文 | 西夏

3月初，一則來自英國《金融時報》的報道再次將中美科技博弈推向風(fēng)口浪尖：特朗普政府正在緊急討論，是否允許中國科技巨頭騰訊繼續(xù)持有Epic Games、Riot Games等美國頂級游戲公司的股份。

美國外國投資委員會（CFIUS）對騰訊的海外投資質(zhì)疑，最早可追溯至2017-2021年間。這場始于特朗普第一任期、持續(xù)六年的審查，已從CFIUS的技術(shù)層面，升級為白宮內(nèi)閣級議題。

在筆者看來，這并非孤立事件，而是特朗普政府對華戰(zhàn)略工具箱系統(tǒng)性轉(zhuǎn)向的縮影——在傳統(tǒng)關(guān)稅武器受挫、國內(nèi)政治壓力加劇的背景下，一種更直接、更少制衡的“簡單粗暴”遏制模式正在成型。

六年拉鋸：一場以“數(shù)據(jù)安全”為名的科技圍堵

此次審查的核心，是騰訊持有的三家全球頂級游戲公司股權(quán)：美國《堡壘之夜》開發(fā)商Epic Games約28%的股份、全資擁有的《英雄聯(lián)盟》開發(fā)商Riot Games，以及芬蘭手游巨頭Supercell的控股權(quán)。這些投資是騰訊全球化布局的支柱，也使其成為全球最有競爭力的公司之一。

至于美國審查的官方理由，則是“數(shù)據(jù)安全風(fēng)險”。CFIUS擔(dān)憂，騰訊通過持股可能接觸到數(shù)百萬美國用戶的個人數(shù)據(jù)、財務(wù)信息乃至游戲聊天記錄。

然而，這一理由在專業(yè)人士看來站不住腳。喬治城大學(xué)學(xué)者彼得·哈雷爾指出，游戲數(shù)據(jù)本質(zhì)上是高度脫敏的娛樂交互數(shù)據(jù)，缺乏精準(zhǔn)定位個人真實身份的情報價值。騰訊也早在2025年夏天就主動提出數(shù)據(jù)本地化存儲、設(shè)立美國本土合規(guī)委員會等一系列緩解措施，但未能與CFIUS達(dá)成協(xié)議。

這場持續(xù)六年的拉鋸戰(zhàn)，暴露出美國真正的三重算計：遏制中國科技企業(yè)全球化、搶奪核心技術(shù)與市場份額、擴(kuò)大對華科技遏制范圍。Epic Games的虛幻引擎已深度滲透軍工模擬、航空航天等關(guān)鍵領(lǐng)域，美國不愿看到中國企業(yè)通過投資接觸相關(guān)技術(shù)。將審查觸角伸向游戲這一民生領(lǐng)域，標(biāo)志著美國對華科技圍堵正從芯片、5G等“硬科技”向文化科技融合的“軟實力”領(lǐng)域全面擴(kuò)展。

TikTok模板：成功先例催生的“路徑依賴”

事實上，特朗普政府敢于對騰訊舉起“強(qiáng)制剝離”大棒，一個重要信心來源是TikTok案的“成功”模板。TikTok在美面臨的持續(xù)打壓，最終以“數(shù)據(jù)安全合資公司”（德克薩斯項目）方案落地，為美國強(qiáng)制剝離或控制中資企業(yè)核心海外資產(chǎn)提供了可復(fù)制的操作范本。

TikTok案確立了一個危險的先例：只要一家數(shù)字平臺擁有龐大的美國用戶群（特別是年輕群體），就足以被貼上“國家安全威脅”的標(biāo)簽，面臨“有罪推定”式審查。

騰訊投資涉及的游戲項目，在美乃至全球都擁有億萬級活躍玩家，其用戶數(shù)據(jù)規(guī)模與互動深度甚至超過TikTok。在TikTok案“經(jīng)驗”的鼓舞下，美國監(jiān)管層認(rèn)為，只要股權(quán)紐帶和技術(shù)依賴存在，任何“防火墻”都無法從根本上消除所謂隱患，最徹底的解決方案就是強(qiáng)制剝離。

