近期市場(chǎng)波動(dòng)加劇，地緣事件催化下，資源板塊關(guān)注度持續(xù)升溫，有色、煤炭、鋼鐵等周期行業(yè)輪番表現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，中信一級(jí)行業(yè)分類中，年內(nèi)漲幅居前的行業(yè)包括有色金屬、煤炭、電力設(shè)備及新能源、石油石化、建材、基礎(chǔ)化工、機(jī)械、電力及公用事業(yè)等行業(yè)，其中多個(gè)板塊收益率超過(guò)20%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：若基金為主動(dòng)管理型基金，具體投資范圍及標(biāo)的由基金經(jīng)理根據(jù)法律文件及市場(chǎng)情況確定，不必然投資于上文用作舉例的方向/板塊/行業(yè)。

可以說(shuō)，今年來(lái)A股在劇烈震蕩中走出極致分化行情，這或許使得不少客官難以適應(yīng)，然而，對(duì)于富二家的深耕周期行業(yè)投研、具備深厚投資功底的基金經(jīng)理曹文俊而言，則顯得相對(duì)從容。

基金經(jīng)理 曹文俊

21年證券行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，超11年投資管理經(jīng)驗(yàn)

以其管理的部分產(chǎn)品為例，較好把握了此輪行情脈絡(luò)。

先看看其管理的產(chǎn)品表現(xiàn)，富國(guó)優(yōu)質(zhì)發(fā)展A（006527）近一年同類排名前27%（59/219）。從收益率來(lái)看，近6個(gè)月收益率達(dá)33.07%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率2.61%，超額收益率達(dá)30.46%；近1年收益率44.20%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率10.75%，超額收益率達(dá)33.45%；成立以來(lái)收益率168.85%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率34.94%，超額收益率達(dá)133.91%。

富國(guó)轉(zhuǎn)型機(jī)遇（005739） 同樣表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，近七年同類排名前1/4（101/405）。從收益率來(lái)看，近6個(gè)月收益率達(dá)35.45%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率3.48%，超額收益達(dá)31.97%；近1年收益率45.26%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率14.45%，超額收益30.81%；成立以來(lái)收益率142.37%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率22.34%，超額收益120.03%。

注1：富國(guó)優(yōu)質(zhì)發(fā)展A及富國(guó)轉(zhuǎn)型機(jī)遇各區(qū)間凈值增長(zhǎng)率及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率數(shù)據(jù)來(lái)源于富國(guó)基金，已經(jīng)基金托管人復(fù)核，時(shí)間截至2026年3月8日。富國(guó)優(yōu)質(zhì)發(fā)展混合A成立于2019/01/25，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*60%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*40%。近5個(gè)完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為23.04%(-1.95%)，-18.69%(-13.01%)，-12.75%(-6.03%)，-7.07%(11.3%)，27.9%(9.87%)，數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：曹文俊(2019/01/25至今)。富國(guó)轉(zhuǎn)型機(jī)遇混合成立于2018/04/25，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*80%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*20%。近5個(gè)完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)為20.89%(-3.52%)，-19.19%(-17.37%)，-14.52%(-8.71%)，-8.31%(13.08%)，33.41%(13.76%)，數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：曹文俊(2018/04/25至今)。基金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)?；饸v史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

注2：同類排名數(shù)據(jù)來(lái)源于銀河證券，截至2026/2/28，富國(guó)優(yōu)質(zhì)發(fā)展A近一年同類排名為59/219，同類產(chǎn)品為偏股型基金(股票上限95%)(A類)；富國(guó)轉(zhuǎn)型機(jī)遇近七年同類排名為101/405，同類產(chǎn)品為偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)。同類排名結(jié)果系評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)基于基金過(guò)往表現(xiàn)綜合判定，并不構(gòu)成對(duì)基金管理人或單只產(chǎn)品的未來(lái)投資建議?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

業(yè)績(jī)背后是前瞻性的布局。觀察富國(guó)優(yōu)質(zhì)發(fā)展和富國(guó)轉(zhuǎn)型機(jī)遇的持倉(cāng)可以發(fā)現(xiàn)，在2025年三季報(bào)和四季報(bào)時(shí)，相關(guān)產(chǎn)品的前十大重倉(cāng)股相較二季報(bào)已增配了上游資源和機(jī)械出海等相關(guān)標(biāo)的。

