作者：青崖

編輯：努爾哈哈赤

這屆年輕人，“熱愛(ài)”有了更具體的標(biāo)價(jià)。

尤其在明星粉絲圈層中，為喜愛(ài)的偶像“發(fā)電”的方式，已不再限于線上的點(diǎn)贊與打榜。從周邊谷子、潮流玩具，到如今“飯圈”中炙手可熱的收藏小卡、官方衍生品，新一代年輕人為情感與身份認(rèn)同付費(fèi)的邏輯，正變得越發(fā)可觸碰、越發(fā)實(shí)體化。

而在東亞乃至全球流行文化場(chǎng)域中，“韓流”始終展現(xiàn)著驚人的市場(chǎng)熱度與自我迭代的延續(xù)性。例如在中國(guó)，韓國(guó)偶像的演唱會(huì)、粉絲見面會(huì)等直面藝人的形式，一直面臨著政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。于是，“快閃”和周邊銷售作為更靈活、更高效的“輕資產(chǎn)”商業(yè)模式，成了韓國(guó)KPOP偶像在中國(guó)市場(chǎng)掘金的現(xiàn)實(shí)答案。

與此同時(shí)，發(fā)源于韓娛專輯體系的“小卡經(jīng)濟(jì)”，已在中國(guó)衍生出龐大而活躍的二級(jí)市場(chǎng)。一張官方隨專輯附贈(zèng)的偶像小卡，在粉絲社群中可能具備硬通貨般的價(jià)值，催生著估價(jià)、交易、收藏的完整生態(tài)，其整體規(guī)模已超百億。

圖源：網(wǎng)友整理

總之，面對(duì)中國(guó)這片充滿誘惑的消費(fèi)藍(lán)海，HYBE、SM、JYP、YG四大韓國(guó)娛樂(lè)巨頭在過(guò)去一年動(dòng)作頻頻，其核心便是將KPOP偶像本身轉(zhuǎn)化為可運(yùn)營(yíng)的IP，并通過(guò)快閃店與周邊衍生品形式，在中國(guó)實(shí)現(xiàn)商業(yè)落地。

本文，雷報(bào)將從“KPOP四大社”的財(cái)報(bào)入手，探究韓國(guó)明星IP戰(zhàn)略的權(quán)重與路徑。KPOP偶像IP在華的一二級(jí)市場(chǎng)，究竟呈現(xiàn)出怎樣狂飆的消費(fèi)圖景？而在這場(chǎng)盛宴背后，又是哪些中國(guó)公司扮演著關(guān)鍵的“擺渡人”與“合伙人”角色？

KPOP四大社財(cái)報(bào)透視：IP已成營(yíng)收支柱！戰(zhàn)略路徑各有側(cè)重

盡管四家公司財(cái)報(bào)披露的顆粒度和側(cè)重不同，但也明顯可以看出，IP相關(guān)業(yè)務(wù)（周邊、授權(quán)、快閃等）已成為四大社不可或缺的收入來(lái)源和戰(zhàn)略重點(diǎn)。

SM娛樂(lè)：IP商業(yè)化的“模范生”，周邊+授權(quán)年入11億元！

SM在KPOP偶像IP的體系化開發(fā)和商業(yè)化上最為突出。2025年Q4財(cái)報(bào)顯示，SM【商品銷售及授權(quán)】業(yè)務(wù)收入同比激增50.6%達(dá)到7810韓元，創(chuàng)下新高，更凸顯了其IP商業(yè)化的強(qiáng)勁勢(shì)頭與增長(zhǎng)潛力。

經(jīng)雷報(bào)計(jì)算，2025年全年，SM【商品銷售及授權(quán)】業(yè)務(wù)總收入2317億韓元（約合人民幣11.3億元），同比大幅增長(zhǎng)35%。

據(jù)悉，這得益于SM計(jì)劃性的IP周邊發(fā)售策略，除了緊密圍繞偶像的活動(dòng)周期售賣場(chǎng)周，SM還定期舉辦快閃、進(jìn)行新品發(fā)售。例如，偶像回歸期的專輯特典、巡演時(shí)的限定應(yīng)援棒（如aespa、SUPER JUNIOR巡演中售價(jià)不菲的官方應(yīng)援棒，既是粉絲身份的象征，也是高利潤(rùn)單品）、以及針對(duì)不同消費(fèi)層級(jí)的常規(guī)周邊線。