關(guān)稅戰(zhàn)挫?。簭摹敖?jīng)濟(jì)大棒”到“投資匕首”的戰(zhàn)術(shù)轉(zhuǎn)向

筆者認(rèn)為，特朗普政府此時升級對騰訊的審查，更深層的背景是其對華貿(mào)易戰(zhàn)，特別是2026年關(guān)稅戰(zhàn)的重大挫敗。

2026年2月20日，美國最高法院以6:3裁定，特朗普依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》（IEEPA）實施的大規(guī)模全球關(guān)稅缺乏明確法律授權(quán)，屬于違憲越權(quán)。這一裁決直接否定了特朗普最核心、最靈活的單邊施壓工具。

盡管特朗普迅速援引《1974年貿(mào)易法》第122條，宣布對全球大多數(shù)產(chǎn)品加征10%-15%的關(guān)稅，但該條款有效期僅150天且面臨新的法律挑戰(zhàn)。更關(guān)鍵的是，關(guān)稅戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)效果適得其反：美國貿(mào)易逆差未減，90%以上成本由本國企業(yè)和消費(fèi)者承擔(dān)。

在計劃于2026年4月訪華前夕，特朗普政府甚至不得不對華“安撫”，強(qiáng)調(diào)維持現(xiàn)有貿(mào)易安排，凸顯其談判籌碼的流失。

正是在傳統(tǒng)關(guān)稅工具效力衰減的背景下，投資審查成為了填補(bǔ)權(quán)力真空的“更簡單粗暴”的替代方案。

與關(guān)稅相比，CFIUS審查基于《外國投資風(fēng)險審查現(xiàn)代化法案》（FIRRMA），行政裁量權(quán)大，司法挑戰(zhàn)難，且能精準(zhǔn)打擊中國科技巨頭的核心海外資產(chǎn)。從“全面關(guān)稅”轉(zhuǎn)向“精準(zhǔn)脫鉤”，標(biāo)志著美國對華施壓策略的深刻轉(zhuǎn)變。

中期選舉焦慮：軍事冒險受挫后的“政治止損”

對騰訊的強(qiáng)硬姿態(tài)，也是特朗普應(yīng)對國內(nèi)政治危機(jī)的“政治止損”之舉。

2026年是美國中期選舉年，但特朗普的選情卻岌岌可危。多項民調(diào)顯示，其支持率已跌至42%左右的低點(diǎn)，反對率高達(dá)55%。生活成本與通脹已成為選民最具決定性的投票考量，而特朗普在這些核心內(nèi)政議題上的凈支持度普遍轉(zhuǎn)負(fù)。

為扭轉(zhuǎn)頹勢，特朗普在2026年初接連發(fā)動軍事冒險：1月突襲委內(nèi)瑞拉抓捕總統(tǒng)馬杜羅，2月聯(lián)合以色列對伊朗發(fā)動“斬首行動”。委內(nèi)瑞拉行動雖戰(zhàn)術(shù)成功，但并未帶來預(yù)期經(jīng)濟(jì)利益（例如扣押石油難以找到買家、低品質(zhì)原油開采難度大等）；

而對伊朗的軍事行動則徹底陷入泥潭——伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊遇襲身亡后，激進(jìn)少壯派迅速掌權(quán)，誓言復(fù)仇，美軍一周內(nèi)耗盡全年精確制導(dǎo)彈藥庫存，霍爾木茲海峽被封鎖導(dǎo)致全球油價飆升。

更致命的是，對伊戰(zhàn)爭嚴(yán)重撕裂了特朗普的MAGA基本盤。民調(diào)顯示，僅約四分之一美國人支持特朗普開戰(zhàn)，共和黨內(nèi)部支持率僅55%，遠(yuǎn)低于小布什發(fā)動伊拉克戰(zhàn)爭時的超90%。MAGA陣營內(nèi)部有影響力的聲音（如塔克·卡爾森、馬喬里·泰勒·格林）公開批評戰(zhàn)爭“背叛了美國優(yōu)先和零戰(zhàn)爭的承諾”。前戰(zhàn)略顧問班農(nóng)警告，MAGA選民對白宮施政方向“普遍缺乏激情”。

在外交冒險受挫、基本盤動搖的雙重壓力下，特朗普急需一個成本更低、見效更快的“勝利”來鞏固支持。對華強(qiáng)硬是兩黨為數(shù)不多的共識之一，而針對騰訊等知名中企的行動，既能展現(xiàn)“敢于對抗中國”的強(qiáng)人形象，又能迎合MAGA選民“把工作拿回美國”的經(jīng)濟(jì)民族主義情緒，成為轉(zhuǎn)移國內(nèi)矛盾、拉抬選情的理想工具。

