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“這是價值事務(wù)所的第2090篇原創(chuàng)文章”

在《價值事務(wù)所》此前的很多文章中所長都強調(diào)，我們一定一定一定要重視AI相關(guān)的機會。因為AI板上釘釘會給我們?nèi)祟愂澜鐜硖旆馗驳挠绊憽?/p>

按照目前AI的進(jìn)展速度、各個大模型的智能程度，距離AGI的實現(xiàn)其實已經(jīng)不遠(yuǎn)了（AGI是通用人工智能，就是與人類相當(dāng)或超越人類的通用智能系統(tǒng)，可像人類一樣解決各種問題），一旦AGI得以實現(xiàn)，那么AI就板上釘釘一定會成為全球最大的產(chǎn)業(yè)，會徹底改變當(dāng)下全球的GDP構(gòu)成。

此前所長給大家介紹基本都是AI鏟子類企業(yè)，比如做云計算的阿里巴巴、做數(shù)據(jù)中心的科華數(shù)據(jù)、做數(shù)據(jù)中心模塊化工廠的森松國際、做光模塊的中際旭創(chuàng)、做AI相關(guān)硬件的領(lǐng)益智造。

為什么更多講鏟子類企業(yè)？因為AI的落地應(yīng)用幾乎還沒出現(xiàn)嘛，哪怕目前已經(jīng)出現(xiàn)一些，可誰知道誰能笑到最后？不確定性太大了，但那些鏟子型企業(yè)幾乎一定可以分到幾杯羹。

不過今天所長要給大家分享一家跟AI直接相關(guān)的終端型企業(yè)，不出意外應(yīng)當(dāng)會成為落地應(yīng)用領(lǐng)域笑到最后的公司之一。

是誰呢？

嗨，其實也是我們的老朋友了——金域醫(yī)學(xué)。

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價值事務(wù)所

為何是金域醫(yī)學(xué)？

金域醫(yī)學(xué)確實是《價值事務(wù)所》的老朋友了，哪怕你沒讀過《價值事務(wù)所》的相關(guān)文章，新冠期間也應(yīng)該聽聞過金域醫(yī)學(xué)的大名。

嗯，他是做第三方檢驗實驗室（ICL）的，相當(dāng)于醫(yī)院的檢驗科外包。

金域醫(yī)學(xué)是國內(nèi)最大的第三方檢驗實驗室（ICL），截至2025H1，金域已經(jīng)在國內(nèi)建立了 50 家醫(yī)學(xué)實驗室以及超 750 家合作共建實驗室，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國 90%以上人口所在區(qū)域，同全國超過 23000 家各類醫(yī)療機構(gòu)進(jìn)行合作，提供超 4200 項檢驗項目的外包及科研技術(shù)服務(wù)。

他在行業(yè)內(nèi)的地位有多強，其實一個數(shù)據(jù)就可以說說明問題，即疫情期間的核酸檢測量，道理很簡單，疫情期間對核酸檢驗的需求是很大的，需要又快又好成本又低，那么誰能做得最多，自然證明誰綜合實力最強。

在核酸檢驗這塊，金域可以說是吊打所有同行且遙遙領(lǐng)先，疫情前的2019，金域和迪安的利潤還基本差不多，由于迪安有IVD產(chǎn)品代理業(yè)務(wù)，整體利潤還要高一點，但自2020開始，經(jīng)過疫情三年，兩者的差距越來越大了。如果對比ICL行業(yè)的老三艾迪康，差距就更明顯了。2020疫情剛開始時，金域賺15億，迪安賺10億，艾迪康賺2億；2022疫情最后一年，金域賺28億，迪安賺18億，艾迪康賺6億。雖然大家賺的錢都變多了，但相互之間的絕對差值變大了。

當(dāng)然疫情之后，大家的利潤都出現(xiàn)了較大幅度的下滑。不過值得注意的是，這個利潤是假的，因為有很多壞賬計提，那自然是誰先前賺得多，誰后面計提就多，如果論正常業(yè)務(wù)算，金域確實是最強的那一個，并且甩后面越來越多。

這個最強意味著什么呢？

意味著數(shù)據(jù)最多。

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數(shù)據(jù)最多意味著什么呢？

嘿，這里我們先看另一個消息。

2025年7月，金域醫(yī)學(xué)成為國家數(shù)據(jù)局首批可信數(shù)據(jù)空間試點單位之一，全國僅63個單位獲此資格，金域醫(yī)學(xué)也是其中唯一一家醫(yī)療機構(gòu)，可以說充分體現(xiàn)了金域在數(shù)字化和數(shù)據(jù)治理方面的成效。

