算上沙特和阿聯(lián)酋的替代輸油管道，全球原油的凈供應缺口也高達每日1700萬桶，占全球總需求的17%，是2022年俄烏沖突時缺口的近7倍。

而霍爾木茲海峽每日的原油運輸量約2000萬桶。

這就相當于 把中東的石油完全封存了。

更重要的是，決定封存更久的伊朗新任最高領(lǐng)袖近日表示：“將繼續(xù)戰(zhàn)斗并封鎖霍爾木茲。”

而且，在此之前伊朗還警告，“全球應為油價升至每桶200美元做好準備。”

妥妥地要打持久戰(zhàn)了！

而官方呢？

下圖是美國能源信息署（EIA）前幾天對油價的最新展望。

他認為，近兩個月油價將維持在95美元/桶的高位，而隨后兩年油價會慢慢恢復至60—70美元/桶。

而他 預測條件是：海峽通行恢復。

記住，是恢復，不是緩解。

他根本就沒有預設(shè)海峽1個月甚至半年都不恢復的情況。

在我看來這屬實是太樂觀！！

而這也應了克魯格曼文章中的最后一句話——“我不想散布末日論。但我確實擔心，人們對這場戰(zhàn)爭所帶來的經(jīng)濟風險過于掉以輕心了”。

其二、金融市場已經(jīng)表現(xiàn)出異常。

具體來說：

追蹤原油價格的期權(quán)隱含波動率已高達 120.9% ，觸及 100% 的歷史極值。

美元從低位兩周反彈了2.4%，重新站上了100。

亞洲原油依賴很深的進口國股市深度下殺。

克魯格曼提到的私人信貸風險也開始出現(xiàn)——私募信貸引發(fā)擠兌。

這意味著 目前對原油定價中蘊含的“恐懼”和“不確定性”，比以往任何時候都要高！

以上都很難不讓人產(chǎn)生聯(lián)想：此情此景會不會才是這一輪石油危機剛剛開始的前奏？！

假如石油危機真的擴大，接下來會發(fā)生什么事呢？

這取決于油價接下來會漲多少。

于是，我扒拉了一些近期機構(gòu)針對海峽被封鎖時長對油價的影響。

概括起來就是：

樂觀地認為，海峽只是被短暫封鎖，油價飆升100美元上方后回落；

中性地認為，海峽被持續(xù)封鎖超過1—4個月，油價會處在120—135美元/桶；

悲觀地認為，海峽被長期封鎖，油價會飆升到150美元/桶，甚至“天空才是極限”。

假如接下來油價真的飆升到150美元/桶。

首先是 全球經(jīng)濟格局會被重塑——通脹二次復返，甚至帶來“滯脹”。

通脹很好理解。

已經(jīng)有人測算過了。年初以來原油上漲對美國CPI的提振約1.3%，對PPI的提振約3.5%。

如果油價漲到150美元/桶，按線性推算差不多又能把美國的通脹拉回到6%上方。

美國作為石油生產(chǎn)大國尚且如此，其他嚴重依賴石油的國家豈不是又要回到2022年的兩位數(shù)通脹水平了？！

而按照國際貨幣基金組織的模型（油價每上漲10美元，全球GDP增速就會被拉低0.1—0.2個百分點）來算的話，全球經(jīng)濟會被拉低0.8%—1.6%。

妥妥地，高通脹、低增長的滯脹經(jīng)濟結(jié)構(gòu)！

而這種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，恰恰很容易發(fā)生股債雙殺 ——無風險利率上升殺債券，企業(yè)盈利預期惡化殺股票。

其次是貨幣政策引發(fā)的外匯風險。

筆者認為， 這次原油暴漲很可能會成為美元反轉(zhuǎn)的導火索！！

首先油價暴漲必然引發(fā)美國通脹。

而在加息戳破資產(chǎn)泡沫和降息保增長之間，美聯(lián)儲最有可能先遏制通脹，將利率維持在高位更長時間，造成“美元荒”（美元少，流動性不足）。

反觀，跟美元指數(shù)密切相關(guān)的歐洲和日本，作為典型的能源進口大國，油價大漲，會讓他們的貿(mào)易收支快速惡化，順差變?yōu)槟娌睿瑢е職W元、日元大幅貶值。

如果貨幣貶值不被干預，而高油價又持續(xù)更長時間，持續(xù)性的輸入性通脹，很容易形成“貨幣貶值——通脹上升”的惡性循環(huán)。

屆時，美元指數(shù)想不強都難。

總之，筆者以為這次海峽封鎖導致的石油暴漲還沒有從根本上解決，而且隨著事態(tài)的發(fā)展，海峽封鎖的時間也變得越來越不確定、越來越漫長。而這種情況下最容易發(fā)生意外，徹底演變?yōu)槭臀C，從而重創(chuàng)嚴重依賴石油進口國家的經(jīng)濟、匯率和股市。

而此時此刻，做一些極端情形預設(shè)，重新審視自己的底層資產(chǎn)，還是很有必要的。

強烈建議，縮短戰(zhàn)線，留足“彈藥” ，靜待暴風雨過后撿漏遭遇錯殺的資產(chǎn)??！

聲明：以上僅代表作者個人立場，僅供參考學習與交流之用。

THE END

來源：米筐投資 （ID：mikuangtouzi）

投稿合作： zzloushi007

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