傳聞疑云：來自兩黨的反川輿論戰(zhàn)

需要注意的是，《金融時報》的這份騰訊報道中，本身也存在諸多不確定性，充滿了“羅生門”的詭異色彩。

首先，這份報道在Google搜索中標(biāo)題名為“Trump administration considers allowing Tencent to keep its gaming investment”，意為“特朗普考慮允許同意騰訊保留游戲投資”，更偏向?qū)ν獾姆e極信號。

然而當(dāng)我們點(diǎn)進(jìn)《金融時報》的網(wǎng)站中，卻變成了現(xiàn)在的“Trump administration debates allowing Tencent to keep its gaming investment（特朗普政府就允許騰訊保留其游戲投資展開辯論）”，不論含義還是措辭均變得更加負(fù)面且充滿懸念。

更為詭異的是，《金融時報》中文網(wǎng)最初曾全文翻譯刊載，但如今卻依然“查無此文”。該報道的主筆Demetri Sevastopulo也因長期“關(guān)注”中美博弈并熱衷于引用不具名消息而知名，替美方部分人士“喊話”并“展示籌碼”。

其次，文章發(fā)布的時間點(diǎn)，也頗令人尋味。月底特朗普訪華在即，年內(nèi)中美元首之間還大概率有望將在APEC，G20等多邊場合會面，月中還將在巴黎展開貿(mào)易談判——如此關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，保證中美關(guān)系穩(wěn)定更有利于特朗普政府。

由此我們可以大膽猜測，這篇文章的出現(xiàn)或許存在另一種可能性：其本身是來自民主黨乃至共和黨內(nèi)部反川派授意的產(chǎn)物。寄希望于在美國中期選舉前動搖兩國關(guān)系，以此戳破MAGA陣營“365天每天都在win”的宣傳。

長期代價：動搖美國戰(zhàn)后秩序的三大支柱

但不論如何，我們依然要保持警惕，特別是特朗普政府過往長期采取“簡單粗暴”的轉(zhuǎn)向策略。當(dāng)然，這種策略本身也在從底層邏輯，撼動美國戰(zhàn)后建立的三大支柱：開放的投資環(huán)境、基于規(guī)則的自由貿(mào)易體系以及美元霸權(quán)地位。

首先，美國正從“開放市場”滑向“選擇性堡壘”。CFIUS審查已從被動接收申報轉(zhuǎn)向主動監(jiān)控與追溯性執(zhí)法，審查范圍無限擴(kuò)展至個人數(shù)據(jù)、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)等幾乎所有戰(zhàn)略性行業(yè)。這種基于地緣政治的差異化監(jiān)管（如為盟友開設(shè)“快車道”），將投資環(huán)境徹底政治化，破壞了“開放、非歧視”原則。長期來看，這將削弱美國對全球創(chuàng)新資本的吸引力，特別是依賴全球融資的高科技初創(chuàng)企業(yè)。

其次，自由貿(mào)易標(biāo)桿正被“基于權(quán)力”的規(guī)則武器取代。在IEEPA關(guān)稅被否后，特朗普政府迅速轉(zhuǎn)向其他法律工具實施保護(hù)主義。這標(biāo)志著保護(hù)主義已成為跨黨派的長期戰(zhàn)略，只是工具從“情緒化關(guān)稅”轉(zhuǎn)向“法律化壁壘”。

同時，美國正推動《美墨加協(xié)定》（USMCA）審查，要求加、墨建立與美國看齊的外國投資審查機(jī)制，意圖將北美打造成排他性的“安全供應(yīng)鏈”堡壘。以WTO為核心的多邊自由貿(mào)易體系，正讓位于以地緣政治劃界的“小圈子”貿(mào)易集團(tuán)。

最深遠(yuǎn)的影響，則在于美元霸權(quán)的松動。美元霸權(quán)的根基在于全球?qū)ζ洹爸行浴焙汀翱煽俊钡男湃巍?strong>而美國將金融和投資工具“武器化”的行為——頻繁使用金融制裁、凍結(jié)資產(chǎn)、將外國實體踢出SWIFT系統(tǒng)——正在系統(tǒng)性侵蝕這一信任。

