從前臺商業(yè)拓展到后臺研發(fā)重組，眼下地平線正面臨密集的內(nèi)部調(diào)整。在外部算力競爭加劇、車企降本訴求背景下，這家頭部智駕芯片供應(yīng)商迎來了關(guān)鍵的業(yè)務(wù)重構(gòu)期。

文 | 萬 芙

日前，地平線新任總裁朱威與寧德時代子公司時代智能簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，推動地平線全場景輔助駕駛系統(tǒng)HSD與時代智能磐石底盤深度融合。這是朱威自寧德時代乘用車事業(yè)部執(zhí)行總裁一職離任、加盟地平線后的首個公開商業(yè)動作。

在商業(yè)合作推進的同時，多項關(guān)于地平線內(nèi)部架構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)品研發(fā)的消息從業(yè)內(nèi)傳出。多位產(chǎn)業(yè)鏈人士透露，地平線全新一代征程6（J6）芯片在研發(fā)與落地環(huán)節(jié)遭遇技術(shù)瓶頸。伴隨產(chǎn)品進度的波動，地平線核心研發(fā)團隊也發(fā)生重大變更：芯片一把手陳鵬已離職，傳聞將與地平線COO聯(lián)合創(chuàng)辦新公司，其職務(wù)由原“紅西瓜”團隊負(fù)責(zé)人接任。此外，曾主導(dǎo)地平線車規(guī)級體系建設(shè)的前總裁陳黎明被指“被迫退休”。

“一顆芯片換一撥人?！币晃唤咏仄骄€的業(yè)內(nèi)人士如此形容其研發(fā)團隊的動蕩。此時距離地平線發(fā)布2025年年報，不到一周時間。

從前臺商業(yè)拓展到后臺研發(fā)重組，眼下地平線正面臨密集的內(nèi)部調(diào)整。在外部算力競爭加劇、車企降本訴求背景下，這家頭部智駕芯片供應(yīng)商迎來了關(guān)鍵的業(yè)務(wù)重構(gòu)期。

J6疑云與研發(fā)核心“大洗牌”

在智駕芯片的牌桌上，技術(shù)連續(xù)性是最大的籌碼，地平線似乎正在失去它。

坊間傳出“J6做得不好，有問題”，不是空穴來風(fēng)。作為地平線用來硬剛英偉達Orin、甚至劍指Thor的全新一代全系列產(chǎn)品，征程6（J6）家族承載著地平線從“基礎(chǔ)輔助駕駛”向“全場景高階智駕（城區(qū)NOA）”全面跨越的野心。

盡管近期地平線對外宣布，基于J6B芯片打造的“千元內(nèi)”行泊一體方案拿下了300萬套量產(chǎn)定點，但這掩蓋不了J6B主打的是低端下沉市場（主攻10萬元級車型）的事實。在真正決定品牌溢價和技術(shù)護城河的中高階市場（J6E/M/H系列），地平線的突圍顯然遇到阻力了。

技術(shù)阻力往往伴隨人事輪換。傳聞芯片一把手陳鵬離職，以及與COO另起爐灶成立新公司。

在半導(dǎo)體行業(yè)，“一顆芯片換一撥人”是研發(fā)管理大忌。從征程2到征程5，地平線建立起了基于BPU架構(gòu)的軟硬協(xié)同護城河。但隨著底層架構(gòu)向更復(fù)雜的端到端演進，如果核心技術(shù)主官頻繁更迭（傳由紅西瓜負(fù)責(zé)人接班），新團隊需要重新磨合龐大的代碼庫與硬件定義，這無疑會拉長芯片的迭代周期，甚至引發(fā)良率和穩(wěn)定性的麻煩。

伴隨研發(fā)骨干出走的，是管理頂層的劇變。陳黎明也傳出“被迫退休”的消息。

2021年，余凱請來前博世中國總裁陳黎明。彼時的地平線，需要向行業(yè)證明自己不是一家只會寫算法的公司，而是能懂車規(guī)、懂ISO 26262功能安全流程的Tier 2。陳黎明完成了他的歷史使命——他用德國工業(yè)界的嚴(yán)謹(jǐn)，幫地平線拿到了車企的“準(zhǔn)入證”。

