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美國2月CPI同比上漲2.4%

3月11日，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國2月CPI同比上漲2.4%，持平預(yù)期和前值；環(huán)比上漲0.3%，持平預(yù)期，略高于前值的0.2%。2月核心CPI同比增速維持在2.5%，為近五年來最慢水平，環(huán)比增速從0.3%放緩至0.2%。作為CPI中占比最大的組成部分，住房價格環(huán)比上漲0.2%，同比上漲3%。其中，租金僅環(huán)比上漲0.1%，為2021年1月以來最小月度漲幅。

據(jù)芝加哥商品交易所（CME）美聯(lián)儲觀察工具顯示，數(shù)據(jù)公布前，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲在下周3月會議上維持利率不變的概率為99%。4月會議的降息概率僅為11%，而一個月前為21%。交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲下次降息將在9月，年底前實(shí)施第二次降息的概率約為43%。（綜合第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜ 從2月美國CPI數(shù)據(jù)看，前期使美國通脹較為頑固的住房通脹漲幅繼續(xù)降溫。住房通脹具有滯后性，年內(nèi)將成為美國通脹下行的持續(xù)動力。服裝價格重新走高，特朗普政府對全球貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅所帶來的漲價壓力正逐步向終端傳導(dǎo)。

美國通脹連續(xù)數(shù)月回落，回歸正常水平的趨勢原本已基本確立。然而，中東沖突反復(fù)不定，霍爾木茲海峽的通航前景至今仍存在高度不確定性。全球原油和天然氣價格飆升，為美國后續(xù)通脹走勢增添了新的變數(shù)，美聯(lián)儲的降息窗口期或?qū)⒁虼吮粍雍笠啤?/p>

國際能源署將釋放4億桶戰(zhàn)略石油儲備

3月12日消息，國際能源署（IEA）32個成員國已同意釋放4億桶戰(zhàn)略石油儲備，以應(yīng)對中東地區(qū)戰(zhàn)爭導(dǎo)致的全球能源供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)略石油儲備的釋放將根據(jù)各成員國的具體情況，在適當(dāng)?shù)臅r間框架內(nèi)分步實(shí)施。國際能源署將在晚些時候公布釋放4億桶石油儲備的具體方案，這是IEA史上最大的聯(lián)合釋儲行動。這一消息出爐后，布倫特原油期貨卻不跌反漲，周三當(dāng)日漲超6%，周四延續(xù)漲幅。

目前國際能源署成員國共持有超過12億桶公共應(yīng)急石油儲備，此外還有約6億桶受成員國政府管控的企業(yè)儲備。根據(jù)相關(guān)機(jī)制，國際能源署成員國必須確保石油儲備水平相當(dāng)于至少90天的凈進(jìn)口量，并為應(yīng)對全球石油市場可能出現(xiàn)的嚴(yán)重供應(yīng)中斷做好準(zhǔn)備。（綜合財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評｜ 在出現(xiàn)地緣沖突或極端天氣時，IEA曾多次釋放原油儲備。所以，在這次霍爾木茲海峽通航受阻、國際原油價格飆升之際，IEA再次出手釋儲在投資者們的預(yù)期之內(nèi)。IEA這次的釋儲行動完全無法覆蓋霍爾木茲海峽封閉帶來的全球原油供應(yīng)缺口，只能起到一些緩沖效果。因此，國際原油價格并沒有因?yàn)獒寖π袆佣芈?。短期?nèi)，霍爾木茲海峽的實(shí)際通航情況，成為影響原油價格走勢的最主要的變量。

如果國際原油價格持續(xù)維持在高位，一邊會推高全球通脹，另一邊還會拖累全球經(jīng)濟(jì)增速，加大了各國央行對于貨幣政策方向調(diào)整的難度。對那些依賴能源進(jìn)口的出口導(dǎo)向型國家，還將面臨貿(mào)易逆差擴(kuò)大沖擊，形勢則更為嚴(yán)峻。