具體從富國(guó)優(yōu)質(zhì)發(fā)展2025年中報(bào)披露的行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，石油石化、機(jī)械、電力及公用事業(yè)、電子、技術(shù)化工、有色金屬等行業(yè)持倉(cāng)占比居前，而截至2025年四季報(bào)，前十大重倉(cāng)股中，有色金屬個(gè)股赫然在列，印證了其對(duì)資源板塊的重點(diǎn)加碼。

數(shù)據(jù)來(lái)源：行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源于與2025年基金中報(bào)，時(shí)間截至2025.6.30，分類標(biāo)準(zhǔn)為申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，個(gè)股數(shù)據(jù)來(lái)源于2025年基金四季報(bào)，時(shí)間截至2025年12月31日，以上個(gè)股僅作列示，不代表個(gè)股推薦，不構(gòu)成投資建議。以上持倉(cāng)僅反映基金特定時(shí)點(diǎn)的歷史情況，不代表基金當(dāng)前持倉(cāng)情況及未來(lái)投資運(yùn)作的保證。

富國(guó)轉(zhuǎn)型機(jī)遇如出一轍。2025年中報(bào)顯示，電子、機(jī)械、有色金屬、石油石化位居行業(yè)持倉(cāng)前五，占基金凈值比均在6%以上。而在前十大重倉(cāng)股中，同樣集結(jié)了中礦資源、銅陵有色、徐工機(jī)械、洛陽(yáng)鉬業(yè)等有色金屬與機(jī)械板塊的龍頭。

數(shù)據(jù)來(lái)源：行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源于與2025年基金中報(bào)，時(shí)間截至2025.6.30，分類標(biāo)準(zhǔn)為申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，個(gè)股數(shù)據(jù)來(lái)源于2025年基金四季報(bào)，時(shí)間截至2025年12月31日，以上個(gè)股僅作列示，不代表個(gè)股推薦，不構(gòu)成投資建議。以上持倉(cāng)僅反映基金特定時(shí)點(diǎn)的歷史情況，不代表基金當(dāng)前持倉(cāng)情況及未來(lái)投資運(yùn)作的保證。

風(fēng)險(xiǎn)提示：上述基金為主動(dòng)管理型基金，具體投資范圍及標(biāo)的由基金經(jīng)理根據(jù)法律文件及市場(chǎng)情況確定，不必然投資于上文用作舉例的方向/板塊/行業(yè)。

為何曹文俊能相對(duì)精準(zhǔn)把握市場(chǎng)節(jié)奏？這源于其深厚的投研積累與不斷迭代的投資框架。富二帶大家再來(lái)“復(fù)習(xí)”一波曹文俊的投資經(jīng)：

投資主陣地：周期與成長(zhǎng)兩類領(lǐng)域

投資風(fēng)格：注重自上而下與自下而上結(jié)合，強(qiáng)調(diào)核心大邏輯通順，自下而上的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與自上而下的邏輯匹配度高，追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益最大化

精選個(gè)股：主要看重公司治理、股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層激勵(lì)、管理經(jīng)營(yíng)能力、企業(yè)文化

曹文俊的投研生涯始于周期。作為研究員時(shí)，他主要覆蓋鋼鐵、交運(yùn)等行業(yè)，深刻理解做周期板塊的研究和投資，關(guān)鍵點(diǎn)在于從宏觀經(jīng)濟(jì)入手，推演行業(yè)景氣度變化。這段經(jīng)歷為他打下了堅(jiān)實(shí)的周期研究功底。

不過(guò)，他的能力圈并未止步于周期。隨著投資經(jīng)驗(yàn)的增長(zhǎng)，曹文俊的能力圈也不斷得到拓展，延伸至成長(zhǎng)領(lǐng)域。

在這個(gè)階段，他深知，成長(zhǎng)股的投資邏輯截然不同，更需秉持“自下而上”的視角，著重關(guān)注行業(yè)增速及天花板、公司核心競(jìng)爭(zhēng)力與管理能力等維度；同時(shí)，還需要不斷拓展行業(yè)覆蓋寬度，否則將很難做到行業(yè)之間的橫向比較和選擇。

正是這種從周期到成長(zhǎng)的“破圈”歷程，塑造了曹文俊如今“自上而下與自下而上相結(jié)合”的立體投資框架：

首先，基于宏觀研判，曹文俊按照風(fēng)險(xiǎn)暴露的高低和投資久期的長(zhǎng)短兩個(gè)維度，將投資標(biāo)的劃分為周期、價(jià)值、成長(zhǎng)和主題四個(gè)象限；并根據(jù)經(jīng)濟(jì)所處的景氣位置與流動(dòng)性環(huán)境，調(diào)節(jié)每類股票的配置比例。