截至2025H1，金域醫(yī)學(xué)共有21款數(shù)據(jù)產(chǎn)品在廣州、上海、北京數(shù)據(jù)交易所成功上架（董事長在一場演講中披露，截至2025年底，上架數(shù)據(jù)產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到32款），與藥企、科研機構(gòu)、醫(yī)療機構(gòu)、政府公衛(wèi)等達(dá)成超 20 項合作，還完成了7項數(shù)據(jù)資產(chǎn)的場內(nèi)外交易，在整個檢驗行業(yè)內(nèi)，金域醫(yī)學(xué)是第一家實現(xiàn)數(shù)據(jù)交易的。

這一方面說明金域醫(yī)學(xué)手握數(shù)據(jù)量的龐大，另一方面也說明其數(shù)據(jù)價值得到行業(yè)內(nèi)一致認(rèn)可，不然別人吃飽了撐的才會花不菲的資金去購買一堆數(shù)據(jù)。

這里面數(shù)據(jù)價值是重點，因為數(shù)據(jù)和有價值的數(shù)據(jù)實則是兩碼事。

在2025年初的時候，所長聽了艾迪康的一個投資者交流會，當(dāng)時艾迪康講自己的離線數(shù)據(jù)有 10 個 PB，在線數(shù)據(jù)有 1 個 PB，但若要使用離線數(shù)據(jù)，需先進(jìn)行整理，換句話說就是能用的只有1PB。

這看似輕飄飄的一句話，其實告訴我們數(shù)據(jù)想變成能用的數(shù)據(jù)是需要做較大工作的，畢竟在互聯(lián)網(wǎng)普及前，尤其醫(yī)療這種極其傳統(tǒng)甚至偏保守的行業(yè)，新技術(shù)普及是要慢半拍的，很多數(shù)據(jù)、資料都是紙質(zhì)、未上傳的，上傳了的也沒歸類。

比如所長前東家，一個公立二級醫(yī)院，就專門有一個科室是檔案室，有很大幾個房間來堆放一些資料，比如病例啥的，你說它是數(shù)據(jù)么，有價值么？

當(dāng)然有，但是要整理的話工作量恐怕有點大，但未經(jīng)過整理的也很難直接拿去喂養(yǎng)AI。

金域算是行業(yè)內(nèi)最早對這一塊進(jìn)行布局的，本來其數(shù)據(jù)量就最大，也比較重視，所以可使用的數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超同行。所長此前聽金域醫(yī)學(xué)和迪安診斷的投資者交流會，那時候他們披露的數(shù)據(jù)儲備是這樣的，現(xiàn)在肯定不是了，畢竟在增長嘛，但也可以看出差距來。

金域累積量 24PB，每年增量 1PB；迪安累計5.4PB，每年新增約1.2PB（原話是每月100TB）；艾迪康離線數(shù)據(jù)有 10 個 PB，在線數(shù)據(jù)有 1 個 PB。

對于AI時代的終端應(yīng)用，可使用數(shù)據(jù)應(yīng)該說是最重要的資產(chǎn)了。金域在此前的投資者交流中也講到，從其訓(xùn)練大模型的經(jīng)驗來看，數(shù)據(jù)量與模型分?jǐn)?shù)提升不是線性關(guān)系，而是對數(shù)關(guān)系，當(dāng)AI達(dá)到 80 分后想再提升到 85 分，所需的數(shù)據(jù)量可能要增加 50 倍、500 倍，越往上哪怕提高一個百分點，對訓(xùn)練數(shù)據(jù)的數(shù)量和質(zhì)量都會有指數(shù)性要求。

站在這個角度來看，在AI檢驗這個終端應(yīng)用場景，金域應(yīng)該是贏在起跑線的，不出意外，往后金域同業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的差距只會越來越大，畢竟ICL本就是一個很講究規(guī)模效應(yīng)的行業(yè)，有了AI加持后，馬太效應(yīng)只會更加明顯。

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價值事務(wù)所

初步成績

在2025年10月底、11月初的中華醫(yī)學(xué)會檢驗醫(yī)學(xué)學(xué)術(shù)會議上，金域依托自己的大模型開發(fā)出來的幾十名具身智能機器人“員工”進(jìn)行了亮相，并現(xiàn)場演示了實驗室檢測流程，包括抓取試劑、上機、開始檢測……

ICL這個行業(yè)之所以能出現(xiàn)，就是因為他能幫助整個檢驗行業(yè)降本增效。疫情期間的核酸檢驗醫(yī)院基本只能選擇外包，為啥呢，因為站在經(jīng)濟(jì)效益的角度講實在是太不劃算了，尤其是后面核酸檢驗的價格一降再降，在頭部企業(yè)如金域、迪安還能因為規(guī)模效應(yīng)有錢賺時，醫(yī)院自己就只能做一單虧一單。

一方面是原材料采購價格，由于ICL的樣本量大，需要的檢驗耗材量就更多，也更容易從上游生廠商拿到更便宜的價格，這點相信在山姆會員店買過東西的朋友深有感觸。

另一方面，當(dāng)初核酸的混檢是十個人的樣本混在一管里一起檢驗，只消耗一份檢驗耗材和一份人力，如果這個混管沒有問題，則說明十個人均無問題，如果有問題再分開做便是，除了核酸可以如此操作，很多項目都可以如此操作，但需要樣本數(shù)夠大才行。