除了直接to C的銷售，SM在IP授權(quán)上也展現(xiàn)出較為成熟的能力。例如aespa與游戲《絕地求生》的聯(lián)動(dòng)，將偶像IP的視覺(jué)形象與影響力植入擁有龐大用戶基數(shù)的游戲場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)IP價(jià)值的出圈與二次變現(xiàn)。

支撐這套商業(yè)化體系的，是SM 3.0戰(zhàn)略中明確的IP中心論。26年初，SM公司明確提出以“IP”為基礎(chǔ)策劃未來(lái)，并通過(guò)與騰訊、華納等巨頭深度合作進(jìn)行，快速拓展“全球本土化”。此外，AI技術(shù)也被用于內(nèi)容創(chuàng)作和數(shù)據(jù)分析，以優(yōu)化IP決策。

而在中國(guó)市場(chǎng)，SM與騰訊的深度合作是核心杠桿。2025年5月，SM同其第二大股東中國(guó)騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)（TME）簽署了關(guān)于加強(qiáng)戰(zhàn)略合作的諒解備忘錄。把合作范圍從既有的音源流通擴(kuò)大到攜手打造針對(duì)亞洲市場(chǎng)的偶像組合、知識(shí)產(chǎn)權(quán)（IP）項(xiàng)目、當(dāng)?shù)匮莩獣?huì)等。

這不僅是資本層面的聯(lián)合，更是運(yùn)營(yíng)層面的融合。據(jù)悉兩家公司還計(jì)劃在今后兩三年之內(nèi)推出中國(guó)本土化偶像組合IP。為此，SM娛樂(lè)將負(fù)責(zé)選秀、培訓(xùn)、制作相關(guān)業(yè)務(wù)，TME則負(fù)責(zé)中國(guó)當(dāng)?shù)匦麄?、音源及唱片流通工作?/p>

最新資訊顯示，SM娛樂(lè)中國(guó)首家“SMTOWN”實(shí)體店也即將在上海徐家匯開業(yè)，計(jì)劃打造一個(gè)集零售、體驗(yàn)、文化于一體的偶像IP線下樞紐，與靈活的快閃店模式形成戰(zhàn)略互補(bǔ)。

HYBE：轉(zhuǎn)型“IP孵化平臺(tái)”？周邊授權(quán)收入增長(zhǎng)！

接下來(lái)看HYBE。如果說(shuō)SM表現(xiàn)得像是一個(gè)“偶像IP商業(yè)化工廠”，那么HYBE財(cái)報(bào)則顯示，HYBE的戰(zhàn)略重心正在發(fā)生轉(zhuǎn)移，其正試圖將公司自身打造為一個(gè)“偶像IP孵化平臺(tái)”，而從而減少對(duì)少數(shù)頂級(jí)藝人周期性活動(dòng)的依賴程度。

在財(cái)務(wù)說(shuō)明會(huì)上，HYBE舉例了海外IP孵化的成績(jī)，特別強(qiáng)調(diào)咯額北美女子組合CA（Cathedral）的成功，通過(guò)將HYBE成熟的粉絲運(yùn)營(yíng)、內(nèi)容制作和IP商業(yè)化經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行本土化適配，最終實(shí)現(xiàn)了巡演票房與周邊銷量的爆發(fā)式增長(zhǎng)。在這一轉(zhuǎn)型中，粉絲平臺(tái)Weverse扮演了關(guān)鍵的角色。

財(cái)報(bào)中IP周邊及授權(quán)收入的強(qiáng)勁增長(zhǎng)就是直接體現(xiàn)。經(jīng)雷報(bào)計(jì)算，2025年全年，HYBE的【商品銷售及授權(quán)】收入高達(dá)5705億韓元（約合人民幣27.9億元），同比增長(zhǎng)35.8%。

面向未來(lái)，HYBE明確將加強(qiáng)全球IP授權(quán)，特別是在北美和中國(guó)這兩大關(guān)鍵市場(chǎng)。其旗下IP（如BTS、SEVENTEEN等）的形象、音樂(lè)、故事將更廣泛地滲透到全球游戲、消費(fèi)品、線下體驗(yàn)等多元領(lǐng)域，尋求價(jià)值的最大化。

同時(shí)，財(cái)報(bào)也透露了HYBE對(duì)游戲、AI藝人等前沿IP形式的投入。這些探索，短期內(nèi)正在因高昂的研發(fā)和制作成本，而拉低HYBE的整體毛利率，但HYBE自身似乎對(duì)這樣的布局較為自信。

JYP娛樂(lè)：成本壓力凸顯，未來(lái)押注IP授權(quán)！

目前，JYP娛樂(lè)只公布了截至25年Q3的業(yè)績(jī)，但我們依然可以看出，在KPOP偶像IP商業(yè)化浪潮中，一家以“音樂(lè)性”和“家族氛圍”著稱的公司所面臨的轉(zhuǎn)型陣痛。