全球變壓器供應(yīng)缺口高達(dá)30%

3月12日消息，國際能源署（IEA）最新發(fā)布的《電力2026》提到，到2030年，全球新增用電量將相當(dāng)于超過兩個歐盟當(dāng)前用電量。IEA尤其強(qiáng)調(diào)，AI的大規(guī)模應(yīng)用是推動電力需求激增的關(guān)鍵力量。該機(jī)構(gòu)最新預(yù)測，到2030年，全球數(shù)據(jù)中心的電力需求將增長一倍以上，達(dá)到約945太瓦時。在這一背景下，根據(jù)能源咨詢機(jī)構(gòu)伍德麥肯茲的估算，目前全球電力變壓器的供應(yīng)缺口高達(dá)30%，配電變壓器的缺口也達(dá)到10%。

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年中國變壓器出口總值達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的646億元，比上年增長近36%；出口單臺變壓器均價升至20.5萬元，比上年上漲約三分之一。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜ AI基礎(chǔ)建設(shè)疊加歐美老化電網(wǎng)升級周期，電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求正快速攀升。變壓器是電力傳輸中調(diào)節(jié)電壓的核心設(shè)備。依托完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，中國變壓器產(chǎn)業(yè)不僅在成本上具有優(yōu)勢，交貨速度也顯著領(lǐng)先于歐美同行。在全球AI算力快速推進(jìn)的背景下，中國廠商在交付速度上的競爭力被進(jìn)一步放大。

在高端特高壓裝備等行業(yè)的頂尖領(lǐng)域內(nèi)，中國企業(yè)與全球領(lǐng)先水平之間仍有一定差距。并且，歐美市場對進(jìn)口設(shè)備的技術(shù)認(rèn)證要求更加嚴(yán)苛。要拓展并穩(wěn)固在全球高附加值市場的份額，中國電力設(shè)備行業(yè)仍需持續(xù)提升技術(shù)實(shí)力，以增強(qiáng)國際競爭力。

蘋果最貴手機(jī)將于9月份發(fā)布

3月12日消息，蘋果首款折疊屏手機(jī)iPhone Fold據(jù)傳已經(jīng)明確，將在今年9月與iPhone 18 Pro系列一起發(fā)布，是蘋果最貴手機(jī)產(chǎn)品。結(jié)合供應(yīng)鏈信息，iPhone Fold國行版本起售價預(yù)計(jì)在1.4萬—1.5萬元，頂配版本或突破2萬元。

據(jù)悉，蘋果iPhone Fold此次在折疊屏技術(shù)上的突破，核心在于屏幕與鉸鏈系統(tǒng)的創(chuàng)新整合。其內(nèi)屏幕由三星獨(dú)家供應(yīng)，但面板結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、材料處理制程及疊層壓合工藝均由蘋果主導(dǎo)研發(fā)。通過優(yōu)化面板與軸承的適配邏輯，從根本上避免了屏幕中間出現(xiàn)永久性折痕的行業(yè)難題。（綜合界面新聞）

｜點(diǎn)評｜ 蘋果的風(fēng)格一貫是技術(shù)成熟再推產(chǎn)品，折疊屏手機(jī)可以說是“千呼萬喚始出來”。此前其對折疊機(jī)的主要顧慮，在于屏幕折痕的處理。為了實(shí)現(xiàn)近乎無痕的體驗(yàn)，蘋果深度整合供應(yīng)鏈，專門開發(fā)了鉸鏈等關(guān)鍵部件。至于折疊屏手機(jī)在極低溫環(huán)境下易損壞的難題，主要由材料的物理特性決定，蘋果新機(jī)在這方面取得的突破，可能也比較有限。

高成本材料也將這款手機(jī)的定價推升到新高度，蘋果擁有龐大的存量高端客戶，加上首款折疊屏手機(jī)自帶的稀缺性、話題度，其銷量預(yù)計(jì)會有不錯表現(xiàn)。折疊屏手機(jī)在尺寸上接近平板，但蘋果在系統(tǒng)和功能上還是做了區(qū)隔，保持產(chǎn)品邊界的清晰。

華為小米榮耀入局“養(yǎng)龍蝦”

3月12日消息，華為近日基于鴻蒙系統(tǒng)推出了“小藝Claw”Beta版。從介紹來看，小藝Claw可以幫助用戶處理文檔編輯、寫PPT、自動回復(fù)郵件等任務(wù)，支持多端協(xié)同，預(yù)設(shè)多種不同的人格。

