吾球商業(yè)評論

然而，我早已看穿了一切

【那騰起的煙火，卻是亂世的證言/來自網(wǎng)絡(luò)】

吾球商業(yè)地理：

當(dāng)沙漠中的摩天樓，經(jīng)受不起幾枚導(dǎo)彈，這樣的“全球化”無疑是一種幻象。現(xiàn)在想來，迪拜的奇跡建立在一個脆弱的假設(shè)之上——中東可以有一塊地方不受中東問題的困擾。事實證明，這個假設(shè)錯了。

采寫/周為筠+馬兒呀你快點跑

主編/王千馬

圖片/周為筠+網(wǎng)絡(luò)

編制/大腰精+牛兒響叮當(dāng)+咿呀丫

城門失火，殃及池魚。迪拜就是這池魚。

沒有大國支撐的金融中心，在世界進入?yún)擦址▌t、只講真理在大炮射程之內(nèi)的時代，會越來越難了。今天也許就是迪拜的分水嶺。

【被波及的中東國家/來自網(wǎng)絡(luò)】

去年一月，“吾球商業(yè)地理”特約觀察員周為筠因項目盡調(diào)去阿聯(lián)酋，幾天走遍了迪拜、阿布扎比、沙迦、烏姆蓋萬和阿治曼，深度體驗阿聯(lián)酋這些年打造出的全球宜居、旅游和投資避風(fēng)港的良好形象，曾有感而發(fā)了這篇文章。（見）

周為筠說，記得那夜站在迪拜哈利法塔下，看到遍布世界各國的面孔熙熙攘攘，真是比全世界哪兒都國際范兒。“那時我感嘆迪拜崛起之路有點像新加坡、香港，靠著地理位置獨特和地緣政治角力，抓住了機會崛起成為全球私人理財中心。相比而言香港這幾年的落寞是可惜的，這也讓新加坡、迪拜吃飽?！?/p>

【曾經(jīng)的歌舞升平/周為筠攝】

“地緣政治溢價”讓阿聯(lián)酋這樣的中東海灣國家戰(zhàn)略重要性突顯，對外奉行中立外交政策，對內(nèi)逐步進行世俗化改革，讓迪拜成為有錢人的天堂。

然后，最近一周伊美以戰(zhàn)爭，一切都變了。

★中東巨變★

導(dǎo)彈劃破的不只是夜空

更是“避風(fēng)港”的神話

打紅眼的伊朗直接炸了阿聯(lián)酋的美國基地。

我們至今仍難以想象，那座象征極致奢華與國際化的七星帆船酒店，竟會被無人機殘骸撞上外立面，引發(fā)火情。

全球第一高樓哈利法塔與導(dǎo)彈“擦肩而過”，全球最繁忙國際機場之一被迫關(guān)閉，候機大廳受損，航班大面積取消，旅客滯留。（《總臺現(xiàn)場直擊丨迪拜杰貝阿里港遭襲 多家航空公司暫停中東航班》，王寅，中央廣電總臺央視新聞客戶端 2026年3月1日）

【七星帆船酒店也在劫難逃/來自網(wǎng)絡(luò)】

總臺記者在現(xiàn)場記錄道，從清晨開始，迪拜多次傳出爆炸聲，遠處上空升起黑煙。那個曾經(jīng)被認(rèn)為是“就算中東打成一鍋粥，迪拜也是世外桃源”的地方——據(jù)“星島環(huán)球”報道，阿聯(lián)酋當(dāng)局甚至在某晚間向迪拜居民發(fā)出導(dǎo)彈襲擊警告，敦促其立即尋求庇護。

阿聯(lián)酋國防部的通報是冷冰冰的數(shù)字：自上周末戰(zhàn)事爆發(fā)以來，共探測到189枚射向阿聯(lián)酋的伊朗彈道導(dǎo)彈、941架無人機。但數(shù)字背后是滾燙的現(xiàn)實——這個國家不再安全了。

迪拜這個城市已經(jīng)不再是“全球避風(fēng)港”。財富和安全都不能保證，以后哪個有錢人敢跑去置業(yè)和投資？老祖宗早就告訴我們：危邦不入，亂邦不居。

要知道伊朗與阿聯(lián)酋只隔著一片波斯灣，被革命衛(wèi)隊牢牢拿捏的霍爾木茲海峽與阿聯(lián)酋隔海相望，已經(jīng)成為全球油氣運輸?shù)呢瑝簟?/p>