但2026年，戰(zhàn)場的規(guī)則變了。當(dāng)智駕方案從“選配”變成“標(biāo)配”，車企不再迷信算力，而是對成本極限壓榨。地平線高階Pilot方案均價已從754元下滑至636元，低階Mono方案降至142元。價格戰(zhàn)已刺刀見紅。

這時，學(xué)院派和德國老牌Tier 1的溫情管理失效了。地平線需要的是極致的供應(yīng)鏈榨取能力和無孔不入的銷售推進力。這正是朱威入局的底層邏輯。

作為在寧德時代打拼近八年、主導(dǎo)過蔚小理和問界合作的執(zhí)行總裁，朱威代表的是“寧王基因”：對內(nèi)極限控制成本，對外強勢綁定車企。

陳黎明的離開，實際上是地平線為了應(yīng)對殘酷價格戰(zhàn)，向“供應(yīng)鏈鐵軍”轉(zhuǎn)型的必然。只是這這樣的高管更替，無可避免地加劇了內(nèi)部動蕩。

財報背后的致命隱憂

高管重組與研發(fā)震蕩，正在侵蝕地平線原本光鮮的財務(wù)基本面。

從賬面上看，地平線2025年上半年營收達15.67億元，同比增長67.6%，綜合毛利率維持在65.4%的高位。國內(nèi)自主品牌ADAS前視一體機市場份額達到45.8%，穩(wěn)居第一。

拆解這份財報，高毛利的背后是巨大的盈利質(zhì)量黑洞。

地平線極高的毛利率（特別是授權(quán)及服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率高達92%），并未轉(zhuǎn)化為真實的凈利潤。其2024年的賬面高額凈利潤，實則源于優(yōu)先股公允價值變動帶來的數(shù)十億元非經(jīng)常性收益。剔除這一會計游戲，公司主營業(yè)務(wù)依然處于巨額虧損狀態(tài)。

現(xiàn)金流與研發(fā)投入的矛盾，更為嚴(yán)峻。在算力軍備競賽中，研發(fā)是停不下來的。2025年上半年，地平線研發(fā)支出高達23億元，同比增長62%，遠(yuǎn)超同期營收。2024年，其自由現(xiàn)金流為負(fù)8.94億港元。

對一家重資產(chǎn)投入的芯片企業(yè)來說，維持高昂的研發(fā)費用，前提是芯片的大規(guī)模出貨與長生命周期?，F(xiàn)在，如果J6產(chǎn)品線真的如坊間傳聞那般“遇到問題”，且核心研發(fā)團隊流失，意味著其前期的巨額研發(fā)投入面臨極大的沉沒風(fēng)險。

與此同時，眼下的地平線正處于一個非常敏感的夾縫中。

向上，英偉達依然牢牢把控著超大算力與高端智駕的話語權(quán)。向下，黑芝麻智能等玩家在低端市場瘋狂內(nèi)卷。最令地平線忌憚的，是車企自研芯片的覺醒（如小鵬、蔚來）及華為等全棧巨頭的生態(tài)壓制。

作為獨立的三方供應(yīng)商，地平線曾以“開放生態(tài)”和“本土化貼身服務(wù)”構(gòu)建了極高的轉(zhuǎn)換壁壘。但這種壁壘建立在產(chǎn)品迭代穩(wěn)定和交付可靠的基礎(chǔ)上。內(nèi)部的“內(nèi)耗”一旦傳導(dǎo)至客戶端，車企的耐心肯定是有限的。

十余年征程，余凱將地平線推上資本市場，市值也一度高達1300億港元。但上市不是終點，而是暴露在放大鏡下的起點。

換帥朱威、結(jié)盟寧德時代，是地平線試圖用商業(yè)手腕掩蓋技術(shù)與團隊陣痛的自救之舉。但在硬核科技賽道，銷售鐵軍可以贏下短期價格戰(zhàn)，卻無法彌補底層芯片拉胯帶來的系統(tǒng)性崩塌。面對J6的落地大考和核心團隊出走，地平線迎來了比“0到1”時期更兇險的“拼刺刀”時刻。