2025年Q3，JYP娛樂(lè)營(yíng)收創(chuàng)下歷史新高，但與之形成反差的是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)的同比下滑。下滑主要源于頭部藝人續(xù)約、新人團(tuán)體出道、全球業(yè)務(wù)擴(kuò)張所帶來(lái)的顯著成本壓力。

更值得關(guān)注的是，JPY娛樂(lè)Q3的商品（MD）收入同比下滑了20.5%。這也暴露了JYP在IP衍生品運(yùn)營(yíng)上尚未形成穩(wěn)定、可持續(xù)的體系。季度下滑的原因具有雙重性：一方面是24年同期因Stray Kids的虛擬角色I(xiàn)P“SKZOO”發(fā)起大型線上活動(dòng)，拉高了比較基數(shù)；另一方面是本季度缺乏同等量級(jí)的IP項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)。

有趣的是，經(jīng)雷報(bào)計(jì)算，2025年前三個(gè)季度JYP娛樂(lè)商品銷售收入總計(jì)1395億韓元（約合人民幣6.84億元），比上一年同期增長(zhǎng)57.4%。

這反映出JYP的IP收入仍高度依賴核心組合的特定活動(dòng)周期，而不是像SM那樣擁有計(jì)劃性、常態(tài)化的周邊發(fā)售節(jié)奏。頂級(jí)偶像團(tuán)體IP處于巡演間歇或籌備期時(shí)，IP衍生收入便容易出現(xiàn)回落。

正是意識(shí)到了這種波動(dòng)性，JYP在財(cái)報(bào)展望中明確指出了未來(lái)的IP戰(zhàn)略方向，即致力于“多樣化專輯銷售，包括角色周邊”，并重點(diǎn)強(qiáng)化全球IP授權(quán)業(yè)務(wù)，尤其是在北美和中國(guó)市場(chǎng)。

這顯示JPY娛樂(lè)已明確將IP衍生品作為未來(lái)增長(zhǎng)的關(guān)鍵引擎。主要就是想通過(guò)系統(tǒng)化開發(fā)旗下組合的角色I(xiàn)P（如SK、TWICE的官方角色I(xiàn)P等），并積極尋求與全球品牌的授權(quán)合作，來(lái)構(gòu)建一個(gè)更穩(wěn)定、更少受藝人活動(dòng)周期影響的第二收入曲線。

YG娛樂(lè)：商品與產(chǎn)品收入占比近40%。

最后來(lái)看YG娛樂(lè)。在四大社中，YG依靠“單一頂級(jí)流量”驅(qū)動(dòng)IP變現(xiàn)的情況最為突出。

截止目前，YG也只公開了2025年Q3的詳細(xì)財(cái)務(wù)報(bào)表，盡管未像另外三家公司那樣單獨(dú)披露周邊授權(quán)業(yè)務(wù)的精確占比，但包含專輯、數(shù)字內(nèi)容及藝人周邊的【商品·產(chǎn)品】類別，在2025年前三季度累計(jì)1488億韓元（約合人民幣7.2億元），貢獻(xiàn)了YG近40%的營(yíng)收，是絕對(duì)最大的收入來(lái)源。這背后，是BLACKPINK、TREASURE等全球頂級(jí)偶像IP所釋放出的驚人商業(yè)能量。

YG的IP運(yùn)營(yíng)策略，高度依賴于其頭部藝人的全球影響力。以BLACKPINK為例，YG致力于將其打造成為一個(gè)融合音樂(lè)、時(shí)尚、美學(xué)的綜合性潮流IP。YG積極將這種團(tuán)體IP產(chǎn)品化，通過(guò)高單價(jià)、高溢價(jià)的聯(lián)名商品（如與高端品牌的合作）和官方周邊進(jìn)行變現(xiàn)。巡演期間的限定商品銷售更是屢創(chuàng)紀(jì)錄。

這種模式的優(yōu)勢(shì)在于爆發(fā)力極強(qiáng)，能夠憑借少數(shù)頂級(jí)IP在短時(shí)間內(nèi)攫取最大化的商業(yè)價(jià)值。然而，過(guò)于依賴單一或少數(shù)頂級(jí)IP的“巨星經(jīng)濟(jì)”模式的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。作為現(xiàn)役在團(tuán)藝人數(shù)量最少的公司，YG還需要證明其具備將新一代偶像成功孵化為具有獨(dú)立商業(yè)價(jià)值IP的能力。