此外，耗材是有保質(zhì)期的，由于很多醫(yī)院患者少或一些檢驗項目比較冷門，往往一瓶試劑打開后到過期都用不完，這其實就很浪費，而且平白增加了經(jīng)營成本……

所以ICL這個行業(yè)拼的就是效率。在前不久金域的三季度投資者交流中，被問及未來的戰(zhàn)略發(fā)展時說了一大堆，但全部落實下來基本也就是兩個字——效率。

“2026年公司戰(zhàn)略行動方案包括成本領(lǐng)先、質(zhì)量增長和效率提升。通過全集團(tuán)一盤棋和數(shù)字化轉(zhuǎn)型手段實現(xiàn)目標(biāo)，優(yōu)化實驗室學(xué)科布局及物流路線規(guī)劃，提高內(nèi)部效率。加大全集團(tuán)營銷管理力度，在產(chǎn)品開發(fā)、市場推廣、大客戶管理等方面持續(xù)升級。全面推進(jìn)產(chǎn)學(xué)研、供應(yīng)鏈等產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)，打造供應(yīng)鏈生態(tài)與大數(shù)據(jù)人工智能發(fā)展生態(tài)，與藥服數(shù)VD企業(yè)及醫(yī)療機構(gòu)建立數(shù)據(jù)生態(tài)合作，推動創(chuàng)新�！�

另外還有兩個字就是“創(chuàng)新”。

金域醫(yī)學(xué)的規(guī)模本就是業(yè)內(nèi)最大的，效率也是業(yè)內(nèi)最高的（從核酸檢測足以看出），現(xiàn)如今數(shù)字化又走在行業(yè)的前列，甭管是自研的垂直大模型，還是基于大模型開發(fā)出來的機器人，以及各個環(huán)節(jié)的數(shù)字化降本增效，這都意味著金域在行業(yè)中的地位將越來越高，行業(yè)集中度亦會越來越高。

金域在2025半年報中講了這樣一段話，“供應(yīng)鏈數(shù)字化系統(tǒng)提升內(nèi)外部協(xié)同能力，人員效率提升30%、庫存周轉(zhuǎn)率提升 15%；KMSS 服務(wù)管理平臺幫助臨床檢驗咨詢場景平均解答時長縮短36%、4 小時解答率提升20%；人力資源管理系統(tǒng)升級實現(xiàn)流程全面數(shù)字化，管理效率提升超50%；智慧實驗室預(yù)警智能體審核效率提升超 3 倍，腫瘤分子報告系統(tǒng)借助智能體技術(shù)效率提升70%；IT 資源管理體系全面升級，云原生全棧智能化管理與數(shù)據(jù)智能分層存儲能力大大強化，IT 資源新增投資降本超30%�！�

金域在三季度投資者交流中披露了這樣一個數(shù)據(jù)，“通過數(shù)字化、自動化和智慧化手段提升整體運營效率，如今年1-3季度人效同比提升9.3%，得益于實驗室整合及產(chǎn)能中心建設(shè)。同時推進(jìn)多個區(qū)域一體化整合，如川渝一體化、云貴一體化等，進(jìn)一步提高效率�！�

在DRG政策的實施下，各醫(yī)院對降本增效的要求進(jìn)一步提高，對ICL行業(yè)的需求亦進(jìn)一步提高。金域也表示在DRG實現(xiàn)后，醫(yī)院成本核算更嚴(yán)格，推動檢驗項目外包率提升，如去年糖化血紅蛋白降價后，今年前三季度樣本量增加50%，符合歐美日等國第三方檢驗發(fā)展邏輯。

效率驅(qū)動的行業(yè)，誰效率最領(lǐng)先自然通吃，照目前的趨勢看，只要金域自己不作死，他的效率就是最高的。

此外，其行業(yè)智能體應(yīng)用體系“小域醫(yī)”已初具規(guī)模，醫(yī)生月活數(shù)量超 14 萬人，2025年1-9月期間調(diào)用量已超1200萬次。

這里提到的是金域初步展現(xiàn)出來的一些成績，由于AI檢驗還處于比較早的階段，金域目前在AI方面的投入除了提升部分業(yè)務(wù)效率間接實現(xiàn)一定的業(yè)績提升、通過個別數(shù)據(jù)交易實現(xiàn)了部分收入外，別的如小域醫(yī)更多還是成本端，所以還沒太能引起資本市場的注意。

但所長想說的是，等真的引起注意了，可能市值早就飆上去了，由于篇幅有限，下一篇文章所長再結(jié)合ICL這個行業(yè)的本質(zhì)和大家探討一下金域目前的地位以及成績對未來意味著什么。

另外要提醒大家的是，不要覺得未來來得很慢，其實遠(yuǎn)比你想象的要快。

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