來源: 金石雜談，投行圈子有 補充:

3月11日消息，據(jù)彭博援引知情人士報道，香港有關(guān)當(dāng)局突擊搜查了中信證券香港子公司以及國泰君安國際香港辦公室。

此消息得到國內(nèi)知名媒體財新證實。

消息一出，引發(fā)金融圈的圍觀和熱議。

據(jù)彭博援引知情人士稱，3月10日，香港當(dāng)局突擊搜查了兩家公司負責(zé)股票資本市場（ECM）業(yè)務(wù)的部門，并帶走至少一名高級主管協(xié)助調(diào)查。截至目前，香港證監(jiān)會、香港廉政公署、中信證券、國泰君安均未對此時進行回應(yīng)。

由于ECM主要負責(zé)股權(quán)融資，比如新股發(fā)行、配股、供股、可轉(zhuǎn)債等股權(quán)融資業(yè)務(wù)，本次香港廉政公署突擊檢查兩家中資券商或和當(dāng)前的港股新股發(fā)行亂象有關(guān)。

自2025年開始，港股IPO數(shù)量突飛猛進，一年上市新股 117只新股上市， 募資額為2905.5億港元，時隔四年募資額再奪全球第一。

統(tǒng)計wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)通過聆訊和處理中的港股新股就有386只，此前，由于上市企業(yè)太多，香港證監(jiān)會和港交所直指部分投行申報文件質(zhì)量下滑、保薦人資源不足、人才爭奪激烈、費率競爭加劇等問題。

本次香港廉政公署突擊檢查兩家中資券商，或和申報文件參差不全有關(guān)。據(jù)統(tǒng)計wind數(shù)據(jù)，以中信證券為例，2025年保薦20只新股，募資額規(guī)模739億，創(chuàng)近5年新高，僅比港股大時代的2020年低些；25年相較于22-24年可謂天上地下，募資規(guī)模和數(shù)量突飛猛進。

與此同時，筆者發(fā)現(xiàn)，中信證券保薦的新股中，不少跌幅慘烈。截至2026年3月11日，2025年上市的新股，雖然有多只股票漲幅翻倍，甚至高達294%，比如紫金黃金國際、赤峰黃金、旺山旺水、寶濟藥業(yè)等。

但同時，中信證券還存在多只保薦新股跌幅超30%，甚至腰斬之上，最慘跌幅是中信保薦的華芢生物-B，上市以來暴跌78%，其次IFBH暴跌58%。

以 華芢生物-B為例，該股去年12月才上市，上市以來跌跌不休，定價38.2港元，如今只有8.41港元， 不足3個月暴跌78%，上演大型割韭菜戲碼。

查詢發(fā)現(xiàn)， 華芢生物-B成立于2012年，是一家細分領(lǐng)域的創(chuàng)新藥公司， 專注于傷口愈合領(lǐng)域蛋白質(zhì)藥物的研發(fā)。不過，目前該公司兩款核心業(yè)務(wù)均處于臨床試驗階段，尚未實現(xiàn)商業(yè)化。而且，該公司尚未實現(xiàn)收入，仍處于全面虧損狀態(tài)。

此外，該公司沒有基石，很容易被資本拋棄；前25大H股股東持股高達94%，若市場不看好，很少量的資金就能將公司股價打穿；更為慘烈的是，該公司雖然有綠鞋機制，但并未執(zhí)行，綠鞋機制形同虛設(shè)。

至于國泰君安，保薦的多只新股也有跌幅近20%的情況，同時也有漲幅高達2倍的股票，本文不再贅述。

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