現(xiàn)在伊朗用導(dǎo)彈證明，沒有戰(zhàn)略縱深，沒有歷史韌性，沒有民族凝聚力，錢就是紙，而建在沙漠里的摩天大樓可能一夜清空。

★中東巨變★

股市崩盤與資本逃離

當(dāng)信心比黃金更脆弱

3月4日，阿聯(lián)酋股市在緊急休市兩天后重啟交易，隨即迎來預(yù)料之中的拋售。根據(jù)財聯(lián)社當(dāng)晚八點報道，迪拜金融市場綜合指數(shù)當(dāng)天暴跌4.71%，創(chuàng)下2022年5月以來最大單日跌幅。阿聯(lián)酋國民銀行、伊瑪爾地產(chǎn)等權(quán)重藍籌股直接觸及5%的跌停板。

要知道，就在今年2月，迪拜股市剛創(chuàng)出2006年以來的新高。在消費、房地產(chǎn)和金融業(yè)擴張的推動下，迪拜股市正處于一輪“6年翻3倍”的長期牛市。誰曾想，一場突然爆發(fā)的戰(zhàn)爭，將這座中東金融中心卷入了戰(zhàn)火。

北大匯豐商學(xué)院中東研究所所長朱兆一分析指出，阿聯(lián)酋受影響程度最大，主要有三方面原因：第一，阿聯(lián)酋與以色列的關(guān)系正?；潭茸钌?，在伊朗眼中是海灣國家中最具打擊價值的目標(biāo)；第二，阿聯(lián)酋經(jīng)濟對國際資本和外資信心依賴度較高，金融和房地產(chǎn)市場對地緣風(fēng)險極為敏感；第三，阿聯(lián)酋承載了大量跨國企業(yè)的中東區(qū)域總部和資產(chǎn)托管功能，一旦其“安全綠洲”的形象受損，企業(yè)就會紛紛考慮遷址。（《北大匯豐商學(xué)院中東研究所所長朱兆一：美以伊沖突持續(xù)發(fā)酵，中東資產(chǎn)或?qū)⒂瓉韮r值重估》，《證券時報 》2026年3月6日）

最致命的打擊來自信心的崩塌。據(jù)彭博社報道，當(dāng)?shù)习菥用褡陉柵_上目睹伊朗導(dǎo)彈被攔截時，遠在倫敦的招聘顧問開始接到潛在求職者的電話——那些原本考慮遷居迪拜的金融才俊，半數(shù)人開始猶豫不決。負(fù)責(zé)私募股權(quán)、信貸及創(chuàng)投基金招聘業(yè)務(wù)的顧問表示，這些求職者在重新評估局勢期間暫停了求職流程，企業(yè)方面也在重新考慮當(dāng)?shù)氐恼衅赣媱潯?/p>

【迪拜知名交通樞紐杰貝阿里港同樣硝煙四起/來自網(wǎng)絡(luò)】

超級富豪們也在重新權(quán)衡。過去十年，新冠疫情期間遠程工作的興起幫助吸引數(shù)字游民前往阿聯(lián)酋，俄烏戰(zhàn)爭后數(shù)千名俄羅斯人涌入迪拜。對沖基金創(chuàng)始人、體育團隊老板及億萬富豪繼承人均已成為阿聯(lián)酋居民。但隨著商業(yè)航班停飛，部分人已轉(zhuǎn)而使用私人包機，從阿曼馬斯喀特或沙特阿拉伯利雅得等地出發(fā)，尋求撤離。

這些讓人很難想象，似乎就在眼前，迪拜還是投資天堂。是C羅們的置業(yè)天地。

【C羅也待不住了/來自網(wǎng)絡(luò)】

★中東巨變★

房地產(chǎn)泡沫的臨界點

當(dāng)“樓花”變成“雷”

迪拜的經(jīng)濟奇跡，很大程度上建立在房地產(chǎn)之上。

自2020年新冠疫情低谷以來，迪拜房地產(chǎn)價格幾乎翻了一番。來自全球的超級富豪買家在迪拜大舉購入豪華別墅及頂層公寓，即使地區(qū)緊張局勢升溫，這些購入行為仍持續(xù)進行。

但現(xiàn)在，經(jīng)紀(jì)人表示，許多買家正采取觀望態(tài)度。早期跡象顯示，部分買家正在暫停購買“樓花”的計劃。彭博情報分析師警告，美國和以色列對伊朗的攻擊可能會導(dǎo)致迪拜房地產(chǎn)銷售需求出現(xiàn)波動，從而使新供應(yīng)的房屋數(shù)量減少35萬套。

