今天下午，風(fēng)電、電力等板塊忽然大幅拉升，推動A股迅速回暖。

這源于以下這條消息：

英國宣布自4月1日起，取消33項(xiàng)風(fēng)電組件的進(jìn)口關(guān)稅，葉片、電纜等核心部件稅率直接從6%、2%降到0。

這個動作的目的，是為了釋放220億英鎊投資，加速北海海風(fēng)裝機(jī)落地。

大背景，則是中東地緣沖突加劇，歐洲能源安全與自主訴求空前迫切，海上風(fēng)電成為了他們擺脫化石能源依賴的重要方向之一。

大家都知道，美伊戰(zhàn)爭打到現(xiàn)在，能源被卡脖子的歐洲是最難受的地區(qū)之一。

甚至可以說，這是被逼到墻角后的生死抉擇了。

過去幾十年，歐洲一直依賴中東石油、俄羅斯天然氣，如今兩條路都被堵死：

中東這邊，戰(zhàn)火不停，能源運(yùn)輸陷入中斷；

俄歐關(guān)系也回不到從前了，天然氣供應(yīng)越來越少，直至未來最終斷供。

能源不自主，再發(fā)達(dá)的工業(yè)都是空中樓閣。

歐洲想活下去，就必須瘋狂提速可再生能源，而海上風(fēng)電就是現(xiàn)實(shí)的最優(yōu)解。

北海海域的風(fēng)資源優(yōu)越，開發(fā)潛力巨大，英國于是定下目標(biāo)，要釋放220億英鎊投資，把北海打造成歐洲海上風(fēng)電核心區(qū)。

英國現(xiàn)在只是開了個頭。

后面，估計(jì)德國、法國、意大利等沿海國家也會大干快上，重演一遍2022年的新能源投資熱潮。

但問題來了。

按目前歐洲工業(yè)404的費(fèi)拉不堪，自己是斷然造不出足夠的風(fēng)電設(shè)備的。

產(chǎn)能不足、成本高昂、交付緩慢，根本趕不上能源轉(zhuǎn)型的速度。

于是唯一的出路，只能是放開大門，讓全球成本最低、交付最快的中國風(fēng)電企業(yè)進(jìn)來。

所以，英國才會直接把關(guān)稅砍到0，葉片、機(jī)艙、電纜、控制系統(tǒng)，幾乎所有核心部件全免關(guān)稅。

這是歐洲人的求生之道。

他們估計(jì)也明白：用中國的設(shè)備，快速把海風(fēng)裝機(jī)建起來，才能保住工業(yè)、穩(wěn)住電價(jià)、擺脫對化石能源的依賴。

那么對中國風(fēng)電企業(yè)來說，這當(dāng)然就是天上掉下來的大餡餅了。

說說風(fēng)電行業(yè)的近期概況。

根據(jù)全球風(fēng)能理事會的預(yù)測，2025到2034年，歐洲海上風(fēng)電新增裝機(jī)將達(dá)到126GW，年均12.6GW，是過去五年的數(shù)倍。

這絕對是一桌巨大的盛宴。

而根據(jù)彭博的最新數(shù)據(jù)：2025年全球風(fēng)電新增裝機(jī)169GW，同比增長38%，連續(xù)三年刷新歷史紀(jì)錄。

其中，中國貢獻(xiàn)126GW，占全球74.6%，是全球首個單年新增裝機(jī)超100GW的國家。

最震撼的，是整機(jī)制造商排名：

中國企業(yè)首次包攬全球前六，前十占八席。

把曾經(jīng)的歐洲行業(yè)巨頭丹麥維斯塔斯、西門子歌美颯，徹底甩在了身后。

這是個天翻地覆的格局巨變。

要知道，在上一輪2020-2022年的牛市中，中國和西方風(fēng)電企業(yè)還是五五分，打成平手的。

那時(shí)候光伏企業(yè)已經(jīng)能夠橫掃全球，而風(fēng)電企業(yè)大部分還是靠國內(nèi)市場貢獻(xiàn)業(yè)績。

沒想到，三年過去，市場格局呈現(xiàn)了一邊倒的趨勢。

其中，去年的前十中——

金風(fēng)科技以29.3GW新增裝機(jī)穩(wěn)居世界第一，相當(dāng)于第二名到第四名的總和；

遠(yuǎn)景能源20.9GW位列第二，四分之一裝機(jī)來自海外；

明陽智能、運(yùn)達(dá)股份分別以18.9GW、18.4GW緊隨其后；

三一重能、東方電氣均以13.5GW躋身前六。

曾經(jīng)的全球老大維斯塔斯，跌出了前六，創(chuàng)下歷史最差排名。

回首過去十年，國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)經(jīng)歷了慘烈的內(nèi)卷，價(jià)格戰(zhàn)打到地板價(jià)，無數(shù)中小企業(yè)出局。