據(jù)悉，國內(nèi)手機(jī)廠商最早入局“龍蝦養(yǎng)殖”的是小米。3月6日，小米發(fā)布了國內(nèi)第一個移動端Agent產(chǎn)品“Xiaomi miclaw”，具備系統(tǒng)底層能力、個人上下文理解、生態(tài)互聯(lián)和自進(jìn)化四個層次能力，目前已經(jīng)開啟小范圍封測。3月10日，榮耀也宣布推出“榮耀龍蝦宇宙”，支持PC一鍵養(yǎng)蝦、平板養(yǎng)蝦，未來還能兼容其他生態(tài)設(shè)備的龍蝦接入。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評｜ “龍蝦”（OpenClaw）出現(xiàn)，終于讓大家看到AI在執(zhí)行層面的能力。國內(nèi)手機(jī)廠商爭相入局，也是提前卡位，避免掉隊(duì)。當(dāng)前手機(jī)市場已進(jìn)入存量博弈，AI被看作打出差異化的關(guān)鍵。各大品牌推出的AI手機(jī)確實(shí)不少，但始終缺乏亮眼表現(xiàn)。其中一大原因，在于難以實(shí)現(xiàn)跨應(yīng)用調(diào)度。用戶數(shù)據(jù)與隱私安全、App與手機(jī)廠商的利益沖突，限制了AI智能體的權(quán)限，使得其基本只能解決表層任務(wù)。

OpenClaw打開了切口，但也帶來安全隱患。各大手機(jī)廠商推出的Claw類終端，建立了更為嚴(yán)格的權(quán)限門檻。現(xiàn)階段這些產(chǎn)品的應(yīng)用，聚焦于自家設(shè)備的互聯(lián)互通。AI基座能力凸顯，巨頭間的生態(tài)競爭可能會更加激烈。

英偉達(dá)斥巨資開發(fā)開源AI大模型

3月12日消息，英偉達(dá)宣布未來五年斥資260億美元開發(fā)開源AI大模型，這家全球最大AI芯片制造商正式向前沿模型實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)型，直接挑戰(zhàn)OpenAI、Anthropic與DeepSeek的市場地位。據(jù)悉，這筆巨額投入已獲公司管理層確認(rèn)。

周三，英偉達(dá)發(fā)布其迄今最強(qiáng)開源模型Nemotron 3 Super。該模型擁有1280億參數(shù)，規(guī)模與OpenAI GPT-OSS的最大版本大體相當(dāng)。在技術(shù)層面，英偉達(dá)公開了訓(xùn)練該模型所采用的多項(xiàng)創(chuàng)新方法，涵蓋提升模型推理能力、長上下文處理能力及強(qiáng)化學(xué)習(xí)響應(yīng)能力的架構(gòu)與訓(xùn)練技巧。英偉達(dá)自2023年11月發(fā)布首個Nemotron模型以來，已陸續(xù)推出面向機(jī)器人、氣候建模及蛋白質(zhì)折疊等垂直領(lǐng)域的專用模型。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評｜ 英偉達(dá)一方面加大對OpenAI等前沿AI初創(chuàng)公司的投資，另一方面斥巨資開發(fā)開源AI大模型，通過雙重布局持續(xù)擴(kuò)大其在AI領(lǐng)域的影響力。英偉達(dá)本身在開源AI大模型領(lǐng)域已有深厚技術(shù)積累，結(jié)合公司在算力層面的深度定向優(yōu)化，260億美元的巨額投入足以支撐英偉達(dá)在未來五年內(nèi)以業(yè)內(nèi)頂尖水平迭代模型，從而推動英偉達(dá)開源AI大模型躋身行業(yè)第一梯隊(duì)。

在美國主流AI大模型生態(tài)日趨閉源、加速商業(yè)化變現(xiàn)的背景下，英偉達(dá)逆勢加碼開源模型，聚焦生態(tài)構(gòu)建與標(biāo)準(zhǔn)制定，推動硬件與軟件協(xié)同演進(jìn)，將更多AI應(yīng)用需求納入其技術(shù)生態(tài)，正是為了進(jìn)一步鞏固行業(yè)話語權(quán)。

