近期，在全球宏觀環(huán)境變化、新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展以及資源供給約束等多重因素影響下，有色金屬價格整體走強，行業(yè)景氣度明顯提升。記者梳理發(fā)現(xiàn)，滬市有色金屬上市公司在本輪資源周期中展現(xiàn)出較強經(jīng)營韌性，一批龍頭企業(yè)依托資源儲備、全球化布局和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢，實現(xiàn)產(chǎn)量增長與價格上漲共振，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。2025年有色金屬行業(yè)整體經(jīng)營情況顯著改善。數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模以上有色企業(yè)利潤總額達(dá)到5284億元，同比增長25.6%，行業(yè)景氣度明顯回升。

貴金屬價格創(chuàng)新高 行業(yè)景氣度持續(xù)上行

從行業(yè)運行情況看，有色金屬產(chǎn)業(yè)正呈現(xiàn)出資源價值重估、供給約束強化與新興需求崛起的多重特征。全球貴金屬價格迎來歷史性行情。黃金價格連續(xù)突破多個整數(shù)關(guān)口，倫敦現(xiàn)貨黃金累計漲幅接近翻倍；白銀價格漲幅更為顯著，全年漲幅超過140%，成為表現(xiàn)最為強勁的金屬品種之一。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，本輪貴金屬上漲主要受三方面因素驅(qū)動：一是全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤�，推動資金流入貴金屬市場；二是地緣政治沖突頻發(fā)，避險需求顯著提升；三是各國央行持續(xù)增持黃金儲備，強化了黃金的貨幣與儲備資產(chǎn)屬性。

與此同時，工業(yè)金屬價格亦保持強勢。2025年銅價持續(xù)刷新歷史高位，鋁價也逐步突破此前震蕩區(qū)間并穩(wěn)步上行。供給端礦山資本開支不足、礦石品位下降以及新增產(chǎn)能周期長等因素，使得全球金屬供給彈性明顯下降，行業(yè)供需關(guān)系趨緊。

資源龍頭量價共振 盈利規(guī)模創(chuàng)歷史新高

從滬市上市公司情況看，擁有資源儲備優(yōu)勢的礦業(yè)企業(yè)成為本輪行業(yè)景氣周期中最直接的受益者。

紫金礦業(yè)憑借多金屬資源布局，在金、銅等主要礦產(chǎn)品價格上漲帶動下，經(jīng)營業(yè)績顯著增長。公司預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤510億元至520億元，同比增長約六成。公司同時披露未來三年產(chǎn)量規(guī)劃，到2028年礦產(chǎn)金產(chǎn)量有望達(dá)到130—140噸，躋身全球前三。

另一家資源龍頭洛陽鉬業(yè)在銅、鈷等核心產(chǎn)品價格上漲及產(chǎn)量增長的帶動下，預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤約200億元至208億元，同比增長約48%至54%。公司近年來持續(xù)推進(jìn)全球資源布局，通過收購海外礦山進(jìn)一步提升資源儲備與生產(chǎn)能力。

在新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)金屬領(lǐng)域，華友鈷業(yè)依托“資源—冶煉—材料”一體化產(chǎn)業(yè)體系，受益于鈷、鋰價格回升以及產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢釋放，預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤58.5億元至64.5億元，同比增長40%以上。

在工業(yè)金屬領(lǐng)域，江西銅業(yè)依托全球領(lǐng)先的銅冶煉能力和資源儲備優(yōu)勢，在電力、新能源和高端制造需求增長的帶動下持續(xù)提升經(jīng)營質(zhì)量；南山鋁業(yè)通過不斷優(yōu)化高端鋁材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在航空航天、汽車輕量化等領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)大市場份額；西部礦業(yè)等公司則依托資源優(yōu)勢，在銅、鉛鋅等金屬領(lǐng)域穩(wěn)步推進(jìn)資源開發(fā)與產(chǎn)業(yè)升級。

整體來看，滬市有色龍頭企業(yè)的盈利驅(qū)動正逐漸從單一價格上漲轉(zhuǎn)向產(chǎn)量提升、成本控制和全球資源布局協(xié)同發(fā)力。

新興產(chǎn)業(yè)需求崛起 重塑金屬消費結(jié)構(gòu)

業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前有色金屬行業(yè)龍頭企業(yè)的盈利模式正從單純依賴價格上漲，逐漸轉(zhuǎn)向“產(chǎn)量提升+成本優(yōu)化+全球資源配置”的綜合競爭力。

展望未來，多數(shù)市場機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從供給端看，礦山開發(fā)周期長、資源品位下降以及環(huán)保與政策約束，使得全球金屬供給增長較為緩慢；從需求端看，電力基礎(chǔ)設(shè)施、新能源汽車、人工智能等領(lǐng)域?qū)饘傩枨蟪掷m(xù)增加，行業(yè)供需關(guān)系整體保持緊平衡。

在此背景下，具備資源儲備、全球化布局和產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的滬市有色龍頭企業(yè)，有望繼續(xù)在行業(yè)景氣周期中發(fā)揮“壓艙石”作用，推動我國有色金屬產(chǎn)業(yè)向高端化、綠色化和全球化方向發(fā)展。