而現(xiàn)在，剩下的都是熬過寒冬的強(qiáng)者。

在無數(shù)次技術(shù)迭代、成本壓縮、產(chǎn)能擴(kuò)張后，中國風(fēng)機(jī)形成了兩大無敵優(yōu)勢：

極致低成本+超快交付。

歐洲風(fēng)機(jī)造一臺的成本，中國能造兩臺；

歐洲交付一個項(xiàng)目要兩年，中國半年就能完工。

所以在歐洲搶裝海風(fēng)的這個關(guān)鍵時(shí)刻，成本和速度就是生命線。

中國企業(yè)剛好踩中了歐洲的這兩大痛點(diǎn)，肯定得切走最大的一份蛋糕。

更重要的是，現(xiàn)在中國風(fēng)電出海的打法也變了，已經(jīng)從“賣產(chǎn)品”升級到“建生態(tài)”。

比如，明陽智能投15億英鎊在蘇格蘭建全產(chǎn)業(yè)鏈制造基地，服務(wù)歐洲海風(fēng)市場；

遠(yuǎn)景能源在巴西簽630MW風(fēng)機(jī)供貨+30年運(yùn)維協(xié)議。

目前，中國風(fēng)電企業(yè)已經(jīng)在20多個國家建了生產(chǎn)、研發(fā)、運(yùn)維中心，從“游牧式接單”變成“深耕式布局”。

2025年，中國風(fēng)機(jī)海外并網(wǎng)容量增長八倍，全球新增訂單占比從23%提升到29%。

可以說，海外市場現(xiàn)在已經(jīng)成了風(fēng)電行業(yè)新的利潤增長極。

再看看業(yè)績情況。

行業(yè)爆發(fā)，最關(guān)鍵的是看利潤流向哪里。

目前2025年風(fēng)電企業(yè)業(yè)績預(yù)告已經(jīng)全部出爐，君臨整理了24家企業(yè)的數(shù)據(jù)。

結(jié)論如下：

上游強(qiáng)、中游穩(wěn)、下游弱，產(chǎn)業(yè)鏈利潤明顯向上游轉(zhuǎn)移。

先看上游零部件，這是本輪行情最賺錢的環(huán)節(jié)。

17家零部件企業(yè)，14家凈利潤同比增長。

增速中位數(shù)高達(dá)110%，一半企業(yè)實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

其中，新強(qiáng)聯(lián)預(yù)計(jì)凈利潤同比增長1307%，暴漲13倍；

海力風(fēng)電預(yù)計(jì)增長394%-504%，業(yè)績翻五倍；

金雷股份增長75%-110%，大金重工增長121%-153%，德力佳增長52.8%。

可以說，全產(chǎn)業(yè)鏈最肥的肉，都被上游零部件吃掉了。

為什么上游這么賺？

核心邏輯是需求爆發(fā)+產(chǎn)能利用率飆升+產(chǎn)品升級。

2025年國內(nèi)風(fēng)電新增吊裝1.3億千瓦，同比增長49.9%，創(chuàng)歷史新高。

這是大前提。

裝機(jī)量暴增，直接帶動零部件需求井噴，企業(yè)產(chǎn)能拉滿，于是規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。

同時(shí)，風(fēng)機(jī)向大兆瓦迭代，6MW+、10MW+機(jī)型成為主流，推動高附加值的主軸、軸承、塔筒、法蘭需求暴漲，毛利率持續(xù)提升。

一般來說，上游關(guān)鍵零部件的技術(shù)門檻要比整機(jī)組裝更高，毛利率更高，行業(yè)回暖的時(shí)候，業(yè)績彈性也就更大。

大金重工是最典型的例子。

作為歐洲海上風(fēng)電基礎(chǔ)裝備第一供應(yīng)商，市場份額29.1%，海外訂單爆發(fā)式增長。

2025上半年出口收入增長近200%，凈利潤翻1.5倍，股價(jià)一年漲超203%。

這就是賽道紅利+龍頭溢價(jià)的完美結(jié)合。

再看中游的整機(jī)。

內(nèi)部分化嚴(yán)重，但整體算比上不足，比下有余。

2025年風(fēng)機(jī)價(jià)格觸底回升，陸上風(fēng)機(jī)中標(biāo)均價(jià)同比增長6.86%，含塔筒均價(jià)增長9.78%，持續(xù)多年的價(jià)格戰(zhàn)正式結(jié)束。

表現(xiàn)出色的代表是明陽智能，凈利潤大增188.92%，憑借海風(fēng)轉(zhuǎn)型和降本增效，成功扭虧為盈。

而其他的，部分企業(yè)還在消化低價(jià)訂單，利潤暫時(shí)承壓。

但2025年簽的高價(jià)訂單，會在2026年集中交付，整機(jī)企業(yè)的盈利會進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

最后是下游的運(yùn)營，整體偏弱。

4家運(yùn)營企業(yè)，凈利潤平均下滑7.71%，主要受上網(wǎng)電價(jià)下滑、棄風(fēng)限電、資產(chǎn)減值影響。

這是行業(yè)轉(zhuǎn)型的必然，風(fēng)電從補(bǔ)貼時(shí)代進(jìn)入市場化時(shí)代，運(yùn)營端利潤肯定要被壓縮。

但長期看，隨著裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)大和運(yùn)維效率提升，下游未來應(yīng)該也會逐步企穩(wěn)。

總結(jié)下來：

上游零部件是當(dāng)前利潤核心，中游整機(jī)可能是今年業(yè)績彈性最大的黑馬環(huán)節(jié)。

整個產(chǎn)業(yè)鏈，預(yù)計(jì)會從“內(nèi)卷殺價(jià)”進(jìn)入“盈利修復(fù)”的新階段。

而出海搶占全球市場，尤其是歐洲這桌盛宴，就是今年最大的看點(diǎn)了。