據(jù)英國金融時報，分析人士對戰(zhàn)略儲備釋放能否解決霍爾木茲海峽危機持懷疑態(tài)度，認(rèn)為當(dāng)前供應(yīng)沖擊規(guī)模遠(yuǎn)超歷史上任何一次儲備釋放的上限。

G7財長本周一表示，各國已準(zhǔn)備好"采取必要措施"，并將就釋放石油儲備持續(xù)磋商，以應(yīng)對霍爾木茲海峽受阻所引發(fā)的能源危機。這一危機已導(dǎo)致每日流經(jīng)該海峽的石油和成品油供應(yīng)減少多達(dá)2000萬桶。

消息傳出后，市場迅速反應(yīng)——布倫特原油基準(zhǔn)價格周一從每桶119美元的高點一度回落至90美元以下。截至發(fā)稿，布油報價92美元。

然而，多位市場人士警告稱，即便各國釋放數(shù)億桶儲備，受制于釋放速度（歷史最高130萬桶/日）遠(yuǎn)不及斷供規(guī)模（2000萬桶/日），若霍爾木茲海峽局勢持續(xù)緊張，油價下行空間有限。

儲備釋放對油價的實際效果存疑

歷史上，戰(zhàn)略石油儲備的大規(guī)模釋放僅發(fā)生過五次，最早可追溯至1990至1991年的第一次海灣戰(zhàn)爭，最近一次則是2022年俄羅斯入侵烏克蘭后。然而，上述任何一次釋放規(guī)模，都不足以應(yīng)對當(dāng)前危機的量級。

摩根士丹利全球石油策略師Martijn Rats表示，有關(guān)釋放儲備能否壓低油價，現(xiàn)有證據(jù)"明顯參差不齊"。"很多時候油價反而繼續(xù)上漲，因為釋放儲備本身就在向市場發(fā)出信號——我們正處于高度緊張的時刻，"他說。

牛津能源研究所的Paul Horsnell也指出，儲備釋放并不必然改變市場行為。買家往往會繼續(xù)競相搶購任何可獲得的原油流，而非依賴政府持有的有限庫存。"用庫存來替代流量，是極其困難的，"他說，"市場對此從來不會感到滿意。"

全球儲備總量：賬面充裕，實操有限

從賬面數(shù)字看，國際能源署（IEA）成員國共持有約12億桶公共應(yīng)急儲備，加上可調(diào)動的行業(yè)庫存，總量可觀。

據(jù)IEA數(shù)據(jù)，截至去年底，經(jīng)合組織國家政府控制的原油儲備略超9億桶，另有約3億桶成品油（包括汽油和柴油）。此外，石油公司、貿(mào)易商和煉油廠等行業(yè)主體還持有約28億桶油品，其中6億桶在技術(shù)層面受政府控制。

然而，這些數(shù)字在實際操作中大打折扣。Horsnell指出，部分計入儲備的庫存實為正常商業(yè)運營的一部分，例如管道中的在途原油。"你不能把它全部放出來，否則整個系統(tǒng)就會空轉(zhuǎn)，"他說。

此外，英國、希臘等國實際上沒有任何政府直接控制的儲備，完全依賴商業(yè)庫存，各國在統(tǒng)計口徑上也享有相當(dāng)大的靈活性。

IEA還估計，目前約有20億桶原油裝載于海上油輪，其中相當(dāng)一部分屬于俄羅斯、伊朗或委內(nèi)瑞拉，若各國修訂制裁措施，這部分原油理論上可向買家釋放。

釋放速度遠(yuǎn)跟不上缺口規(guī)模

即便各國決心動用儲備，釋放速度也是一大制約。過去的釋放通常通過拍賣方式向大型石油公司和貿(mào)易商出售，再由其轉(zhuǎn)運至有需求的煉油廠；歐洲各國政府也曾允許煉油廠降低法定成品油持有量，將更多油品推向市場。

Rats表示，"歷史上最高紀(jì)錄是IEA所有成員國合計每日釋放130萬桶。理論上或許可以做到每日300萬至350萬桶，但這從未實現(xiàn)過。"

相比之下，正常情況下每日流經(jīng)霍爾木茲海峽的原油及成品油約達(dá)2000萬桶。Horsnell直言，"這是歷史上沖擊規(guī)模最大的石油危機，問題的體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出戰(zhàn)略儲備任何可能的釋放量"。

亞洲首當(dāng)其沖，歐洲也將面臨短缺

在供應(yīng)沖擊面前，亞洲承壓最重。由于亞洲大量依賴中東原油進(jìn)口，部分國家政府已開始啟動能源配給并限制成品油出口。

能源研究機構(gòu)Energy Aspects的油品庫存分析師Kitt Haines表示，"所有人都將面臨挑戰(zhàn)。我認(rèn)為從未有任何預(yù)案考慮過這種級別的供應(yīng)中斷。亞洲受到的沖擊尤為嚴(yán)重，因為它們從中東進(jìn)口的原油量最大。

盡管美國和歐盟政界人士目前對供應(yīng)緊張態(tài)勢尚顯淡定，但市場觀察人士的擔(dān)憂顯然更為迫切。

Rats指出，若局勢持續(xù)，歐洲"數(shù)周內(nèi)"將面臨航空燃油短缺，并警告問題已蔓延至亞洲和美國。"這已是油市史上最大規(guī)模的供應(yīng)沖擊，規(guī)模幾乎是蘇伊士危機的兩倍——后者彼時影響了全球供應(yīng)的10%，"他說。