俄羅斯、伊朗等國加速推進(jìn)本幣結(jié)算，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）覆蓋范圍擴(kuò)大。美元在全球外匯儲備中的占比已降至58%左右，為數(shù)十年來新低。國際貨幣體系已明確走向“美元為主、歐元和人民幣并存”的多極格局。

未來展望：更不擇手段的遏制與中國的應(yīng)對

綜合來看，特朗普政府未來采取更加不擇手段的方式危害中國企業(yè)海外利益，不是一個“是否”的問題，而是一個“程度”和“形式”的問題。其政策工具箱已準(zhǔn)備就緒，法律框架日益完善（如2025年底通過的《全面對外投資國家安全法案》已成為永久性法律），政治動機(jī)強(qiáng)烈。

因而短期內(nèi)，我們甚至有可能看到“黃金股”模式的推廣。在新日鐵收購美國鋼鐵公司案中，美國政府通過獲得“黃金股”實現(xiàn)對關(guān)鍵決策的否決權(quán)。這種模式可能被復(fù)制到更多中資并購案中，實現(xiàn) “事實控制”而非“法律剝離”。

此外，全球性技術(shù)封鎖的“無限域外化”，也可能成為特朗普政府的對華武器 。據(jù)報道，特朗普政府正考慮推行全球性AI芯片出口管制，要求企業(yè)向任何國家出口AI芯片都需美國商務(wù)部許可，無論芯片產(chǎn)自何處。這標(biāo)志著美國試圖將其出口管制管轄權(quán)無限域外化，從根本上重塑全球科技供應(yīng)鏈規(guī)則。

而上述的一切，本質(zhì)都是特朗普政府對于司法工具的“長臂管轄”濫用：通過將更多中國企業(yè)列入“實體清單”、“SDN清單”等，限制其使用美元結(jié)算、獲得國際融資。同時，司法部可能加大對所謂“商業(yè)竊密”、“經(jīng)濟(jì)間諜”等指控的起訴力度，對中企高管進(jìn)行跨國抓捕。

面對這一嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，中國企業(yè)必須放棄幻想，做好最壞打算。應(yīng)對策略需從被動合規(guī)轉(zhuǎn)向主動風(fēng)險隔離：

其一，探索“去美國化”的供應(yīng)鏈和技術(shù)路線，降低對單一市場的依賴；

其二，加強(qiáng)自主創(chuàng)新，在關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，擺脫“卡脖子”困境；

其三，積極開拓美國以外的市場，特別是“一帶一路”沿線國家和新興經(jīng)濟(jì)體；

其四，善用法律武器，“用魔法打敗魔法”，敢于并善于通過法律途徑維護(hù)自身合法權(quán)益。

但不論如何，這場博弈都將是長期的、復(fù)雜的，且充滿不確定性。從工業(yè)產(chǎn)能來看，美國或許贏得幾場戰(zhàn)術(shù)性戰(zhàn)役，卻正在輸?shù)艟S持其全球領(lǐng)導(dǎo)地位的戰(zhàn)略性根基——一個由其主導(dǎo)、各國自愿參與的開放、穩(wěn)定、基于規(guī)則的體系。世界正在進(jìn)入一個更動蕩、更區(qū)域化、更依賴硬實力博弈的“后自由主義”秩序過渡期。而中國企業(yè)的全球化征程，也必須在風(fēng)高浪急中學(xué)會新的航行法則。

而就在筆者行文之際，網(wǎng)傳騰訊正秘密開發(fā)微信AI智能體，加上這幾天騰訊發(fā)布自帶安全防護(hù)的AI養(yǎng)蝦“全家桶”，不出意外，AI的Agent 入口之戰(zhàn)，由于騰訊的入局而即將步入歷史的拐點(diǎn)——畢竟得益于微信和QQ的龐大用戶基數(shù)，中國AI的技術(shù)擴(kuò)散和應(yīng)用很可能是指數(shù)級的存在。

當(dāng)然，這個消息對于大洋彼岸，將經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇寄希望于AI神話的美國來說，可不是什么好消息。如果不出意外，特朗普政府很可能在不久之后，再次動用各種手段，對以騰訊為代表的中國科技企業(yè)進(jìn)行“敲打”，阻撓中國在AI領(lǐng)域的趕超。