股票市場已經(jīng)在反映投資者的擔(dān)憂。依舊是星島環(huán)球的報道，周三（3月4日）股市恢復(fù)交易后的兩個交易日內(nèi)，房地產(chǎn)巨頭伊瑪爾地產(chǎn)股價暴跌10%。這不僅僅是數(shù)字游戲——這代表著資本用腳投票，代表著曾經(jīng)被認(rèn)為“穩(wěn)賺不賠”的迪拜地產(chǎn)，現(xiàn)在成了燙手山芋。

【土豪國的地產(chǎn)，也經(jīng)不住導(dǎo)彈的恐嚇/來自網(wǎng)絡(luò)】

研究機構(gòu)Tellimer的分析師指出，在海合會市場中，迪拜尤其脆弱，因為當(dāng)?shù)馗蕾囐Q(mào)易、旅游和外籍人士。

而這三者，現(xiàn)在都受到了致命沖擊。

★中東巨變★

物流中樞的癱瘓

當(dāng)全球航線繞道而行

影響迪拜的還不止以上這些。

這些年來，其耗資數(shù)十年及數(shù)十億美元，將自身從沙漠前哨轉(zhuǎn)型為永不眠的全方位旅游樞紐。迪拜國際機場成為全球最繁忙機場，旗艦航空公司阿聯(lián)酋航空成為全球最大國際航空公司。這套運營體系以便利及韌性為核心，即使在疫情期間也能可靠運行。

但迪拜、阿布達比及多哈上空空域的封閉，打破了這一形象。

取而代之的是絕望旅客滯留機場、無便捷逃離路線的故事。阿聯(lián)酋航空機隊目前分散于全球各地，僅能執(zhí)行少量疏散航班以幫助疏導(dǎo)滯留旅客。24小時飛行雷達網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，伊朗、伊拉克、科威特、以色列、巴林、阿聯(lián)酋和卡塔爾的空域幾乎處于清空狀態(tài)。

【被戰(zhàn)亂影響的迪拜/來自網(wǎng)絡(luò)】

更深遠的影響在于，全球航空公司面臨油價上漲問題。截至3月1日，紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨價格最高上漲至每桶75.33美元，漲幅12.4%。分析師預(yù)測，油價可能會進一步攀升至每桶100美元。

受上述因素影響，多家航空運營商的股票大幅下跌。澳洲航空公司股價在澳大利亞市場開盤就大幅下跌10.4%，觸及10個月低點。

★中東巨變★

基礎(chǔ)設(shè)施的脆弱

當(dāng)數(shù)字時代遭遇物理打擊

如果說航班取消和股市下跌是短期沖擊，那么對關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施的破壞則是長期隱憂。

全球云計算龍頭亞馬遜通報稱，AWS位于阿聯(lián)酋的兩處數(shù)據(jù)中心遭到無人機破壞。鑒于“物理損壞的性質(zhì)”，可能需要較長時間才能恢復(fù)。包括亞馬遜在內(nèi)的至少兩家公司已向在阿聯(lián)酋運營的客戶發(fā)出建議，作為預(yù)防性業(yè)務(wù)連續(xù)性措施，建議將關(guān)鍵數(shù)據(jù)備份至中東以外地區(qū)。

這意味著什么？意味著跨國企業(yè)開始認(rèn)真考慮“如果迪拜不能待了，我們的數(shù)據(jù)怎么辦”。一旦數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)移，隨之而來的就是人員轉(zhuǎn)移、資金轉(zhuǎn)移、總部轉(zhuǎn)移。

卡塔爾的遭遇更為慘重。卡塔爾能源公司宣布因設(shè)施遭無人機襲擊暫停液化天然氣生產(chǎn)。受此影響，歐洲基準(zhǔn)天然氣價格盤中漲幅超過50%。能源基礎(chǔ)設(shè)施的脆弱性暴露無遺。

朱兆一指出，這次沖突讓海灣國家深刻意識到，其防空體系建設(shè)的速度嚴(yán)重滯后于地區(qū)威脅的升級速度。未來海灣國家的國防開支將系統(tǒng)性提升。