HYBE、SM、JYP、YG現(xiàn)役在團(tuán)藝人數(shù)量（網(wǎng)友整理）

對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，YG并沒(méi)有特別強(qiáng)調(diào)其特定的策略。從目前的實(shí)際動(dòng)向來(lái)看，YG似乎更側(cè)重于通過(guò)旗下頂級(jí)IP的全球影響力自然輻射中國(guó)市場(chǎng)，以及與本土合作伙伴在授權(quán)、快閃等輕資產(chǎn)模式上進(jìn)行探索，而不是作為戰(zhàn)略重心大規(guī)模設(shè)立本土項(xiàng)目。

KPOP偶像IP闖中：快閃引爆線下，周邊構(gòu)筑百億市場(chǎng)?

而在中國(guó)市場(chǎng)，KPOP偶像IP的商業(yè)價(jià)值，主要通過(guò)兩種主要方式快速變現(xiàn)：一種是官方直接組織的快閃店和周邊銷售的一級(jí)市場(chǎng)，另一種則是粉絲之間自發(fā)形成的二級(jí)市場(chǎng)。這兩者相互關(guān)聯(lián)，共同構(gòu)成了一個(gè)活躍的消費(fèi)生態(tài)。

快閃店是官方目前最看重、也最見效的線下生意。2025年，全國(guó)各大城市的商場(chǎng)里舉辦了超過(guò)113場(chǎng)KPOP主題快閃。店里布滿偶像的大幅海報(bào)和立牌，售賣限定周邊，讓粉絲能沉浸式地體驗(yàn)“靠近”偶像的感覺(jué)，也心甘情愿地為這份體驗(yàn)付費(fèi)。

這些快閃產(chǎn)品主要分兩種：一種是直接售賣帶有偶像真人照片、logo的周邊，比如寫真、徽章、立牌，產(chǎn)品往往一上架就被搶光，場(chǎng)面非?；鸨?，2025年年底到2026年年初，SUPER JUNIOR的快閃就曾因?yàn)榉劢z太多、秩序混亂而引起熱議。

另一種則更有巧思，賣的是偶像的官方卡通形象，比如SEVENTEEN的“MINITEEN”或TXT的“PULLBAT”。這些可愛(ài)的角色既融入了成員的特點(diǎn)，又像普通的潮流玩具，可以做成毛絨公仔、文具等各種生活用品，更容易被粉絲帶進(jìn)日常生活，喜歡和收藏的時(shí)間也更長(zhǎng)。不管是哪種，這類快閃店的吸金能力都很強(qiáng)，單日銷售額破百萬(wàn)并不稀奇。

而在官方直接銷售之外，一個(gè)更加龐大和自發(fā)的二手交易市場(chǎng)（主要圍繞“明星小卡”）也早已形成。小卡本是隨專輯附贈(zèng)的一張明星照片卡，但在粉絲圈里，它早已變成一種可以交易、收藏甚至投資的“硬通貨”。一張稀有版本的小卡，在二手市場(chǎng)上能被炒到幾千甚至數(shù)萬(wàn)元，不同版本、品相都有對(duì)應(yīng)的價(jià)格，形成了一個(gè)有模有樣的微觀市場(chǎng)。

這種現(xiàn)象甚至反過(guò)來(lái)影響了官方的一級(jí)市場(chǎng)。很多粉絲為了抽到想要的某張小卡，會(huì)一次性購(gòu)買大量專輯，這直接推動(dòng)了唱片銷量。圍繞小卡的買賣，還催生了鑒定真?zhèn)巍⒃u(píng)估品相、專門收納和保護(hù)等一系列周邊服務(wù)。

總之，從官方限量周邊到粉絲之間流通的小卡，KPOP偶像IP的商業(yè)價(jià)值，就在這一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)中被不斷放大和確認(rèn)。也構(gòu)成了其在中國(guó)市場(chǎng)獨(dú)特的商業(yè)圖景。

中國(guó)市場(chǎng)又有哪些KPOP偶像IP“推手”？

透過(guò)財(cái)報(bào)的數(shù)字、快閃店外的長(zhǎng)隊(duì)，以及二手市場(chǎng)上水漲船高的小卡價(jià)格，我們還可以清晰地看到，在中國(guó)這個(gè)龐大而特殊的市場(chǎng)，中國(guó)的公司已經(jīng)超越了簡(jiǎn)單的“引進(jìn)方”或“渠道商”的角色。中國(guó)玩家的資本、對(duì)本土市場(chǎng)的洞察以及成熟的IP商業(yè)運(yùn)營(yíng)能力，正變得不可或缺。

