3月9日，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2026年2月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲1.3%，2月CPI同比漲幅為近三年來最高，說明物價(jià)已經(jīng)在溫和回升。

不過，由于去年1月份是春節(jié)，今年2月份是春節(jié)，去年2月份基數(shù)比較低，所以2月份同比高也在預(yù)期內(nèi)。

但是有2點(diǎn)，一是2月份，CPI環(huán)比上漲1.0%，幅度比較高。二是全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)。說明物價(jià)總體還是處于上升的狀態(tài)。

目前國際油價(jià)大漲，接下來CPI和PPI繼續(xù)上漲是可以預(yù)期的。今年的政府工作報(bào)告上，提出2026年，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅2%左右。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，貨幣政策可能會加碼。央行已經(jīng)多次說：把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量。

所以，目前的CPI信號傳遞了2026年兩個(gè)積極預(yù)期，一是貨幣政策可能會加碼。二是漲價(jià)預(yù)期。

無輪是宏觀政策更積極，還是物價(jià)回升，對股市都有非常大的意義。

我們把A股想象成一個(gè)“大集市”，里面有很多攤位（也就是上市公司）。而物價(jià)上漲，就像是集市里的“水漲了”。因?yàn)槲飪r(jià)上漲，每個(gè)攤主（公司）賣的東西都能貴一點(diǎn)。雖然他們的進(jìn)貨成本也可能漲，但通常售價(jià)漲得更快，或者他們有便宜的庫存。結(jié)果是，攤主們的錢包（利潤）變鼓了。對集市的影響是， 一個(gè)攤位的價(jià)值，取決于它能賺多少錢。既然攤主們每年能賺更多錢了，那這個(gè)攤位本身（股票）就更值錢了，大家自然愿意出更高的價(jià)格去買它。

另外，東西變貴，看起來便宜（資產(chǎn)比價(jià)效應(yīng)）。原來：一碗面（實(shí)物商品）10元，一股茅臺（股票）100元。你覺得股票有點(diǎn)貴?，F(xiàn)在物價(jià)上漲，一碗面漲到了20元。如果一股茅臺還是100元，你會突然覺得，怎么搞的？一碗面都要20了，一股茅臺才100？這股票顯得沒那么貴了！結(jié)果是，當(dāng)米面糧油、黃金、房子都變貴之后，股票的價(jià)格相對就顯得有吸引力了。那些還在猶豫的資金，會傾向于買入股票來保值。

當(dāng)然，這種利好是有前提條件的，那就是溫和的物價(jià)上漲”（比如2%-3%左右），目前CPI距離2%的區(qū)間還是非常大的空間，PPI還在負(fù)值。所以目前物價(jià)回升對A股來說肯定是大利好。

如果說進(jìn)入2026年，A股牛市已經(jīng)進(jìn)入第二階段的話，那么這個(gè)階段行情最大的動力肯定是漲價(jià)預(yù)期。包括：外圍環(huán)境帶來的原油漲價(jià)，AI需求帶來的AI上游產(chǎn)品漲價(jià)，反內(nèi)卷政策帶來的相關(guān)行情漲價(jià)。