同時(shí)，從中觀維度出發(fā)，持續(xù)拓展能力邊界，做好行業(yè)比較，畢竟要想優(yōu)化比較的結(jié)果，足夠多的樣本量必不可少。

最后，在組合管理層面，曹文俊按照風(fēng)險(xiǎn)收益特征的不同，他將投資標(biāo)的分為核心戰(zhàn)略性品種、配置型品種、彈性品種三大類。

對(duì)于后市，曹文俊也分享了最新觀點(diǎn)：其一，關(guān)注海外AI算力需求帶來(lái)的電力缺口，關(guān)注供給受限、價(jià)格彈性突出的上游資源品，如銅及油氣板塊等；其二，輪胎行業(yè)在經(jīng)歷外部沖擊后，產(chǎn)能利用率處于低位，或正迎來(lái)周期底部反轉(zhuǎn)機(jī)遇；其三，在海外缺電背景下，具備瓶頸環(huán)節(jié)和成本優(yōu)勢(shì)的電力設(shè)備出海方向同樣值得關(guān)注。

注：以上內(nèi)容僅為基金經(jīng)理當(dāng)下個(gè)人觀點(diǎn)，不代表對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)走勢(shì)的預(yù)判，不構(gòu)成投資動(dòng)作和投資建議，亦不預(yù)示相關(guān)基金在當(dāng)前及未來(lái)的具體操作和資產(chǎn)配置?；鸾?jīng)理可在投資范圍內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整，投資者應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎做出投資決策。

對(duì)此感興趣的客官，不妨持續(xù)關(guān)注曹文俊及其在管的富國(guó)轉(zhuǎn)型機(jī)遇（005739）和富國(guó)優(yōu)質(zhì)發(fā)展（A類006527；C類006528）等產(chǎn)品哦~

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本產(chǎn)品由富國(guó)基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資和兌付責(zé)任?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。相關(guān)基金可以投資于存托憑證，除了承擔(dān)境內(nèi)上市交易股票投資的共同風(fēng)險(xiǎn)外，還將承擔(dān)與存托憑證、創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行、境外發(fā)行人以及交易機(jī)制相關(guān)的特有風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)基金可以投資于股指期貨、國(guó)債期貨，相關(guān)基金將面臨金融衍生品相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)基金可以投資于資產(chǎn)支持證券，資產(chǎn)支持證券在二級(jí)市場(chǎng)的成交流動(dòng)性情況差異較大，投資者可能面臨資產(chǎn)支持證券難以以合理價(jià)格變現(xiàn)進(jìn)而遭受損失的情況。相關(guān)基金還可以投資于科創(chuàng)板股票，將承擔(dān)科創(chuàng)板因上市條件、交易規(guī)則、退市制度等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)富國(guó)基金評(píng)定，以上產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4，匹配C4及以上的客戶。建議投資者詳閱基金合同等文件，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎作出投資決策，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適配投資者等級(jí)以銷售機(jī)構(gòu)評(píng)定結(jié)果為準(zhǔn)。

-# 日富一日有色行情-

石油、有色、煤炭等風(fēng)頭正勁，各位客官覺得它們的行情走到哪一步了？已經(jīng)在組合里配了有色相關(guān)產(chǎn)品的，來(lái)分享下心得；還沒上車的也歡迎聊聊糾結(jié)的點(diǎn)~

留言被精選且點(diǎn)贊數(shù)前10名的客官，富二將獎(jiǎng)勵(lì)10元話費(fèi)給到客官~

（提示：請(qǐng)客官直接在本篇文章評(píng)論區(qū)留言，獲獎(jiǎng)后富二會(huì)通過(guò)后臺(tái)通知獲獎(jiǎng)用戶，屆時(shí)請(qǐng)按“關(guān)鍵詞+手機(jī)號(hào)”此格式回復(fù)富二。留言活動(dòng)富二會(huì)在后臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)變化情況，保留取消數(shù)據(jù)存疑用戶獲獎(jiǎng)的權(quán)利。不同微信號(hào)的同一個(gè)獲獎(jiǎng)手機(jī)號(hào)均視為一個(gè)用戶，僅作一次獎(jiǎng)勵(lì)。）

本活動(dòng)截至2026年3月14日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國(guó)基金管理有限公司所有。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。

在投資前請(qǐng)投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》等法律文件?；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷?，有可能出現(xiàn)虧損?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證一定盈利，也不保證最低收益。過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考，如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。