3月11日，受多方消息面影響，國(guó)際原油期貨價(jià)格直線跳水，WTI原油期貨日內(nèi)轉(zhuǎn)跌，最新報(bào)82.55美元/桶，此前一度漲超6%。

布倫特原油期貨跌幅同樣擴(kuò)大至1%，報(bào)86.86美元/桶。

歐洲天然氣價(jià)格下跌超15%

隨著原油價(jià)格猛跌，歐洲TTF天然氣價(jià)格也出現(xiàn)深跌，降至47歐元。

國(guó)內(nèi)LNG同頻下跌

由于降價(jià)排庫(kù)等多方面銷售壓力等，其中新疆、寧夏、內(nèi)蒙、陜西、河北、河南、湖北、重慶、四川等地最少42家LNG工廠降價(jià)50-1250元/噸，新疆地區(qū)有LNG工廠降至4000元/噸；

其中陜西延長(zhǎng)LNG工廠集體降價(jià)750-1250元/噸，有可能有一些LNG供應(yīng)商不敢裝，怕結(jié)算價(jià)格再漲起來(lái)...

3月11日一些地區(qū)LNG價(jià)格繼續(xù)震蕩，其中遼寧有LNG工廠漲50元/噸；甘肅、內(nèi)蒙、陜西、山西、湖北、四川、貴州、云南、廣東等地一些LNG工廠降價(jià)50-400元/噸，陜西多家LNG工廠降至4520元/噸左右；多地LNG工廠處于4元時(shí)代，白天可能有LNG工廠出現(xiàn)調(diào)價(jià)現(xiàn)象...

為什么今天液化石油氣價(jià)格波動(dòng)較??？

雖然國(guó)際油價(jià)暴跌通常是能源市場(chǎng)的重大利空消息，但液化石油氣（LPG）煉廠價(jià)格波動(dòng)較小，甚至可能相對(duì)堅(jiān)挺，是由以下幾個(gè)關(guān)鍵因素共同作用的結(jié)果：

1、定價(jià)機(jī)制的差異性與滯后性

國(guó)際油價(jià) vs. 國(guó)內(nèi)LPG定價(jià)：國(guó)際油價(jià)（如WTI、布倫特）是全球定價(jià)的標(biāo)桿，而國(guó)內(nèi)LPG煉廠價(jià)格更多參考國(guó)內(nèi)供需關(guān)系、以及國(guó)內(nèi)其他相關(guān)能源價(jià)格（如天然氣）。兩者雖然有關(guān)聯(lián)，但并非簡(jiǎn)單的“亦步亦趨”關(guān)系。

成本傳導(dǎo)需要時(shí)間：煉廠采購(gòu)的原油通常是數(shù)月前簽訂的長(zhǎng)期合同價(jià)格，并非當(dāng)日現(xiàn)貨價(jià)。即使今天油價(jià)暴跌，煉廠的生產(chǎn)成本依然是基于前期較高的原油價(jià)格。因此，煉廠沒(méi)有動(dòng)力立即大幅下調(diào)出廠價(jià)，否則將面臨虧損。

2、LPG自身供需基本面主導(dǎo)

國(guó)內(nèi)供需狀況：當(dāng)前國(guó)內(nèi)LPG的供需基本面可能對(duì)價(jià)格形成了較強(qiáng)支撐。例如，近期是否有民用燃燒需求增加、化工領(lǐng)域（如丙烷脫氫）開(kāi)工率提升、或煉廠檢修導(dǎo)致供應(yīng)減少等情況？在供應(yīng)偏緊或需求旺盛的背景下，煉廠對(duì)成本端的下降反應(yīng)會(huì)相對(duì)遲鈍。

區(qū)域市場(chǎng)特性：LPG市場(chǎng)具有一定的區(qū)域?qū)傩裕\(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)成本決定了價(jià)格的地域性較強(qiáng)。只要區(qū)域內(nèi)供需平衡，煉廠就沒(méi)有跟隨外部市場(chǎng)大幅調(diào)價(jià)的壓力。

3、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與心理預(yù)期

煉廠的定價(jià)策略：煉廠在調(diào)價(jià)時(shí)，不僅看成本，更看重出貨速度、庫(kù)存水平和客戶接受度。單日的油價(jià)暴跌可能被視為短期波動(dòng)，煉廠更傾向于觀察幾天的市場(chǎng)反應(yīng)，確認(rèn)趨勢(shì)后再做決策，以避免頻繁調(diào)價(jià)影響客戶關(guān)系。

下游買家的觀望情緒：在油價(jià)暴跌當(dāng)天，下游三級(jí)站和終端用戶可能會(huì)預(yù)期LPG價(jià)格即將下跌，從而采取觀望態(tài)度，減少采購(gòu)。這種需求的即時(shí)萎縮反而會(huì)對(duì)煉廠價(jià)格形成壓力，但煉廠為了穩(wěn)住市場(chǎng)，也可能選擇“以時(shí)間換空間”，暫時(shí)維持報(bào)價(jià)不變，觀察庫(kù)存變化。

4、與原油的關(guān)聯(lián)度差異

從原油到LPG，中間存在煉制環(huán)節(jié)。LPG的價(jià)格不僅受原油成本影響，還受煉廠自身的開(kāi)工率、以及汽油、柴油等其他煉油產(chǎn)品的價(jià)格和利潤(rùn)影響。如果汽油利潤(rùn)好，煉廠會(huì)多產(chǎn)汽油，LPG作為伴生品的產(chǎn)量可能被動(dòng)變化，其價(jià)格更多由自身的供需決定，而非單純跟隨原油。

原油沖高回落 液化氣跟漲后承壓

前期原油持續(xù)攀高，從成本端及情緒端雙重提振市場(chǎng)，推動(dòng)液化氣價(jià)格上行；后期原油沖高回落，市場(chǎng)看漲心態(tài)受挫，下游采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎，液化氣價(jià)格在失去成本支撐后，同步進(jìn)入下行通道，整體呈現(xiàn)先漲后跌態(tài)勢(shì)。據(jù)卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)，在原油價(jià)格回落、市場(chǎng)情緒降溫的背景下，液化氣市場(chǎng)前期支撐減弱，短線價(jià)格面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。考慮到下游對(duì)高價(jià)資源接受度有限，且化工端剛需雖存韌性但難以支撐高位，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將逐步消化漲幅，進(jìn)入震蕩偏弱調(diào)整階段。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注局勢(shì)進(jìn)展及進(jìn)口成本變化對(duì)市場(chǎng)的指引。

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