OpenAI電商購買轉(zhuǎn)化率不足1%

3月11日消息，OpenAI試圖把ChatGPT從“搜索與對話工具”推向“交易入口”的商業(yè)化路徑，正在被低轉(zhuǎn)化率與商家參與度不足拉回現(xiàn)實(shí)：產(chǎn)品“買”按鈕點(diǎn)擊率不足1%，遠(yuǎn)低于典型電商網(wǎng)站3%到4%的水平，直接沖擊其抽傭變現(xiàn)設(shè)想。OpenAI已在確認(rèn)，縮減在ChatGPT內(nèi)直接上架并售賣商品的聊天內(nèi)結(jié)賬嘗試。

與此同時，OpenAI把重心轉(zhuǎn)向“ChatGPT apps”模式，希望零售商與平臺方以獨(dú)立應(yīng)用的形式在ChatGPT內(nèi)“開店”，再結(jié)合其與Stripe共同開發(fā)的結(jié)賬技術(shù)完成交易。但目前只有極少數(shù)商家支持在ChatGPT app內(nèi)直接結(jié)賬，其他多數(shù)場景仍需跳轉(zhuǎn)商家網(wǎng)站，交易鏈條與體驗(yàn)尚未閉環(huán)。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評｜ OpenAI在商業(yè)化探索的道路上并不順利，這讓公司的盈利前景更加撲朔迷離。OpenAI的部分用戶雖然會使用OpenAI進(jìn)行購物決策，但還是更習(xí)慣于使用電商平臺完成下單，OpenAI難以重新培養(yǎng)用戶購物習(xí)慣。并且，徹底打通電商平臺與ChatGPT之間的通道十分繁瑣，電商平臺也更傾向于讓用戶保留在自己的生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)，而不是在外部平臺上進(jìn)行交易行為。

在廣告業(yè)務(wù)方面，OpenAI仍處于探索階段。用戶對ChatGPT的信任已初步建立，這也讓OpenAI在考慮廣告植入時不得不更加審慎，以免損害寶貴的用戶信任基礎(chǔ)。與此同時，全球廣告巨頭谷歌旗下的Gemini至今未推出任何廣告計(jì)劃，這進(jìn)一步加大了OpenAI在廣告業(yè)務(wù)上布局的難度。在巨大的盈利壓力下，OpenAI暫時只能通過調(diào)整模型使用費(fèi)用來擴(kuò)大營收，被動等待AI商業(yè)模式成熟。

周四兩市探底回升滬指跌0.1%

3月12日，市場探底回升，午后三大指數(shù)跌幅收窄。滬深兩市成交額2.44萬億，較上一個交易日縮量665億。盤面上，局部熱點(diǎn)反復(fù)走強(qiáng)，全市場近3900只個股下跌。從板塊來看，綠電概念爆發(fā)，化工板塊持續(xù)走強(qiáng)，煤炭板塊表現(xiàn)活躍，碳纖維概念延續(xù)強(qiáng)勢。下跌方面，燃?xì)廨啓C(jī)概念連續(xù)調(diào)整，軍工板塊走弱。

截至收盤，滬指報(bào)4129.1點(diǎn)，跌0.1%，成交額為10782億元；深成指報(bào)14374.87點(diǎn)，跌0.63%，成交額為13637億元；創(chuàng)指報(bào)3317.52點(diǎn)，跌0.96%，成交額為5997億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評｜ 美國宣布啟動新一輪的301調(diào)查，給A股帶來了新的外部不確定性。這一調(diào)查具有強(qiáng)烈的單邊主義色彩，此前美國多次根據(jù)301調(diào)查向貿(mào)易伙伴施壓。調(diào)查流程較長，結(jié)果難料，市場對此定價的意愿暫時不高，日內(nèi)即完成情緒修復(fù)。值得注意的是，這或許是美國與全球貿(mào)易關(guān)稅摩擦將重新升溫的信號，將給全球市場帶來潛在擾動。

從板塊上看，全球原油供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)升溫，煤炭、風(fēng)電等能源替代板塊相繼走高。市場仍處于避險(xiǎn)狀態(tài)中，銀行、化工等板塊相對較強(qiáng)。多數(shù)板塊表現(xiàn)隨行就市，市場進(jìn)入籌碼輪換期。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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