重組完成當(dāng)年，標(biāo)的資產(chǎn)恒力重工的三年業(yè)績(jī)承諾已兌現(xiàn)逾50%。

3月9日晚間，*ST松發(fā)（603268.SH）披露了重大資產(chǎn)重組完成后的首份年報(bào)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收216.39億元，歸母凈利潤(rùn)26.55億元，一舉扭虧為盈。

據(jù)此，公司自查后認(rèn)為，股票觸及被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形已消除，公司已按照相關(guān)規(guī)定向上海證券交易所申請(qǐng)撤銷股票退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

這意味著，*ST松發(fā)“摘帽”在即。

01

轉(zhuǎn)型造船，油輪訂單全球第一

2025年4月28日，公司披露了《關(guān)于實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示暨停牌的公告》，因經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損且2024年度營(yíng)收低于3億元，上交所于2025年4月29日起對(duì)該公司股票實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”，從而“披星戴帽”。

彼時(shí)，*ST松發(fā)的重大資產(chǎn)重組已在實(shí)施當(dāng)中，公司將原有陶瓷主業(yè)悉數(shù)剝離，注入實(shí)控人陳建華、范紅衛(wèi)夫婦旗下的恒力重工資產(chǎn)，上市公司正式切入造船業(yè)務(wù)，打造A股“民營(yíng)造船第一股”，也成就了陳氏夫婦在恒力石化（600346.SH）之外的又一千億級(jí)上市平臺(tái)。

恒力重工成立于2022年7月，系通過競(jìng)拍收購(gòu)原STX（大連）造船有限公司等閑置資產(chǎn)取得。通過盤活資產(chǎn)、新增投資，2023年初，恒力重工產(chǎn)業(yè)園即全面運(yùn)營(yíng)。在本輪造船業(yè)景氣周期的驅(qū)動(dòng)下，恒力重工把握機(jī)遇迅速壯大，獲得了大量船舶訂單。

2025年，恒力重工共交付散貨船、集裝箱船16艘，VLCC油輪1艘。目前，公司在手訂單充足，尤其是高附加值的VLCC油輪手持訂單量全球第一。公告顯示，僅2026年3月份以來，恒力重工已簽訂7艘30.6噸VLCC造船合同，合同金額7-10億美元。

恒力重工注入*ST松發(fā)時(shí)，曾附帶有業(yè)績(jī)承諾，承諾2025年度-2027年度三年累計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)48億元。如今，僅2025年扣非凈利潤(rùn)便達(dá)到25.79億元，業(yè)績(jī)承諾兌現(xiàn)比例已超過5成。

伴隨著充足的在手訂單，以及本輪造船業(yè)景氣周期的持續(xù)，尤其是在當(dāng)前地緣環(huán)境下原油運(yùn)輸運(yùn)力緊張對(duì)油輪需求的提升，恒力重工的未來業(yè)績(jī)還有增長(zhǎng)空間。

02

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)，再度定增融資

公司業(yè)績(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，從季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看尤為明顯。

2025年1-4季度，*ST松發(fā)營(yíng)收分別為29.72億元、37.08億元、50.79億元、98.81億元，歸母凈利潤(rùn)從一季度的2.54億元躥升至四季度的13.83億元，全年維持高增速。

但由于造船業(yè)的高額投入，公司全年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額仍然為負(fù)，但相較于2024年（調(diào)整后數(shù)據(jù)）已大幅改善。

今年1月，*ST松發(fā)已開始籌劃新一輪定增，擬募資70億元，用于綠色智能高端船舶制造一體化項(xiàng)目、恒力造船（大連）有限公司綠色船舶制造曲組配套升級(jí)項(xiàng)目以及綠色高端船舶制造項(xiàng)目配套3-6碼頭項(xiàng)目。這三個(gè)項(xiàng)目的預(yù)計(jì)總投資金額將超過135億元。

而在去年的重大資產(chǎn)重組中，公司已通過配套融資獲得了40億元募集資金。根據(jù)年報(bào)披露，截至2025年末，這筆配套募資已累計(jì)投入35億元。