其中，最直接、最活躍的一類，是專業(yè)的快閃主辦方和周邊零售商。

例如，CASTER STAR、一直娛、SUPER RARE是2025年主辦快閃場(chǎng)次最多的幾家。一直娛通過(guò)其線上APP和線下“POP研究所”門店，構(gòu)建了從購(gòu)買到體驗(yàn)的閉環(huán)，在專輯和周邊供應(yīng)上很有優(yōu)勢(shì)；SUPER RARE則是LINE FRIENDS的戰(zhàn)略伙伴，擅長(zhǎng)運(yùn)營(yíng)像BT21、TRUZ這類由KPOP偶像和LINE FRIENDS共同創(chuàng)作的卡通IP。此外，像M2UCAC、次元波板糖等垂直領(lǐng)域玩家也非?；钴S。甚至像潮流零售集合店KKV，也會(huì)通過(guò)與品牌合作的方式介入，探索“KPOP偶像IP+零售”的新玩法（詳見：）。

另一股不可忽視的力量，是中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和娛樂(lè)巨頭。

QQ音樂(lè)、網(wǎng)易云音樂(lè)等平臺(tái)不再只滿足于當(dāng)KPOP歌曲的“播放軟件”了，現(xiàn)在，它們正利用自身的流量和用戶基礎(chǔ)，開始直接下場(chǎng)主辦KPOP偶像IP的主題快閃，成為重要的線下活動(dòng)發(fā)起方。

例如，2025年11月底，BABYMONSTER在中國(guó)大陸的首個(gè)快閃店在廣州天河領(lǐng)展廣場(chǎng)開幕。這場(chǎng)快閃的官方預(yù)約通道直接嵌入了QQ音樂(lè)APP，粉絲需要“打開QQ音樂(lè)-搜索 BABYMONSTER”才能完成預(yù)約。此外，在騰訊音樂(lè)2025年公布的財(cái)報(bào)中，也明確將“BABYMONSTER中國(guó)大陸首個(gè)快閃店”列為平臺(tái)打造的線下沉浸式體驗(yàn)之一。

截取自騰訊音樂(lè)2025年Q1財(cái)報(bào)

同樣在2025年8月，為慶祝BLACKPINK出道九周年并官宣其入駐平臺(tái)，網(wǎng)易云音樂(lè)與YG娛樂(lè)及CASTER STAR合作，在上海、深圳、成都、武漢四城推出了“BLACKPINK巡演快閃特別空間”。這些都清楚地表明，國(guó)產(chǎn)音樂(lè)平臺(tái)正在深度介入KPOP偶像IP的在華發(fā)展，成為線下活動(dòng)的發(fā)起方和運(yùn)營(yíng)者。

而在資本和戰(zhàn)略層面，合作正走向更深的水域。例如雷報(bào)在過(guò)往的持續(xù)報(bào)道中提到，騰訊音樂(lè)收購(gòu)HYBE所持的SM股份，雙方計(jì)劃在IP商品和快閃店領(lǐng)域深化合作；巨星傳奇則投資韓國(guó)公司Galaxy，探索旗下“周同學(xué)”與“權(quán)志龍”IP的聯(lián)動(dòng)可能性；潮玩巨頭泡泡瑪特也在25年內(nèi)與Starship娛樂(lè)就IVE的IP合作簽署意向書，沙核科技則官宣與SM子公司合作開發(fā)沉浸式演出，等等。

除了與具體公司的項(xiàng)目合作，韓國(guó)娛樂(lè)巨頭還在加強(qiáng)在中國(guó)的組織布局。例如HYBE于2025年4月在北京正式設(shè)立了分公司“HYBE CHINA”。根據(jù)官方說(shuō)法，該分公司初期將主要專注于支持HYBE旗下現(xiàn)有藝人在中國(guó)的各項(xiàng)活動(dòng)，而不是立即開展本土化造星。

總而言之，可以預(yù)見的是，未來(lái)，KPOP與中國(guó)市場(chǎng)的綁定只會(huì)越來(lái)越深隨著更多本土巨頭以資本或戰(zhàn)略合作方式入局，KPOP偶像IP在華的商業(yè)化，將不再僅限于售賣周邊和舉辦快閃。它可能會(huì)與中國(guó)的游戲、動(dòng)漫、潮玩、線下娛樂(lè)空間產(chǎn)生更劇烈的化學(xué)反應(yīng)，演變出更多我們當(dāng)下還難以完全想象的新形態(tài)。