但對于迪拜這樣沒有足夠石油資源的城市而言，這筆額外開支無疑是雪上加霜。

★中東巨變★

地緣政治的悖論

當(dāng)中立不再安全

阿聯(lián)酋長期以來奉行中立外交政策，試圖在美國和伊朗之間維持平衡。它既接受美軍駐扎，又與伊朗保持經(jīng)貿(mào)往來。多年來，阿聯(lián)酋一直是伊朗企業(yè)和個人規(guī)避西方制裁的金融中心。美國財政部聲稱，僅2024年，經(jīng)由美國銀行往來賬戶流動的90億美元資金可能與伊朗“秘密金融活動”有關(guān)，其中62%的資金流入伊朗在阿聯(lián)酋建立的公司。

但這次沖突暴露了“中立”的脆弱性。

據(jù)《華爾街日報》報道，為報復(fù)伊朗的襲擊，阿聯(lián)酋政府正考慮凍結(jié)伊朗在該國持有的“數(shù)十億美元資產(chǎn)”，打擊與伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊有關(guān)的賬戶。如果此舉落地，將徹底切斷阿聯(lián)酋與伊朗之間利潤豐富的貿(mào)易和銀行往來，并削弱阿聯(lián)酋吸引其他“政治敏感來源”資本的能力。

這是典型的“城門失火，殃及池魚”。迪拜被夾在大國博弈之間，被迫選邊站隊，失去了其最寶貴的資產(chǎn)——中立地位。

迪拜億萬富豪、酒店業(yè)大亨Khalaf Al Habtoor在社交平臺公開質(zhì)問美國總統(tǒng)：“誰給你權(quán)力把我們地區(qū)拖入與伊朗的戰(zhàn)爭？你憑什么做出這個危險決定？”

這種憤怒背后，是阿聯(lián)酋商界的絕望：他們發(fā)現(xiàn)自己成了大國博弈的棋子，而棋子是沒有選擇權(quán)的。

★中東巨變★

歷史的輪回

香港與新加坡的又一次機會

中東的潘多拉魔盒已打開。如果這里陷入長期的不確定性，迪拜這樣既無強大實體產(chǎn)業(yè)，也缺乏足夠充裕石油資源，靠旅游、金融、地產(chǎn)而繁榮的城市就麻煩了——因為這些依賴的是穩(wěn)定、安全、確定的大環(huán)境。

朱兆一分析認(rèn)為，此次事件對海灣國家的影響并非顛覆性的“范式轉(zhuǎn)移”，而是一種“祛魅”。過去外資對這些國家的正面印象，建立在兩個核心假設(shè)上：一是美國的安全保障為其兜底，二是這些國家的中立地位能讓它們置身于地區(qū)沖突之外。而此次沖突中，這兩個假設(shè)都受到了挑戰(zhàn)。

真正的避險資金，即對風(fēng)險容忍度極低的資金，通常會流向美國國債和黃金。但朱兆一提醒說，有兩類資金值得關(guān)注：一類是此前將中東作為亞洲區(qū)域配置中心，如今正在重新評估區(qū)域總部布局的機構(gòu)資金，這類資金可能會將中國的香港和上海納入替代選項。另一類是中東的主權(quán)財富基金，其在尋求分散風(fēng)險的過程中，增加對A股和人民幣債券配置的可能性會上升。不過這并非資金的 “大規(guī)模涌入”，而是一個結(jié)構(gòu)性、漸進式的再配置過程。

【《財經(jīng)》雜志此前梳理過，中東和香港早已經(jīng)建立多層次互動/來自網(wǎng)絡(luò)】

歷史又再一次給予香港、新加坡新的機會。

對于香港而言，這意味著什么？意味著那些曾經(jīng)因為“地緣政治風(fēng)險”而流向迪拜的資金，可能會重新審視這個選項。當(dāng)?shù)习輳摹氨茱L(fēng)港”變成“前線”，當(dāng)沙漠里的摩天大樓不再安全，當(dāng)全球投資者意識到“法治”比“免稅”更重要，香港的獨特價值就會重新凸顯。

不得不說，當(dāng)沙漠中的摩天樓，經(jīng)受不起幾枚導(dǎo)彈，這樣的“全球化”無疑是一種幻象?，F(xiàn)在想來，這個奇跡建立在一個脆弱的假設(shè)之上——中東可以有一塊地方不受中東問題的困擾。

事實證明，這個假設(shè)錯了。

如果這里陷入長期的不確定性，迪拜的麻煩才剛剛開始。而那些有著強大實體產(chǎn)業(yè)支撐、有著深厚歷史韌性、有著真正法治保障的金融中心，將重新獲得歷史的青睞。

城門失火，殃及池魚。迪拜就是那池魚。而池魚要明白，自己終究不是養(yǎng)魚人。

附件

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